报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三集运指数（欧线）期货价格集体上涨，船司开启12月下旬宣涨带动期价上行，11月中国制造业PMI数据小幅回暖，终端运输需求在圣诞节前有所回暖，各船司报价环比12月上旬均有上涨，也带动期价上行 [1] - 地缘冲突持续僵持，欧元区经济景气延续回暖势头，贸易战局势改善和航运旺季利于期价回升，地缘局势短期内对运价影响减弱，当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1665.200，环比上涨54.9；EC次主力收盘价1080.7，环比上涨6.10 [1] - EC2602 - EC2604价差584.50，环比上涨38.30；EC2602 - EC2606价差439.60，环比上涨38.90；EC2604 - EC2606价差 - 156.10，环比下降45.40 [1] - 期货持仓头寸31382手，环比增加669；EC主力持仓量未提及环比变化 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为1509.10，环比上涨25.45；SCFIS（美西线）（周）为960.51，环比上涨11.74 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1114.89，环比下降6.91；CCFI（欧线）（周）为1447.56，环比下降1.78；CCFI（综合指数）（周）未提及环比变化 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2557.00，环比上涨137.00；巴拿马型运费指数（日）为1786.00，环比上涨27.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16670.00，环比无变化；平均租船价格（好望角型船）为37465.00，环比下降400.00 [1] 行业消息 - 商务部部长王文涛会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃，中方希望其开展客观研究，加强政策沟通，携手应对挑战 [1] - 2025年全球贸易额将增长约7%（增加2.2万亿美元），创下35万亿美元的纪录 [1] - 美国总统特朗普表示将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的“试金石”，可能调整关税政策帮助降低部分商品价格 [1] 重点关注 - 12 - 11 03:00关注美国至12月10日美联储利率决定(上限) [1] - 12 - 11 21:30关注美国至12月6日当周初请失业金人数(万人)和美国9月贸易帐(亿美元) [1] - 12 - 11 23:00关注美国9月批发销售月率 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约EC2602收跌6.67%，远月合约收跌7 - 11%不等，运价宣涨计划落地不佳带动近月期价大幅回落，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行20.7% [6][42] - 10月中国制造业PMI数据超季节性回落，新出口订单指数下滑，出口增速转降，终端运输需求复苏基础不牢固 [6][42] - 现货运价方面，马士基报价下调带动其余船司跟进，期价大幅下行 [6][42] - 俄乌冲突僵持，欧元区经济景气回暖，通胀分项下行，失业率低，市场预期欧央行维持利率不变至2026年底 [6][42] - 航运运力宽松，头部宣涨未落地使运价回落，后续关注12月下旬和1月潜在宣涨情况 [7][43] - 我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱于预期，运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，投资者应谨慎操作并跟踪相关数据 [7][43] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货合约方面，EC2512周涨跌幅为 - 7.72%，EC2602为 - 6.67%，EC2604为 - 6.55%，EC2606为 - 11.03%，EC2608为 - 9.26%，EC2610为 - 7.62%；现货SCFIS指数环比上行20.7% [10] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格迅速下行，EC2512合约成交量、持仓量高位运行，市场交易转暖 [13][15] 消息回顾与分析 - 中国就日本首相涉华错误言行阐明立场，性质恶劣，若日方武力介入台海，中方将自卫 [18] - 特朗普称团队在结束俄乌冲突上取得进展，和平计划待完善，乌方期待总统访美达成协议 [18] - 欧洲央行强化本轮降息周期终结预期，管委称目前讨论再次降息为时尚早 [18] - 多位美联储官员释放降息信号，但达拉斯联储主席认为12月或按兵不动 [18] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩 [25] - 本周出口集装箱运价指数集体回落 [29] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力回暖，BDI及BPI回落受地缘政治因素影响 [32] - 本周巴拿马型船租船价格高位震荡，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [36] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格下行，近月期价因宣涨计划落地不佳大幅回落，SCFIS指数回升，终端运输需求复苏基础不牢固，现货运价下调使期价下行 [42] - 地缘冲突僵持，欧元区经济回暖，市场预期欧央行维持利率不变 [42] - 航运运力宽松，关注后续潜在宣涨情况，我国对美出口承压，旺季提振效应或弱于预期，投资者应谨慎操作并跟踪数据 [43]

欧元区整体商业活动 - 欧元区10月综合采购经理人指数（PMI）初值从9月的51.2升至52.2，创17个月新高，远超路透调查预期的51.0，显示商业活动意外加速增长 [1] - 指数连续第十个月处于50.0的扩张区间，表明经济在第四季度初重获动能 [1] 主要经济体表现 - 德国私营部门展现出近两年半来最强劲的增长势头，数据远超预期，并为服务业稳健扩张提供主要支撑 [1] - 法国因政治局势动荡导致需求进一步萎缩，商业活动衰退速度超出市场预期 [1] 服务业与制造业表现 - 服务业继续领跑，其PMI升至52.6，创14个月新高 [1] - 制造业产出指数微升至51.1，制造业整体PMI回升至50.0的荣枯分界线，表现优于预期 [1] 就业与成本情况 - 就业总体回升，服务业就业创2024年6月以来最快增速 [1] - 制造业裁员速度为四个月来最快 [1] - 成本增速略有放缓，但企业提价速度小幅加快 [1] 市场情绪与通胀前景 - 企业信心降至五个月低点，显示市场对商业活动改善仍保持谨慎 [1] - 服务业通胀表现温和，销售价格略升但接近长期平均水平 [1]