市场扩张和并购 - 探索及建议投资高性能材料业，属制造分部[4] - 为抢占东南亚尤其中国市场，物色及购买涂布生产线等[4] 新产品和新技术研发 - 凭借“S2”胶片相机经验，持续投资升级研发设备[5] 未来展望 - 高性能材料起始用于油气等行业，可能应用于不同行业[5] - 按上市规则适时公告投资或业务消息[5]

EBA树脂行业概述 - EBA树脂是由乙烯与丙烯酸丁酯经高温高压自由基聚合而成的热塑性塑料，兼具强度、韧性与优异的柔韧性、耐低温抗冲击性，热分解温度达330℃，与多种聚合物相容性好，常作为增韧剂、相容剂使用 [2][3] - 根据丙烯酸丁酯含量分类：BA含量低于20%时，树脂硬度高、力学性能好，主要用作塑料抗冲击改性剂；BA含量达到或超过20%时，树脂展现出极佳柔韧性、高弹性和强粘附性，广泛应用于粘合剂、密封胶、高性能包装薄膜及电线电缆等领域 [4] - 相较于EVA树脂，EBA热分解温度更高，加工窗口更宽且极性更高，对无卤阻燃剂填充率可达70%，在-40℃仍保持优良抗冲击性，适合汽车部件、电缆护套等场景，但EVA在光伏封装胶膜、普通包装等领域凭借成熟工艺和成本优势占据主导 [2][6] - 相较于EAA树脂，EBA以优异的柔韧性和耐环境应力开裂性见长，常作为多种聚合物的增韧改性剂，而EAA因分子链上的羧基具有极强粘接性，更适配金属、玻璃等极性基材的粘合场景 [2][6] 行业发展现状与规模 - EBA树脂作为高性能胶粘剂与改性塑料的核心基础材料，在汽车制造、新能源电池封装、电子电器、光伏组件等关键领域发挥着不可替代的作用 [9] - 在环保政策推动与新能源产业高速发展的双重驱动下，行业持续向低VOC、生物基等绿色方向突破，市场规模稳步增长 [9] - 2024年行业市场规模约36.1亿元，预计2025年将进一步提升至42.8亿元 [9] - 胶粘剂与塑料改性构成行业核心基本盘，而新能源应用正成为拉动行业增长的关键引擎 [9] 产业链分析 - 产业链上游以乙烯和丙烯酸丁酯为核心原料，乙烯供应受国际原油价格波动影响显著，丙烯酸丁酯产能集中于万华化学、卫星化学等企业，国产化率较高且价格呈下降趋势，为中游生产提供成本优势 [12] - 中游生产环节以万华化学、斯尔邦石化等企业为主导，通过高压聚合工艺突破技术壁垒，实现BA含量精准控制与分子量分布优化，但高端EBA产品仍依赖进口 [12] - 下游应用领域广泛，光伏胶膜占比超35%且需求随装机规模扩张持续增长，高压电缆、食品包装、塑料改性等领域需求占比合计超50% [12] - 光伏与电缆领域对EBA耐温性、粘接强度等性能要求推动中游技术升级，形成产业链协同发展格局 [12] 未来发展趋势 - 行业将向多元化、绿色化、高性能化发展 [2] - 专用牌号研发、应用场景拓展、绿色材料创新及高端进口替代成为核心方向 [2] 相关上市及重点企业 - 上市企业包括：万华化学、中国石化、卫星化学 [2] - 产业链相关企业包括：苏州亨利通信材料有限公司、上海华谊树脂有限公司、江苏斯尔邦石化有限公司、台塑工业（宁波）有限公司、浙江天和树脂有限公司、广西鼎弘树脂有限公司、华大化学集团有限公司、山东莱芜润达新材料有限公司、万博新材料科技（南通）有限公司 [2]

奥纽新材CPI项目投产 - 公司于2024年11月20日举行了透明聚酰亚胺（CPI）项目生产开工点火仪式，标志着该项目正式启动生产[2] - CPI是21世纪尖端高耐温、高耐候的关键性材料，广泛应用于车尾灯、新型显示盖板、光伏电池基板、保护膜等领域，供应长期依赖进口[2] - 公司自2022年成立起便与四川大学高分子学院开展产学研合作，组建海内外专家研发团队，目标成为赶超世界最先进水平的透明聚酰亚胺薄膜制造商之一[2] - 公司主要产品包括透明聚酰亚胺浆料、树脂、薄膜等，已获得5项国家发明专利[2] - 此次开工的项目一期计划年产能为透明聚酰亚胺浆料1730吨、透明聚酰亚胺基膜100万平方米[2] - 公司董事长指出，这是国内第一条真正能满足高端光电显示应用的CPI产线，并已规划建设二期项目，届时产值将扩大一倍[2] - 公司专注于柔性LED面板核心材料CPI的研发、生产与销售，该材料主要应用于折叠屏盖板及折叠屏玻璃盖板膜材，同时在面光源、航空航天等高端领域具备应用潜力[3] - 目前全球CPI市场供应主要由日韩企业垄断，国内企业尚处于研发验证阶段，奥纽新材的量产落地将有效填补国内市场空白[3] Carbontech 2025金刚石年会信息 - 第九届国际碳材料大会暨产业展览会（Carbontech 2025 金刚石年会）将于2025年12月9日至11日在上海新国际博览中心举行[5] - 大会由DT新材料主办，中国超硬材料网联合主办，宁波德泰中研信息科技有限公司承办[5] - 大会主席包括中国科学院宁波材料技术与工程研究所研究员江南和北京科技大学教授李成明[5] - 专家顾问委员会及主办、协办、支持单位阵容庞大，涵盖了学术界、产业界及行业协会的多位领军人物和机构[5][6] - 大会同期活动丰富，包括培育钻石特色专场、新品发布、供需对接、科技成果展示、培育钻石看货会、应用产品展示及用户端巡馆等[6] - 终端用户（包括AI、消费电子、光电显示、智能汽车、机器等领域）可申请免费参会名额，每个单位限额2名[17] 大会主要议程与议题 - 大会设置多个平行论坛，主要围绕金刚石及先进碳材料展开，包括金刚石年会主会场、金刚石全场景应用拓展&材料制造大会、超精密加工与制造大会、碳纤维高端装备制造大会以及新能源碳材料与电池大会[6] - 金刚石年会主会场报告议题涵盖CVD金刚石应力溯源和应用、金刚石异质集成技术、n型金刚石及器件、金刚石超宽禁带半导体材料与器件、大尺寸金刚石晶圆的制备及封装应用等[8] - 金刚石全场景应用拓展&材料制备大会议题包括新型超硬碳材料的高压合成、CVD金刚石膜低成本化制备、超宽禁带半导体高散热范德华外延及器件、金刚石在半导体产业链的应用、金刚石粉表面改性及复合材料、金刚石金属化方案、光学级金刚石晶体的评价等[9] - 超精密加工与制造大会议题聚焦于碳化硅衬底及金刚石材料的超精密抛光、磨削、激光加工等先进制造技术，涉及多项工艺与装备的最新进展[10][11] 参展企业名录 - 展会吸引了国内外超过150家企业参展，展位分布于N1和N2馆[18][19][20][21][22][23][24][25] - 参展企业覆盖金刚石及超硬材料全产业链，包括原材料、设备、制品、应用及服务等环节[20][21][22][23][24][25] - 知名参展企业包括北京沃尔德金刚石工具股份有限公司、惠丰钻石股份有限公司、黄河旋风、河南飞孟金刚石股份有限公司、宁波晶钻科技股份有限公司、上海征世科技股份有限公司、元素六（报告中提及其亚洲战略业务总监将发表演讲）、国家第三代半导体技术创新中心（苏州）等[5][9][20][22][23]

2025年第三季度财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入192.24亿元，同比增长5.88% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为8872.61万元，同比下降87.68% [1] - 前三季度扣除非经常性损益后净利润为10.71亿元，同比增长63.89% [1] - 第三季度单季实现营业收入63.45亿元，同比下降3.01% [1] - 第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为4.62亿元，同比增长149.27% [1] - 业绩波动主要受上半年欧洲业务剥离及北美回购事项产生非经常性损失影响 [1] - 第三季度自主品牌业务加速放量、国内降本增效措施落实，使利润得以显著修复，毛利率进一步修复 [1] 业务运营与战略发展 - 公司主要从事汽车零部件的设计、开发、生产和销售，是众多国内外汽车厂商的重要零部件供应商 [2] - 公司产品涵盖内外饰件、车身金属件及电子新能源件，覆盖整车关键零部件领域 [2] - 公司2025年度向特定对象发行A股股票申请已获深交所受理，拟募集资金总额不超过29.21亿元 [2] - 募集资金主要用于芜湖汽车零部件智能制造项目、重庆汽车内饰件生产基地建设项目、研发中心建设项目、数字化升级改造项目及补充流动资金 [2] - 这些项目建成后，将进一步提升生产效率、智能化水平及研发能力，为主营业务稳健增长提供支撑 [2] 前瞻业务布局 - 公司加快前瞻业务布局，向具身智能和高性能材料领域拓展 [2] - 公司注册成立宁波华翔启源科技有限公司，承担进军人形机器人产业的重要使命 [2] - 华翔启源形成了"硬件解决方案+应用解决方案"双轨布局 [2] - 华翔启源计划通过三至五年的努力，成长为全球领先的智能机器人ODM企业 [3] - 公司正开发基于PEEK等高性能材料的核心零部件，打造具备差异化竞争力的产品 [3] - 公司与控股股东相关企业共同出资设立宁波峰梅匹意克新材料有限公司，专注于PEEK材料的研发与应用，公司出资1500万元，持股占比30% [3] - 合资公司以3000万元获得PEEK工业化量产相关专利及专有技术的普通实施许可，并聘请吉林大学专家团队提供技术服务与培训 [3]

公司概况与上市信息 - 公司为国家级高新技术企业，即将在沪市主板上市，股票代码601026 [1] - 公司致力于成为全球领先的综合性新材料解决方案提供商 [1] - 公司产品围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为343,562.26万元、320,170.27万元和323,800.31万元 [2] - 2022年至2024年归属于母公司所有者的净利润持续增长，分别为11,048.40万元、15,481.06万元和15,483.19万元 [2] - 2022年至2024年扣非净利润稳步上升，分别为10,397.12万元、13,281.05万元和13,575.37万元 [2] - 公司预计2025年1-9月营业收入同比增长22.32%至27.03% [3] - 公司预计2025年1-9月归属于母公司股东的净利润同比增长48.21%至58.43% [3] 产品与应用领域 - 公司产品形成风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列 [2] - 高性能材料广泛应用于风电、新能源汽车、储能、氢能等绿色新能源领域，以及航空、油气开采等多个关键工业领域 [2] - 新能源汽车及工业胶粘剂业务客户涵盖比亚迪集团、广汽集团、吉利集团、泰科电子等知名终端客户 [5] 技术与研发实力 - 公司为国家级专精特新小巨人企业，截至2025年6月30日已取得69项专利，其中发明专利38项，在申请PCT国际专利14项 [4] - 公司主营业务收入全部来自核心技术产品，核心技术收入占营业收入比重超过95% [4] - 公司“风电叶片用结构胶”销量位居国内第二、全球第三 [4] - 公司是唯一一家向国际风电整机巨头维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的中资企业 [4] 市场地位与竞争优势 - 公司在风电叶片用材料领域的销量及收入规模远超国内同行业其他企业 [4] - 公司产品在超大型叶片（长度超过147米）应用中具有技术领先优势 [4] - 公司盈利能力的提升预示着其在新能源应用材料市场中的竞争优势正持续转化为业绩回报 [3] 募投项目与未来规划 - 主要募投项目为“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”及“偿还银行贷款” [6] - 年产5.6万吨项目计划总投资57,070.20万元，拟投入募集资金55,855.00万元 [6] - 项目达产后年产能5.60万吨，其中动力电池用高端胶粘剂年产能3.70万吨，高性能复合材料树脂系统年产能1.90万吨 [6] - 项目建成后预计年均实现营业收入124,900.00万元，年均实现净利润17,071.79万元，税后内部收益率19.24% [6] - 公司未来将持续加强在新能源汽车胶粘剂、风能和光能应用材料、高性能碳纤/玻纤增强复合材料等关键领域的技术投入 [7] - 公司计划在光伏、消费电子、半导体、轨道交通、3D打印、5G通讯等更广阔市场取得突破，并建立全球化的营销网络 [7]

市场概况与规模 - 新材料市场是一个规模达1.3万亿元的巨大市场[1] - 近十年市场年均增速超过10%[1] - 预计到2027年市场规模将增长至1.8万亿元[2] 市场供需与竞争格局 - 行业整体自给率低于60%存在大量材料缺口[1] - 全球市场主要由Syensqo、巴斯夫、塞拉尼斯、东丽等国际巨头主导[1] - 国内布局较广的公司仅有金发科技和沃特科技新和成、德众泰等在个别产品上领先但整体产品线和稳定性与国际水平有差距[1] 细分领域表现 - 高端聚烯烃、工程塑料、高性能纤维、功能性膜材料和电子化学品的自给率在65%-80%之间仍需大量进口[1] - 通用塑料近年勉强实现盈亏平衡通用工程塑料利润持续下滑[1] - 特种工程塑料始终保持高利润水平被称为材料界的隐形冠军[1] 增长驱动力与前景 - 国家重点发展的9大战略性新兴产业和6大未来产业如人形机器人、量子计算、6G设备、脑机接口等将驱动高性能材料需求[1] - 预计十五五期间消费量年均增速将保持在10%以上[1] 行业发展挑战 - 行业面临研发创新、核心技术、人才短缺、工艺协同、国际竞争、资金风险等多重挑战[2]

山东省未来产业加速园建设规划 - 山东省工信厅公布2025年未来产业加速园及建设项目名单 全省共6个加速园入围[1] - 未来产业加速园依托县市区及各类开发区 以未来产业发展需求为导向 推动创新资源集聚和产业生态迭代[3] - 加速园聚焦未来信息 未来空间 未来制造 未来材料四大领域 涵盖人工智能 元宇审 空天信息 智能机器人 高性能纤维复合材料等主导方向[3] 各加速园具体项目部署 - 济南高新区人工智能未来产业加速园主导人工智能领域 公共服务项目包括济南工业软件研究院平台和智能制造科创孵化平台 优势产业项目涵盖人工智能大模型工厂 数智化协同工厂及数据安全保障等4个项目[3] - 青岛崂山区人工智能未来产业加速园主导人工智能领域 公共服务项目包括青岛大模型创新中心 人工智能科产融合赋能中心及具身智能机器人训练场 优势产业项目包括人形机器人 大模型技术及人工智能产业技术研究等4个项目[3] - 烟台市航空航天未来产业加速园主导空天信息领域 优势产业项目包括"东方慧眼"智能遥感星座计划和航天通卫星数据智算中心等2个项目[3] - 潍坊高新区元宇审未来产业加速园主导元宇审领域 公共服务项目为元宇审产业链孵化服务综合平台 优势产业项目包括光学精密零部件智能工厂 AI大数据智能终端产品工厂 工业边缘计算研发中心 数字内容创新基地及半导体检测产业化等5个项目[3] - 淄博市智能机器人未来产业加速园主导智能机器人领域 公共服务项目为机器人产业园全美服务平台 优势产业项目包括工业智能生产及机器人研发制造 智能清洪机器人技改 无人机智造服务及煤矿智能装备生产线等5个项目[3] - 威海临港区高性能纤维及复合材料未来产业加速园主导高性能纤维及复合材料领域 公共服务项目为碳纤维及复合材料共享中试基地 优势产业项目包括碳纤维乐器生产 级反编织物产业化 复合材料管道生产及碳纤维准确杆产业化等5个项目[3] 潍坊元宇宙加速园产业生态 - 潍坊高新区元宇宙未来产业加速园以高新区为核心 依托全市电子产业基础 聚焦虚拟现实/增强现实智能终端 精密零组件及数字内容制作等关键领域[4] - 园区在歌尔等龙头企业引领下 歌尔光学 歌尔微电子 浪潮华光等骨干企业协同支撑 带动产业链上下游企业集聚发展[4] - 初步形成"硬件制造+软件开发+内容制作+应用服务"的全产业链条 已聚集重点企业90余家[4] - 企业包括国家级制造业单项冠军2家 专精特新"小巨人"3家 省制造业单项冠军1家 省专精特新27家 规模以上企业24家[4] 地方政府支持措施 - 潍坊市工信局将持续优化政策环境 强化要素保障 积极构建协同创新体系 推动产业链上下游深度融合[4] - 为未来产业提供高效专业的核心孵化载体 加速技术想象转化为产业实景 在未来产业新赛道中抢占先机[4]

核心观点 - 公司凭借POE领域技术突破与产能布局迎来业绩拐点与战略机遇期 主装置预计9月投产 中试产品获下游头部企业好评 叠加特种添加剂在PEEK材料应用及机器人皮肤材料替代潜力 有望在高性能材料领域拓展市场空间 [1][5] POE项目进展与竞争优势 - POE联合装置进行管道试压与设备调试 配套α-烯烃装置和电解水制氢装置同步推进 20万吨/年产能主装置预计今年9月正式投产 [2] - 自主研发茂金属催化剂聚合活性达行业平均1.1倍 中试产品指标对标或优于陶氏 LG化学等国际巨头 [2] - 采用两釜串联-梯度降温工艺使产品分子量分布系数从行业平均2.1降至1.6 加工性能提升 薄膜蒸发-分子蒸馏技术将溶剂残留控制在50ppm以下 优于国标 [2] - 主催化剂和辅助催化剂合计成本7000-8000万元 较国内行业某著名公司2亿元节省约1.3亿元 自产α-烯烃成本为外购价80% 单位成本摊销折旧后约1万元/吨 显著低于行业平均水平 [2] 财务表现与业绩展望 - 2025年上半年营收4.38亿元 同比增长19.03% 归母净利润422.64万元 同比下降20.52% [3] - Q2收入与利润环比显著改善 显示经营策略调整见效 下半年随POE产能释放有望迎来业绩拐点 [3] - POE价格6月主流进口品牌报价较年初下跌28% 处于历史低位 但随N型电池渗透率提升及海外新兴市场需求释放 三季度末价格有望触底回升 [3] - 公司凭借低成本优势受益于价格与成本双击效应 利润弹性巨大 2026年POE产品规模放量后净利润将大幅抬升 [3] 新材料应用拓展 - 抗氧剂330 9228等牌号解决PEEK高温加工降解问题 研发中P-EP36 565等新产品耐温极限提升至300℃以上 推动PEEK在航空航天发动机部件 半导体晶圆载具等高端场景应用 [4] - POE特种改性材料与PEEK复合可为机器人柔性关节 传感器封装提供解决方案 相较于传统TPU材料 拉伸强度提升30% 耐候性延长2倍以上 成本降低15%-20% [4] - 人形机器人电子皮肤需求预计从2024年63亿美元增至2034年300亿美元以上 POE材料柔性 抗拉伸性及耐用性展现多维度应用潜力 [4] 战略定位与发展前景 - 公司坚持技术深耕 产业链延伸与全球化布局 构建差异化竞争优势 [5] - 从POE项目投产到PEEK材料应用突破 从成本优势到机器人皮肤新蓝海 以技术创新驱动业绩拐点与市场空间双重爆发 [5] - 随三季度产能释放与POE价格回升 公司有望实现困境反转与高成长价值重估 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.68亿元，同比增长17.91%，其中第二季度营收2.52亿元，同比增长18.86% [1] - 归母净利润6643.63万元，同比增长14.5%，第二季度净利润3337.64万元，同比增长17.37% [1] - 扣非净利润6017.39万元，同比增长12.12% [1] - 毛利率31.82%，同比提升4.74个百分点，净利率14.2%，同比下降2.89个百分点 [1] - 三费占营收比9.6%，同比增长21.01%，总额达4492.35万元 [1] - 每股收益0.65元，同比增长14.04%，每股净资产14.41元，同比增长6.79% [1] - 货币资金3.53亿元，同比增长19.95%，有息负债240万元，同比下降76.19% [1] 资产与现金流状况 - 应收账款2.06亿元，同比大幅增长30.88%，应收账款与利润比率达156.99% [1][3] - 每股经营性现金流-0.05元，同比下滑106.29% [1] - 历史ROIC中位数12.78%，2024年ROIC为8.59%，2018年最低为5.59% [3] 业务战略与布局 - 聚焦改性高分子材料在关键零部件应用，重点开发PEEK材料，适用于新能源汽车、人形机器人、航空航天等高要求领域 [5] - 与Discover Material Inc合作，整合30年改性材料经验与自身精密制造产业链优势 [5] - 致力于打造行业领先改性材料产线，提供高度客制化与差异化零部件制品 [5] 市场预期与资金动向 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.51亿元，每股收益1.46元 [3] - 华富科技动能混合A新进持仓87万股，该基金近一年上涨164.07% [4] - 财通资管旗下两只基金分别增仓42.24万股和新进18.89万股 [4]

项目建设进展 - 潍坊励进塑料科技高性能材料生产项目车间主体框架全部完工 9月完成全部建设 10月设备进场调试投产[1] - 山东昌硝新材料科技年产20万吨熔盐及10万吨熔盐原材料项目所有主体地上土建部分已施工完成 预计今年年底建成明年投产[1][2] - 山东矿机智能输送高端成套装备项目一期二期及配套设施均已投产 全面投产后将形成年产300条智能输送系统 10套智能控制运维系统及15万吨结构件的生产能力[3] 产品与技术布局 - 潍坊励进塑料科技核心产品超高分子量聚乙烯纤维制品具有高强度 高耐磨和耐腐蚀特性 将应用于园林绿化和农业生产领域[1] - 山东矿机以煤矿井下皮带输送机技术为基础 研发适用于港口 码头及铁路物流园的长距离散料运输系统及远程智能维护系统 提供无人化物流运输解决方案[3] - 山东矿机项目加速推动物联网 云计算 大数据和人工智能等前沿技术的深度集成与应用[3] 政府服务支持 - 昌乐县通过项目专班 领导包保和跟踪服务等方式协调解决土地 资金和技术问题 已有17个重点项目受益于工程建设"五线联办一件事"改革新模式[2] - 服务企业专员提供手续办理 政策解读和资源对接的全方位支持 帮助企业节省大量成本[2] - 政府构建全生命周期 全要素链条保障体系 打通审批堵点并简化办事流程[2]