市场表现与驱动因素 - 美国三大股指再创历史新高 标普500指数较4月初低点反弹超30% [2] - 市场对白宫政策不确定性的担忧有所弱化 投资者对人工智能热潮的乐观情绪持续升温 [2] - 新一轮更宽松的货币政策环境起到助推作用 美联储宣布重启降息 [2] 货币政策预期与定价 - 利率市场定价显示今年美联储可能降息50个基点 明年底联邦基金利率水平或降至3%左右 [2] - 美联储的政策反应机制与市场对降息速度的需求之间存在矛盾 这是股市面临的短期风险 [2] - 市场此前已消化更多降息预期 若美联储行动未达预期可能阻碍早期周期板块轮动 [2] 经济周期与企业盈利 - 美国经济处于向早期周期或滚动式复苏过渡阶段 企业盈利增长有望超出预期 [2] - 分析师对企业盈利预期的修正幅度不断扩大 趋势与ISM采购经理人指数等指标改善相契合 [2] - 房地产、短周期工业、消费品、交通运输、大宗商品等领域积压需求正日益显现 [2] 流动性环境与风险指标 - 美联储推进量化紧缩政策 美国财政部大规模发行债券 企业发债规模处于高位 共同导致市场流动性收紧 [3] - 流动性压力迹象可能体现在有担保隔夜融资利率与联邦基金利率的利差扩大上 [3] - 美银美林MOVE指数目前为72.5 接近四年低点 若显著上升可能意味着国债市场紧张情绪积聚 [3]

以明星分析师威尔逊（Michael Wilson）为首的大摩美股策略师团队发布报告称，当前美国经济或许并 不需要如此大幅度降息。"我们的观点始终一致，即'滚动式衰退'已随着特朗普政府的政策软化而终 结，目前经济正处于向早期周期 / 滚动式复苏过渡的阶段，企业盈利增长有望超出预期。" 宽松预期高涨下，流动性压力或成为市场关键风险。 摩根士丹利认为，如果美联储的行动未能达到投资者预期，市场或面临动荡风险。 周一，美国三大股指再创历史新高。截至收盘，标普500指数已经较4月初低点反弹超30%，一方面这是 市场对白宫政策不确定性的担忧有所弱化，另一方面源于投资者对人工智能热潮的乐观情绪持续升温。 与此同时，新一轮更宽松的货币政策环境也起到了助推作用。上周，美联储宣布重启降息。利率市场定 价显示，今年美联储可能将降息50个基点，明年底联邦基金利率水平或降至3%左右。 威尔逊表示，市场面临的风险在于：若美联储认识到当前经济 "滚动式复苏" 的动态特征，并判定无须 如此大幅度降息，即便从经济层面看这可能是正确决策，但市场此前已消化了更多降息预期，因此从市 场角度而言，这一结果将令人失望，且可能阻碍一轮完整的早期周期板块轮动 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美股三大指数上周均以再创历史新高收盘。事实上，标普500指数（SPX）目前较4月低点已上涨 33.75%，年内涨幅达13.3%——这背后，是市场对白宫政策不确定性已逐渐适应，同时对人工智能 （AI）热潮的乐观情绪持续发酵。 当然，更宽松的货币政策也提供了支撑：美联储上周启动了新一轮降息。 不过，以迈克尔·威尔逊（Mike Wilson）为首的摩根士丹利策略团队发出警告：若美联储的降息力度未 达投资者预期，可能引发市场动荡。 目前，交易员认为，今年美联储大概率会在当前4.00%-4.25%的利率区间基础上再降息50个基点。联邦 基金期货市场还显示，到明年此时，官方利率可能降至3%左右。 但威尔逊指出，美国经济或许并不需要如此激进的降息。 股市渴望更低利率的信号，这可以从股票回报与实际收益率之间的滚动相关性看出——目前这一相关性 呈深度负值。换句话说，市场认为"经济数据疲软"对股市是利好。 市场面临的风险在于：若美联储意识到当前"从滚动式衰退转向复苏"的经济动态，并判定无需如此大规 模降息，后果将不容乐观。 威尔逊称，"诚然，从经济角度看，（届时）这或许是 ...

摩根士丹利对美国就业市场的观点 - 美国就业增长放缓被视为经济触底迹象而非衰退恶化信号 [1] - 8月非农报告证实美国经济处于滚动复苏早期阶段 6月被认为是本轮周期非农就业低点 [1] - 除非经济再次受到冲击 否则不会出现失业率急剧上升或非农就业大幅负增长的情况 [1] 高盛对美国经济前景的预测 - 美国经济增长已接近停滞 需要多次降息才能重新获得增长动力 [2] - 预计美联储将在9月、10月和12月进行三次降息 明年可能进一步降息 [2] - 美国经济可能要到2026年才会出现起色 在此之前经济增长将相对缓慢 [2] 外汇市场动态 - 美元指数昨日震荡上行收涨于97.90附近 空头回补和通胀数据公布前的市场警惕形成支撑 [3] - 欧元兑美元下跌至1.1700附近 受获利回吐和美元反弹打压 [4] - 英镑兑美元下跌至1.3520附近 受技术面卖盘和美元反弹影响 [5] 市场关注指标 - 当日重点关注中国8月CPI年率 美国8月PPI年率及美国7月批发库存月率终值 [2]

美国经济与股市分析 - 摩根士丹利指出美国经济过去三年处于"滚动式衰退"状态 目前这场衰退已结束 四月份史诗级抛售标志着熊市终结 [1] - 当前已步入新一轮牛市早期阶段 资本市场活跃表现验证该结论 渐进式上涨比2020年直线上涨更健康 [1][3] - 标普500指数从四月低点反弹30% 年内涨幅近9% 屡创新高 呈现V型复苏趋势 [1] 股市前景预测 - 第三季度股市可能放缓 为投资者提供加码押注反弹的机会 [2] - 标普500指数到2026年中期可能达7200点 乐观预测基于盈利强劲、AI应用、美元走弱、特朗普减税等因素 [5] - 奥本海默将标普500指数2024年目标价从5950点上调至7100点 若实现则2025年涨幅约21% 创1990年代末以来连续三年超20%涨幅纪录 [5] 市场行为观察 - 散户投资者持续逢低买入助推市场加速上涨 机构投资者相对谨慎 [5] - 盈透证券指出回调持续时间缩短 投资者因害怕错过机会而提前进场 [6] - 逢低买入策略执行难度增加 存在"抄底抄在半山腰"风险 [7][8]

"木头姐"：美国已陷入"滚动式衰退"！ 方舟投资（Ark Invest）掌门人"木头姐"凯西·伍德（Cathie Wood）表示，美国已陷入"滚动式衰退"（不 同行业轮动衰退）。 她补充说，对工作保障的担忧促使美国人把更多的钱存起来，她预计会有一两个季度出现就业负增长。 但在她看来，对失业的担忧将为特朗普政府减税和美联储降息做好准备。 尽管美联储上周三维持利率不变并上调通胀预期，但点阵图坚守年内两次降息路径。鲍威尔鸽派表态让 华尔街嗅到"美联储看跌期权"复活的气息——这意味着如果经济恶化，美联储将降低利率为经济"兜 底"。伍德大胆预言："下半年通胀降温将释放更多宽松空间，降息可能超过2-3次。" 3月初，伍德曾在纽约的举行彭博投资大会上表示，美国经济正处于"为期三年的滚动式衰退"末期，之 后美股将迎来腾飞，其中关键在于股市上涨的范围要进一步扩大。这位方舟投资的掌门人似乎改变了她 的想法。 本文源自：金融界 伍德指出，特朗普关税重拳与裁员潮正迫使美国家庭捂紧钱包，"对失业的恐惧让储蓄率飙升，消费引 擎骤然熄火"。她透露，方舟投资近期逆势抄底特斯拉、Coinbase与Robinhood等加密货币关联资产，坚 信" ...