公募FOF行业整体发展 - 公募FOF自2017年9月首批产品获批，已发展8年，行业进入快速成长新阶段[1] - 截至2025年三季度，全市场FOF基金共计518只，管理规模达1872.46亿元，实现跨越式增长[3] - 随着赚钱效应释放和投资者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关[1] 领先FOF产品业绩表现 - 截至2025年12月7日，全市场首只收益率翻倍的FOF为前海开源裕源FOF，成立以来收益率达129%，当前净值2.29元[2] - 前海开源裕源FOF成立于2018年5月，截至2025年三季度末资产规模为1.68亿元，今年以来收益率为38%[2] - 其他长期回报能力较好的FOF包括：兴全安泰平衡持有（成立以来收益率79.61%，规模9.69亿元）、中欧预见养老（70.12%，11.82亿元）、鹏华养老2045混合（69.40%，2.8亿元）、嘉实养老2050混合（64%，4.57亿元）、南方养老2035混合（63.72%，7.36亿元）、南方合顺多资产（63.54%，0.67亿元）[2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，如南方全天候策略、华夏聚惠、宏利全能优选、建信福泽安泰，成立八年收益率分别为47.92%、45.13%、30.78%、26.52%[3] 核心投资策略转变 - 公募FOF赚钱效应源于选基策略更注重行业主题基金布局，降低宽基仓位比例[4] - 在市场风格赛道化背景下，行业主题基金长期霸屏业绩榜单，FOF选基策略跟随变化，重点挖掘赛道基金和行业主题基金[5][6] - 前海开源裕源FOF将多达48%的仓位配置在资源类基金上，其前三大重仓基金（前海开源金银珠宝、前海开源沪港深核心资源、前海开源多元策略）仓位比例分别为18.05%、17.35%、13.20%，三只基金年内收益率分别为81.73%、67.27%、47.38%，是该FOF净值突破的核心驱动力[6] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，其重仓的广发新能源汽车电池ETF、国泰半导体材料设备ETF、易方达成长动力、东吴移动互联仓位比例达12.16%、11.77%、9.36%、4.47%，年内收益分别为58.65%、44.60%、104.06%、76.83%[7] - 部分业绩落后的FOF因“重宽轻窄”策略面临损失，例如全市场成立以来亏损最大的FOF，净值仍远低于0.75元，其配置基金股票种类高度分散，缺乏行业主题特点[7] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略：3成黄金商品、3成权益、4成固收仓位[8] - 李赫预期市场基本面好转，12月经济数据大概率超预期，股债性价比处于历史上60%左右分位数，看好明年一季度权益市场[8] - 在权益基金的三成仓位中，10%配置在大盘价值类行业（如银行、建材）作为抗跌底仓，20%布局在消费和科技行业[8] - 李赫认为黄金长期上涨逻辑稳固，包括全球财政赤字扩张和美国经济存在软肋（美元债务与通胀风险提升衰退风险），在投资组合中配置黄金可对冲权益风险并带来长期资本利得[9][10]

公募FOF行业整体发展 - 公募FOF自2017年9月首批产品获批，已发展8年，投研日趋成熟与精细化，投资回报潜力持续挖掘 [2] - 全市场FOF基金规模实现跨越式增长，截至2025年三季度，产品数量达518只，管理规模为1872.46亿元 [3] - 随着赚钱效应释放和投资者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关 [1] 领先FOF产品业绩与规模 - 全市场首只收益率翻倍的FOF为前海开源裕源FOF，成立于2018年5月，截至2025年12月7日，成立以来收益率为129%，当前净值2.29元，三季度末资产规模1.68亿元 [2] - 该产品今年以来收益率为38% [2] - 其他长期回报能力较好的FOF包括兴全安泰平衡持有（成立以来收益率79.61%，规模9.69亿元）、中欧预见养老（70.12%，11.82亿元）、鹏华养老2045混合（69.40%，2.8亿元）等 [2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，如南方全天候策略、华夏聚惠等，成立八年来的收益率在26.52%至47.92%之间 [3] 成功的FOF投资策略 - 成功的FOF选基策略更加注重行业主题基金（“窄基”）的布局，降低宽基仓位比例，以捕捉市场赛道化特征 [4] - 前海开源裕源FOF将约48%的仓位集中配置于资源类主题基金，如前海开源金银珠宝基金（仓位18.05%，年内收益率81.73%）、前海开源沪港深核心资源基金（17.35%，67.27%）等，这是其净值突破的核心驱动力 [5] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，如广发新能源汽车电池ETF（仓位12.16%，年内收益58.65%）、易方达成长动力（9.36%，104.06%）等，对其净值增长贡献较大 [5] - 业绩落后的FOF多因“重宽轻窄”策略，配置股票种类高度分散、缺乏行业主题特点的基金，导致回报不佳 [6] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略：30%黄金商品、30%权益、40%固收，通过行业轮动模型确定权益投资方向 [7] - 李赫预期市场基本面好转，12月经济数据可能超预期，且股债性价比处于历史60%分位数，看好明年一季度权益市场 [7] - 在其权益基金的三成仓位中，计划10%配置于大盘价值类行业（如银行、建材），20%布局在消费和科技行业 [7] - 李赫认为黄金长期上涨逻辑稳固，基于全球财政赤字扩张及美国经济衰退风险，在投资组合中配置黄金可对冲风险并带来资本利得 [8]