报告行业投资评级 - 对二甲苯：趋势偏强，正套 [2][7] - PTA：正套，单边价格偏强 [2][8] - MEG：趋势偏强，9 - 1正套 [2][8] 报告的核心观点 - 短期PX供需偏紧，旺季聚酯需求逐步修复，原料端涨价能力强，转为正反馈格局，应回调多，关注11 - 1正套头寸 [7] - PTA单边价格偏强，应回调做多，进行基差月差正套，多PTA空PX（11合约），8月去库，需求季节性改善，关注10/11 - 1正套头寸 [8] - MEG短期趋势偏强，进行9 - 1正套，但4600以上有较大压力，进口到港量低，港口库存去化，10月裕龙石化投产，01合约面临供应增加压力，建议关注1 - 5反套 [8] 市场动态 - PX涨幅受中国PX和PTA期货疲软限制，三房巷新的150万吨/年PTA线2号线上线，生产商运行量约为总产能95%，8月25日PX - 石脑油价差收窄3.83美元/吨至266.50美元/吨 [4] - 8月25日PX价格上涨，两单10月亚洲现货分别在860、859成交，尾盘实货10月在859/864商谈，11月在856/861商谈，估价较上周五涨2美元 [6] - PTA华东一套320万吨新装置第二条线上周末投料出产品，负荷调整中 [6] - 8月25 - 31日，主港计划到货总数约5.4万吨 [6] - 江浙涤丝25日产销整体偏弱，平均产销约4成；直纺涤短销售偏弱，平均产销45% [6][7] 期货价格及价差数据 |期货|主力昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差涨跌|现货昨日价格|现货涨跌|现货加工费昨日价格|现货加工费涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX|6970|6966|0.06%|122|-16|859|1.67|270.33|1.16| |PTA|4862|-6|-0.12%|-34|-14|4860|-5|248.5|13.1| |MEG|4509|35|0.78%|-59|-5|4550|38|/|/| |PF|6596|-18|-0.27%|-90|-32|/|/|102.62|16.36| |SC|492.9|-0.7|-0.14%|-7.3|-0.7|/|/|/|/| [3] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1，取值范围为【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [7]

新华财经纽约8月7日电（记者刘亚南）国际油价在隔夜市场明显走高，7日震荡回落，并由涨转跌，收 盘时国际油价均下跌。 截至当天收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.47美元，收于每桶63.88美元，跌幅 为0.73%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.46美元，收于每桶66.43美元，跌幅为0.69%。 由于供应紧张和需求强劲，沙特6日上调9月份销往亚洲的原油售价，这是连续第二个月上调价格。 （文章来源：新华财经） 美国里特布施同仁公司（Ritterbusch & Associates)总裁吉姆·里特布施（Jim Ritterbusch)认为，欧佩克+产 油国增加供应是市场上主导的利空考量。 ...

国际油价走势 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.81美元至每桶64.35美元跌幅1.24% 10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.75美元至每桶66.89美元跌幅1.11% [1] - 油价在隔夜市场明显走高后6日早盘震荡回落午后弱势盘整尾盘明显走低 [1] 地缘政治因素 - 俄罗斯总统普京与美国中东问题特使威特科夫就乌克兰危机及俄美战略合作进行"非常有益且富有建设性"的会谈 [1] - 美国国务卿马尔科·鲁比奥表示将就俄乌冲突和潜在对俄制裁发布更多信息 [1] - 特朗普计划最早下周与俄罗斯总统普京会面并在随后与乌克兰总统泽连斯基会面 [1] - 特朗普签署行政令对印度输美产品额外征收25%关税理由是印度进口俄罗斯石油 [1] 供需基本面 - 美国商业原油库存量为4.237亿桶环比下降300万桶汽油和蒸馏油库存分别环比下降130万桶和60万桶丙烷和丙烯库存环比增加130万桶 [2] - 美国商业石油库存(含原油成品油等)环比增加210万桶 [2] - 美国炼厂日均原油加工量为1710万桶环比增加21.3万桶炼厂平均开工率为96.9%高于前一周的95.4% [2] - 美国日均汽油供应量为904万桶环比下降11.2万桶日均原油净进口量为264.4万桶环比减少79.4万桶 [2] - 美国库欣地区商业原油库存量为2300万桶环比增加50万桶战略原油储备规模为4.029亿桶环比增加23.5万桶日均原油产量为1328.4万桶环比下降3万桶 [2] 机构预测与观点 - 雷斯塔能源公司分析师认为欧佩克+增产计划将抵消俄罗斯石油供应可能的下滑 [2] - 美国石油学会预测上周美国商业原油库存环比下降420万桶汽油库存下降90万桶蒸馏油库存增加160万桶库欣地区商业原油库存增加170万桶 [3]

报告行业投资评级 - 原油投资评级为多单持有，关注美对俄能源制裁 [1] 报告的核心观点 - 国际原油期货价格下跌，WTI9原油期货收跌1.13美元/桶，跌幅1.70%，报65.16美元/桶；布伦特10月原油期货收跌1.12美元/桶，跌幅1.63%，报67.64美元/桶；SC2509原油期货收跌6.60元/桶，跌幅1.30%，报502.50元/桶 [1] - 俄罗斯考虑空中停火但不同意全面停火，特朗普或对购买俄能源国家制裁并可能征100%石油关税 [2] - 美国至8月1日当周API原油库存 -423.3万桶，预期 -184.5万桶，前值153.9万桶，库欣、汽油、取暖油库存有相应变化 [2] - 美国银行CEO称经济学家认为今年美国经济将增长约1%到1.5% [2] - 特朗普将大幅提高对印进口商品关税，目前税率25%，因印度购买俄石油 [2] - 若美制裁俄石油买家，印度可找替代供应商但不一定会摆脱对俄石油依赖 [2] - 欧元区7月企业活动增速略快但经济持续疲软，综合PMI终值从6月50.6微升至7月50.9 [2] - 荷兰国际银行认为欧佩克+可能结束增产 [3] - 原油趋势强度为1，处于中性偏强状态 [4]

美元指数与美债收益率 - 美元指数重挫1.37%至98.67，创4个多月最大单日跌幅，因疲软非农数据推动降息预期升温 [1] - 10年期美债收益率收报4.225%，2年期美债收益率收报3.698%，集体跳水 [1] 黄金市场 - 现货黄金大涨2.21%至3363.03美元/盎司，单日涨幅逾70美元，创7月25日以来新高 [1][3] - 非农数据远低预期导致市场大幅上调9月美联储降息25基点概率，黄金吸引力增强 [1][3] - 技术面显示金价或测试3438阻力位，短期回调后仍受降息预期支撑 [3] 原油市场 - WTI原油期货收跌3.04%至67.24美元/桶，因OPEC+增产及需求担忧加剧 [4][6] - OPEC+宣布9月日均增产54.7万桶，2025年4月起累计增产空间达191.9万桶/日 [4] - 油价短期受特朗普对俄施压影响曾站上70关口，但增产预期下或下探64支撑位 [6] OPEC+供应策略 - OPEC+产量策略转向增产周期，中长期250万桶/日增量落地将加剧供应宽松 [4] - 成品油消费旺季临近尾声，原油承压趋势明显 [4]

黄金市场 - 隔夜黄金小幅下行但下跌力度放缓 整体震荡格局未打破 [2] - 本周美国就业数据 通胀数据 二季度GDP增速和美联储利率决议将影响市场对货币路径的推断 市场预判较为悲观 [2] - 美联储本月大概率按兵不动 若降息可能引发通胀飙升并削弱美元信心 [2] - 黄金日线收小阴线 长期均线为中期分水岭 1小时周期有加速赶底迹象 日内可能反弹 关注3305美元支撑 [2] 原油市场 - 隔夜原油反弹幅度有限 基本面压力增大 欧佩克+增产可能成为油价下行催化剂 [4] - 欧佩克+临时计划显示可能9月增产54 8万桶/日 若通过将提前一年完全逆转2023年220万桶/日的减产措施 [4] - 季节性需求支撑减弱 供需压力或导致油价长期下探55美元 [4] - 原油日线连续收小阴小阳 4小时周期高点下移 空方占优 日内关注67 50美元压力 [5] 铜市场 - 铜日线收大阴线 上升形态大概率完成 4小时周期进入前期箱体 日内关注5 63美元压力 [6] 日经225指数 - 日线收中阴线 中期调整开始 但4小时周期超卖 日内或有调整 关注41260压力 [7]

交易员预计欧佩克+再次大幅增产完成本轮产量恢复行动。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油价格震荡运行，三市原油月差高位震荡，政策上美国将征收新关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产；基本面全球油品库存累库，欧美炼厂利润环比走强，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐；原油月间预计维持高位震荡，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 印度石油部长表示若俄罗斯石油供应受二次制裁打击，印度有信心找到其他来源满足需求 [3] - 俄罗斯能源部称国内汽油和柴油储备接近历史最高水平，能确保市场不间断供应，价格动态受季节性因素影响 [3] - 美媒报道伊朗三处核浓缩设施中一处基本被摧毁，另两处受损不严重，特朗普拒绝一项针对伊朗核计划的更全面军事打击方案 [4] 区域基本面 本周主营开工率走平、山东地炼开工率小幅上升，中国汽柴油产量均涨，柴油累库，主营和地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 政策方面，美国将从8月1日起对部分国家征收新关税，其他贸易伙伴可能面临15%至20%全面关税，欧佩克+考虑10月起暂停增产 [5] - 基本面方面，本周全球油品库存累库，美国原油库存大幅累库，库欣库存累库，汽柴油去库，石油钻井数-1，压裂数反弹，欧美炼厂利润环比走强，欧洲柴油近月月差飙升，亚洲与国内汽柴油基本面中性，国内汽柴累库加速，炼厂利润回吐 [5] - 原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场，绝对价格中期面临向下压力，四季度欧佩克+暂停增产不改变格局，需关注非OPEC投产与旺季后需求变化斜率 [5] EIA报告 - 07月11日当周美国原油出口增加76.1万桶/日至351.8万桶/日 [16] - 07月11日当周美国国内原油产量减少1.0万桶至1337.5万桶/日 [16] - 除却战略储备的商业原油库存减少385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减少1.1% [16] - 07月11日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07% [16] - 07月11日当周美国除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增加36.6万桶/日 [16]

原油期货市场动态 - 原油期货在连续三天小幅下跌后企稳 [1] - 本周油价下行压力有限 [1] 欧佩克+供应影响 - 欧佩克+增产对市场存在潜在担忧 [1] - 预计今年下半年欧佩克将向市场释放更多供应 [1] 需求前景分析 - 需求不会像市场担心的那么糟糕 [1] - 今年剩余时间油价可能呈现横盘震荡走势而非形成明确趋势 [1] 外部因素影响 - 美国关税可能对需求造成经济影响 [1]

沥青市场现状 - 沥青盘面连续两个月维持不温不火的格局 排除6月中东地缘局势引发的波动 [1] - 市场关注焦点转向需求旺季临近时的涨跌方向及空间逻辑 [1] - 当前主要分歧在于成本端下行压力与旺季去库存逻辑的博弈 [1] 成本端分析 - 主要经济体关税摩擦利空预期缓和 但争议仍存 8月1日前美国与各国关税磋商进展受观望 [1] - 欧佩克+加速兑现增产 原计划1年半完成的220万桶/日增产或提前至今年9月超额完成 [1] - 欧佩克+增产决心令中长期油价承压 旺季需求溢价边际回落后 油价或回归供大于求的偏空逻辑 [1] 沥青基本面 - 社会库存持续去化 5-6月受北方施工带动 7月后华东华南降雨减弱 8月旺季将进一步支撑去库 [2] - 厂库库存率维持16%低位 对价格支撑稳固 [2] - 供应增量受限 地炼开工率仍低 主营炼厂因汽柴油去库及渣油深加工分流沥青原料 [2] 需求与估值 - 7月后华东华南梅雨季结束 北方小汛期对终端需求增量仍有牵制 但市场对季节性增量预期乐观 [2] - 沥青相对布伦特原油比值处于1~0 99高位 与低库存基本面相符 [3] - 中长期旺季效应或推动裂解估值回升至1 03~1 05 但单边趋势仍受原油走势主导 [3]