美联储利率决策 - 所有与会者一致同意将联邦基金利率维持在现有目标区间 [1]

美联储利率政策研究 - 美联储研究人员发现基准利率未来可能再次降至零的概率为9% [3][4] - 未来两年内利率回到零的概率为1% [6] - 利率预期水平的变化是零利率下限风险波动的主要驱动因素 [4] 历史利率变动回顾 - 2008年12月美联储首次将利率降至0%-0.25%区间应对金融危机 [6] - 2020年疫情期间利率再次降至零并持续两年 [6] - 2022年3月至2023年7月美联储连续加息11次至5.25%-5.5%区间 [7] 当前利率政策动态 - 去年9月至今美联储累计降息100个基点 目前利率维持在4.25%-4.5% [8] - 高盛预计美联储可能在9月降息 比此前预测提前三个月 [8] - 高盛预测9月、10月、12月各降息25个基点 2026年3月和6月也将降息 [8] 终端利率预测调整 - 高盛将联邦基金终端利率预测从3.5%-3.75%下调至3%-3.25% [9] - 终端利率调整不反映对长期中性利率或经济状况的看法改变 [10] - 无论终端利率如何 经济最终可能达到最大就业和2%通胀目标 [10] 市场影响因素分析 - 关税政策对经济影响小于预期 其他通缩力量更强 [8] - 就业市场出现放缓迹象 但整体仍健康 [8] - 季节性因素和移民政策变化对就业数据构成短期下行风险 [8]

零利率下限风险研究 - 未来七年内联邦基金利率触及零利率下限的概率为9% 当前利率的高度不确定性加剧这一风险 [2] - 与过去十年相比当前利率预期水平较高 但中长期ZLB风险仍显著 与2018年水平相似 [2] - 利率预期水平的变化是ZLB风险变动的主要驱动因素 这一结论基于实证研究 [2] - 未来两年内利率降至零的概率为1% 短期概率较低但长期风险需警惕 [2] 历史零利率政策回顾 - 2008年金融危机期间美联储首次将利率下调至0%-0.25%区间 维持七年 [3] - 2020年新冠疫情暴发后利率再度降至零 持续两年 [3] - 两次零利率政策均为应对重大经济危机 对稳定经济有作用但带来后续影响 [3] 当前经济环境分析 - 后疫情时代通胀飙升和经济增长引发对摆脱ZLB的质疑 但最新研究表明风险依然存在 [3] - 地缘政治冲突 贸易摩擦 全球经济增长乏力等因素可能引发经济波动 [3] - 出现严重危机时美联储仍可能将利率降至零以刺激经济 [3]

美联储利率政策研究 - 美联储研究者认为基准利率未来可能无法远离零水平，存在触及"零利率下限"的风险 [1][3] - 未来七年联邦基金利率有9%概率触及零利率下限，当前高不确定性加剧这一风险 [3] - 市场对利率预期处于较高位置，但中长期零利率下限风险与2018年相当 [3] 利率预期分析依据 - 零利率下限风险波动主要源于市场对利率预期的变化 [4] - 研究基于与短期关键利率预期相关的衍生品（如有担保隔夜融资利率） [4] - 未来两年利率归零概率仅为1% [5] 历史利率变动回顾 - 2008年12月美联储首次将利率降至0%-0.25%区间应对金融危机 [5] - 2020年疫情爆发后利率再次归零并持续两年 [5] - 2022年3月至2023年7月连续11次加息使利率升至5.25%-5.5% [5] - 去年9月至今累计降息100个基点，当前利率维持在4.25%-4.5% [5] 市场降息预期 - 高盛预测美联储可能在9月降息（较此前预期提前三个月） [6] - 降息调整原因包括关税影响小于预期、通缩力量增强及就业市场放缓 [6][7] - 高盛预计9月/10月/12月各降息25基点，2026年3月/6月再各降25基点 [7] - 联邦基金终端利率预测从3.5%-3.75%下调至3%-3.25% [7]

美联储利率政策研究 - 美联储研究人员发现基准利率未来可能再次降至零的概率为9% [1] - 未来两年内利率回到零的概率为1% [2] - 利率不确定性是零利率下限风险的主要驱动因素 [1] 历史利率变动回顾 - 2008年12月美联储首次将利率降至0%-0.25%区间并维持七年 [2] - 2020年疫情期间利率再次降至零并持续两年 [2] - 2022年3月至2023年7月连续加息11次至5.25%-5.5%区间 [2] - 去年9月至今累计降息100个基点至4.25%-4.5% [2] 市场预期与机构预测 - 高盛预计美联储可能在9月降息比此前预测提前三个月 [3] - 高盛预测9月、10月、12月各降息25个基点2026年3月和6月也将降息 [3] - 高盛下调终端利率预测从3.5%-3.75%降至3%-3.25% [3] - 美联储前理事沃什主张应降息至更低水平因关税不会造成通胀影响 [2] 经济数据与政策考量 - 就业市场出现放缓迹象但整体仍健康 [3] - 季节性因素和移民政策变化对就业数据构成短期下行风险 [3] - 美联储主席鲍威尔认为大幅加息后政策应对空间增加 [2] - 研究基于有担保隔夜融资利率等衍生品数据 [1]

美联储基准利率研究 - 纽约联储研究人员报告指出美联储基准贷款利率未来可能降至零水平 [1] - 未来七年内联邦基金利率触及零利率下限(ZLB)的概率为9% [1] - 当前利率不确定性较高是主要原因 与2018年风险水平相似 [1] - 数据显示未来利率预期水平高于过去十年 但中长期零利率风险仍显著 [1] 利率预期分析 - 纽约联储行长John Williams参与的研究强调利率路径的不确定性增加 [1] - 基准利率触及下限的潜在情景主要源于宏观经济环境变化 [1] - 研究采用概率模型测算 七年时间跨度覆盖中期经济周期 [1]

美国6月ISM制造业PMI数据 - 美国6月ISM制造业PMI从前值48 5小幅上升至49 仍处于荣枯线以下但有所改善 [2] 美国5月JOLTs职位空缺数据 - 美国5月JOLTs职位空缺从前值739 1万人升至776 9万人 显示就业市场韧性 [2] 美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔认为美国经济处于相当良好的状态 支撑7月维持联邦基金利率不变 [2] - 鲍威尔预判夏季通货膨胀率可能出现明显反弹 因此未重启降息进程 [2] - 当前美国经济处于适度具有限制性的状态 [2] 特朗普总统对货币政策的立场 - 特朗普总统持续催促美联储降息 担心经济加速下行 希望通过宽松政策对冲不利因素 [2] 对美国经济前景的预判 - 通货膨胀未来可能继续逐步下降而非大幅反弹 经济下行存在加速可能性 [2] - 若经济严重疲软 明年美联储主席更换后可能加速降息 甚至将联邦基金利率降至零 [2]

特朗普政府与哈佛大学冲突 - 特朗普政府调查发现哈佛大学在对待犹太学生和以色列学生方面违反联邦民权法，威胁其"将失去所有联邦财政资源" [1] - 白宫表示关于哈佛的会谈正在闭门进行，但知情人士透露谈判已陷入僵局，威胁学校财政状况和外国学生招生计划 [1] - 特朗普政府近期频繁威胁削减哈佛大学数十亿美元研究资金，哈佛指责政府试图破坏学校独立性 [1] 特朗普批评美联储利率政策 - 特朗普在社交媒体发文批评美联储主席鲍威尔及委员会未降息，称美国应支付1%利率以节省"数万亿美元利息成本" [2] - 白宫新闻秘书证实特朗普致信鲍威尔要求大幅降息，并列举多国利率作为参考 [2] - 美联储6月18日会议决定连续第四次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [2]

利率变动 - 担保隔夜融资利率（SOFR）从4 40%下降至4 39% [1] - 联邦基金利率维持在4 33%不变 [1]

特朗普对美联储主席鲍威尔的批评 - 特朗普指责鲍威尔"很糟糕"并"人为地抬高利率"，认为利率应降至1%或2% [1][2] - 特朗普表示除鲍威尔外已有三位潜在美联储主席人选但未透露具体姓名 [2] - 特朗普近期加大批评力度并称若鲍威尔辞职将很高兴会任命倾向降息的新主席 [2] 美联储利率政策现状 - 美联储18日决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%为连续第四次按兵不动 [2] - 特朗普4月曾威胁解雇鲍威尔引发市场恐慌后改口但近期因利率问题重启批评 [2] 美联储主席继任计划 - 白宫释放明年加强对货币政策控制的信号可能提前任命鲍威尔继任者 [3] - 美国财长贝森特称政府最早或在10月提名鲍威尔继任者 [4] - 历史惯例显示总统通常在美联储主席任期结束前3-6个月宣布提名人选以减少市场波动 [3] 市场反应 - 对美联储独立性担忧导致美元指数跌破97关口为三年多来首次 [5]