固定收益ETF包含债券ETF和货币ETF两大类。货币ETF是一种既可在交易所二级市场买卖，又可以在 交易所场内申购、赎回的货币市场基金，是一种场内保证金理财工具，可以无缝连接货币基金与二级股 票和ETF市场。债券ETF是指以债券类指数为跟踪标的的ETF，投资者既可以在一级市场以组合证券或 现金来申购、赎回债券ETF份额，也可以在二级市场买卖债券ETF份额，债券ETF可细分为国债、地方 政府债、政策性金融债、信用债等品种，为场内投资者提供了丰富的固定收益投资工具。 固定收益ETF具有如下特点： ①作为交易所质押回购质押品 目前国内交易所国债ETF和政金债ETF已被中国结算纳入交易所质押库，投资者可将ETF基金份额在交 易所场内以一定的标准券折扣系数参与交易所质押回购融资，有以下便利性：资金使用比率高，与银行 间质押利率95折的比例相仿；当日买入，即可申报作为质押券，质押后交易所头寸当日可用，可用于购 买权益类资产；当日申报解除质押的ETF份额，当日可以申报卖出，卖出头寸交易所当日可用。 ②已纳入融券卖出价款的投资范围 （2）费率低廉 国内债券ETF平均综合费率仅0.15%，货币ETF平均综合费率仅0.25%，且 ...

公司战略转型 - 公司从单一固收业务转向构建覆盖科技成长、量化增强、稳健收益的全谱系投资生态 [1] - 通过"全球科创家""指数家""固收家"三大子品牌协同发展 形成兼具进攻力与防御力的投资体系 [1] - 三大品牌分别瞄准科技创新风口、指数投资效率红利与固定收益稳健底盘 反映资管行业从规模竞赛向能力深耕转型 [1] 全球科创家产品布局 - 形成覆盖海外科技、港股科技与国内细分科技赛道的序列化产品布局 构建A股+港股+美股的全球科技投资版图 [2] - 浦银安盛高端装备混合近一年收益超120% 聚焦人形机器人和半导体领域 [2] - 浦银安盛科技创新优选混合近一年收益超90% 覆盖人工智能和新能源等前沿领域 [2] - 全球智能科技QDII以美股为核心配置英伟达等AI龙头企业 港股通量化混合聚焦阿里腾讯等港股科技龙头 [2] - 产品覆盖半导体、机器人、算力、AI应用、新能源等核心领域 形成全产业链+跨市场的投资网络 [3] 固收家产品表现 - 浦银安盛双月鑫短债产品2024年业绩排名同类前10% 在三季度债市调整中展现优秀回撤控制能力 [4] - 浦银安盛稳健增利A近一年收益率4.27% 在准债债券型基金中排名前1/3 [4] - 浦银安盛6个月A近一年收益率4.76% 位列同类前1/5 [4] - 浦银安盛双债增强A近一年收益率5.42% 在偏债债券型基金中跻身前1/2 [4] - 通过债券+可转债或少量权益组合 在控制回撤同时增厚收益 满足低波动+适度弹性需求 [4] 指数家产品体系 - 布局中证A50、科创100、中证A500、科创综等多只宽基指增产品 形成兼具投资潜力与配置价值的产品序列 [5] - 中证A50指数增强覆盖龙头股适合长期持有 中证A500指数增强行业分布更均衡 沪深300指数增强提供基准收益增强版本 [5] - 科创板综合指数增强对科创板股票总市值覆盖度达97% 采用40%多因子选股+30%行业轮动+30%量化交易策略结构 [6] - 科创100指增聚焦科创板中盘股 与科创50形成互补 把握大票+中小票机会 [6] - 运用AI技术赋能模型实时捕捉有效信息 使指数增强策略贴合市场趋势并通过量化模型控制风险 [6] 人才团队建设 - 通过内部培养+外部引进模式 在科技创新、新固收策略、指数增强等领域打造专深广的投研团队 [7] - 全球科创家团队汇聚国际经验与本土洞察人才 建立机械制造、软件、半导体等领域专职研究员覆盖体系 [7] - 固收家团队以固定收益投资部总监为核心 集结实战经验丰富的基金经理 构建系统化风险控制框架 [7][8] - 指数家团队包含2名量化基金经理、2名ETF基金经理与5名量化研究员 分工明确协同完成策略组合 [8] - 积极运用AI技术 将DeepSeek大语言模型融入赛道识别 提升策略对市场变化的响应速度 [8] 战略协同效应 - 三大业务战略形成科技攻坚+稳健打底+工具赋能协同发展格局 覆盖高成长、稳健收益、透明配置等不同需求 [9] - 科创投资全球视野、固收投资风险控制、指数投资量化技术形成互补 使公司既能把握结构性机会又能守住风险底线 [9] - 科创产品引导资金流向硬科技领域 固收产品为居民提供理财替代 指数产品降低投资门槛实现普惠金融价值 [9]

基金募集概况 - 路博迈旭航债券型证券投资基金完成募集并于2025年8月26日公告基金合同生效 [1] - 募集期间净认购金额达16.53亿元人民币 其中A类份额14.31亿元 C类份额2.23亿元 [2] - 募集期间产生利息收入69.45万元 总募集份额达16.54亿份 [1][3] 基金份额结构 - A类份额募集净认购金额14.31亿元 利息转份额61.19万元 总份额14.31亿份 [2][3] - C类份额募集净认购金额2.23亿元 利息转份额8.26万元 总份额2.23亿份 [2][3] - 有效认购总户数为2325户 资金于2025年8月25日划入基金托管专户 [2] 基金经理背景 - 基金经理魏丽拥有13年从业经验 历任融通基金交易员及研究员 农银汇理基金研究员及基金经理 光大保德信基金经理 [1] - 2022年8月加入路博迈担任公募固收投资部总经理 负责固定收益市场研究及投资策略协调 [1] - 2025年1月起担任路博迈CFETS0-5年期气候变化高等级债券指数基金基金经理 [1] 监管与运营信息 - 基金募集申请获中国证监会核准 文号证监许可(2025)1134号 [2] - 募集期为2025年8月1日至8月21日 验资机构为毕马威华振会计师事务所 [2]

近日，江苏连海陆桥私募基金管理有限公司凭借较好的债券市场交易表现和专业管理能力，荣获"深交 所2024年度债券交易百强机构"的称号。该榜单旨在表彰积极参与深市债券流动性建设、推动多层次市 场发展的核心机构。在本次评选中，连海陆桥公司作为仅有的两家私募基金管理公司之一入选百强榜 单，彰显了连海陆桥公司在固定收益领域的市场影响力。 连海陆桥公司将以此次获奖为新起点，继续坚守"稳健、创新、协同、共赢"的运作理念，并继续紧密围 绕连云港市金融控股集团的整体发展战略，充分发挥私募机构灵活高效的专业优势，协同构建健康有序 的金融生态。 祁荣荣 高婷婷 此次获评深交所债券交易百强，是对连海陆桥公司债券运作交易能力、风险管理水平及市场贡献的高度 认可。公司固收团队深耕该领域多年，依托严谨的信用研究体系和灵活的交易策略，在复杂资本市场环 境中持续优化投资组合，有效参与深市债券流动性供给；本次获评也体现了监管机构与市场对私募基金 专业价值的肯定，印证了团队在债券收益率结构分析、交易执行及风险控制等方面的综合竞争力。未来 公司将持续强化买方视角，积极参与沪深交易所债券市场创新建设。 ...

核心人事变动 - 王登峰于2025年8月1日由贝莱德建信理财转至贝莱德基金担任首席资金官 该职位为新设立职位 [1][5] - 王登峰曾为天弘基金余额宝第一任基金经理 管理时间为2013年5月至2023年9月 2024年1月加入贝莱德建信理财任副总经理及首席固收投资官 [3] - 贝莱德基金2025年3月15日任命浦银安盛基金前总经理郁蓓华为总经理 王登峰为其后5个月内的又一重磅人事任命 [1][5] 高管专业背景与战略价值 - 王登峰拥有经济学硕士学历 曾在中信建投证券固定收益部任高级经理 在天弘基金历任固定收益研究员、基金经理 具备本地市场丰富经验及货币基金管理专长 [3] - 贝莱德方面评价其拥有前瞻战略视角和广泛行业资源 尤其在投资策略、产品创新及流动性管理方面经验突出 [3] - 业内人士认为其加入可壮大公司固定收益力量 深化与互联网平台关系 并强化固定收益平台及产品体系拓展 [3][5] 公司团队架构 - 贝莱德基金投资团队包括首席权益投资官神玉飞、首席固定收益投资官刘鑫、量化和多资产总监王晓京 其中刘鑫和王晓京为贝莱德其他市场转任 [5] - 公司目前拥有8位基金经理 权益投资方向包括毕凯、神玉飞、单秀丽、邹江渝 固定收益及多资产方向包括刘鑫、王晓京、王洋、邹立波 [5] - 原固定收益基金经理李倩近期离任 王登峰离任后贝莱德建信理财由刘睿扩展职责出任首席投资官 [3][5] 业务规模与行业地位 - 截至2025年6月底贝莱德基金非货管理规模为68.6亿元 在公募行业中排名第132位 [5] - 在外商独资公募基金中规模排名次于路博迈基金 但高于其他外商公募基金 [5] - 首只产品贝莱德中国新视野C单位净值尚未回到1 截至2025年6月底规模为22.53亿元 较发行时显著缩水 [6] - 贝莱德先进制造一年持有基金（2022年8月发行）近一年、6个月、3个月单位净值增长率排在同类产品前列 [6] 公司治理结构 - 贝莱德基金现任董事长为范华 总经理为郁蓓华 [6] - 公司为外商独资公募基金 正通过引入本土资深人士加强本地化运营能力 [5][6]

核心人事变动 - 王登峰于2025年8月1日由贝莱德建信理财转至贝莱德基金担任首席资金官 该职位为新设立职位 [2][7] - 王登峰曾为天弘基金余额宝第一任基金经理 管理时间为2013年5月至2023年9月 2024年1月加入贝莱德建信理财任副总经理及首席固收投资官 [4] - 贝莱德基金2025年3月15日任命浦银安盛基金前总经理郁蓓华为总经理 王登峰是5个月后加入的第二位重磅公募人才 [2][7] 人员背景与战略意义 - 王登峰拥有管理全球最大货币基金（余额宝）的经验 在固定收益投资 产品创新及流动性管理方面经验丰富 [4][7] - 贝莱德认为王登峰的加入有助于公司强化固定收益平台 拓展产品体系 深化与互联网平台关系 [4][7] - 王登峰离任后 贝莱德建信理财副总经理刘睿扩展职责出任首席投资官 [5] 公司团队与架构 - 贝莱德基金现有8位基金经理 权益团队包括毕凯 神玉飞 单秀丽 邹江渝 固收及多资产团队包括刘鑫 王晓京 王洋 邹立波 [7] - 首席权益投资官为神玉飞 首席固定收益投资官为刘鑫 量化和多资产总监为王晓京 其中刘鑫和王晓京曾就职于贝莱德其他市场 [7] - 近期固定收益基金经理李倩离任 [7] 业务表现与规模 - 截至2025年6月底 贝莱德基金非货管理规模为68.6亿元 在公募行业中排名第132位 [7] - 在新设立外商独资公募中 贝莱德基金规模排在路博迈基金之后 但领先于其他外商公募 [7] - 首只产品贝莱德中国新视野C单位净值尚未回到1 截至2025年6月底规模为22.53亿元 较发行时显著缩水 [8] - 贝莱德先进制造一年持有（2022年8月发行）近一年 6个月 3个月的单位净值增长率排在同类产品前列 [8] 管理层结构 - 贝莱德基金董事长为范华 总经理为郁蓓华 [9]

行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 核心观点 - 美国家庭和股票市场财务状况良好 但高收益市场中约5%的公司资本结构不适应当前利率环境 面临债务重组或资本结构调整风险 [1][2] - 货币刺激和超低利率导致系统重要银行业监管加强 影子银行和私人信贷市场快速增长 可能造成资本配置不当和过度风险承担 [1][2] - 公共与私营信贷市场界限模糊 科技基础设施贷款风险收益特征趋近投资级别贷款 扩大了市场范围并创造新投资机会 [1][3] - 科技行业大规模建设数据中心 预计到2028年将接近3万亿美元 为信贷市场特别是私人信贷市场带来机遇和风险 [1][2] - 跨资产相关性变化环境下需关注美元资产配置及股票对利率反应 标普500指数可能对利率上升反应更大 [1][4] - 债券多元化效果减弱但仍将在某些动态中发挥作用 构建多元化跨资产组合时应关注估值和预期收益 [1][4] - 股票与债券负相关性减弱但固定收益部分仍重要 5到10年期固定收益资产对长期财富客户至关重要 股票估值相对更高 [1][5][6] 市场分化与信贷机会 - 美国联邦政府运营巨额赤字但私营部门整体财务状况良好 美国家庭资产水平相对于债务水平创新高 [2] - 信贷市场可能出现优势 如住房抵押贷款市场和企业信贷市场可获得较少发行量 [2] - 高收益市场中约5%公司资本结构为低利率环境设计 若联邦基金利率达3%-4%将需要债务重组或资本结构调整 [1][2] 私人信贷市场动态 - 影子银行和私人信贷市场爆炸式增长 可能导致资本配置不当和过度风险承担 [1][2] - 科技基础设施贷款风险收益特征趋近投资级别贷款 使不同类型贷款界限模糊并创造新投资机会 [1][3] - 数据中心建设到2028年预计接近3万亿美元 为私人信贷市场带来融资机会和风险 [1][2] 资产配置策略 - 需关注美元作为重要资产及全球其他地区重新配置问题 [4] - 标普500指数对利率上升反应更大 经济衰退会严重影响股票表现 [4] - 60/40组合中固定收益部分仍重要 5-10年期固定收益资产对长期投资者关键 [5][6] - 较低波动性固定收益资产回报率在6%-7% 适合长期财富客户 [5][6] - 股票估值高于债券估值 固定收益部分仍具独特价值 [5][6]

基金产品概况 - 基金简称安信目标收益债券，主代码750002，运作方式为契约型开放式，合同生效于2012年9月25日 [2] - 报告期末基金份额总额达5,823,112,437.68份，其中A类份额3,859,838,446.04份，C类份额1,963,273,991.64份 [2][4] - 投资目标以3个月期上海银行间同业拆放利率（Shibor3M）为基准，力争实现超越基准的回报 [2] 投资策略与业绩表现 - 采用多元化债券投资策略，包括利率研究、信用策略、可转债定价模型等，配置普通债券、浮息债、可转债等资产 [3] - 2025年Q2 A类份额净值增长1.11%，C类增长1.01%，均跑赢基准（0.43%）[4] - 过去三年A/C类累计收益率达14.84%/13.52%，显著高于业绩比较基准6.21% [4] 基金经理与资产配置 - 由黄琬舒（10年从业）和张翼飞（15年从业）共同管理，两人分别管理9只和10只产品，管理总规模超300亿元 [5][6][9] - 债券持仓占比92.08%，以政策性金融债为主（53.29%），未持有股票或资产支持证券 [12][17] - 可转债仓位有所收缩，但保持一定持仓；固收部分侧重短久期高评级资产 [10][11] 份额变动与管理人操作 - Q2 A类份额净申购849,606,552.06份，C类净申购832,758,373.13份 [16] - 基金管理人期间赎回全部持有的15,928,639.69份A类份额 [18]

基金产品概况 - 基金简称为招商信用添利债券LOF，场内简称为招商信用添利LOF，基金主代码为161713 [1] - 基金运作方式为契约型，封闭期结束后转为上市开放式基金（LOF） [1] - 基金合同生效日为2010年6月25日，报告期末基金份额总额为836,632,583.24份 [1] - 投资目标为通过投资高信用等级固定收益品种，追求长期本金安全并创造较高当期收益 [1] - 投资策略包括资产配置策略、债券投资策略、可转换公司债投资策略及权益类品种投资策略 [1] - 业绩比较基准为中债综合指数，风险收益特征属于证券市场较低风险品种 [1] 主要财务指标和基金净值表现 - 报告期内招商信用添利债券（LOF）A份额净值增长率为0.73%，同期业绩基准增长率为1.67% [2] - 招商信用添利债券（LOF）C份额净值增长率为0.66%，同期业绩基准增长率为1.67% [2] - 过去六个月A份额净值增长率为0.44%，C份额为0.29%，均低于业绩基准1.05% [2] - 过去一年A份额净值增长率为2.37%，C份额为2.07%，业绩基准为4.80% [2] - 过去三年A份额净值增长率为8.84%，C份额为7.87%，业绩基准为15.59% [2] 管理人报告 - 基金经理向霈拥有18年证券从业经验，2006年加入招商基金管理有限公司 [3] - 向霈现任固定收益投资部资深专业副总监，管理多只债券型及货币市场基金 [3] - 基金管理人声明报告期内基金运作合法合规，投资决策流程公平规范 [4][5] 宏观经济与债券市场回顾 - 2025年5月固定资产投资累计同比增长3.7%，地产投资同比下降10.7%，基建投资同比增长10.4% [7] - 5月社会消费品零售总额累计同比增长5.0%，出口金额累计同比增长6.3% [7] - 6月制造业PMI指数为49.7%，连续三个月低于荣枯线，但生产指数（51.0%）好于新订单指数（50.2%） [7] - 二季度债市收益率中枢下行，10年期国债收益率最低至1.61%，信用利差总体收窄 [8] 投资组合情况 - 报告期末基金债券投资占比99.12%，金额为999,656,579.22元 [9] - 前五大债券持仓包括政策性金融债（占比17.96%）及商业银行债券 [10] - 基金未持有股票、资产支持证券、贵金属及衍生品 [9][10] 基金份额变动 - 报告期内A类份额总申购41,324,413.58份，总赎回53,714,184.91份，期末份额757,816,330.70份 [13] - C类份额总申购10,109,707.72份，总赎回17,686,160.86份，期末份额78,816,252.54份 [13] - 基金管理人固有资金持有24,509,803.92份，占总份额2.93% [13]

报告核心观点 - 7月小品种主线可延续牺牲流动性向久期、品种要收益思路，未到止盈时点，但挖掘速度或边际放缓，需做好提前止盈准备 [5][11] - 企业永续债期限选4 - 5Y，城投主攻优质区域，产业关注电力、建筑等行业 [5][12] - ABS把握流动性溢价压缩机会，关注底层资产标准化更高类型 [5][14] - 二永债资金利差可套息，期限选5Y左右，用作信用组合哑铃长端，警惕弱资质银行风险 [5][17] 7月小品种策略 - 7月初牺牲流动性通过信用小品种挖收益策略可行，市场环境友好，未到止盈时点，但追涨性价比降低，挖掘速度或放缓 [11] - 企业永续债选4 - 5Y，城投选优质区域，产业关注电力、建筑等行业 [12] - ABS把握流动性溢价压缩机会，关注底层资产标准化更高类型，重视风险控制 [14][15] - 二永债资金利差可套息，期限选5Y左右，用作信用组合哑铃长端，警惕弱资质银行风险 [17] 企业永续债 一级市场 - 6月永续债发行放量，净融资额环比提升，发行148只，融资1516亿元，偿还1098亿元，净融入419亿元 [20] - AAA高等级主体发行规模占比降至85%，AAA和AA发行利率分别为2.24%和2.53%，环比分别上行3bp和下行21bp，AA+级无新增 [20] - 6月发行量前三行业为城投、建筑装饰、公用事业，综合行业居第四，城投有13省新发，江苏融资规模最大 [23] - 6月新发148只企业永续债中，次级债84只、规模998亿元，只数和规模占比分别降至57%和66%，央企新发49只全为次级，地方国企次级占比降至34% [26] 二级市场 - 6月产业、城投永续债收益率下行，产业挖掘更极致，产业中低等级、中长久期信用利差平均收窄4bp，城投中高等级、中长久期利差持平偏走阔 [31] - 6月AA+级3Y城投永续品种利差收窄多，产业各等级、各期限永续品种利差平均收窄3bp [33] - 6月多数行业产业永续信用利差持平，个别波动大，行业分化不明显 [35] - 6月各省份城投永续信用利差窄幅波动，分化弱于产业 [38] - 6月企业永续债成交规模环比提升24%，换手率升至14.08%，为近一年最高，城投、公用事业和综合成交额前三，国家电投、中化股份和中国光大成交额排名前三 [40] - 6月未新增企业永续债未被赎回事件，未被赎回多为2018年前发行，发行人多已违约 [44] 金融永续及次级债 一级市场 - 6月金融永续债发行量回落，发行9单，规模868亿元，股份行贡献主要额度，净融入826亿元 [46] - 6月金融次级债发行量提升，发行1549亿元，国有行融资活跃，净融入892亿元 [50] 二级市场 - 6月证券和保险永续债利差收窄，银行窄幅波动，相对跑输，各类银行利差波动在±2bp内，高等级1Y、3Y利差走阔2bp，5Y持平 [55] - 6月金融机构次级债利差多数震荡偏走阔，AA+保险资本补充债利差走阔28bp，短端银行二级资本债利差走阔2bp，AAA - 级5Y利差持平 [58] - 6月银行永续债成交规模和换手率环比下滑，农行、招行、民生银行成交规模前三 [60] - 6月银行二级资本债成交规模小幅提升，换手率上升，中行、农行和工行成交规模前三，未新增未赎回事件，警惕弱城农商行不赎回风险 [66][70] ABS 一级市场 - 6月ABS发行放量，发行240单，融资2083亿元，单数环比提升50%，融资额提升36%，个人消费贷、应收账款、融资租赁发行领先 [72] - 6月地产ABS发行量环比提升，发行79亿元，保利、首开、金融街等发行规模领先，融资成本平均2.47% [74] - 6月ABS项目高等级占比处历史高位，AAAsf级发行规模占比93%，中长期限发行成本环比下降5 - 10bp [75] 二级市场 - 6月ABS各等级、各期限到期收益率下行，利差环比波动在±3bp左右 [77] - 6月ABS二级成交热度环比提升，成交规模1638亿元，环比增长38%，换手率升至5.54%，应收账款、个人消费贷款和类Reits成交额前三，卓越ABS少量折价成交 [79]