文章核心观点 - 中国证监会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》旨在通过重构绩效考核体系 将基金管理人及从业人员的利益与基金持有人深度绑定 系统性矫正行业长期存在的“基金赚钱 基民不赚钱”痼疾 推动“以投资者为本”从道德追求变为可衡量、可追溯、可问责的商业法则 [1][2][3] 指引的核心改革措施 - 要求基金公司改革薪酬分配机制 基本薪酬与绩效薪酬保持适当比例 避免因薪酬结构不合理引发风险或激进行为 [1] - 要求全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 纳入产品实际盈亏、业绩比较基准对比等指标 [1] - 对高管、投资人员、销售人员设置差异化的考核指标和权重 [1] - 要求公司高级管理人员、主要业务部门负责人用部分薪酬买入公司旗下基金 基金经理需用一定薪酬买入本人所管基金 [1] - 规定长期业绩欠佳的基金经理将被降薪 [1] 指引旨在解决的行业问题 - 行业存在“基金赚钱 基民不赚钱”的痼疾 部分原因在于投资者追涨杀跌 但基金公司和基金经理违背“以投资者为本”也是重要原因 [2] - 公募基金主要收入源于固定管理费 与资产管理规模挂钩 导致其对规模增长有天然冲动 常在行情中后期加紧营销 [2] - 部分基金经理为追求短期业绩采用押注赛道的激进策略 难以给投资者带来真正回报 背离了信义义务 [2] 指引考核的具体量化指标 - 定量指标包括基金产品业绩和投资者盈亏情况 [3] - 基金产品业绩指标包括基金净值增长率、业绩比较基准对比等 [3] - 投资者盈亏情况指标包括基金利润率、盈利投资者占比等 [3] - 新规将绩效考核与投资者盈亏情况挂钩 在特定市场行情中达成目标具有挑战性 [3] - 指引提出 对显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的产品 其绩效薪酬可以合理适度提高 [3] 指引对行业的预期影响 - 指引通过一系列可量化、硬约束的规则 构建“风险共担、利益共享”的共同体 让管理人与持有人利益深度绑定 [2] - 意在通过具有穿透力的利益绑定机制 让管理人“与持有人坐在同一条船上” [2] - 制度的生命力在于执行 唯有各方严格落实 将规则转化为日常行为准则 才能破解行业痼疾 推动行业回归资管本源 实现高质量发展 [3]

行业政策与改革背景 - 2025年公募基金行业迎来多项改革方案，包括《推动公募基金高质量发展行动方案》和《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，旨在加强投研能力、提升服务实体经济能力和优化行业生态 [1] - 改革核心理念是“以投资者为本”，引导行业提升服务投资者能力和增强投资者获得感 [1] 公司战略定位与整体业绩 - 华安基金作为国内“老五家”基金公司之一，将高质量发展视为以专业能力为根本、以投资者回报为核心、以服务国家战略为使命的系统性变革 [1] - 截至2025年9月末，公司旗下全部产品的持有人盈利占比超过97% [1][5] - 2025年以来，公司为投资者创造利润超过800亿元，分红超过60亿元 [1] - 在国泰海通证券统计的十三家“权益类大型基金公司”中，华安基金近10年、7年、5年的绝对收益排名均为行业第一 [5] 产品创新与布局 - 公司成立二十七年来开创了九大基金品类，包括开放式基金、开放式指数基金、货币市场基金、QDII基金等 [2] - 近年来在国泰海通集团股东支持下，启动重大战略部署，探索“让利型基金产品”，并在养老FOF、公募REITs、指数ETF等领域积极布局 [2] - 2025年首批上报发行自由现金流ETF、A500增强ETF、浮动费率等产品，并落地首单债券南向通业务、推进北上互认业务 [2] - 围绕金融“五篇大文章”，公司完善高端装备、半导体等主动权益产品布局和双创人工智能、机器人等指数主题产品布局 [2] 投研体系建设与成效 - 公司坚持打造“中心化研究平台+多元化投研团队”，优化投研专业化分工与整合，加强平台化建设和长效激励约束机制 [3] - 权益投资实行基金经理带领的研究小组制，固收平台采取“1+N”多资产管理模式，指数投资团队拥有超二十三年经验，构建“投资-研究-推广”协同体系 [4] - 固定收益投资表现稳健，在国泰海通证券排名中，最近一年、三年、五年收益率分别位列前1/5、前1/3、前1/4 [5] - 非货币产品持有人盈利占比超过95% [5] 企业文化建设与人才管理 - 公司积极完善机制建设和人才梯队建设，强调协作和多元化，倡导开放共赢的团队生态 [5] - 主动权益投研队伍形成“老中青”三代梯队，实现多风格、多视角能力互补，指数团队通过以老带新模式传承投资文化 [6] - 公司探索与投资者体验相关的考核指标，建立健全与基金投资收益相挂钩的薪酬管理机制 [6] 合规与风险管理 - 公司将风险管理视作长期发展的生命线，不断加强制度和内控体系建设，系统化梳理完善风控制度 [6] - 建立完善的风险管理制度与流程，借助数字化工具实行投资风险的事前、事中和事后全流程管控 [6] - 27年来公司凭借严格健全的合规和风险管理体系，多次经受住股市、债市、境外市场大幅波动的考验 [6]

文章核心观点 - 证监会通报三起“小作文”典型案例并对涉案机构及从业人员从严处罚 标志着针对资本市场信息乱象的精准打击正在展开 [1] - “小作文”作为虚假信息 对资本市场的资产定价、信任基础和运行秩序构成严重危害 其屡禁不止的根源在于利字当头和管理责任缺失 [1][2] - 监管进入“微观执法”新阶段 通过压实机构主体责任和科技赋能等手段构建信息传播全链条防护网 以实现对“小作文”的精准打击和常态化治理 [3][4] “小作文”的危害 - 直接扭曲资产定价并误导投资决策 虚假信息如同混入清水的墨汁迅速污染整个价格发现机制 [1] - 侵蚀市场信任基础 涉事机构包括营业部及公司层面 其作为本应值得信任的“靠山”却成为虚假信息源头 [2] - 为内幕交易和操纵市场等违法行为提供温床 虚假信息常与市场操纵相伴相生成为不法分子牟利工具 [2] “小作文”屡禁不止的原因 - 利字当头 是短期个体私利与市场长期健康发展公共利益之间的博弈 制造传播者获取流量或短期利益 [2] - 机构管理责任缺失 涉事营业部对经纪人合规培训严重不足 从业人员自媒体账号管理制度执行不力 [2] 监管动向与治理措施 - 证监会处罚直接责任人并对营业部、证券公司及分管高管一并问责 体现穿透式监管思路 [3] - 监管进入“微观执法”新阶段 监管触达细致深入至分析师微信群、经纪人自媒体、机构官方微博等信息传播“毛细血管” [3] - 构建信息传播全链条防护网 一方面压实机构主体责任 另一方面用科技赋能监管如利用大数据和人工智能技术加强信息监测 [3][4]

产品推出与核心机制 - 北京证券业协会启动以新时代 新基金 新价值为主题的北京公募基金高质量发展在行动系列活动 [1] - 首批新型浮动费率产品于5月27日由嘉实基金等26家机构启动发行 [2] - 新型浮动费率基金设置三档管理费率 分别为1 2%基准档 1 5%升档 0 6%降档 [2] - 该模式实现每笔投资独立核算 每人费率差异化管理的精准费率模式 [2] - 将业绩比较基准从业绩参考指标升级为费率标尺 要求基金管理人追求基准之上的超额收益 [2] 行业影响与生态重塑 - 新型浮动费率产品的推出是行业践行以投资者为本核心价值观 推动高质量发展的关键机制 [1] - 浮动费率机制打破传统固定费率模式下基金公司旱涝保收的局面 [3] - 该模式使基金公司更加重视投研体系建设 人才梯队培养和风险控制 [3] - 浮动费率模式激励基金公司聚焦自身能力圈 打造有特色的精品策略和产品 避免同质化竞争 [3] - 该产品是推动行业从规模驱动模式转向信任驱动 能力驱动的高质量发展新范式的关键一步 [3] 公司战略与未来展望 - 嘉实基金早在2013年就开始探索并成立了旗下第一只新型浮动费率基金 并在固收类 主动权益类 REITs类产品上布局 [3] - 嘉实基金未来将更进一步发挥平台型 团队制 一体化 多策略投研体系能力 系统性重塑产品设计 投资管理与客户服务逻辑 [4] - 随着此类产品成熟与普及 一个更具韧性 更负责任 也更具价值的公募基金行业新生态值得期待 [4]

行业规模与监管导向 - 截至2025年8月底，公募基金行业资产净值合计达36.25万亿元，首次突破36万亿元大关，创历史新高 [1] - 2025年5月中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推动行业从规模导向转向回报导向，旨在解决经营理念偏差、投资者获得感不强等问题 [1] - 行业需从"规模扩张"向"能力建设"转型，从单一资管服务向综合性财富管理平台跃升 [5] 公司核心理念与投资者服务 - 公司秉承"以投资者为本"的理念，致力于"汇聚理性之光，照亮投资之路" [1] - 将"受人之托、忠人之事"的信义义务落实到公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等方方面面 [2] - 公司企业使命为"汇才智，安心盈"，以长期思维解决问题，将机遇转化为价值 [2] - 高度重视投资者教育，推出《反诈套路解码器》《动物经济学》等精品投教栏目，并计划开展走进校园、社区、商圈等系列活动 [3][4] 产品创新与业务发展 - 2025年以来加大场外指数基金创设，推出跟踪中证A500指数和中证红利低波动100的指数基金，服务场外投资者 [3] - 在主动管理权益类基金领域发行多只聚焦泛成长领域的新品，并响应要求上新股票仓位最低为5%的二级债基 [3] - 通过不同条线的产品矩阵适配不同风险偏好投资者需求，实现权益投资与固定收益投资协调发展 [3] 投研能力建设与团队架构 - 公司从五大维度锻造核心投研能力，包括专业稳定的研究平台、体系化的投资流程、科技系统、人才评价激励体系及专业化分工的投资平台 [6] - 投资端组建了七大基金投资组，涵盖主动权益领域的景气成长组、均衡成长组、价值成长组、行业主题组，以及量化与被动投资和固收方向 [6] - 核心团队人员从业经验丰富，并以股东、合伙人身份共同创业，法人治理结构对风险高度厌恶，经营决策注重长期利益 [6] 行业未来展望与公司方向 - 证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》旨在多维度降费让利，引导行业商业模式重构和投资行为变革 [7] - 公司未来将以客户为本、以长期思维为舵，锻造投研内功，提升穿越周期的长期投资回报能力，服务实体经济与居民财富增长 [7]

行业政策与监管导向 - 新“国九条”的逐步落实与资本市场“1+N”政策体系加速成型，确立了以“促高质量发展”为核心的行业发展主线 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，为行业提供具体行动指南，引导行业回归“以投资者为本”的价值坐标 [2] - 北京证监局指导下的主题系列活动旨在打造公募基金高质量发展的“北京样板”，发挥首都金融资源集聚优势 [1] 行业发展趋势与共识 - 高质量发展的核心是构建以投资者为本的价值创造体系，关乎行业健康可持续发展及打造“第二增长曲线” [2] - 行业致力于从提供单一产品转变为客户全方位财富管理解决方案的提供者，从“产品供给”到“解决方案”转型 [3] - 行业积极发挥价值发现与资源配置功能，服务实体经济，引导金融活水投向科技创新、绿色低碳、数字经济等新质生产力领域 [5] 投资策略与产品创新 - 针对“活钱、余钱、长钱”等不同资金属性和风险偏好，行业进行精细化归类并定制相应投资策略与产品 [4] - 嘉实基金形成覆盖不同风险收益特征的稳健产品群，并布局数字经济、新能源等高景气赛道全产业链ETF工具 [4] - 随着个人养老金制度推进，行业加紧布局养老目标基金等产品，服务国民长期养老财富规划 [5] 投研体系与能力建设 - 嘉实基金推进“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，借助数字化工作平台将深度研究认知转化为可计算模块 [3] - 权益投资需深入产业链内部进行精细化、前瞻性行业认知与配置，固定收益投资需精准把握利率策略、信用策略与风险控制 [3] - 行业通过“客需解构—策略形成—产品供给—投研匹配—品质管理”的一体化驱动模式提升投资者获得感 [4]

政策导向与行业趋势 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，鼓励提升权益基金规模与占比，强化投资者利益绑定，强调业绩比较基准在产品设计与组合管理中的“锚”与“尺”作用 [1] - 行业向专业化分工发展，投资组合中的超额收益与市场收益将被更精准剥离，被动指数、指数增强等定位清晰的产品将为长期配置型资金提供高效多样选择 [1] - 锚定基准、风格稳定、超额收益稳健的产品管理思路有望成为行业重要发展方向，对投研团队建设、投资框架重构和风控合规管理提出新要求 [2] 产品布局与战略机遇 - 基金管理人应围绕金融“五篇大文章”优化产品布局，例如推出符合国家发展导向的主动权益及量化指数基金产品，服务国家重大战略 [2] - 在含权多资产基金方面，持续提升资产配置能力，布局含权类中低波动型混合资产产品，以匹配百姓理财需求 [2] - 行业变化带来新的战略机遇，基金管理人可发挥在指数增强业务中积累的超额获取、风险控制等投研优势，赋能主动权益、固收增强等业务领域，打造特色化产品体系 [2] 发展理念与投资者服务 - 基金管理人须坚持以投资者为本，探索建立适合国情的公募基金发展模式，打造具备长期配置价值和研究附加价值的“特色化”产品体系 [1] - 通过深入市场调研客户需求，开展有针对性的投教活动，使公募产品让投资者“听得懂，看得上，拿得住”，满足居民财富管理需求 [1][2] - 积极践行长期投资、价值投资的投研文化，贯彻以投资者为本的发展理念，担负起金融服务实体经济、服务百姓生活的责任 [3]

监管政策导向 - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，鼓励提升权益基金规模与占比，强化投资者利益绑定 [1] - 强调业绩比较基准在产品设计与组合管理中的“锚”与“尺”的约束作用 [1] - 政策推动行业向锚定基准、风格稳定、超额收益稳健的产品管理思路发展 [2] 行业发展趋势 - 资产管理行业加速向专业化分工发展，投资组合中的超额收益与市场收益将被更精准剥离 [1] - 被动指数、指数增强、锚定基准的主动权益等定位清晰的产品将为长期配置型资金提供高效多样选择 [1] - 行业变化对公募基金投研团队建设、投资框架重构和风控合规管理提出新要求，同时也带来新的战略机遇 [2] 基金管理人策略 - 须坚持以投资者为本，探索建立适合国情的公募基金发展模式，打造具备长期配置价值和研究附加价值的“特色化”产品体系 [1] - 应围绕金融“五篇大文章”持续优化产品布局，例如推出符合国家发展导向的主动权益及量化指数基金产品 [2] - 需提升资产配置能力，布局含权类中低波动型混合资产产品以匹配百姓理财需求 [2] - 应发挥在指数增强业务中的投研优势，赋能主动权益、固收增强等业务领域，提升投资者回报 [2] - 应积极践行长期投资、价值投资的投研文化，深入调研客户需求，响应行业高质量发展新要求 [3]

行业总体发展 - 中国公募基金行业过去十年经历高速发展，管理总规模从约8万亿人民币快速增长至30多万亿人民币 [1] - 行业在产品结构、投资者结构、投资策略等方面发生显著变化 [1] - 行业面临市场竞争加剧、基金公司规模导向、基金考核排名压力等新挑战 [1] 政策监管导向 - 证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》，为行业发展指明方向 [1] - 政策核心是坚持以投资者为本，将投资者最佳利益理念贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等全链条 [1] - 政策目标是推动行业从重规模向重投资者回报转型，恪守信义义务 [1] 公司经营理念与举措 - 公司认为以投资者为本需深刻理解不同投资者的风险偏好、投资目标和期限等差异化需求 [2] - 公司提出将理念贯穿经营管理全链条，通过可落地举措提升投资者获得感与信任度 [2] - 具体举措包括：针对不同风险偏好客群差异化设计产品方案，如纯债型基金、"固收+"、权益类基金等，丰富产品线 [2] - 完善考核激励与投研文化，培育"长期主义"投研文化，鼓励深入企业调研和产业趋势跟踪，通过扎实基本面研究创造可持续超额收益 [2] - 强化信息披露与沟通，优化定期报告内容，重点说明投资策略执行情况及后市判断调整思路，帮助投资者理解运作逻辑 [3] - 公司目标是将理念转化为行动，推动行业回归"受人之托、忠人之事"的本源，与投资者共同实现财富长期稳健增长 [3]

活动与《服务公约》发布 - 中欧基金在“金融教育宣传周-基金行业在行动”活动上正式发布《服务公约》[1] - 《服务公约》提出四大服务准则：常走动、常分享、常沟通、常创新，旨在倡导长期专业服务以提升投资者获得感[1] 行业监管背景与转型方向 - 证监会推动公募基金行业从“重规模、轻服务”向“以客户为中心，聚焦提升投资者长期回报”转型[1] - 行业未来需建立在投资者信任基础上，信任核心源于投资者的实实在在的获得感[1] 金融机构服务提升路径 - 践行“客户利益至上”，通过优化产品设计、完善费率结构让利于投资者[3] - 强化专业赋能与陪伴服务，提供有温度的投教内容以陪伴投资者穿越市场周期[3] - 构建透明、诚信的沟通机制，保障投资者的知情权和选择权[3] 公司价值观与服务成果 - 公司秉持“以投资者为本”的初心，坚持“客户为先”的企业价值观[3] - 公司累计服务投资者近9000万人[3] - “客户为先”价值观包含为客户提供长期绩优产品的理性价值和带来良好持有体验的感性价值[5] 《服务公约》四大准则详解 - 准则一“常走动”：累计举办超过3000场线下交流活动，服务IP牛欧欧在线陪伴超250万用户[6] - 准则二“常分享”：累计撰写450万字市场观点，视频栏目总播放量达26亿次，播客用户收听时长超4000万分钟[6] - 准则三“常沟通”：已为超46万客户提供专属一对一服务，并引入AI智能客服提升响应及时性[6] - 准则四“常创新”：2013年推出行业首只支点式对称浮动管理费基金，并参与后续浮动费率产品及养老目标基金创新试点[7] 产品创新与资产配置策略 - 公司以工业化、透明化方式打造Smartbeta多策略产品，将不同投资风格标准化[8] - 旨在为投资者提供定位清晰、风格稳定、收益来源可复制的工具化产品[8] - 多资产团队通过周报、月报、专栏等方式持续与客户沟通，传递信息分享洞察[8] 长期服务理念与目标 - 公司秉承“用长期业绩说话”的理念，服务也需经得起时间检验[9] - 目标是将投资者长期利益融入服务每一环节，用长期主义打磨服务品质，为客户和社会创造长期价值[9]