海外市场表现 - 美国三大股指齐创历史新高 标普500涨0.85% 道指涨1.36% 纳指涨0.72%[1] - 特斯拉涨6% 芯片指数六连阳 美光涨超7% 博通跌近3% 英伟达微跌[1] - 中概股大幅反弹 中概指数涨近3% Next Tech涨超97% 蘑菇街涨超84% 阿里涨8%[1] - 华纳兄弟探索因收购传闻涨近29% Figure上市首日涨24% Circle涨近18%[1] 宏观经济数据 - 美国CPI公布后十年期美债收益率五个月来首次跌破4.0% 美元指数转跌 黄金短线转涨[2] - 欧央行鹰派表态推动欧元和十年期德债收益率刷新日高[3] - IEA上调全球供油预期 美油盘中跌超2% 止步三连涨[4] 科技行业动态 - 微软与OpenAI达成非约束性协议 允许OpenAI重组为营利性公司[5] - 特斯拉Model Y L新订单交付排至11月 上月19日上市 本周已交付900辆[6][13] - 支付宝"碰一下"用户突破2亿 场景超1000个 形成完整生态链条[16] 国内政策动向 - 国务院批准10个地区开展要素市场化配置综合改革试点 包括北京副中心 粤港澳大湾区等 试点期2年 多地提及跨境结算[7] - 工信部与民政部公布智能养老服务机器人试点项目名单[8] - 商务部召开外贸企业圆桌会 推动电信 互联网等数字贸易领域有序开放[9][15] 产业与题材热点 - 光伏产业链全线涨价 多晶硅环节最高涨4.65% 硅片涨4% 电池片涨3.45% 光伏玻璃涨9.09% 期货涨1.92%[12] - 数据要素改革获支持 试点地区将探索数据流通交易新模式和安全治理体系[14] - 光通信厂商展示1.6T光模块 国家信息光电子创新中心发布全国产化12寸硅光套件[15] 上市公司重点公告 - 安宁股份拟分期支付65.08亿元现金参与经质矿产重整[18] - 扬杰科技拟22.18亿元现金收购贝特电子100%股权[18] - 芯原股份新签订单12.05亿元 同比增长85.88%[18] - 中国船舶完成换股吸收合并中国重工 新增股份9月16日上市[18] 板块与个股表现 - PCB及芯片板块领涨 鼎泰高科涨20% 胜宏科技涨16.28% 生益电子涨13.8%[19] - 算力及光通信概念强势 海光信息涨20% 腾景科技涨20% 工业富联涨10.01%[19] - 机器人产业链活跃 隆盛科技涨10.98% 中坚科技涨8.3% 卧龙电驱涨7.26%[19][21] 新股与解禁信息 - 友升股份开启申购 沪市主板发行价46.36元/股 顶格申购需配市值15万元[17] - 9月12日多家公司有限售股解禁 雷赛智能解禁市值1.36亿元 解禁比例0.88%[22]

市场表现 - 7月21日早盘三大指数集体延续强势 水利水电和西部基建板块领涨 金融科技板块延续回调 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）跌1.37% 持仓股跌多涨少 东信和平涨停 天阳科技、税友股份、中亦科技涨幅靠前 四方精创跌超5% 宇信科技、指南针、新国都领跌 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）近20日累计获资金净申购6.4亿 截至7月18日产品规模达9.73亿 创成立以来新高 [1] 政策动态 - 美国总统特朗普7月18日签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 美国稳定币监管立法进入实施阶段 [1] - 美国银行、花旗集团和摩根大通表示已将发行稳定币提上日程 [1] - 香港稳定币条例将于8月1日正式实施 牌照成为入局关键 [1] 行业分析 - 稳定币应用场景从加密货币交易向更广泛支付领域扩展 市场规模及交易活跃度迅速提升 [1] - 美国稳定币法案签署标志着美国首次正式确立数字稳定币监管框架 稳定币迈向合规化发展阶段 [1] - 继续看好稳定币及RWA市场投资机遇 [1] 产品信息 - 金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数 涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链 兼具金融属性与科技属性 [2] - 指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头股 以及东信和平、赢时胜、拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股 [2] - 稳定币含量达23.43% 位居全市场指数榜首 [2]

稳定币定义与特性 - 稳定币是价格相对稳定的区块链数字货币，具备数字性、稳定性、货币性[5] - 按稳定方式分为法币抵押型、商品抵押型、加密货币抵押型和算法型四类[17][18] - 核心功能是填补加密市场“基础货币”缺失，超90%加密货币交易用其作媒介[39][40] 发展历程 - 2014 - 2017年为探索阶段，资产支持型和算法稳定币推出[6] - 2018 - 2021年多元化发展，机构入场带动市值攀升[6][43] - 2022年UST崩盘冲击市场，监管介入[6][48] - 2023年以来，多经济体推进稳定币/加密货币立法[6] 美国监管意图与效果 - 美国欲构建美元本位“数字代币”体系，加强储备管理和市场约束[7][58] - 稳定币发展或带来美元需求增量，但难逆转去美元化趋势[7][64] - 稳定币对美债市场帮助小，期限错配且规模量级差距大[7][68][69] 未来趋势 - 各经济体将加快立法，提升市场对稳定币信任[80] - 稳定币监管完善推动RWA市场发展[80][81] - 稳定币跨境支付便捷，或替代CBDC国际流通[86][87] - 稳定币规模发展或使人民币汇率承压[94]

宏观：稳定币六大误区 - 稳定币价值并非绝对稳定，存在技术性脱锚风险和锚定资产波动影响[1] - 并非所有法币都能大量发行稳定币，最终发展取决于法定货币接受度，呈现"赢家通吃"格局[1] - 美元稳定币不会弱化美元信用，反而强化美元地位并冲击汇率波动大的经济体货币[1] - 美元稳定币对美债市场影响有限，仅轻微缓解短债压力且无法解决长债问题[1] - 美元稳定币不会大幅增加货币供给，美联储仍主导流动性调控[2] - 稳定币对RWA市场支持限于交易层面，其发展取决于底层资产质量，当前呈现"信用优先"和"流动性优先"特征[2] 策略：市场趋势与行业比较 - 中国股市调整主因交易结构优化而非外部扰动，核心矛盾在内需回升/无风险利率下降/政策改革三大驱动[4] - 美元趋势贬值可能性增大，催化因素包括联储降息预期/财政赤字担忧，港股将优先受益于资金回流与流动性改善[5] - 行业配置聚焦三方向：AI硬件（通信/电子/军工）/供给收缩的顺周期（有色/建材/钢铁）/防御性高分红（银行/券商）[6] - 主题投资推荐数字货币（区块链/清算系统）/AI智能体（互联网龙头）/并购重组（科技制造）/内需消费（育儿/养老）[6] 海外策略：AH溢价趋势 - AH溢价长期存在源于制度差异/流动性折价/金融周期行业集中三大因素，历史中枢在120-140区间[8] - 24年AH溢价收敛呈现新股发行折价收窄（宁德时代港股溢价）和个股倒挂（药明康德港股反超A股）新特征[8] - 未来AH溢价中枢下行空间大，驱动因素包括南向资金流入/优质资产累积（中概股回流）/新兴产业占比提升[9] 有色：锂钴市场动态 - 锂价弱势震荡，碳酸锂周均价跌0.41%至5.98-6.10万元/吨，氢氧化锂跌2.12%，主因需求疲软与奥迪撤回电动车计划影响预期[12] - 钴价阴跌，电解钴价格持平于22.10-24.60万元/吨，刚果金政策若延续出口管制或推动钴价上行[13] - 磷酸铁锂与三元材料价格周降幅分别为0.41%和0.45%，反映下游采购情绪低迷[13]