行业与公司 * 行业涉及高阶HDI和高多层PCB制造 主要应用于AI算力服务器如英伟达GPU板[1][2] * 公司包括头部PCB厂商盛弘 富电 广合 方正 以及设备供应商大族激光 奥宝 阿图科技等[3][22][31] 核心观点与论据 * AI算力需求推动PCB行业高端化 高多层板达20层以上通孔设计 高阶HDI达5阶至7阶盲孔设计 制造难度大导致供应商有限且利润率较高[1][2][34] * 高阶HDI工艺流程复杂 需多次盲孔处理 每阶盲孔需重复化学沉铜 电镀 图形曝光显影等工序 设备占用量是普通HDI的五倍以上[1][4] * 曝光工艺需更高解析度 AI板线宽要求40微米以下 传统为100微米 同时需更高对准精度避免孔位偏移报废[5][6] * 压合工艺需温度均匀性 高阶材料如M8 M9要求压合温度250℃以上 传统为200℃ 需热油传导系统[7][8] * 钻孔环节挑战大 AI盲孔直径60~70微米 传统为100微米 需更高精度机械钻和激光钻 机械钻需特殊加长钻头防断裂 激光钻需更高能量稳定性[9][10][11] * 超快激光钻机优势显著 无需减薄或棕化处理铜箔 精度更高可达40~50微米 适合深微孔应用[3][26][28] * 检测要求提升 每层需AOI设备检测线路图形 盲孔填充电镀凹陷度 国内设备支持有限 高端依赖奥宝等进口品牌[15][16] 其他重要内容 * 产能配置要求高 单月5万平米高阶HDI产线需曝光机约18台 压机约10台 机械钻孔机约10条 电镀线约10条 激光钻机需300台以上[17][18] * 设备供应商格局 曝光环节以日本网屏 美国奥宝为主 国内厂商能力在40~70微米 压合设备以德国博克 Lofar主导 机械钻以德国Small 日本日历为主 大族激光国内突破[22][23][24] * 扩产需求明显 头部厂商盛弘 富电 广合 方正积极扩产 盛弘激光钻机从60台增至250台对应单月3万平米产能[3][33][34] * 材料升级影响 从M7到M9对激光钻提出新挑战 目前HDI以M7为主 M9主要用于通孔板[13] * 电镀环节难点 盲孔纵横比提高需专用填孔电镀设备和药水[14] * 钻孔密度差异 AI主板每平方米孔数超100万个 普通汽车板仅15万到20万个[20]

【导读】"9·24 " 一 周年，主动权益基金价值凸显，最牛基金业绩达280%！ 2024年9月24日，随着一揽子稳市场政策组合拳落地，A股市场迎来历史性转折点。上证指数 单日暴涨4.15%，创业板指飙升5.54%，市场情绪全面回暖。一年后的今天，"9·24行情"仍 旧持续释放动能：Wind数据显示，截至2025年9月23日，沪深300指数累计上涨40.68%， 科创50指数涨幅达118.85%，而主动权益基金群体更涌现出13只业绩超200%的牛基。 主动权益基金集体回暖 最牛业绩达280% Wind数据显示，自 "9·24行情" 以来，截至2025年9月23日，代表传统经济的上证50指数仅 上涨30.16%，而聚焦硬科技的科创100指数涨幅达114.38%。行业层面，以申万一级行业指 数来看，通信行业以124.09%的涨幅领跑全市场，电子（121.05%）、计算机（82.15%） 紧随其后，形成鲜明的"科技三驾马车"格局。与之形成对比的是，食品饮料、交通运输、公用 事业、石油石化、煤炭等板块涨幅不足20%，市场资金呈现出明显的结构性上涨特征。 与此同时，在市场整体回暖的背景下，公募基金业绩普遍迎来丰收。Wi ...

大同证券近日发布建筑装饰行业周报：8月建筑业PMI位于荣枯线下，其中新订单数量 同环比均下降，未来发展有一定承压，但销售价格环比增幅高于投入品价格，有一定的利润 空间；11大热门城市二手房成交套数同环比继续上涨，热情较高，30大中城市商品房成交面 积同环比开启上升趋势，进入季节性旺季。 以下为研究报告摘要： 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。本周，美联储如期降息25个基点，国家统计局 公布了经济数据，虽环比有所减弱，但有诸多亮点，展现出国内经济具有较强的韧性。上证 指数在3800多点震荡，反内卷、储能、AI算力、半导体、人形机器人等领域的利好因素驱 动相关板块上涨，市场平均成交2.5万亿元，单日融资买入额2600亿上下震荡，相较上周， 投资热度上升，市场轮动加剧，建筑装饰行业跑赢大盘指数 高频数据方面，水泥发运率高位震荡，但价格不断下行，螺纹钢产量窄幅波动，价格继 续小幅下滑，上游材料价格的下降是对建筑行业的让利，从石油沥青开工率看，围绕某一值 上下波动，也表明公共设施、交通等不景气。 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红 稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 华创证券指出，反内卷政策在电子、半导体等高端制造业加速落地，通过规范竞争提升国际影响 力，助力我国在全球竞争中争取更有利地位。决策层从战略高度推进反内卷，重点整治低价无序竞争， 推动落后产能有序退出，并纠正地方政府招商引资乱象。电子行业中的消费电子、光学光电子板块因低 库存、低资本开支，供给偏紧格局有望改善；半导体领域则受益于AI奇点突破及中美科技竞赛，成长 性突出。反内卷政策叠加企业现金流改善，可能推动PPI回 ...

中证网讯 9月24日午后，A股市场震荡走高，早盘回调居前的光模块CPO、PCB等AI算力概念盘中拉 升、跌幅收窄。截至收盘，热门ETF中，5G通信ETF（515050）涨0.28%，持仓股立讯精密、中贝通信 涨超6%，三安光电、电连技术涨超4%，该ETF成交额超8亿元，显示资金交投活跃。 资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪的中证5G通信主题指数，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业 链，光模块CPO概念股权重占比为38%，PCB电路板概念股权重占比为14%。前十大持仓股为新易盛、 中际旭创、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、天孚通信、歌尔股份、东山精密， 权重合计62.27%。相关ETF全称为华夏中证5G通信主题ETF（515050），最新规模超90亿元，场外联接 （A类：008086；C类：008087）。 华创证券表示，当前国产算力板块中芯片来源仍为亟待解决的痛点，头部厂商如华为、阿里、寒武纪、 海光等均积极公开自身技术路线及产品规划，同时超节点规划亦有望从系统层面补齐集群算力效率，从 而逐步填补国产算力板块在训练侧的空白，建议关注国产算力板块中通信互联及服务器等相关企业。 （王宇露） ...

市场表现 - A股三大指数9月24日午后集体上行 储存芯片 半导体 光刻胶等概念涨幅居前[1] - 云计算50ETF（516630）涨幅扩大至1.5% 持仓股神州泰岳涨超4% 科大讯飞 紫光股份 深信服 电科数字 金山办公等涨幅居前[1] 行业前景 - 阿里集团CEO吴泳铭表示大模型是下一代操作系统 AI云是下一代计算机 未来全球可能仅存5-6个超级云计算平台[1] - 阿里云正积极推进3800亿AI基础设施建设并计划追加更大投入[1] - 阿里云全球数据中心能耗规模计划到2032年提升10倍以迎接超级人工智能时代[1] 产业趋势 - 国产AI芯片持续迭代 自主可控进展顺利 保障算力基础设施持续扩张[1] - 国内云厂商展现出加速追赶北美AI厂商的决心 预计更多云厂商将跟进投入[1] - 国内算力预计将重回高速增长轨道[1] 产品特征 - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数（930851）该指数AI算力含量较高[2] - 指数覆盖光模块&光器件 算力租赁 数据中心 AI服务器 液冷等热门算力概念[2] - 云计算50ETF（516630）是跟踪该指数合计费率最低的ETF产品[2]

战略调整与业务聚焦 - 公司决定暂缓相关项目以释放资金和精力 进一步聚焦固态电池材料与AI算力两大核心战略业务[1] - 战略调整旨在顺应新能源行业技术发展趋势并把握行业发展机遇[1] 技术研发与创新 - 公司正全力推进单壁碳纳米管 硅碳负极 固态电解质 金属锂负极等固态电池关键材料的研发与产业化[1] - 研发工作融合原子级计算技术成果以赋能材料创新 依托实体产业多年经验[1] 产能建设规划 - 单壁碳纳米管产能扩建有序推进 预计2026年第一季度实现50吨/年产能[1] - 计划在接下来一年内完成120吨/年产能建设以满足下游高端领域对国产单壁碳纳米管的需求[1] 成本与竞争力影响 - 随着产能释放 公司单壁碳纳米管生产成本将进一步下降[1] - 成本下降将提高利润空间与市场竞争力[1]

老铁们，昨天这场3800点争夺战，看得人肾上腺素飙升！盘中两度跌破关键点位，尾盘又硬生生拉回3821点，走出一根带长下影线的十字星。这哪是普通调 整？分明是多空双方在节前最后的贴身肉搏！作为20年的财经老兵，帮主直言：这场拉锯战背后，既是风险，更是中长线布局的"黄金坑"！ 一、数据说话：多空激战的三大关键信号 1. 权重股分化暴露主力意图 银行板块逆势护盘（南京银行涨近5%），但旅游、科技等板块深度调整。这说明资金正从高波动品种向低估值防御板块切换，节前避险情绪浓厚。 2. 量能萎缩暗藏玄机 全天成交2.49万亿元，虽较昨日放量，但尾盘30分钟突现集中买单。缩量震荡中的放量拉升，往往是机构逢低吸筹的信号。 · 外资流向分化：部分外资因汇率波动暂缓流入，但中长期全球流动性宽松利好成长股（如AI算力、半导体）； · 美股联动风险：纳斯达克技术顶背离，若回调可能拖累A股科技板块。 三、政策预期：节后行情的关键变量 尽管节前政策面平淡，但节后值得期待： 四、中长线策略：两大主线布局"黄金坑" 3. 技术面临界点已现 沪指坚守3800点关口，但5日线与10日线形成死叉，短期承压明显。若节前能守住3800点，技术性反弹可 ...

（一）重要市场新闻 1、美股三大指数集体收跌，道指跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.55%，大型科技股普遍下 跌，甲骨文跌超4%，亚马逊跌超3%，英伟达跌超2%，微软跌超1%；加密货币概念股跌幅居前，Circle 跌超4%，Coinbase跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌2.22%，中概股普跌，百度跌超8%，知乎跌超 5%，哔哩哔哩跌超4%，好未来、新东方跌超3%，京东跌近3%。 2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.58%，报3796.9美元/盎司；COMEX白银期货涨 0.12%，报44.265美元/盎司。国际油价强势上扬，美油主力合约收涨2.2%，报63.65美元/桶；布伦特原 油主力合约涨1.85%，报67.19美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.36%报23611.33 点，法国CAC40指数涨0.54%报7872.02点，英国富时100指数跌0.04%报9223.32点。 （二）行业掘金 1、9月23日至24日，第七届高比能固态电池关键材料技术大会在苏州举行。本次大会聚焦固态电解质、 正负极材料、智能制造及产业化进展等热点议题，深入探讨高比能固态 ...

1、9月23日至24日，第七届高比能固态电池关键材料技术大会在苏州举行。本次大会聚焦固态电解质、 正负极材料、智能制造及产业化进展等热点议题，深入探讨高比能固态电池的未来发展趋势及挑战。为 致力于固态电池技术开发的企业、科研院校，以及新能源汽车、储能、消费电子等终端企业提供信息交 流的平台，开展产、学、研合作，助推固态电池产业化发展。固态电池产业化进展持续加速，目前我国 固态电池发展形成"车企+电池厂"协同的特点，材料端从电池到正负极、固态电解质、集流体等主材， 以及粘结剂、添加剂等辅材，均在加速研发与改进。 点评：新型电池产业正迎来爆发式增长，预计2025-2030年市场规模从4800亿美元增至7800亿美元，年 均复合增长率约11%。而固态电池是新一代革命技术，在安全性、能量密度和寿命方面显著优于液态电 池。目前半固态电池已经步入产业化期，处于进一步商业化关键节点。全固态电池尚处于研发阶段，有 望逐步实现量产。随着一系列国家支持政策和行业规范的出台，固态电池有望快速发展。根据国内外汽 车厂商与电池厂商的技术进展和规划，固态电池2027年有望实现量产。概念股包括鹏辉能源、盟固利、 亿纬锂能等。 2、9月22 ...