财务表现 - 上半年营业收入9.87亿元同比减少2.0% 归母净利润0.61亿元同比减少35.2% 扣非归母净利润0.45亿元同比减少40.6% [1] - 二季度营业收入4.74亿元同比减少5.8%环比减少7.4% 归母净利润2041.35万元同比减少56.2%环比减少49.2% 扣非归母净利润892.01万元同比减少72.5%环比减少75.5% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.35元 [1] 业务结构 - 上半年燃油车业务收入6.75亿元同比减少7.9%毛利率22.8%同比下降1.2个百分点 新能源业务收入2.78亿元同比增长15.7%毛利率22.0%同比下降0.5个百分点 [2] - 新立项产品27项 样件开发阶段产品15项 样件提交/小规模试产82项 实现批产新项目13项 [2] - 新能源轴齿业务和轻量化铝合金业务获得客户新项目提名 [2] 产能布局 - 泰国工厂一期设备产能已到位预计三季度加速产能爬坡 二期产能建设加速预计明年一季度全部投产 [2] - 法国分公司设立有助于开拓北美欧洲等市场新业务 [2] - 重庆公司和宁波工厂部分新项目逐步进入批产阶段 产能利用率有望稳步提升 [2] 战略拓展 - 参与格蓝若智能机器人A轮融资以5000万元自有资金获得10%股份 [3] - 与天津爱玛信设立合资公司开发机器人关节组件 [3] - 格蓝若机器人与华中科技大学合作研发劳动作业型场景机器人面向电力巡检运维等场景 [3] 业绩展望 - 预计下半年泰国工厂投产客户新项目放量盈利有望环比改善 [1] - 调整盈利预测2025-2027年归母净利润分别为1.99亿元2.47亿元2.89亿元 [4] - 可比公司2025年PE平均估值47倍 目标价15.98元 [4]

赛事与技术突破 - 天工Ultra以2小时41分完成半程马拉松，成为全球首个完赛的全尺寸人形机器人，同时刷新最长持续运动距离、最复杂地形适应能力和最高综合能效比三项世界纪录 [1] - 松延动力N2机器人包揽赛事第二、三名，验证我国人形机器人运动控制技术的突破性进展 [1] - 赛事标志着首程控股构建的机器人生态体系进入产业化落地新阶段 [1] 首程控股的投资布局 - 通过搭建多个投资平台构建多元化机器人投资体系，直接投资北京人形机器人创新中心（赛事冠军）并作为联合发起方，同时投资亚军企业松延动力 [1] - 设立总规模100亿元的北京机器人产业发展基金，覆盖人形机器人、医疗机器人、工业机器人等多个细分领域 [2] - 已投资宇树科技、银河通用、松延动力、万勋科技、云鲸智能等企业，形成"头部企业领航+潜力项目储备"生态格局 [2] 行业前景与市场规模 - 华龙证券预测2030年全球人形机器人市场规模将突破1.2万亿元，中国信通院预测2045年后市场规模可达约10万亿元级别 [2] - 机器人产业正经历从"技术可行性"到"经济可行性"的关键跨越，政策加速推进"机器人+"应用场景 [1][2] 全链条技术布局 - 完成"核心部件-整机集成-场景应用"全链条覆盖，包括宇树科技的通用足式/人形机器人、万勋科技的软体机器人技术、罗森博特的骨科手术机器人 [3] - 生态化布局规避单一技术路线风险，通过产业链协同提升合作效率 [3] 首程控股的核心模式 - 构建"政企协同+资本闭环+场景赋能"模式，通过政府引导基金撬动社会资本，形成"国有资本背书+市场化运作"优势 [3][4] - 采用"战略投资+REITs证券化+产业运营"模式，获取股权增值收益和资产运营红利 [4] - 成立北京首程机器人科技产业有限公司，聚焦销售代理、融资租赁、供应链管理等业务，推动被投企业商业化 [4] 场景验证与双向赋能 - 依托首钢园、机场停车场等实体资产为被投企业提供真实验证场景，例如万勋科技充电机器人在首都机场测试，松延动力仿生脸机器人在首钢园商业引流 [5] - 实现"技术迭代-场景验证-商业闭环"良性循环，助力被投企业产品升级和公司原有业务智能化升级 [5] 战略展望 - 计划继续加大投资力度并挑选核心标的，推动机器人在医疗、教育、园林等场景的集群化部署 [6] - 从传统基建运营商蜕变为智能时代基础设施服务商，构建"资本+技术+场景"三位一体的产业生态系统 [6]