文章核心观点 - 中国证监会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》旨在通过重构绩效考核体系 将基金管理人及从业人员的利益与基金持有人深度绑定 系统性矫正行业长期存在的“基金赚钱 基民不赚钱”痼疾 推动“以投资者为本”从道德追求变为可衡量、可追溯、可问责的商业法则 [1][2][3] 指引的核心改革措施 - 要求基金公司改革薪酬分配机制 基本薪酬与绩效薪酬保持适当比例 避免因薪酬结构不合理引发风险或激进行为 [1] - 要求全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 纳入产品实际盈亏、业绩比较基准对比等指标 [1] - 对高管、投资人员、销售人员设置差异化的考核指标和权重 [1] - 要求公司高级管理人员、主要业务部门负责人用部分薪酬买入公司旗下基金 基金经理需用一定薪酬买入本人所管基金 [1] - 规定长期业绩欠佳的基金经理将被降薪 [1] 指引旨在解决的行业问题 - 行业存在“基金赚钱 基民不赚钱”的痼疾 部分原因在于投资者追涨杀跌 但基金公司和基金经理违背“以投资者为本”也是重要原因 [2] - 公募基金主要收入源于固定管理费 与资产管理规模挂钩 导致其对规模增长有天然冲动 常在行情中后期加紧营销 [2] - 部分基金经理为追求短期业绩采用押注赛道的激进策略 难以给投资者带来真正回报 背离了信义义务 [2] 指引考核的具体量化指标 - 定量指标包括基金产品业绩和投资者盈亏情况 [3] - 基金产品业绩指标包括基金净值增长率、业绩比较基准对比等 [3] - 投资者盈亏情况指标包括基金利润率、盈利投资者占比等 [3] - 新规将绩效考核与投资者盈亏情况挂钩 在特定市场行情中达成目标具有挑战性 [3] - 指引提出 对显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的产品 其绩效薪酬可以合理适度提高 [3] 指引对行业的预期影响 - 指引通过一系列可量化、硬约束的规则 构建“风险共担、利益共享”的共同体 让管理人与持有人利益深度绑定 [2] - 意在通过具有穿透力的利益绑定机制 让管理人“与持有人坐在同一条船上” [2] - 制度的生命力在于执行 唯有各方严格落实 将规则转化为日常行为准则 才能破解行业痼疾 推动行业回归资管本源 实现高质量发展 [3]