核心观点 - 经营性人力资源服务机构必须恪守诚信守法经营底线，坚决抵制各类违法行为 [1] - 行业需共同行动，筑牢诚信之盾，承担社会责任，维护市场良好秩序 [1] 合规经营要求 - 机构应严格遵守《劳动法》《劳动合同法》《社会保险法》《人力资源市场暂行条例》等法律法规 [1] - 开展经营活动必须依法取得许可或备案，严禁无证无照或超范围开展业务 [1] - 各项经营行为需确保合法合规，提高法律意识和责任意识 [1] 禁止违规参保行为 - 严禁参与任何形式的社保欺诈骗保行为，包括代理挂靠参保 [3][6] - 不得宣传、招揽、组织、代理不符合条件的人员参加社会保险或协助补缴 [6] - 严禁参与骗取社会保险待遇、篡改个人档案、违规办理提前退休等行为 [6] - 挂靠参保面临财产损失、信息泄露、信誉受损、列入失信名单、行政处罚乃至刑事处罚风险 [3] 行业自律与建设 - 机构需认真学习法律法规，提升从业人员业务素质和法律意识 [7] - 应主动规范经营行为，杜绝违法违规操作，树立良好行业形象 [7] - 深刻认识欺诈骗保行为的社会危害性和法律后果，增强守法经营自觉性 [7]

上市进程与保荐机构变更 - 定西高强度紧固件股份有限公司北交所上市申请获受理，保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司[1] - 在上市申请受理9天后，一创投行因在鸿达兴业2019年可转债项目中涉嫌持续督导未勤勉尽责遭证监会立案[2][3] - 公司在递交北交所IPO申请前，将辅导券商由已服务近五年的东方证券变更为一创投行，更换理由为“战略发展的需要”[2][3] - 2024年东方证券投行分类评级为A类（占比约11%），而一创投行评级为B类（占比近70%）[4] 员工社保与公积金缴纳问题 - 公司存在未给大量员工足项缴纳“五险一金”的合规问题，2025年上半年末仍有82名员工未足项缴纳，推算未足项缴纳人数在报告期内分别为268人（2022年末）、190人（2023年末）、114人（2024年末）[5][7] - 2022年至2025年上半年，基本医疗保险等主要险种的缴纳比例分别为84.26%、83.38%、90.08%、91.26%，住房公积金缴纳比例分别为56.07%、71.81%、84.30%、90.57%[5][6] - 公司解释未缴纳原因为员工自愿放弃，但根据法规，缴纳社保和公积金是法定义务，不能因员工意愿而免除[7][8] - 公司招股书披露的“五险”中缺少生育保险，取而代之的是大额医疗保险，而两者功能不同且生育保险具有强制性，此举涉嫌违规[9] 招股书信息披露与保荐机构责任 - 公司招股书中称“报告期内公司及子公司不存在违反劳动保障法律法规的行为”，与未足额缴纳社保公积金的事实明显不符[2][7] - 一创投行作为保荐机构，其是否对公司的社保公积金缴纳情况及生育保险缺失问题进行了勤勉尽责的尽职调查受到质疑[10]

社保基数合规情况 - 2025年社保基数完全合规企业占比34.1% 较2024年提升5.7个百分点 [1] - 统一按最低下限缴纳社保的企业占比22.7% 较去年降低5.5个百分点 [1] - 按固定工资部分不算奖金缴纳社保的企业占比24.6% 较去年降低2.6个百分点 [1] 社保纠纷与争议现状 - 29.3%的企业在过去一年内遇到过社保相关员工纠纷 [1][2] - 2025年上半年全国法院受理劳动争议一审案件43.6万件 同比上升40.17% [2] - 多部门重复维权和螺旋式升级现象时有发生 [2] 企业社保参保行为变化 - 企业在险种覆盖面和参保及时性上均有所下降 [2] - 选择试用期结束后开始参保的企业较往年有较高增幅 [2] - 最高人民法院明确即使约定不缴纳社保 员工仍可主动离职并要求经济补偿金 [2] 企业用工结构特征 - 61.0%的企业使用在校实习生 [3] - 44.6%的企业使用派遣外包员工 [3] - 30.9%的企业使用兼职员工 12.6%的企业使用退休返聘员工 [3] 调研方法与样本 - 调研覆盖全国6689家企业 [3] - 90.9%受访者为人力资源从业者 [3] - 51社保已连续13年调研发布白皮书 [3]

上市备案与市场地位 - 中国证监会已出具境外发行上市备案通知书，公司拟发行不超过16,188,600股普通股于香港联合交易所上市 [1] - 公司旗下品牌BeBeBus按2024年GMV计，在中高端耐用型育儿产品品牌中排名第一 [1] 潜在关联交易问题 - 公司前身布童科技与广州融慧之间存在潜在关联方关系，广州融慧的实际控制人为公司执行董事兼联席公司秘书颜栋先生的配偶 [3] - 2020年4月至2021年3月期间，布童科技委托广州融慧提供咨询服务，服务费为150万元，最终以转让7.5万元注册资本的方式结算 [3] - 以2020年11月A轮融资后约3亿元估值计算，7.5万元注册资本对应价值约为750万元，引发关于150万元服务费是否公允及是否存在利益输送的质疑 [3] - 2020年5月，公司实控人汪蔚将2.5%未实缴股份以0对价转让给广州融慧，2021年1月广州融慧又以1442万元对价将该股权转回给汪蔚，大半年时间获利超过1400万元 [3] 员工社保缴纳合规风险 - 公司在往绩记录期间未为员工全额支付社会保险及住房公积金供款 [4] - 2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月的社保及公积金供款总缺额分别为590万元、770万元、940万元及540万元 [4] - 根据《社会保险法》，未足额缴纳社保将面临补缴、按日加收0.05%滞纳金及可能1-3倍罚款的处罚 [4] 业务表现与风险总结 - 公司业务表现可圈可点，从四大核心产品延展到四大关键场景，市场拓展顺风顺水 [4] - 关联交易和社保合规问题是公司面临的主要风险，需通过证明交易公允性、完善披露程序、及时补缴欠款及建立合规制度来解决 [4] - 公司需以透明、合规的方式经营，彻底清除风险隐患，以应对上市之路及未来发展的挑战 [5]

政策法规变化 - 最高人民法院将于9月1日施行新司法解释 明确规定所有用人单位必须依法缴纳社保 任何不缴社保的约定均为无效[1] - 新规被称作"最严社保新规" 社保缴纳从"道德选择题"变为"法律必答题" 平台企业将迎来"合规者生存"的洗牌时代[4] 行业影响分析 - 新规将改写外卖行业因用工关系复杂、就业灵活、流动性大造成的社保真空局面 涉及不少于百万人的福利[1][6] - 平台企业面临社保合规大考 全面覆盖社保可能短期内带来成本压力 但以不缴社保降低成本并"卷价格"的恶性竞争既违法也难以长远发展[5][6] - 政策与市场双重压力下 行业需要克服成本增加的"阵痛" 消化这种压力是所有快递公司和电商平台应当面对的挑战[6] 公司实践案例 - 京东作为首个为外卖骑手缴纳五险一金的平台 已与超15万全职骑手100%签订劳动合同 100%交齐五险一金 所有费用由公司承担[1][2] - 每位全职骑手每月社保收入增加约2000元 享受医疗费用报销近80%的医保保障 以及陪产假和陪护津贴等全方位福利[2][3] - 骑手还可享有年假、病假、爱心基金等员工福利 优秀骑手拥有畅通晋升渠道 子女享有优先实习和校招机会[3] 员工反馈与影响 - 骑手普遍认为五险一金解决了买房、上学、看病、养老等问题 使送外卖成为"月入过万"的令人羡慕的工作[2][3] - 医保保障让骑手"生病敢看病了" 生育险使男性骑手可休20多天陪产假并领取两千多元陪护津贴[2][3] - 稳定的工作保障使骑手家庭能够实现子女异地就学等生活安排 对未来更有盼头[2] 公司战略呼吁 - 京东呼吁全行业各平台一起以实际举措推动骑手社保落地 只要骑手愿意形成劳动关系 平台就应签署劳动合同并完整缴纳五险一金[4] - 公司认为社保不是"合规负担"而是"未来入场券" 京东物流已有退休员工开始领取养老金 证明这是可奋斗到老的职业[4] - 京东因五险一金举措意外走在政策前面 面对9月1日新规会比较轻松 而其他使用无社保外卖员的平台将面临成本增加压力[4][6]

行业现状 - "不交社保"是奶茶和咖啡门店的普遍做法，形成行业默认模式 [9] - 高流动性和短工属性导致社保办理成本高，员工频繁更换使社保制度"不划算" [10][11][12] - 加盟体系存在灰色地带，直营品牌通常合规，但加盟商常用"补贴代替社保"或签署"自愿放弃协议" [14] - 员工工资结构问题突出，最低工资2000元左右，社保个人+公司部分约1800元，扣除后实际收入大幅降低 [14] 政策影响 - 最高人民法院新规明确所有"不缴社保"协议无效，员工可要求解除合同并索赔 [4] - 政策引发行业担忧，小型加盟店因利润薄、成本增加可能面临闭店风险 [17][19] - 合规化可能导致岗位减少，依赖灵活就业的员工将受冲击 [20] - 头部品牌如喜茶、奈雪等因管理体系完善，在合规化进程中更具优势，可能加速市场集中 [20][22] 成本与经营压力 - 社保新规将彻底改变原有低成本人力结构，叠加房租、原料等成本上涨，门店盈利空间被压缩 [24][26] - 个体户和小型加盟店首当其冲，部分微利门店可能转为亏损并退出市场 [19][26] - 政策从模糊到硬性执行，行业生态将经历深刻变化，洗牌期聚焦合规生存能力 [27][29][30] 行业未来趋势 - 政策执行后市场可能呈现两极分化：资源集中的大品牌存活，小门店被淘汰 [22] - 行业竞争维度从产品、营销转向合规性和成本承受力 [30] - 9月1日后市场将自然筛选出适应新规的经营者 [31]