财务表现 - 2025年上半年营业收入700.41亿元，同比增长26.0% [1] - 归属于母公司股东的净利润147.99亿元，同比增长33.5% [1] - 拟派发中期现金股利每股0.67元，共计20.90亿元，占半年度净利润比例14.1% [1] 寿险业务 - 原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7% [1] - 新业务价值61.82亿元，同比增长58.4% [1] - 全渠道营销员规模145387人，与2024年底人数基本持平 [1] 投资运营 - 截至2025年6月末投资规模17125.22亿元 [1] - 上半年年化总投资收益率5.9% [1] - 上半年年化综合投资收益率6.3% [1]

保费业绩 - 2025年上半年总保费达5250.88亿元创历史同期最好水平 同比增长7.3% [1] - 寿险业务总保费4391.34亿元 同比增长8.5% [1] - 健康险业务总保费789.58亿元 同比增长2.0% [1] - 意外险业务总保费69.96亿元 [1] 业务结构 - 首年期交保费达812.49亿元 其中十年期及以上首年期交保费303.05亿元占比37.30% [1] - 14个月保单持续率达92.10% 同比提升0.6个百分点 [1] - 新业务价值285.46亿元 较2024年同期重述结果同比提升20.3% [1] 投资表现 - 投资资产达71271.53亿元 较2024年底增长7.8% [1] - 净投资收益960.67亿元 净投资收益率2.78% [1] - 总投资收益1275.06亿元 总投资收益率3.29% [1] 财务指标 - 总资产7.29万亿元 [1] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元 同比增长6.9% [1] - 综合偿付能力充足率190.94% 核心偿付能力充足率139.54% [2]

核心财务表现 - 上半年总保费收入5250.88亿元，创历史同期最好水平，同比增长7.3% [1] - 归属于母公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.9% [1] 分业务板块表现 - 寿险业务总保费4391.34亿元，同比增长8.5% [1] - 健康险业务总保费789.58亿元，同比增长2.0% [1] - 意外险业务总保费69.96亿元 [1] 运营与战略发展 - 总销售人力达64.1万人，销售队伍规模保持行业领先 [1] - 持续推进营销体系改革，队伍质态稳步提高 [1] - 公司坚持高质量发展主题，积极布局应对市场变化，推动变革转型 [1]

公司业绩与信心 - 公司对全年寿险业务发展非常有信心 预计健康持续稳定发展并交出满意答案 [1] - 公司寿险业务过去几年经历产品和渠道改革 目前开始释放改革红利 [1] 多渠道策略成效 - 非代理人渠道新业务价值占比超过36% 较去年增长15个百分点 [1] - 银保渠道和社区网格渠道均有超过160%的增长 [1] 差异化竞争策略 - 寿险行业逐步进入同质化竞争阶段 增值服务成为差异化关键 [1] - 公司通过产品+服务能力构建竞争优势 [1] 科技赋能布局 - 公司通过科技赋能AI获取第三重改革红利 [1]

公司主动退市计划 - 天茂集团拟以股东会决议方式主动撤回A股在深交所上市交易 需经两个"三分之二"表决通过 即全体股东所持表决权三分之二以上及除大股东和董监高外其他股东表决权三分之二以上 [1][2] - 控股股东新理益集团、实控人刘益谦及一致行动人王薇合计持股66.78% 刚达三分之二门槛 其余33.23%股东表决起关键作用 [2] - 退市原因为业务结构调整面临重大不确定性 退市后拟转入全国股转系统退市板块 [2] 投资者保护机制 - 由荆门市维拓宏程管理合伙企业向除控股股东及一致行动人外的全体A股股东提供现金选择权 行使者可按现金选择权价格获得现金对价并转让股份 [3] 财务与监管风险 - 因未在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报 公司自7月8日起被实施退市风险警示 若9月7日前仍未披露年报将被强制退市 [4] - 2024年5月6日因涉嫌未按期披露定期报告被证监会立案 [4] - 归母净利润连续多年下降：2020年降67.32% 2021年降18.88% 2022年降41.78% 2023年降337.82%至亏损6.52亿元 2024年前三季度亏损3.33亿元 [5] - 2024年预计亏损5亿至7.5亿元 主因控股子公司国华人寿受750日国债收益率曲线下行影响增提准备金 [6] 行业主动退市动态 - 2024年A股多家公司主动退市：海通证券因换股吸收合并退市 中航产融和玉龙股份因经营重大不确定性主动撤回上市 [7] - 玉龙股份因经营恶化、现金流枯竭、资产冻结于3月公告退市 5月正式摘牌 [7] - 中航产融3月28日公告因经营重大不确定性拟主动退市 [7] - 中国重工因被中国船舶换股吸收合并 将于2025年8月13日起连续停牌直至终止上市 [8] - 南开大学教授田利辉指出主动退市减少壳炒作 优化市场生态 现金选择权保护中小投资者利益 是注册制改革必然结果 [8]

公司主动退市安排 - 公司拟以股东大会决议方式主动终止上市 成为2025年首家启动主动退市程序的保险公司 [1] - 主动退市设置现金选择权作为投资者保护机制 行权价格1.60元/股 较停牌前1.45元/股溢价10% [6] - 现金选择权由荆门市维拓宏程管理合伙企业提供 覆盖不超过16.29亿股股份 对应金额不超过26.06亿元 [6] 股东结构与表决机制 - 控股股东新理益集团及实控人刘益谦家族合计持有32.75亿股 占总股本66.78% [3] - 退市议案需经全体股东表决权三分之二以上及中小股东（持股5%以下）表决权三分之二以上通过 [2] - 截至2025年7月18日 公司股东人数约为11.19万人 [4] 退市背景与风险对比 - 退市危机源于未在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报 自7月8日起实施退市风险警示 [8] - 若9月8日前仍未披露年报 深交所将决定终止公司股票上市交易 [8] - 主动退市通过现金选择权提供退出通道 强制退市可能使投资者面临血本无归风险 [7][9] 业务结构与监管状况 - 公司主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事寿险业务和保险中介代理业务 [8] - 公司于5月6日收到证监会立案告知书 因涉嫌未按期披露定期报告被立案调查 [9] - 公司目前无筹划重大资产重组安排 无主动退市后重新上市的具体时间计划 [9]

公司主动退市计划 - *ST天茂拟以股东大会决议方式主动终止上市，成为2025年首家启动主动退市程序的保险公司 [2] - 主动退市设置投资者保护机制，中小股东无论是否投赞成票均享有现金选择权 [2][5] - 现金选择权行权价格为1.60元/股，较停牌前1.45元/股溢价10%，预计涉及金额不超过26.06亿元 [7] 中小股东权益保障 - 公司股东人数约11.19万人，中小股东（持股5%以下）表决权需达到三分之二以上通过退市议案 [4][5] - 控股股东新理益集团及实控人刘益谦家族合计持股66.78%，中小股东成为退市决议关键力量 [5] - 现金选择权提供方为荆门市维拓宏程管理合伙企业，覆盖异议股东（投反对票者） [5][7] 退市背景与风险对比 - 公司因未披露2024年年报及2025年一季报被实施退市风险警示，若9月8日前仍未披露将触发强制退市 [10] - 主动退市与强制退市本质区别在于前者提供现金选择权退出通道，后者可能导致投资者血本无归 [10][8] - 公司无重大资产重组计划或重新上市时间表 [11] 监管与法律责任 - 公司因涉嫌未按期披露定期报告被证监会立案调查，退市不豁免财务造假或信披违规的民事/刑事责任 [12] - 业务结构显示公司通过国华人寿和华瑞保险从事寿险及保险中介代理业务 [10]

公司主动终止上市计划 - 公司拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深交所上市交易 并申请转入退市板块转让 [5] - 终止上市方案需经股东会全体股东所持表决权三分之二以上通过 且需中小股东表决权三分之二以上通过 [3] - 公司设置异议股东保护机制 由荆门市维拓宏程向特定股东提供现金选择权 行权价格1.60元/股 较停牌前收盘价1.45元/股溢价10.34% [3] 公司背景与股权结构 - 公司成立于1993年 原名为百科药业 实控人为刘益谦 [4] - 公司通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事寿险及保险中介代理业务 [4] - 截至2024年三季度末 新理益集团持股44.56% 刘益谦持股10.47% 其配偶王薇持股11.25% 三者构成一致行动人 [4] 终止上市原因与进展 - 公司因未按期披露2024年年报和2025年一季报 自7月8日起被实施退市风险警示 [6] - 若两个月内仍未披露年报 深交所将决定终止公司股票上市 [6] - 公司表示终止上市后将保持经营稳定 目前无重大资产重组安排和重新上市计划 [6] 监管与行业动态 - 公司于2025年5月6日因涉嫌未按期披露定期报告被证监会立案调查 [7] - 今年以来已有玉龙股份 中航产融等公司申请主动退市 理由均为经营面临重大不确定性 [7]

中国太保上半年业绩预测 - 花旗预测中国太保上半年新业务价值(NBV)按可比口径计算将按年增长31% [1] - 预期综合成本率将按年改善1个百分点 主要由于自然灾害损失减少及高利润业务占比提升 [1] - 中期盈利预计恢复增长约5% 对比首季下跌18%的业绩显著改善 [1] 投资评级与目标价 - 花旗给予中国太保"买入"评级 目标价37.7港元 [1] - 看好寿险业务稳健发展及政策改革带来的潜在红利 [1]

公司停牌及退市相关事项 - 公司股票自8月7日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日，控股股东新理益正在筹划与公司相关的重大事项，可能涉及主动退市 [1] - 公司因未在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报，自7月8日起复牌并被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST天茂 [1] - 若公司在实施退市风险警示后的两个月内（截至6月29日）仍未披露2024年年报，深交所将决定终止其股票上市交易 [1] 财报披露问题 - 公司4月28日公告称定期报告涉及的部分信息需补充提供，无法在4月29日披露2024年年报和2025年一季报，也可能无法在法定期限内披露 [1] - 5月5日公告称因定期报告涉及的信息需核实和完善，未能完成2024年年报编制，无法在法定期限内（4月30日）披露，股票自5月6日起停牌 [2] - 因未按期披露定期报告，公司被证监会立案调查 [2] 公司背景及业务 - 公司成立于1993年，原名"百科药业"，实控人为刘益谦，通过新理益集团入主后剥离化工医药业务，装入保险业务 [3] - 公司主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事寿险业务和保险中介代理业务 [3] - 截至2024年三季度末，公司总资产约2852亿元，新理益、刘益谦与其配偶王薇分别持股44.56%、10.47%、11.25%，构成一致行动人 [3] 财务状况及业绩 - 公司2024年预计营收400亿元至430亿元，归母净利润亏损5亿元至7.5亿元，扣非净利润亏损5.03亿元至7.53亿元，2023年同期亏损约6.48亿元 [3] - 业绩亏损主因利率市场环境走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加计提准备金 [3] - 国华人寿2023年亏损11.55亿元，2024年预亏5亿—7.5亿元 [3] 业务依赖及市场表现 - 公司99%营收依赖子公司国华人寿，保险业务信用受损加剧财报披露难度 [4] - 自7月8日至8月6日收盘，公司股价累计下跌超47%，跌至1.45元/股，总市值71.11亿元 [4] - 截至7月18日，公司股东人数为11.19万户 [4] 国华人寿概况 - 国华人寿成立于2007年11月，总部位于上海，截至2024年6月底在全国开设18家分公司等共计111家分支机构 [4] - 国华人寿总资产2715.99亿元，净资产262.2亿元 [4] 主动退市潜在原因 - 主动退市可能与公司战略调整有关，避免强制退市引发更大损失 [4] - 实控人刘益谦旗下资本版图持续收缩，包括清仓安盛天平财险股权、长江证券持股比例下降等 [4] - 主动退市或为规避因未披露定期报告引发的法律纠纷和赔偿压力 [4]