在当前美国国债过度发行冲击全球金融格局的背景下，黄金信用的优势越发凸显。金价逼近每盎司3800美元大关，其未来走势也成为大家关心 的话题。在"2025全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议"上，中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成借助详实数据与深刻洞察， 揭示了黄金价格的演变逻辑，为理解黄金市场的未来走向提供了较具价值的参考。本文基于盛教授演讲整理编辑而成。 马克思在《资本论》中曾留下这样一句经典论断："金银天然不是货币，但货币天然是金银。"凡研读过《资本论》的学者，想必都会对这句话留下深刻印 象。在漫长的历史演进过程中，黄金凭借其独特魅力赢得了世人的广泛认可与信赖。它兼具美观、耐磨与稀缺等诸多天然属性，正是这些卓越特质，共同 铸就了黄金的非凡价值，使其在货币体系中占据着举足轻重的地位。 01 黄金的货币属性趋向衰弱 纵观货币发展史，黄金曾长期作为货币流通的重要支撑，尽管黄金并非直接作为日常交易货币，但其价值稳定性和公信力为货币体系奠定了坚实基础。当 前，全球货币体系已转变为法币流通，这一转变经历了两个关键阶段。 首先，早期法币体系依托黄金支撑，即"典型金本位制"。在这一制度下，国家货币的发行与黄金 ...

黄金价格表现 - 伦敦现货黄金和纽约黄金期货价格均突破历史新高 纽约黄金期货站上每盎司3600美元关口 为连续第七个交易日上涨[2] - 国内黄金饰品价格突破每克1000元[2] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期是核心推动力 美国7月核心通胀数据发布后市场对9月降息预期明显上升[2][3] - 美国7月非农新增就业人数7.3万人 增长放缓幅度超预期 劳动力市场急剧放缓 失业率4.2%[3] - 特朗普罢免美联储理事引发政策不确定性 地缘政治冲突加剧增强避险情绪[3][4] - 全球央行净买入黄金123吨 中国央行连续9个月增持黄金[4] 市场前景分析 - 短期存在冲高回落风险 9月17-18日美联储议息会议若降息可能引发获利回吐[4][5] - 长期上涨趋势或将延续 美债创新高与美元信用受质疑推动黄金货币属性凸显[6] - 多家机构预测金价有望持续升至每盎司4000美元以上[6] 投资策略建议 - 黄金应作为长期资产配置品种 而非短期投资产品[7] - 建议分批买入并长期持有 避免追高操作[7] - 通过合理配置增强资产组合稳健性 发挥"压舱石"作用[6]

黄金定价框架 - 黄金定价受三大属性影响：金融属性（10Y美债实际利率与金价显著负相关）、避险属性（金融/经济/地缘危机时需求提升）、货币属性（美元信用削弱时替代性增强）[1] - 24年初以来黄金配置机会持续显现 金价屡创新高 主因市场对美国经济前景担忧加剧及特朗普贸易政策不确定性推升避险需求[1] 近期市场表现 - COMEX黄金最新报价2991 3美元 较前日上涨0 08% 盘中最高触及3017 1美元 持仓量达27 11万手[2] - 技术指标显示短期均线呈多头排列 MA5(2924 4美元) MA10(2857 4美元) MA20(2761 1美元)均向上运行[2] - 成交量活跃 近5日平均成交量达89万手 显示市场参与度高[2] 中长期展望 - 黄金被定义为超国家主权信用的永续无息债券 美国债务问题将持续侵蚀美元信用 叠加逆全球化地缘风险 央行购金需求将形成中长期支撑[3] - 自24年3月起持续强调黄金作为新投资范式基石配置的价值 认为当前上涨逻辑未变[3]