9月17日，据雀巢集团官方网站消息，现董事会主席保罗.布克(Paul Bulcke)决定提前卸任董事会职务，副董事长巴勃罗.伊斯拉(Pablo Isla)将于今年10月1日起 接任董事长一职。 全球最大的食品饮料公司——瑞士巨头雀巢(Nestlé)的治理危机似乎正向更深处发酵。 值得注意的是，布克原计划于2026年4月才退休，而其"闪电下课"距离雀巢前CEO傅乐宏(Laurent Freixe)因"办公室恋情"丑闻被解雇，也仅过去15天。 布克的仓促离场，或是这场高层动荡的终章。但在外界眼中，向来以稳健、审慎乃至刻板著称的雀巢，短短13个月内上演了两位CEO下台、一位董事长"引 咎"的极端戏码，无疑是雀巢业绩下滑与治理模式陈旧的集中爆发。 人事"多米诺"：从CEO丑闻到董事会"逼宫" 保罗.布克的离任，是一场被投资者"倒逼"的权力更迭，他也成为雀巢近20年来首位"被辞职"的董事长。 公开资料显示，保罗.布克出生于1954年，1979年加入雀巢集团，从市场营销培训生做起，曾担任雀巢葡萄牙市场总裁、雀巢德国市场总裁、雀巢公司CEO 等，至今已在雀巢公司工作46年、掌舵8年。 保罗.布克(Paul Bulcke) ...

公司业绩表现 * 友邦保险2025年上半年保险服务业绩增长19% 主要受益于合同服务边界(CSM)稳定释放和营运偏差增加[2][3] * 2025年上半年投资业绩为负7% 主要由于分红险账户权益配置较高[2][3] * 固定汇率下税后营运利润同比增长6%[3] * 新业务价值(NBV)2023年增长30% 2025年上半年同比增长14%(固定汇率) 18个市场中有13个实现增长[2][6] * 新单保费增长8% NBV margin同比增加3.4个百分点至57.7%[2][6] * 年化股东回报达到3.7%[3] 股东回报与资本管理 * 公司自上市以来分红额稳步提升 分红率超35%[2][5] * 发布资本管理政策 预计每年分配新增自有盈余的75%用于股份回购和股息[2][5] * 预计2025年股东回报为4.6% 2026和2027年预期为4%[2][5] 区域市场表现 **中国内地市场** * 2025年上半年NBV同比增长10% 第二季度增长15%[2][11] * Margin提升0.9个百分点至58.6% 受预定利率下调影响[2][11] * 年化新保在高基数下下降7%[11] * 代理人渠道仍是主要销售渠道但面临压力 分红产品占代理渠道长期储蓄产品的87%[11] * 新开业安徽、山东、重庆和浙江地区 建立超过1,700名代理人队伍 新地区NBV目标为40%的复合年均增长率[11] **香港市场** * 对集团贡献达35% 同比提升2个百分点[4][13] * NBV同比增长24% 受内地赴港购买保险业务推动[4][13] * 本地和内地访客业务均实现双位数增长[4][13] * 年化新保同比增长26% NBV margin稳定在65.8%[13] * 代理人渠道NBV同比增长35% 贡献超70% 活跃代理人数增加9% 生产力提升30%[4][13][14] **其他亚太市场** * 新加坡市场2025年上半年NBV增长16% 年化新保增长28% Margin为47.4%[16] * 马来西亚市场NBV同比下降13% 但NVA margin正增长4%至68.9[17] * 泰国市场NBV同比增长35% 年化新保同比增9% Margin提升22.6个百分点至115.7[18] 公司核心优势 **公司治理** * 实施高比例独立董事策略 董事会拥有13名独立董事[8][9] * 采取本地赋能管理架构 由集团CEO制定发展轨迹 各区域CEO负责子公司运营[8][9] * 通过长期激励计划与股份购股计划实现管理层与股东利益一致性[9] **代理人策略** * 持续维持全球百万圆桌会榜首 MDRT人数从2014年至2024年复合增速接近20%[8][10] * 截至2024年底拥有18,750名MDRT成员 全国排名第一[4][10] * 专注于提高代理人活跃度和生产力[8][10] **产品与资产配置** * 产品结构均衡 分红、投连、保障类产品占比较高 利源多样化[19] * 2024年上半年死费差贡献占比59% 利差贡献26% 净资产回报贡献15%[19] * 资产配置全球化布局 主要分布于海外市场 把握高利率机遇并分散风险[4][20] 未来发展前景 * 公司目标2023-2026年每股税后营运利润年复合增速为9%-11%[2][3] * 预定利率下调后凭借代理人优势更快适应分红险销售[4][21] * 通过个人养老金和税优护理险积累客户资源 覆盖15万客户 NBV margin超过65%[4][12] * 多区域经营有助于分散单一市场风险[7][8] * 全年NBV同比增速预计可实现双位数增长[21] * 当前P/EV估值为1.36倍 预计1.5倍P/EV估值更为合理[21][22]

过去一年，雀巢集团高层变动频繁。据第一财经此前报道，雀巢集团董事会于2025年9月1日宣布，Philipp Navratil被任命为雀巢集团首席执行官， 接替被解雇的傅乐宏（Laurent Freixe），立即生效。傅乐宏的离任源于一项调查，调查发现他与直接下属存在未公开的恋爱关系，违反了雀巢的 《商业行为准则》。 雀巢官网显示，保罗· 布克表示："此刻是我卸任并推动既定过渡进程加速的合适时机。这能让帕布罗与费耐睿（ Philipp Navratil ）进一步推进雀巢 的战略，并以全新视角引领公司发展。" 他还强调："我完全信任雀巢的新领导团队，并坚信这家卓越的公司已为未来发展做好充分准备。" 公开资料显示，保罗· 布克出生于 1954 年， 1979 年加入雀巢集团，从市场营销培训生做起，曾担任雀巢葡萄牙市场总裁、雀巢德国市场总裁、雀 巢公司 CEO 等，至今已在雀巢公司工作 46 年。 2025.09. 17 本文字数：1309，阅读时长大约2分钟 据界面新闻，当地时间 9 月 16 日，瑞士知名食品商雀巢集团董事会宣布，董事会主席保罗 · 布克（ Paul Bulcke ）决定提前卸任董事会职务，将 于 ...

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入同比增长48.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长216.64% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长218.66% [1] - 基本每股收益同比上涨220.70% [1] 高管减持计划 - 5名董事及高管计划减持合计54万股 占公司总股本0.0591% [1][4] - 董事长郭柏春拟减持27万股 占其持股总数25% [4] - 其他四位高管各减持7.2万股或5.4万股 均为持股数量25% [4] - 股份来源为2022年实施的股权激励计划 2025年正值解禁期 [5] 董事长涉案情况 - 董事长郭柏春因涉嫌挪用公款与滥用职权被批准逮捕 [2][7] - 案件已从纪检阶段进入司法程序 [7] - 无法签署2025年半年度报告书面确认意见 [1][7] - 减持操作由家属代为处理 [5] 公司治理状况 - 董事刘冰燕代行董事长及法定代表人职责 [2][7] - 半年度报告披露存在治理缺陷 [6] - 国际仲裁案累计预计赔偿金额达6721.57万元 [8] - 老挝钾盐矿2主斜井涌水事故导致修复费用达5096.37万元 [8] 业务与行业前景 - 拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权 氯化钾资源储量约10亿吨 [9] - 老挝成为中国第四大钾肥进口来源国 [9] - 2025年全球钾肥需求量预计达到7430万吨 亚洲和拉丁美洲为主要市场 [9] - 面临钾肥价格波动、产能扩建不及预期、安全生产及汇率波动等风险 [9] 市场反应 - 9月17日股价报收37.14元 当日下跌3.91% [3] - 高管减持与董事长被查等事件叠加引发市场对公司治理的担忧 [10]

拥有159年历史的食品企业雀巢，站上又一个"十字路口"。 刚刚，根据雀巢集团官方网站消息，现年董事长保罗·布尔克（Paul Bulcke）决定较原计划提前退出董事会，副董事长巴勃罗·伊斯拉（Pablo Isla）将于今 年10月1日起接任董事长一职。布尔克自2017年起担任雀巢董事长，此番提早卸任意味着雀巢将提前完成新旧交替。 布尔克在声明中表示："我对雀巢新的领导层充满信心，并坚信这家伟大的公司面向未来具备良好的基础。现在是我退下来的合适时机，以加快既定的过 渡，让巴勃罗和菲利普进一步推进雀巢的战略，并以全新视角引领公司。我祝愿整个'雀巢大家庭'未来一切顺利。" 巴勃罗·伊斯拉对此回应称："我谨代表董事会，向保罗为雀巢所作出的领导与不懈奉献致以诚挚感谢。保罗的智慧与担当塑造了公司，并为我们的下一篇 章奠定了基础。为表彰他长期的辛勤付出，我们已授予保罗'名誉董事长'称号。" 同时，雀巢董事会宣布自10月1日起任命迪克·博尔（Dick Boer）为首席独立董事并担任董事会副董事长，Marie-Gabrielle Ineichen-Fleisch也将出任董事会 副董事长。雀巢董事会，将迎来一系列新面孔和新角色。 ...

核心观点 - 公司因2015年合并报表范围内山东泰德部分贸易业务不符合收入确认条件 导致当年报告信息披露不准确 收到山东证监局警示函 [1] - 公司历史信息披露问题频发 2016年及2020年均因合并报表及收入确认问题收到交易所问询函 [2] - 山东泰德自2016年以来涉及司法案件29起 其中21起案件身份为被告 [2] - 事件反映公司在财务核算、内部控制及公司治理方面存在系统性缺陷 [1][2] 信息披露问题 - 2015年山东泰德贸易业务收入确认不符合条件 导致财务报告信息披露不准确 [1] - 2016年因纳入合并报表范围问题收到2015年报问询函 [2] - 2020年4月深交所就2019年年报下发问询函 涉及山东泰德营收情况及收入确认问题 [2] 公司治理与风险管控 - 山东泰德近年频繁卷入法律纠纷 2016年以来共涉及29起司法案件 其中21起为被告身份 [2] - 历史问题反映公司风险防控体系存在薄弱环节 未能有效解决遗留问题 [2] - 需加强内部控制建设 完善财务核算及信息披露流程 [2] 业务运营影响 - 事件损害投资者知情权并对公司市场形象造成负面影响 [1] - 需在业务转型过程中平衡新旧业务关系 妥善处理传统业务遗留问题 [2] - 公司需全面评估历史问题 制定解决方案并积极沟通解决法律纠纷 [2]

公司治理结构重大调整 - 公司拟取消监事会设置 原监事会职权将由董事会审计委员会承接 相关制度相应废止 [3][13][42] - 本次调整依据《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》等最新法律法规要求 旨在提升公司治理水平 [3][13][42] - 调整方案已获董事会7票全票通过及监事会3票全票通过 尚需提交2025年第二次临时股东大会审议 [4][12][14] 公司章程修订内容 - 公司注册资本由人民币8800万元变更为8877.4万元 因2024年限制性股票激励计划第一批次77.4万股完成归属登记 [10][40][41] - 董事会成员结构变更 总人数保持7名 其中6名由股东大会选举产生 1名职工董事由职工代表大会选举产生 [43] - 删除所有涉及"监事会"及"监事"的条款 将"股东大会"表述统一修改为"股东会" 数字表述规范化（如"三分之二"改为"2/3"） [44] 股东大会安排 - 2025年第二次临时股东大会定于10月9日14:30在浙江嘉兴召开 采用现场与网络投票相结合方式 [23][25] - 会议将审议取消监事会及修订公司章程等四项议案 其中前两项为特别决议议案 [27][28] - 股权登记日为会议前收市时 登记时间为9月26日9:00-17:00 可通过现场或信函方式办理 [31][35]

股东大会召开情况 - 2025年第一次临时股东大会于2025年9月16日在公司会议室召开 [2] - 会议以现场投票与网络投票相结合的方式进行表决 [3] - 公司总股本为109,858,870股 其中回购专户股份3,419,134股不享有表决权 实际享有表决权股份总数为106,439,736股 [2] 会议出席情况 - 9名董事中8人出席 1名董事因工作原因缺席 [4] - 3名监事全部出席 董事会秘书及高管列席会议 [4] - 会议由董事长侯润石主持 程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [3] 议案审议结果 - 特别决议议案《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及相关议事规则的议案》获出席股东所持表决权2/3以上通过 [5][7] - 通过《关于修订公司〈独立董事工作制度〉等制度的议案》包含7项子议案均获通过 [6] - 无被否决议案 无涉及关联股东回避表决的议案 [2][8] 业绩说明会安排 - 计划于2025年10月15日13:00-14:00在上证路演中心召开半年度业绩说明会 [10][12] - 投资者可在2025年9月30日至10月14日期间通过网站或邮箱预先提问 [10][13] - 董事长、总经理、独立董事、财务负责人及董事会秘书将出席说明会 [13] 董事会决议事项 - 第四届董事会第十一次会议于2025年9月16日召开 8名董事实际出席 [17] - 选举侯润石为代表公司执行事务的董事并担任法定代表人 获9票同意 [17] - 确认审计委员会成员及召集人 通过《董事及高级管理人员离职管理制度》 [17][19] 法律合规状态 - 股东大会由北京市中伦律师事务所见证 程序符合法律法规及公司章程规定 [8] - 董事会会议豁免通知时限 召集及表决程序符合《公司法》规定 [17]

公司基本信息与权益修订 - 公司注册资本调整为人民币15.52亿元 较先前15.61亿元有所减少[2] - 新增维护职工合法权益表述 强化职工权益保障[2] - 规定董事长辞任即视为辞去法定代表人 需在30日内确定新任[2] - 明确法定代表人因执行职务造成他人损害的责任承担方式[2] 股份与股东权益调整 - 明确股份发行实行公开公平公正原则 同类股份具同等权利[3] - 允许为他人取得公司或母公司股份提供财务资助 累计总额不得超过已发行股本总额10%[3] - 财务资助决议需经全体董事三分之二以上通过[3] - 优化股东查阅公司材料的权利及公司配合义务的表述[3] 股东会与治理结构优化 - 将"股东大会"统一修订为"股东会"[4] - 股东会可授权董事会对发行公司债券作出决议[4] - 单独或合计持有1%以上股份的股东有权提出提案[4] - 要求控股股东和实际控制人依法行使权利 若指示董事及高管从事损害公司利益行为需承担连带责任[4] 董事制度完善 - 明确董事对公司负有忠实义务和勤勉义务[5] - 规定独立董事任职条件 任期及职责 建立专门会议机制[5] - 加强独立董事对关联交易等事项的监督职能[5] 财务与审计制度修订 - 利润分配政策制订更注重听取中小股东意见[6] - 现金分红政策根据公司发展阶段和资金支出安排实施差异化调整[6] - 健全内部审计制度 明确领导体制及职责权限[6]

监管处罚与违规行为 - 上海证监局拟对公司及相关责任人给予警告并罚款共计460万元 因未能按法定期限披露年报[2] - 公司时任董事长罗甸 执行总裁吴纯超 财务总监隋静媛三人决定不接受年审机构"无法表示意见"的审计报告 导致无法按时完成年报披露[2] - 公司承认2024年为规避原材料价格上涨风险采取"战略备库"措施 向贸易商支付超9亿元资金 实际采购金额仅2900余万元[4] 资金往来异常情况 - 2024年与贸易商形成大额资金往来 每季度初签订采购协议转出资金 季末通过解除协议转回资金[3] - 全年累计向贸易商转出资金9.31亿元 累计转回9.30亿元 存在资金流向非供货主体的异常情形[3] - 部分资金流向非经营主体 公司未进行有效控制 属于内控缺陷[4] 公司治理与内部控制 - 中兴华会计师事务所对公司2024年内部控制报告出具否定意见的报告[2] - 公司高层决策机制存在严重漏洞 未遵循规范决策流程擅自拒绝接受审计报告[2] - 内部管理混乱 财务管理与内部控制问题亟待解决[4] 市场影响与应对措施 - 违规行为损害投资者知情权 严重影响公司财务状况和市场形象[2][3] - 需加强内部管理 完善决策机制 积极配合监管部门调查进行彻底整改[3] - 需增强与投资者沟通 提升市场透明度以恢复投资者信心[3]