以下文章来源于东四十条资本 ，作者王满华 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 三年卖出26亿。 作者丨王满华 来源丨东四十条资本 母婴赛道，又迎来一个重量级IPO。 9月23日，高端母婴品牌BeBeBus的母公司不同集团正式在港交所上市，开盘价为100.40港元，较 发行价71.20港元大涨41%。截至发稿，公司市值为84.99亿港元。 此次IPO，不同集团还引入了3名基石投资者，分别是信庭基金、上海通怡和Great Praise，合共认 购约1.17亿港元发售股份。 不同集团成立于2019年，以高颜值婴儿车切入，5年时间已经做到高端育儿市场的头部。据弗若斯 特沙利文数据，按2024年的GMV计算，BeBeBus位列中国中高端耐用型育儿产品品牌首位。 一路走来，不同集团共完成3轮融资，引入了天图投资、高榕创投、经纬创投、泰康人寿等明星资 方，投后估值从3亿元一路飙升至20亿元。伴随此次公司成功上市，上述机构也将集体进入收获期。 小红书推出的"母婴顶流" 在成立不同集团之前，创始人汪铂言已 ...

公司上市信息 - 不同集团于2025年9月23日在香港联合交易所主板完成首次公开发行并上市 股票代码为HK 6090 [1] - 毕马威作为不同集团上市的申报会计师 全程参与该上市项目并提供专业服务 [1] 公司业务与品牌 - 不同集团是一家专注于设计并销售育儿产品的中国公司 [3] - 公司首个品牌BeBeBus创立于2019年 专注于服务中高端消费者 [3] - BeBeBus已成为中国育儿产品市场的知名品牌 [3] - 产品组合覆盖亲子出行 亲子睡眠 亲子喂养及卫生护理四大场景 [3]

上市概况 - 公司于2024年9月23日在港交所主板上市 股票代码6090 成为母婴消费科技第一股 发行价71.20港元/股 首日收盘价102.5港元/股 较发行价上涨43.96% [1] - 全球发售1098.09万股股份 其中香港公开发售109.81万股 国际配售988.28万股 香港公开发售获3317.47倍认购 国际发售获7.37倍认购 净筹资约7.18亿港元 [2] - 基石投资者包括信庭基金 华泰资本投资及GreatPraise 合共认购164.25万股 占发售总数14.96% 禁售期至2026年3月22日 [4][5] 股权结构 - 创始人汪蔚通过WANGBOYAN持股46.55% 联合创始人沈凌通过SLING持股5.95% [5] - 主要机构股东包括天图投资持股8.13% 高榕创投持股8.61% 经纬创投持股6.89% 泰康人寿持股4.52% 所有主要股东受禁售承诺限制至2026年3月22日 [7][8] 财务表现 - 营收从2022年5.07亿元增长至2024年12.49亿元 三年增长近150% 2025年上半年营收7.26亿元 同比增长24.7% [9] - 毛利率保持较高水平 2022年至2024年分别为47.7% 50.2% 50.4% 2025年上半年为49.4% [9] - 经营溢利率持续改善 从2022年2.9%提升至2024年11.6% 2025年上半年达到13.9% [10] 业务结构变化 - 出行场景收入占比从2022年64.1%下降至2024年45.7% 2025年上半年进一步降至35.5% [10] - 婴儿护理场景收入占比从2022年8.2%上升至2024年31.1% 2025年上半年达到42.3% [10] - 出行场景毛利率高于婴儿护理场景 2025年上半年分别为49.5%和43.4% [11] 营销与研发投入 - 销售及分销支出占总营收比例均超过30% 2022年至2024年分别为1.89亿元 2.86亿元 3.91亿元 2025年上半年为2.25亿元 [13] - 推广开支占销售费用超七成 三年半累计花费8.15亿元 计划将上市所得款项净额34.1%约2.45亿港元用于品牌活动及销售网络扩大 [13] - 研发投入相对较低 2022年至2024年分别为0.16亿元 0.24亿元 0.21亿元 2025年上半年为0.11亿元 研发开支占比从2022年3.2%下滑至2025年上半年1.5% [16] 运营管理 - 创始人薪资显著增长 汪蔚薪资从2022年151.7万元增至2024年752.1万元 2025年上半年已达773万元 [5][6] - 存在社保缴纳缺口 2022年至2024年社保及住房公积金缺额分别为590万元 770万元 940万元 2025年上半年缺额540万元 [6] - 生产模式以外包为主 仅自行生产儿童安全座椅及部分餐椅 其他产品均外包生产 [16] 市场与品牌 - 公司主打高端育儿产品市场 产品价格显著高于行业平均水平 如婴儿推车售价主要在两千元左右 最高达1.68万元 [16] - 主要通过小红书平台进行营销推广 bebebus话题浏览量突破1.1亿 讨论量达83万 [14] - 产品质量投诉较多 黑猫投诉平台显示关联投诉达293条 涉及婴儿推车质量及纸尿裤异物等问题 [16]

上市表现 - 不同集团于香港交易所上市 开盘价100.40港元 收盘价102.50港元 较发行价上涨43.96% [1] - 全球发售股份总数10,980,900股 其中香港发售1,098,100股 国际发售9,882,800股 [1][2] - 最终发行价71.20港元 募集资金总额781.84百万港元 净额718.26百万港元 [2][3] 资金用途与承销团队 - 募集资金将用于提升生产能力、扩大海外市场、品牌活动、销售网络扩张、新品研发及营运资金 [3] - 联席保荐人为中信证券（香港）与海通国际资本 联席全球协调人包括中信里昂证券与富途证券 [3] 基石投资者 - 三家基石投资者各获配547,500股 各占发售股份4.99% 包括信庭基金、上海通怡/华泰资本投资组合、Great Praise基金 [4][5] - 基石投资者合计持股1,642,500股 占发售股份14.96% 占上市后总股本1.81% [5] 财务表现 - 收入从2022年507.2百万元增长至2024年1,248.9百万元 2025年上半年达725.8百万元 [5][6] - 毛利率从2022年47.7%提升至2024年50.4% 2025年上半年为49.4% [6] - 净利润从2022年亏损21.2百万元转为2024年盈利58.5百万元 2025年上半年盈利48.5百万元 [6] 现金流与费用结构 - 经营活动现金流从2022年29.5百万元增至2024年140.4百万元 2025年上半年为117.0百万元 [7][8] - 销售及分销开支占比从2022年37.2%下降至2025年上半年30.9% [8] - 推广开支占销售费用比例从2022年71.7%升至2025年上半年77.9% [9]

公司上市概况 - 不同集团于2025年9月23日在香港联交所主板上市 发行规模达7.82亿港元 [1] - 中信证券担任牵头保荐人、联席整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的育儿产品公司 专注于中高端市场 于2019年推出首个品牌BeBeBus [3] - 产品覆盖亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生护理四大关键场景 [6] - 按2024年中高端耐用型育儿产品GMV计 BeBeBus在中国育儿产品品牌中排名第一 市场份额达4.9% [6] 产品与研发策略 - 面向追求独立、欣赏智能设计并关注功能实用性的新生代父母 [3] - 通过跨行业研发与设计团队打造优质育儿产品 [3] - 产品组合从婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅核心产品逐步延展 [6] 上市意义与影响 - 为企业可持续发展奠定坚实基础 有助于长期发展注入强劲动力 [3] - 夯实市场地位并扩大市场影响力 [3] - 中信证券通过专业化综合服务助力企业国际化高质量发展 [4] 中信证券角色 - 凭借对育儿产品行业的深刻理解 为企业量身定制上市方案 [4] - 发挥境内外一体化平台优势及全球投资者覆盖网络 清晰传达企业投资亮点和成长潜力 [4] - 通过精准的投资者匹配和高效执行能力 助力企业圆满完成发行 [4]

上市基本信息 - 公司于2025年9月23日在香港联交所主板上市 股票代码06090 HK [2] - 全球发售1098 09万股 占发行后总股份的12 10% 每股发行价71 20港元 [2] - 募集资金总额约7 82亿港元 募资净额约7 18亿港元 [2] 市场认购情况 - 公开发售部分获3317 47倍认购 国际发售部分获7 37倍认购 [3] - 引入3名基石投资者 合共认购1500万美元约1 17亿港元股份 占全球发售完成后总股份的1 81% [3] - 基石投资者包括信庭基金认购500万美元 上海通怡华泰掉期认购500万美元 Great Praise认购500万美元 [3] 股权结构 - 控股股东汪蔚先生通过WANGBOYAN持股46 55% 沈凌女士通过SLING持股5 95%且投票权授予汪蔚 合计控制52 50%股权 [3] - 其他主要股东包括员工持股平台WEILING持股5 74% 天图投资通过Tiantu USD持股9 24% 高榕创投通过Gaorong IV和Gaorong IV-A分别持股8 82%和0 98% 经纬创投通过Tembusu持股7 84% 泰康人寿持股5 15% [3] - 全球发售完成后 公众股东持股比例为12 10% [3] 首日交易表现 - 午间收市股价报88 65港元 较发行价上涨24 51% [5] - 总市值达到约80 45亿港元 [5] - 成交额为2 48亿港元 换手率2 78% [6] 业务概况 - 公司成立于2018年 专注于设计并销售育儿产品 主打品牌BeBeBus [4] - 产品覆盖婴儿推车 儿童安全座椅 婴儿床 餐椅等核心品类 延伸至亲子出行 睡眠 喂养及卫生护理四大场景 [4] - 按2024年GMV计 BeBeBus是中国耐用型高端育儿产品市场最畅销品牌 市场份额达4 9% [4] 中介团队 - 联席保荐人为中信证券和海通国际 同时担任整体协调人 全球协调人及账簿管理人 [6] - 审计师为毕马威 行业顾问为弗若斯特沙利文 [6] - 法律团队包括通商中国律师 科律香港及美国律师 竞天公诚券商中国律师 亚司特券商香港及美国律师 [6]

IPO基本信息 - 公司于9月23日在香港联交所主板上市 股票代码6090 HK 每股定价71 2港元[1] - IPO公开发售部分获得超额认购约3316 5倍 显示市场高度认可[1] - 全球发行约1098 09万股 招股价区间为62 01至71 20港元 最高净集资额约7 82亿港元[3] 募集资金用途 - 约25 7%资金（约1 7亿港元）用于提升生产能力 重点建设浙江宁波新生产工厂[3] - 约16 6%资金（约1 1亿港元）用于拓展北美 欧洲及东南亚市场 包括设立海外办公室和获取产品安全认证[3] - 约34 1%资金用于品牌活动和销售网络扩张 提升国际品牌知名度[5] - 约13 6%资金用于新品研发 包括开发新产品线和提交专利申请[5] - 约10%资金用作营运资金及一般公司用途[5] 核心业务优势 - 旗下BeBeBus品牌在国内中高端耐用育儿产品市场占据领导地位[4] - 产品设计获得2021年红点奖和2020年当代优秀设计奖等国际权威奖项[4] - 品牌定位高端市场 成为公司核心增长引擎之一[4] 承销机构角色 - 百惠金控团队担任本次IPO联席账簿管理人及联席牵头经办人[1][7] - 机构提供全周期上市解决方案 助力公司完成发行[7]

上市表现 - 每股定价71.2港元 发行1098.09万股股份 每手100股 所得款项净额约7.18亿港元 [1] - 上市首日涨41.01% 报100.4港元 成交额1.59亿港元 [1] 业务定位 - 专注于设计并销售育儿产品的中国公司 首个品牌BeBeBus创立于2019年 [1] - 聚焦高端育儿产品领域 按2024年GMV计在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中排名第一 [1] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别达5.07亿元、8.52亿元和12.49亿元人民币 三年复合年增长率56.9% [1] - 同期经调整净利润复合年增长率达236.8% [1] - 独特的品牌定位与前瞻性业务布局带来显著用户粘性与高客单价表现 [1]

上市表现 - 公司于香港联交所上市 每股定价71.2港元 发行1098.09万股 净筹资7.18亿港元 [1] - 上市首日股价涨41.01%至100.4港元 成交额达1.59亿港元 [1] 业务定位 - 公司专注于设计并销售育儿产品 旗下品牌BeBeBus创立于2019年 聚焦高端育儿产品领域 [1] - 按2024年GMV计 BeBeBus在中国中高端耐用型育儿产品品牌中排名第一 [1] 财务表现 - 营业收入从2022年5.07亿元增至2024年12.49亿元 三年复合增长率达56.9% [1] - 经调整净利润三年复合增长率高达236.8% [1] - 品牌定位独特且业务布局前瞻 带来显著用户粘性与高客单价表现 [1]

公司上市表现 - 公司股票于香港交易所首日挂牌上市 开盘价100.4港元 较发行价71.2港元上涨41.01% [1] - 每手100股 不计手续费 一手可赚2920港元 [1] - 公开发售部分获3317.47倍超额认购 接获约15.44万份有效申请 [1] - 国际配售部分获7.37倍超额认购 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入持续增长 分别为5.07亿元、8.52亿元及12.49亿元 [2] - 同期毛利分别为2.42亿元、4.27亿元及6.29亿元 [2] - 毛利率逐年提升 从2022年47.7%增至2024年50.4% [2] 市场地位 - 公司专注于设计并销售中高端育儿产品 旗下品牌BeBeBus创立于2019年 [1] - 按GMV计 2024年在中国中高端育儿产品市场中排名第二 市场份额达4.2% [1] - 创立仅5年即在中高端育儿产品市场取得强势地位 [1] 交易数据 - 首日交易成交量达156.17万股 [3] - 总市值91.11亿港元 总股本9075.14万股 [3] - 市盈率(TTM)为106.02倍 静态市盈率142.82倍 [3] - 市净率达395.275倍 换手率1.72% [3]