报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预测2025年12月10日期货主力合约行情走势，不同期货品种走势各异，有震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡、宽幅震荡等情况[2] 各期货品种行情总结 股指期货 - 12月9日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均低开，震荡下行，短线下行压力增大；A股大小指数涨跌互现，成交1.92万亿元，市场逾4000股下跌；港股、美股、欧股部分指数有涨跌[12][13][14] - 预期12月10日大概率震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位；预期12月IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，也给出相应阻力位和支撑位[16][17] 国债期货 - 十年期：12月9日主力合约T2603小幅高开，偏强震荡，收盘上涨，突破10日均线阻力；当日国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，净回笼390亿元；资金面Shibor短端品种多数上行；一级市场金融债有中标情况；预期12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[37][38] - 三十年期：12月9日主力合约TL2603跳空高开，震荡上行，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹走高；当日国内债市震荡回暖，美债收益率集体上涨；预期12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[39][40] 贵金属期货 - 黄金：12月9日主力合约AU2602小幅低开，震荡下行，收盘下跌，跌破5日、10日均线支撑；预期12月大概率偏强宽幅震荡，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[43] - 白银：12月9日主力合约AG2602先震荡下行，夜盘跳空高开，偏强震荡上行，创下上市以来新高，各均线呈现多头排列，上行空间打开；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位并再创上市新高[50][51] 基本金属期货 - 铜：12月9日主力合约CU2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[54][56] - 铝：12月9日主力合约AL2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[62][63] - 氧化铝：12月9日主力合约AO2601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率震荡偏弱，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[67] - 锡：12月9日主力合约SN2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[71] 能源化工期货 - 多晶硅：12月9日主力合约PS2601小幅低开，偏强震荡上行，收盘上涨，短线止跌反弹；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[73] - 碳酸锂：12月9日主力合约LC2605小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[78][79] - 螺纹钢：12月9日主力合约RB2605小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[82] - 热卷：12月9日主力合约HC2605平开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[85] - 铁矿石：12月9日主力合约I2605小幅低开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[87] - 焦煤：12月9日主力合约JM2605小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[90][91] - 玻璃：12月9日主力合约FG601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[95] - 纯碱：12月9日主力合约SA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[99] - 原油：12月9日主力合约SC2601跳空低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[103] - PTA：12月9日主力合约TA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[107][108] - PVC：12月9日主力合约V2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[110] - 甲醇：12月9日主力合约MA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[112] 农产品期货 - 豆粕：12月9日主力合约M2605小幅高开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[113] - 玉米：12月9日主力合约C2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[116] 宏观资讯和交易提示 - 中国经济顶压前行，将保持稳健向好势头；商务部部长会见国际货币基金组织总裁；特朗普称批准向中国出售英伟达芯片；中俄进行联合空中战略巡航；2025年全球贸易额将增长约7%[8] - 美联储预计连续第三次降息，市场高度定价25个基点降息；特朗普将支持降息作为选美联储主席试金石；美国私营雇主新增就业岗位，职位空缺远超预期；乌克兰总统称准备选举[9] 商品期货相关信息 - 12月9日，国际贵金属期货普遍收涨，国际清算银行警告黄金与股市泡沫风险；美油、布油主力合约收跌，美国原油产量将创新高，机构预测2026年石油供应过剩；伦敦基本金属全线下跌[9][10] - 铁矿石价格与供需背离，是资本博弈与贸易炒作结果；EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格；11月俄罗斯原油日均产量低于目标；人民币、美元指数有涨跌情况[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨，船司开启12月下旬宣涨带动期价上行，11月中国制造业PMI数据小幅回暖，终端运输需求在圣诞节前有所回暖，各船司报价环比12月上旬均有上涨，也带动期价上行 [1] - 地缘冲突持续僵持，欧元区经济景气延续回暖势头，贸易战局势改善和航运旺季利于期价回升，地缘局势短期内对运价影响减弱，当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1665.200，环比上涨54.9；EC次主力收盘价1080.7，环比上涨6.10 [1] - EC2602 - EC2604价差584.50，环比上涨38.30；EC2602 - EC2606价差439.60，环比上涨38.90；EC2604 - EC2606价差 - 156.10，环比下降45.40 [1] - 期货持仓头寸31382手，环比增加669；EC主力持仓量未提及环比变化 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1509.10，环比上涨25.45；SCFIS（美西线）（周）为960.51，环比上涨11.74 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1114.89，环比下降6.91；CCFI（欧线）（周）为1447.56，环比下降1.78；CCFI（综合指数）（周）未提及环比变化 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2557.00，环比上涨137.00；巴拿马型运费指数（日）为1786.00，环比上涨27.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16670.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为37465.00，环比下降400.00 [1] 行业消息 - 商务部部长王文涛会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，中方希望其开展客观研究，加强政策沟通，携手应对挑战 [1] - 2025年全球贸易额将增长约7%（增加2.2万亿美元），创下35万亿美元的纪录 [1] - 美国总统特朗普表示将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的“试金石”，可能调整关税政策帮助降低部分商品价格 [1] 重点关注 - 12 - 11 03:00关注美国至12月10日美联储利率决定(上限) [1] - 12 - 11 21:30关注美国至12月6日当周初请失业金人数(万人)和美国9月贸易帐(亿美元) [1] - 12 - 11 23:00关注美国9月批发销售月率 [1]

市场回顾 - 12月10日日韩股市小幅高开 日经225指数涨0.44% 韩国综合指数涨0.37% [8] - 12月10日白银期现价格续创新高 伦敦银现盘中最高涨至60.911美元/盎司 COMEX白银盘中最高涨至61.4美元/盎司 [8] - 12月9日美股三大指数涨跌不一 道指跌0.38%至47560.29点 纳指涨0.13%至23576.49点 标普500指数跌0.09%至6840.51点 [8] - 热门中概股多数下跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% 百度跌超4% 小鹏汽车和理想汽车跌超3% 哔哩哔哩跌超2% 蔚来和阿里巴巴跌超1% [9] 个股资讯 - 甲骨文公司将于美东时间12月10日盘后公布2026财年第二财季业绩 其上一财季财报曾推动公司股价单日暴涨36% [3][10] - 全球商品贸易巨头托克集团警告 随着明年国际原油市场新增供应撞上经济放缓周期 石油市场将出现“超级供应过剩”格局 已处于低位的原油价格可能在明年进一步走弱 [4][10] 国际宏观 - 据CME“美联储观察” 美联储12月降息25个基点的概率为87.6% 维持利率不变的概率为12.4% 到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% 累计降息50个基点的概率为21.3% [6][11] - 下任美联储主席热门人选凯文·哈塞特表示 若数据显示可以这么做 大幅降息的空间很充足 [6][11] - 联合国贸发会议报告显示 在东亚、非洲和南南贸易推动下 2025年全球贸易额将增长约7%（增加2.2万亿美元） 创下35万亿美元的纪录 [6][11]

全球贸易环境与增长预测 - 核心观点：受新关税和进口措施刺激，全球商品进口额在2024年10月至2025年10月期间同比激增四倍，达到2.64万亿美元，为世贸组织监测15年来的最高水平 [1] - 全球商品贸易额：监测期内全球商品进口额同比增长四倍，达到2.64万亿美元 [1] - 全球贸易增长预测：世贸组织预测2025年全球贸易增长率约为2.4% [1]

全球贸易增长预测调整 - 世界贸易组织将2024年全球商品贸易增长率从0 9%上调至2 4% [1] - 预计2025年服务出口增长率为4 6%，2026年增长率为4 4%，均低于2024年的6 8% [1] - 将2026年全球商品贸易增长预测从1 8%下调至0 5% [1] 贸易增长驱动因素 - 2024年上半年商品贸易意外强劲，主要驱动因素包括人工智能相关采购增加、美国因担心关税而提前进口以及发展中国家贸易强劲 [1] - 全球贸易增长中高达42%来自人工智能相关产品，远高于其在世界贸易中15%的份额 [1] - 2025年上半年南南贸易额同比增长8%，超过全球贸易总额6%的增幅 [1] 全球贸易前景风险 - 全球贸易前景的主要下行风险是贸易限制措施和政策不确定性蔓延至更多经济体和行业 [1]

全球货物贸易增长预测 - 世界贸易组织将2025年全球货物贸易增长预期从4月的-0.2%大幅提升至2.4% [1] - 2025年全球贸易增长预期上调主要得益于上半年贸易强劲表现 第一季度同比增长5.5% 第二季度增长4.3% 上半年整体增长4.9% [1] - 世贸组织将2026年全球贸易增长预测从2.5%显著下调至0.5% [1] 关税政策影响时间点 - 关税上调对世界经济的负面影响预计将在2026年显现 [1] 各地区贸易表现预测 - 预计2025年北美地区货物贸易进口和出口将分别下降4.9%和3.1% 2026年将分别下降5.8%和1.0% [1] - 北美地区对2025和2026年的全球贸易贡献率将为负值 [1] - 亚洲地区将对2025和2026年全球贸易增长贡献最大 [1] - 欧洲及其他地区也将对全球贸易增长做出一定正向贡献 [1]

全球贸易增长趋势 - 2025年上半年全球贸易额同比增长约5000亿美元 [1] - 增长推动力主要来源于发展中国家间的贸易扩张和制造业出口的回升 [1] - 2025年第三季度货物贸易环比有望增长约2.5%，服务贸易增长则有可能加速至近4% [1] - 若下半年无重大冲击，2025全年全球贸易额或将超越2024年纪录 [1] 中国出口表现 - 中国出口在2025年上半年保持韧性，尤其在电子产品和绿色交通领域表现突出 [1] - 中国在混合动力和电动车辆产业上的投入带动本国制造业出口，并推动其在全球汽车贸易中的份额上升 [1] 中国外贸策略 - 中国通过开拓多元市场、加强与发展中国家的经贸联系，帮助其在全球贸易波动中保持稳定 [1] - 中国的制造与出口能力以及其对外贸易政策的灵活性，将成为全球贸易继续扩张的重要变量 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入760.90亿元同比下滑3.82% 归母净利润12.78亿元同比上升47.63% [1] - 有息负债较去年同期下降超50亿元 融资费用逐步下滑 整体融资成本显著降低 [1] - 利润增长主要来自集装箱业务毛利率提升及海洋工程和能源化工业务盈利贡献 [1] 集装箱业务 - 干货集装箱销量112.59万TEU同比下降18.57% 冷箱销量9.20万TEU同比增长105.82% [2] - 集装箱制造业务营业收入217.35亿元同比下降12.88% 净利润14.44亿元同比上升13.20% [2] - 毛利率增长因钢材价格下滑带来成本优势及智能化改造助力单箱成本控制 [2] 集装箱行业动态 - 全球贸易总额同比增长3000亿美元 其中2300亿美元为商品贸易增长贡献 [2] - 红海绕航长期化 欧亚港口拥堵 航运碳减排监管降低集运效率 [2] - 中国至北美航线占比下降反映其他区域市场增长 集装箱贸易量整体受益 [2] 海洋工程业务 - 营业收入80.14亿元同比增长2.95% 净利润2.81亿元(去年同期亏损0.84亿元) [3] - 新增订单1.06亿美元(去年同期17.9亿美元) 在手订单55.5亿美元排产至2028年 [3] - 盈利主要来自滚装船和风电安装船的项目结转价格优化及采购成本管理提升 [3] 海洋工程战略转型 - 业务聚焦三大赛道:汽车滚装船 海上风电安装船 海上油气处理储存设施 [3] - 从最初钻井平台为主转型 经历长期投入后进入盈利提升和回报期 [3] - 行业需求强劲 上半年订单处于洽谈期 预计下半年逐步消化 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入760.90亿元同比下滑3.82% [1] - 归母净利润12.78亿元同比上升47.63% [1] - 有息负债较去年同期下降超50亿元 [2] - 融资费用逐步下滑且整体融资成本显著降低 [2] 集装箱业务 - 干货集装箱销量112.59万TEU同比下降18.57% [4] - 冷箱销量9.20万TEU同比增长105.82% [4] - 业务营业收入217.35亿元同比下降12.88% [4] - 净利润14.44亿元同比上升13.20% [4] - 毛利率较去年同期增长3.95个百分点 [1] - 钢材价格下滑与集中采购形成成本优势 [4] - 智能化改造助力单箱成本控制 [4] 海洋工程与能源化工业务 - 营业收入80.14亿元同比增长2.95% [4] - 净利润2.81亿元（去年同期亏损0.84亿元） [4] - 新增订单1.06亿美元（去年同期17.9亿美元） [5] - 滚装船和风电安装船贡献主要利润 [6] - 累计在手订单55.5亿美元排产至2028年 [7] - 业务聚焦三大赛道：汽车滚装船/海上风电安装船/海上油气处理设施 [7] 行业动态与需求 - 全球贸易总额同比增长3000亿美元（2300亿来自商品贸易） [4] - 红海绕航长期化与港口拥堵降低集运效率 [4] - 航运碳减排监管加强影响运输效率 [4] - 中国至北美航线占比下降反映区域市场多元化 [4] - 国内客户对标准干箱新箱需求显著增长 [4]

全球贸易趋势 - 预计2025年上半年全球贸易总额同比增长3000亿美元 [1] - 商品贸易增长贡献2300亿美元 主要受美国进口激增和欧盟出口增长推动 [1] - 全球集装箱贸易量呈现增长趋势 [1] 集装箱物流发展 - 集装箱标准化物流运输效率提升与成本控制成效显著 [1] - 国内多式联运在规模、枢纽布局、通道网络等方面表现突出 [1] - 国内客户对集装箱标准干箱新箱需求显著增长 [1] 公司业绩表现 - 冷藏箱销量达9.20万TEU 同比大幅增长105.82% [1] - 集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元 [1] - 实现净利润14.44亿元 在去年同期高基数基础上仍增长13.20% [1] 业务驱动因素 - 南美水果出口需求旺盛推动冷藏箱销售 [1] - 冷链运价保持高位运行 [1]