公司参展概况 - 泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴参展2025年中国国际服务贸易交易会 设立两大展台 通过核心IP产品及多元互动形式提供潮流文化体验 成为人气打卡点[1] - 公司第六年参与服贸会 通过国际舞台展示潮玩IP多样性与延展力 获得现场观众广泛认可与喜爱[2] 产品展示内容 - 在1号馆展示SPACE MOLLY臻藏款(MEGA)及THE MONSTERS、MOLLY、CRYBABY、HACIPUPU等IP爆款毛绒产品 并设置星星人主题大型装置艺术打卡点[1] - 朝阳展区呈现多款融合非遗技艺的IP产品 将瓷器、绒花等传统文化元素融入视觉设计 以潮玩文化助力非遗创意表达[1] - 首次亮相甜品屋 为观众提供视觉与味觉双重盛宴[1] 战略发展方向 - 以IP为核心的集团化是公司核心战略 正积极探索积木、毛绒、甜点、珠宝等创意表达与全新业态[2] - 坚持IP创新运营思路 为全球消费者提供多元情感体验与文化价值[2] 国际化进展 - 国际化战略不断深入 旗下IP全球影响力逐步提升 2025上半年四大区域业绩均实现超三位数增长 美洲增速超十倍[2] - 截至2025年6月30日 在全球18个国家开设共571家门店 全球化业务持续拓展[2]

展会概况 - 2025年中国国际服务贸易交易会于9月10日开幕 文旅服务专题以"科技赋能 创意引领"为主题 吸引400多家国内外企业参与[1] - 北京多家潮玩企业集中亮相服贸会 组成"最强天团" 让观众多维度体验IP创新力量[1] 泡泡玛特展区 - 公司打造"甜知所愿"主题展区 MOLLY、DIMOO等经典IP化身甜品元素 观众可拍照打卡并品尝限定联名甜品包括星星人雪糕、SKULLPANDA饼干、THE MONSTERS曲奇等[1] - 展区特别陈列非遗联名潮玩 包括身着南京绒花装饰裙的MOLLY玩偶和采用粉彩轧道瓷工艺的陶瓷体MOLLY 将传统技艺与现代设计融合[3] - 公司第六次亮相服贸会 相比去年仅展示部分甜品 今年互动体验明显升级 观众可现场品尝[3] - 公司希望通过服贸会国际舞台展示潮玩IP多样性与延展力 坚持IP创新运营思路 为全球消费者带来更多元情感体验与文化价值[3] 52TOYS展区 - 公司展出多款潮玩新品 涵盖变形机甲、拼装模型等品类 包括与国家博物馆合作的超活化"文物走两步"系列 将东汉击鼓说唱俑和仰韶文化陶鹰鼎设计成可活动发条玩具[5] - 展台演示猛兽匣"青龙白虎套装"玩法 以传统瑞兽为原型的机甲玩具通过变形结构展现中国传统文化元素 国博联名产品开展首日就受到观众欢迎[5] - 公司认为中国文旅景点和博物馆人流量大 游客对文创产品需求强烈 基于中国文化打造产品可激发国内外更多人对中国文化的兴趣[5] - 未来将有更多融合国博馆藏元素的玩具及周边与玩家见面[5] - 公司在首钢园户外展区展示潮流IP NOOK和CiCiLu的大型艺术装置 成为首钢园独特风景线[5] 量子之歌展区 - 公司旗下潮玩品牌Letsvan奇梦岛在首钢园9号馆朝阳文旅展区、11号馆北京礼物展区以及新闻中心媒体互动区设有展位[7] - 品牌带来WAKUKU、SIINONO和又梨三个人气原创IP 其中WAKUKU与中国网球公开赛联名款首次亮相[7] - 品牌希望通过服贸会国际级平台将中国原创潮玩带给更广泛群体 向世界展示中国年轻一代文创活力[7]

公司参展概况 - 公司首次作为独家潮流文化品牌合作伙伴参展2025年中国国际服务贸易交易会 设立两大展台并带来多款核心IP产品 [1] - 公司以"甜知所愿"为主题打造甜品屋灵感展区 将IP融入甜品装饰并提供现场品尝体验 [2] - 公司展出SPACE MOLLY臻藏款及多IP爆款毛绒产品 同时设置户外星星人主题大型艺术装置打卡点 [3] IP产品与互动体验 - 公司通过创意甜品屋和户外艺术装置等多元互动形式提供独特潮流文化体验 吸引现场观众热情参与 [1][2] - 公司展出覆盖THE MONSTERS、MOLLY、CRYBABY、HACIPUPU等IP的爆款毛绒产品 [3] - 公司在朝阳展区呈现多款融合非遗技艺的IP产品 将瓷器、绒花等传统文化元素融入视觉设计 [3] 财务表现与IP运营 - 公司2025年上半年营收138.8亿元人民币 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元人民币 同比增长362.8% [4] - 公司旗下五大IP营收突破十亿元人民币 十三大IP营收突破一亿元人民币 [4] - 公司积极探索积木、毛绒、甜点、珠宝等创意表达与全新业态 上半年在上海开设HIRONO小野品牌首店和首家popop门店 [5] 全球化战略进展 - 公司2025年上半年四大区域业绩均实现超三位数增长 美洲地区增速超十倍 [5] - 公司在英国剑桥、印尼巴厘岛等地标性位置开设首家门店 截至6月30日已在全球18个国家开设共571家门店 [5] - 公司通过IP引发不同文化背景消费者的情感共鸣 形成跨文化交流语言 多款IP已成为全球文化符号 [4]

玩模品牌竞争与产品创新 - 卡游通过二次递表港交所、国潮新品首发和线下旗舰店开业三条战线全面引爆市场 成为当月泛娱乐市场最大话题制造机 被媒体称为最会赚钱的小学生生意[3] - 卡游在产品布局方面强化原创IP系列 本月首发《卡游三国》及《秦时明月·英雄对决竞技加强版》卡牌 并推出场景积木和立体卡牌手办等新品类[3] - 布鲁可积木深耕拼搭角色类玩具 本月密集上新宝可梦经典版S第二弹、英雄无限·星辰版第二弹及奥特曼系列 同时通过百变库洛米系列探索潮流女性市场[3] - 变形金刚IP通过授权合作模式与乐高、布鲁可、卡游等品牌共同开发衍生产品 实现IP价值最大化[3] 乐器行业智能化转型 - 雅马哈乐器在全球市场保持稳定 但高端钢琴市场面临国内需求萎缩挑战 公司通过智能AI升级传统乐器 主推便捷立式电钢琴[4] - 雅马哈本月对AVENTAGE AV功放产品进行软件更新 支持与Sonos家庭音响系统无缝连接 体现传统与创新平衡策略[4] - LiberLive品牌依赖电子触控和AI算法重构乐器形态 吸引零基础爱好者与社交用户 通过电商平台和内容营销快速触达用户[4] - LiberLive通过APP打造音乐社区生态 技术局限与用户渗透的平衡成为品牌核心问题[4] 消费指数监测体系 - 世研消费指南针系列指数报告包括品牌消费热门指数榜、行业消费热力指数榜、产品消费热浪指数榜和消费热门事件榜等主要榜单[5] - 指数报告持续监测12大行业：3C数码、鞋服配饰、食品生鲜、家用电器、运动户外、美妆清洁、母婴用品、家居家装、汽车消费、玩模乐器、宠物用品和医疗健康[5]

中国经济与行业表现 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3% 消费物价基本平稳 国际收支保持平衡[2] - 旅游行业国内出游人次达32.9亿 同比增长20.6% 花费3.2万亿元 增长15.2%[2] - 房地产行业新建商品房销售面积同比下降3.5% 开发投资下滑11.2%[2] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入113.2亿元 归母净利润-28.7亿元[3] - 累计签约销售面积60.7万平方米 签约销售金额94.9亿元[4] - 经营性净现金流25.6亿元 较上年同期大幅增加53.9亿元 增幅超过190%[5] 债务与融资状况 - 有息负债总额1288.3亿元 中长期借款占比68.3%[5] - 平均融资成本降至3.5% 较年初下降11个基点[5] - 控股股东华侨城集团总资产4848亿元 净资产1004亿元 2024年境内债融资183亿元[5] 业务战略与产品创新 - 新增重庆地块权益拿地金额4.6亿元 可建规模5.28万方[6] - 项目命名为华侨城・熙宸 定位第四代高端住宅 实得率约130%[6] - 采用封闭阳台加空中庭院双平台模式 6.3米挑高和L型庭院设计[6] 文旅业务发展 - 旗下项目接待游客3771万人次 比2024年同期增长3.77%[7] - 深圳欢乐谷完成欢乐时光区域改造 推出国潮文化节等IP联动活动[7] - 获取浙江衢州和安徽祁门2个轻资产服务项目[9] 资产优化与增长策略 - 广州和武汉2个项目收储成功 实现现金回流和资产结构优化[9] - 通过IP创新与业态融合提升核心竞争力 契合体验游转型趋势[10] - 文旅融合与房地产双轮协同 开辟全新发展空间[10]

公司业绩表现 - 2025年上半年营收138.8亿元人民币 同比增长204% [9][10] - 经调整净利润47.1亿元人民币 同比增长362.8% [10] - 美洲地区营收22.6亿元人民币 同比增长1142% 增速居各区域之首 [9][10] - 港股股价年初至今涨幅达250% [9] 区域市场发展 - 大中华区营收82.8亿元人民币 同比增长135.2% [10] - 亚太地区营收28.5亿元人民币 同比增长257.8% [10] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元人民币 同比增长729.2% [10] - 美洲市场线下门店净增19家至41家 线下营收8.4亿元人民币 同比增长744.3% [14] 产品与IP运营 - THE MONSTERS系列营收48.1亿元人民币 占总营收34.7% [12] - MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY/DIMOO四大IP营收均突破10亿元人民币 [12] - 13大艺术家IP收入超过1亿元人民币 [12] - 纽约门店热门款售罄 美国市场定价19.9-40美元(约143-288元人民币) 高于国内 [5] 盈利能力与运营效率 - 毛利率达70.3% 同比提升6.3个百分点 [14] - 海外门店毛利率/单店收入/单位经济效益均高于大中华区 [14] - 线上收入占比达40% 美洲地区实行满29.9美元免运费政策 [14] 行业发展趋势 - IP企业估值与IP生命周期密切相关 流行IP周期通常为2-3年 [16] - 成功IP案例显示：高达等IP增长周期可超过5年 通过多元化方式实现IP变现 [17] - MOLLY和THE MONSTERS 2024年销售额分别为3亿/4亿美元 较Hello Kitty的18亿美元商品价值仍有增长空间 [17] - 非内容型IP受益于短视频平台兴起和内容周期减弱趋势 [17] 战略方向 - 海外市场采用APP/网站预购模式 补货速度快于国内 [6][14] - 未来增长依赖IP创新力/情感共鸣能力及全球化扩张 [9][14] - 毛利率提升被视作创新/科技和研发能力提升的重要指标 [18]

泡泡玛特海外市场表现 - 泡泡玛特纽约门店人流攒动 热门IP售罄 美国售价19 9-40美元(143-288元人民币) 高于中国地区 [6] - 2025年上半年美洲地区营收22 6亿元 同比增长1142% 线下门店净增19家至41家 线下营收8 4亿元 同比增长744 3% [10][14] - 公司整体线上收入占比达40% 美洲市场APP和网站补货速度快于中国 实行满29 9美元免运费政策 [14] 泡泡玛特财务业绩 - 2025年上半年营收138 8亿元 同比增长204% 经调整净利润47 1亿元 同比增长362 8% 净利润超2024年全年 [10] - 大中华区营收82 8亿元 同比增长135 2% 亚太营收28 5亿元 同比增长257 8% 欧洲及其他地区营收4 8亿元 同比增长729 2% [10] - 上半年毛利率70 3% 同比提升6 3个百分点 海外门店毛利率 单店收入及单位经济效益均高于大中华区 [14] IP产品表现 - THE MONSTERS系列营收48 1亿元 占比34 7% MOLLY SKULLPANDA CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元 13大艺术家IP收入破亿元 [12] - 当前四大头部IP贡献近六成营收 需持续孵化新IP如LABUBU等"顶流" [17] - MOLLY和THE MONSTERS 2024年销售额分别为3亿和4亿美元 相比Hello Kitty 18亿美元商品价值仍有增长空间 [18] 行业发展趋势 - 中国新消费后续增长取决于创造新IP 出海能力及依靠创新力形成的盈利能力 [8] - 未来十年是中国IP"黄金十年" 通过"情感共鸣"实现出海是下一个增长极 "孤独感""个性表达"具有全球共通性 [15] - IP生命周期通常2-3年 但系列化内容生成可延长周期 如高达IP增长阶段超5年 [17][18] - 未来中国IP需延长生命周期 创造更多情感链接 提高毛利率关键在于创新 科技和研发 [19]

核心观点 - 泡泡玛特海外市场表现强劲 尤其美洲地区营收同比增长1142% 推动公司2025年上半年营收同比增长204% 净利润同比增长397% [7][8] - 公司股价年初至今涨幅高达250% 估值超出100倍PE 高估值可持续性取决于IP创新力与生命周期管理 [1][7][15] - IP产品板块在中国消费市场中表现优异 泡泡玛特通过情感共鸣实现出海 代表中国新消费的出海能力 [7][13] 财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元人民币 同比增长204% [8] - 经调整净利润47.1亿元人民币 同比增长362.8% [8] - 毛利率70.3% 同比提升6.3个百分点 主要受海外定价调整及规模效应驱动 [13] - 大中华区营收82.8亿元人民币 同比增长135.2% [8] - 美洲地区营收22.6亿元人民币 同比增长1142% [8] - 亚太地区营收28.5亿元人民币 同比增长257.8% [8] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元人民币 同比增长729.2% [8] 业务运营 - 美洲市场聚焦美国 上半年线下门店净增19家达到41家 [13] - 线下营收8.4亿元人民币 同比增长744.3% [13] - 集团整体线上收入占比达到40% [13] - 热门IP LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元人民币 占比34.7% [11] - MOLLY SKULLPANDA CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元人民币 [11] - 13大艺术家IP收入破亿元人民币 [11] 海外市场 - 纽约门店热门款售罄 美国当地售价最低19.9美元(143元人民币) 部分商品售价35-40美元 [4] - 海外门店毛利率 单店收入及单位经济效益均高于大中华区 [13] - 北美官方APP网站预购补货速度快于中国地区 实行满29.9美元免运费政策 [4][13] 行业分析 - IP产品板块在中国消费市场表现优异 包括泡泡玛特 布鲁可和名创优品引发全球投资者关注 [7] - 中国新消费后续空间取决于创造新IP 不断引发共鸣以及出海能力 [7] - 维持高估值核心依靠创新力形成的盈利能力 [7] - 未来十年是中国IP的黄金十年 通过情感共鸣实现出海是下一个增长极 [13] IP发展 - 四大头部IP贡献近六成营收 如何孵化下一个顶流IP决定公司发展上限 [14] - IP生命周期通常为2-3年 但通过系列化或内容生成可延长周期 [15] - MOLLY和THE MONSTERS的2024年销售额分别为3亿美元和4亿美元 对比Hello Kitty的18亿美元商品价值显示增长潜力 [16] - 股价表现与IP周期相关 多元化业务企业受单一IP影响较小 [16]