公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ：内容 编译自路透社 。 美国芯片制造商德州仪器表示，由于客户在特朗普关税公告发布前争相下单，4 月份芯片需求激增， 目前已降温。换而言之，芯片需求的复苏并不像一些投资者希望的那样强劲。这个言论导致该公司股 价周四下跌近4%。 TI 财务主管 Rafael Lizardi 在花旗全球 TMT 会议上表示，1 月至 4 月的强劲表现部分归因于唐纳 德·特朗普总统 4 月 2 日宣布征收关税之前关税引发的市场动态。 他在会上指出，其市场正在逐步复苏。管理层特别承认汽车行业面临的挑战，这降低了市场对快速反 弹的预期。这位关键高管的谨慎展望引发了股市的大幅抛售，德州仪器在纳斯达克100指数成分股中 领跌，并拖累了整个半导体行业。 "但四月份之后，情况确实有所放缓，或者至少没有像往常那样增长。" Lizardi 还表示，TI 尚未接到美国政府关于股权作为《CHIPS 法案》激励条件的洽谈，也没有讨论 过任何相关事宜。 "目前还没有讨论或提出任何类似的事情。我们也没有接到任何关于此事的联系，"利扎迪说。 他说，TI 的协议最初是在拜登政府时期签署的，并在过去六个月中与 ...

美联储主席任命进程 - 美国财政部长将于下月开始面试11位美联储主席候选人 三到四位最终候选人将于秋季提交给总统[2] - 候选人将接受白宫官员面试 总统目前仅认识部分候选人[2] 美联储货币政策立场 - 财政部长批评美联储自2008年起偏离核心货币政策目标（物价稳定和充分就业） 要求回归核心使命[2] - 7月底议息会议中仅两位特朗普任命的理事投票支持降息 其他票委均维持利率不变[2] - 白宫明确表示不会干预美联储理事沃勒和鲍曼的决策独立性[2] 美联储理事解雇风波 - 特朗普以抵押贷款欺诈为由解雇理事莉萨·库克 被媒体称为"史无前例"的做法[3] - 库克律师宣布将提起诉讼 称总统无权解雇美联储理事[3] - 美联储声明强调《联邦储备法》规定理事为长期固定任期 免职需"正当理由"[4] - 财政部长呼吁美联储主席对内部进行审查 并纳入对库克的欺诈指控调查[3] 美国政府产业投资策略 - 财政部长明确否认政府将入股英伟达 称该公司不需要财政支持[1][5] - 政府更可能介入造船业等传统行业而非所有科技企业[5] - 美国政府已与英特尔达成协议 将投资89亿美元收购9.9%股份 成为大股东[5] - 投资资金来源于《芯片与科学法案》中57亿美元未支付补贴和32亿美元政府资助[5] 芯片法案资金实施情况 - 《芯片与科学法案》总金额380亿美元中逾330亿美元已完成拨款[6] - 96%资金已完成分配 86%资金已发放到位[6] - 英特尔、美光、三星、SK海力士与台积电五家芯片制造商均在美国开展建设或扩张[6] 贸易与关税谈判进展 - 财政部长称关税谈判存在各种可能性 加拿大愿意加入二级关税[7] - 欧洲无意对俄罗斯征收附加关税 印度采取的措施属于"表演性"范畴[7] - 预计美国最终将与印度达成共识 不担心卢比成为储备货币[7] 房地产金融机构上市安排 - 房利美和房地美股票发行事宜的承销银行将于9月至10月期间选定[7] - 所有大型投资银行都将参与这项重大交易[7]

英特尔周一在一份提及交易相关风险的文件中警告，若特朗普政府收购该公司 10% 的股份，投资 者、员工及其他相关方可能会对此产生 "负面反应"。 美国证券交易委员会的文件显示，国际销售是核心担忧领域之一。在上一财年，英特尔 76% 的营 收来自美国境外。2024 财年，该公司营收为 531 亿美元，较前一年下降 2%。 对于英特尔的国际客户而言，该公司如今与美国总统特朗普频繁变动的关税及贸易政策直接挂钩。 英特尔在文件中写道："无论即刻还是长期，投资者、员工、客户、供应商、其他业务或商业合作 伙伴、外国政府或竞争对手都可能产生负面反应。此外，还可能出现与该交易相关或其他方面的诉讼， 公司面临的公众或政治审查也可能会加剧。" 英特尔还表示，华盛顿政治格局存在发生变化的可能性，这可能会对该交易构成挑战或导致交易失 效，并给当前及未来股东带来风险。 英特尔首席执行官陈立武(Lip-Bu Tan) 随着 8 月以来达成该交易的势头逐渐增强，英特尔股价出现上涨，截至目前本月涨幅约为 25%。 该协议要求美国政府需与英特尔董事会保持一致投票。英特尔在周一的文件中指出，政府持股 "削 弱了股东的投票权及其他治理权，且可能会限 ...

文章核心观点 - 美国推动制造业回流的努力在投资宣告层面表现积极，但实际转化有限，制造业生产、就业及全球占比并未得到实质性改善，电子产业链局部加速但整体带动乏力，劳动力短缺和基建不足仍是主要制约因素 [1][2][3][4][6][7][8] 制造业投资状况 - 2022-2024年美国宣布的绿地投资项目规模达年均1870亿美元，较2017-2019年均954亿美元增长96%，2025年第一季度绿地外国直接投资超1830亿美元，创2003年以来季度最高纪录 [9] - 实际外商直接投资资金流入增速远低于宣告水平，2022-2024年均实际FDI为2972亿美元，较2017-2019年均2516亿美元仅增18%，2025年第一季度实际FDI为528亿美元，同比下降21% [10] - 制造业建筑支出2020年以来增长110%，但历史数据显示此类支出高增未必带动生产显著扩张，例如2014-2015年及本轮2021年以来支出增长均未有效推动产能提升 [12] 制造业生产表现 - 2019年末至2025年5月，美国工业生产量增幅仅2%，低于发达经济体均值3%和全球均值11%，显著低于中国30%及拉美6%等新兴经济体增长水平 [17] - 计算机与电子设备制造行业生产指数2019年至2025年6月增长18%，位列18个子行业之首，但该行业产出仅占整体制造业4%，对整体带动作用有限 [28] - 美国制造业增加值占全球比重持续下滑，较2000年下降约9个百分点，整体改善幅度不明显 [17] 制造业就业情况 - 企业宣告的制造业回流带动就业岗位2010-2024年总数超200万个，2021年以来年均新增约28万个，但实际制造业就业人数2024年约1276万人，较2010年仅增118万人 [22] - 2023年制造业就业人数减少约2万人，2024年减少约10万人，收缩幅度为2008年次贷危机后（除2020年疫情外）之最，呈现明显下降趋势 [2][22] - 计算机及电子制造行业就业人数为负增长，2024年88%岗位招聘集中在中高技术领域，2025年该比例达90%，传统制造业劳动力缺口可能更大 [28] 电子产业链结构性表现 - 电子产业链投资集中度高，2020年以来数据中心、计算机及电子设备制造行业实际建筑支出分别增长247%和740% [3][25] - 特朗普对《芯片与科学法案》持负面态度，2025年3月解散法案办公室三分之一员工，政策导向可能延缓补贴发放，影响企业投资布局计划 [3][28] - 台积电美国亚利桑那州工厂2022-2024年累计亏损超500亿新台币，因合格工人短缺及补贴到位迟滞（仅收到15亿美元，总额66亿美元），生产计划推迟，首座晶圆厂竣工从2024年延至2025年，第二座从2026年延至2028年 [13] 劳动力与基建约束 - 制造业就业人数占非农就业总人数比重从2000年13%降至2024年8%，若要恢复2000年水平存在约800万劳动力缺口，高于当前美国总失业人数723万 [31] - 美国制造业月平均用工成本2024年为4885美元，比其他国家高出10%-50%，且年均增速4%，成本结构性问题改革难度高 [32] - 美国基础设施综合等级2025年评为C级，电力消耗量大幅增加，数据中心2023年占电力需求4.4%，2026年可能达6%，电网建于20世纪六七十年代，短期改造压力大，工厂或项目可能面临延期 [35]

特朗普政府芯片补贴政策转向 - 特朗普政府考虑以股权换取补贴 对未承诺增加在美投资的半导体企业可能要求以部分股权作为获得芯片法案补贴的条件[3] - 已承诺加大在美投资的企业如台积电和美光暂无需以股权换补贴 商务部明确不打算对这两家公司持股[8] - 政府正商讨持有英特尔10%股权的可能性 类似举措可能适用于美光、台积电和三星等其他科技公司[3] 芯片法案资金分配与使用调整 - 芯片法案承诺投入390亿美元重振本土半导体制造 目前已宣布325.42亿美元拨款和55亿美元贷款 资助32家企业的48个项目[7] - 英特尔有资格获得85亿美元直接资助及110亿美元贷款额度 台积电获得66亿美元补贴和50亿美元贷款 三星和美光分别获得64亿和61.4亿美元补贴[7] - 政府考虑将芯片法案中至少20亿美元资金重新分配用于支持关键矿产开发 因半导体行业需要大量锗、镓等关键矿产[10] 企业投资承诺与反应 - 台积电宣布向其美国先进芯片制造业务追加1000亿美元投资 总投资额达到1650亿美元[8] - 美光科技宣布将在纽约、弗吉尼亚和爱达荷州的芯片制造与研发投资约2亿美元[8] - 台积电高管已就股权要求进行初步讨论 若美国政府要求成为股东可能会考虑退还补贴[7] 政策背景与历史对比 - 特朗普政府助推芯片公司增加在美投资 本月7日宣布免除对在美投资更多公司的约100%芯片进口关税[3] - 历史上美国曾通过关税等手段迫使日本车企在美大规模投资建厂 但现代产业全球分工程度和供应链复杂程度已远超上世纪80年代[3] - 特朗普在第一个任期内推行的类似政策并未取得显著成效 专家认为实施成本将远高于当年[3][4]

特朗普政府股权投资讨论 - 特朗普政府正在讨论收购英特尔10%股份以拯救陷入困境的公司和支持美国半导体制造业 [1] - 股权投资结构和条款尚未最终确定但考虑将2022年《芯片与科学法案》部分资金转换为股权 [1] - 英特尔市值约1000亿美元持有10%股份将使政府成为最大股东之一 [3] 白宫与英特尔关系动态 - 特朗普要求英特尔首席执行官陈立武因与中国关系辞职导致白宫与英特尔谈判升温 [1] - 陈立武随后在白宫拜访特朗普两人讨论了英特尔持有政府股份的想法 [1] 芯片法案资金安排 - 拜登政府2024年宣布英特尔有资格获得约80亿美元拨款用于在俄亥俄州及美国各地新建或扩建芯片工厂 [3] - 资金将在达到某些里程碑后发放美国商务部长寻求提高资金投资回报率的方法 [3] 俄亥俄州工厂建设问题 - 俄亥俄州工厂建设已被推迟多年激怒了当地人员他们认为英特尔在拨款时误导政府 [3] - 这种不满加剧了外界对陈立武在中国商业关系的担忧 [3]

半导体制造项目取消 - 闪迪公司取消在密歇根州蒙迪镇建造价值550亿美元半导体制造工厂的计划 [2] - 该项目原计划创造多达10000个就业岗位 [2] - 该工厂被视为密歇根州引领下一代美国半导体生产的潜在支柱 [2] 美国半导体产业政策 - 美国《芯片与科学法案》提供2800亿美元资金以重建美国半导体制造领导地位 [2] - 法案旨在减轻对外国晶圆厂的依赖 [2] - 英特尔在建立美国替代外国晶圆厂的努力中发挥核心作用但面临战略挑战 [3] 美光科技投资计划 - 美光计划在美国投资2000亿美元包括1500亿美元制造和500亿美元研发 [4] - 投资计划预计创造约90000个直接和间接工作岗位 [4] - 目标是在美国生产40%的DRAM [4] 美光制造设施细节 - 爱达荷州Fab ID1洁净室面积达600000平方英尺预计2027年下半年投产 [5] - Fab ID2将建在ID1附近共享基础设施 [5] - 纽约计划涉及四个晶圆厂阶段洁净室面积约600000平方英尺 [6] 美光技术竞争力 - 美光已展示生产尖端内存模块的能力 [3] - 美光是全球最大内存供应商之一但规模小于韩国竞争对手 [3] - 投资计划包括引入先进HBM封装能力以支持AI市场需求 [4]

美国制造业与创新体系 - 重建美国创新和制造先进技术的能力对经济竞争力和国家安全至关重要 制造业能够创造就业、刺激经济增长、减少对外国供应商依赖 并通过重新连接研发与生产强化创新体系 [2] - 创新与生产脱钩导致产业共享网络(技能/供应商/专有技术)的侵蚀 削弱了获取先进创新经济和安全利益的能力 威胁关键领域长期领导地位 [3] - 美国将研发和制造外包导致产业公地地位下降 太阳能电池板/锂电池/半导体元件等基础技术虽起源于美国实验室 却在东亚实现规模化和工业化 [3] 芯片与科学法案成效 - 《芯片与科学法案》95%激励措施聚焦半导体制造 覆盖集成设备制造商(IDM)/代工厂/外包半导体组装测试(OSAT)等全价值链环节 [4] - 法案催化私人投资浪潮 半导体行业协会报告显示法案签署后美国半导体投资超5400亿美元 未来十年芯片制造总产能预计增长两倍 [5] 制造业复苏的挑战 - 劳动力缺口严峻 半导体行业协会预测到2030年58%制造和设计岗位可能空缺 职业教育投资不足及学徒制碎片化导致人才错配 [5][6] - 基础设施缺口制约晶圆厂运营 需升级电力/交通/供水系统 《通胀削减法案》和《两党基础设施法》成为关键支持 [6] - 监管流程低效 2013-2018年环境影响报告平均耗时4.5年完成 需现代化框架平衡效率与环保 [7] 贸易政策与竞争格局 - 高关税策略存在局限性 可能引发投资不确定性并刺激平行供应链发展 无法替代投资/劳动力/基建/监管等综合激励 [7] - 中国在芯片领域研究投入显著 乔治城大学数据显示其芯片设计生产研究论文数量达美国两倍 DeepSeek等新型AI芯片架构涌现 [8] 未来战略方向 - 需扩大半导体研究支持保持芯片设计和材料科学优势 加强公私合作促进技术转移 通过税收激励持续支持行业发展 [9][10]

美国半导体产业振兴计划 - 拜登政府推出《芯片与科学法案》旨在通过370亿美元拨款和贷款支持32家公司48个项目以扭转美国先进芯片生产份额从37%降至10%的颓势 [1] - 该法案被定位为国家安全和制造业复兴的关键举措但仅能部分解决半导体供应链挑战 [1] 半导体供应链三大核心要素 - 制造基础设施、支撑技术和高技能劳动力构成完整供应链其中劳动力短缺问题最为突出 [1] - 国会专项拨款数亿美元用于劳动力发展涉及商务部晶圆厂及多个联邦部门的独立计划 [1] 劳动力发展困境 - 电子行业面临人才渠道匮乏问题企业被迫从技能有限群体中招聘并承担培训成本但存在被挖角风险 [2] - 制造业工人时薪中位数24美元显著低于机械师等工种若大幅提薪将削弱全球竞争力或需依赖补贴 [2] 晶圆厂建设与生产延迟案例 - 台积电凤凰城120亿美元晶圆厂因工人培训不足导致量产推迟至2024年底而日本同类项目同期已投产 [3] - 劳动力短缺问题可能持续影响新建半导体工厂的运营效率 [3] 制造业产能重建挑战 - 美国需重建萎缩数十年的制造业产能但产业链重构面临复杂性如汽车关税政策暴露的跨境生产脆弱性 [3] - 半导体需配套印刷电路板等组件若缺乏完整供应链国产芯片可能面临无法应用的困境 [3] 未来发展战略选择 - 美国面临两难选择：投入长期高成本重建本土电子制造能力或采用"友岸外包"模式结合设计优势与海外廉价劳动力 [4] - 端到端生产体系重建需应对国际制造体系颠覆若选择友岸外包则需重新定义全球化合作模式 [4]

Wolfspeed可转换债券再融资 - 公司正与摩根大通合作对2025年到期的5.75亿美元可转换债券进行再融资谈判[1] - 债券当前报价跌至60美分，创1998年以来最低水平，股价需达47.32美元才可能触发转股[1] - 公司声明称正与阿波罗全球管理、瑞萨电子等贷方保持对话，探索替代方案[1][2] 股价与市场表现 - 股价单日暴跌52%至2.59美元，创历史最大单日跌幅，年内累计下跌59%[1][3] - 空头单日获利1.22亿美元，自2021年高点以来累计账面利润达22亿美元[2] - 最新股价报2.72美元，反映市场对再融资前景的担忧[3] 美国政府资助与风险 - 根据芯片法案临时协议，公司有望获得7.5亿美元资助，用于支持北卡罗来纳州和纽约工厂60亿美元投资计划[2] - 该资助促使阿波罗牵头提供7.5亿美元融资，但分析师警告新政府可能撤回未正式授予的资金[3] - 公司声明称与白宫保持"建设性沟通"，但特朗普呼吁废除芯片法案增加政策不确定性[3][4] 生产与扩张计划受阻 - 碳化硅晶圆供应不足导致纽约芯片工厂停产，被迫依赖高成本旧工厂[3] - 已暂停德国30亿美元半导体工厂投资计划，原定2027年与ZF Friedrichshafen合作[4] - 生产混乱与资金压力可能影响其在电动汽车碳化硅芯片领域的扩张目标[3][4]