公司概况 - 公司成立于2010年12月10日，于2020年5月7日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地址和办公地址均为陕西省西安市 [1] - 主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-分立器件，概念板块包括碳化硅、IGBT概念、核聚变、超导概念、核电等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为1.02亿元，在行业18家公司中排名第18位 [2] - 行业第一名闻泰科技营收297.69亿元，行业平均数为33.05亿元，中位数为9.73亿元 [2] - 2025年三季度净利润为2005.3万元，行业排名第14位 [2] - 行业第一名闻泰科技净利润15.05亿元，行业平均数为2.24亿元，中位数为6471.38万元 [2] 财务状况 - 2025年三季度资产负债率为9.86%，远低于行业平均的24.02% [3] - 2025年三季度毛利率为53.78%，高于行业平均的30.71% [3] - 去年同期毛利率为66.27% [3] 公司治理 - 控股股东为西安电力电子技术研究所有限公司，实际控制人为陕西省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 董事长刘强，1970年出生，硕士研究生学历 [4] - 总经理白杰，1967年9月出生，本科学历，2024年薪酬为73.42万元，较2023年的43.7万元增加29.72万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.25万户，较上期增加0.53% [5] - 户均持有流通A股数量为5668.59股，较上期减少0.53% [5]

公司基本情况 - 公司成立于2004年1月2日，于2010年1月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内大功率半导体器件细分行业的领先企业，主营产品包括晶闸管、模块等 [1] - 公司主营业务为大功率半导体器件及其功率组件的研发、制造、销售及服务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度，公司实现营业收入2.71亿元，在行业18家公司中排名第16 [2] - 行业平均营收为33.05亿元，中位数为9.73亿元 [2] - 2025年三季度主营业务构成中，模块收入占比44.19%，晶闸管收入占比42.65% [2] - 当期净利润为5579.99万元，行业排名第10，行业中位数为6471.38万元 [2] - 2024年公司实现营业收入3.54亿元，同比增长10.76% [5] - 2025年第一季度实现营业收入0.74亿元，同比下降5.80% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为8.46%，低于行业平均的24.02% [3] - 当期毛利率为30.27%，略低于行业平均的30.71% [3] 业务亮点与发展 - 国产替代进程加速，公司在大功率半导体器件细分行业位居国内前列 [5] - 2024年持续深化产品和市场双结构调整，高端市场收入占比稳步提升 [5] - 特种电源领域独家获国家重点工程大额订单 [5] - 数字能源领域器件销量同比增超40% [5] - 变频器领域销量和客户数量双增长，IGBT器件销量上升，轨道交通领域中标重点项目 [5] 股东结构与分析师观点 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7.37万，较上期减少22.35% [5] - 户均持有流通A股数量为3209.9，较上期增加28.78% [5] - 长城证券首次覆盖给予"增持"评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.46亿元、0.55亿元、0.61亿元 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人为邢雁，董事长兼总经理 [4] - 董事长邢雁2024年薪酬为61.82万元，同比增加1.85万元 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1990年11月12日，于2006年11月16日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内半导体分立器件行业的重要企业，专注于半导体领域，具备较强的技术研发和产品制造能力 [1] - 公司主要从事分立器件和集成电路封装的研发、生产和销售 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为30.2亿元，在行业44家公司中排名第25位，低于行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] - 主营业务构成：新能源材料收入14.89亿元，占比74.74%；半导体收入4.61亿元，占比23.15% [2] - 2025年三季度净利润为6115.62万元，行业排名第20位，低于行业平均数1.98亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为19.73%，较去年同期的31.56%下降，且远低于行业平均的51.96% [3] - 当期毛利率为10.50%，与去年同期的10.47%基本持平，略低于行业平均的10.89% [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人及董事长为吴炆皜，2024年薪酬100.26万元，较2023年减少11.52万元 [4] - 公司总经理滕有西2024年薪酬122.57万元，较2023年减少16.1万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为11.2万户，较上期减少3.87% [5] 机构持股变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1008.12万股，较上期增加252.93万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）为第四大流通股东，持股592.50万股，较上期减少6.51万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）为第五大流通股东，持股352.22万股，较上期减少6600股 [5] - 广发中证1000ETF（560010）为第八大流通股东，持股274.75万股，较上期减少8.12万股 [5] 业务表现与发展趋势 - 2025年上半年半导体收入同比下降6.3%，毛利率同比提升2.28个百分点 [6] - 2025年上半年新能源材料收入同比下降34.28%，毛利率同比下降2.04个百分点 [6] - 公司控制收款风险，信用减值及经营活动现金流明显改善 [6] - 半导体业务正推进新产品、海外产能及客户拓展，加速功率模块等车规级产品迭代，构建"本土化 + 东南亚"产能 [6] - 新能源浆料业务谨慎控制出货，含银量10%的银包铜产品已量产，预计下半年销售有较大增长 [6] 盈利预测与估值 - 中金公司下调公司2025年净利润预测58%至1.07亿元，引入2026年净利润预测1.53亿元 [6] - 中金公司维持跑赢行业评级，上调目标价31.3%至12.08元，较当前股价有12.8%的上行空间 [6]

公司概况 - 公司成立于2002年8月8日，于2011年9月8日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内光伏设备及新材料领域的重要企业，具备高端装备制造与光伏产业全产业链布局的差异化优势 [1] - 公司主营业务涵盖高端装备制造、光伏发电、新材料和节能环保四大产业 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为24.57亿元，在行业13家公司中排名第7，行业平均数为20.08亿元，中位数为24.57亿元 [2] - 主营业务构成中，硅片5.63亿元占比36.93%，电力5.49亿元占比36.00%，硅棒2.58亿元占比16.94% [2] - 当期净利润为-2.44亿元，行业排名第13，行业平均数为2.45亿元，中位数为1.86亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为52.93%，低于去年同期的53.39%，且低于行业平均的62.14% [3] - 2025年三季度毛利率为12.93%，较去年同期的-13.10%有显著提升，但仍低于行业平均的32.38% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为北京京运通达兴科技投资有限公司，实际控制人为冯焕培、范朝霞 [4] - 董事长兼总经理冯焕培薪酬从2023年的110.6万降至2024年的96.56万，减少了13.04万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为14.49万，较上期增加11.26% [5] - 户均持有流通A股数量为1.67万，较上期减少10.12% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1839.53万股，相比上期减少84.90万股 [5] - 嘉实中证稀土产业ETF持股1557.55万股，相比上期增加819.60万股 [5] - 南方中证1000ETF持股1323.50万股，相比上期减少16.11万股 [5]

财务业绩表现 - 第三季度营业收入为54.30亿元，归母净利润为7566.75万元，扣非归母净利润为2.62亿元，在第二季度出现单季度亏损后，三季度已恢复盈利 [1] - 第三季度销售毛利率为8.67%，相较于第二季度的毛利率0.22%有明显反弹 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94%，还原票据影响后达到46.38亿元 [2] - 销售费用和管理费用分别同比减少14.24%和24.88%，公司期间费用整体压缩 [2] - 截至2025年9月末的资产负债率比2024年末减少近1个百分点 [3] 行业市场环境 - 2025年三季度国内有机硅单体产量约190万吨，同比保持双位数增长16% [4] - 2029年中国有机硅单体产能在全球的占比预计将提升到84.72%，较2024年提升5.15个百分点 [4] - 工业硅价格在2025年三季度震荡上扬，9月价格维持在9000元/吨，现货价格稳定在9400-10200元/吨 [5] - 多晶硅需求在三季度随光伏市场推动实现价格触底反弹，对工业硅消费有所拉动 [5] - 四季度云南、四川将进入枯水期，电价预计大幅上涨，可能导致当地产能利用率大幅下降至30%左右 [5] 公司战略与运营 - 公司通过降本增效、调节产量并清理库存来优化运营，并在部分子公司引入战略投资者以优化资本结构 [2][3] - 新疆地区凭借稳定电力供应和低成本，四季度工业硅产量在全国占比预计将进一步提升至60%以上，公司有望充分受益 [5] - 公司优化有机硅产品结构，向下游深加工延伸，2025年上半年实现产业化的新产品包括氨基硅油和有机硅乳液 [4] - 公司保持"工业硅+有机硅"双龙头地位，并通过精细化管理深挖产能潜力 [5] 研发与新兴业务 - 前三季度研发费用达到3.71亿元，碳化硅是研发重点 [6] - 8英寸碳化硅衬底已开始小批量生产，12英寸碳化硅衬底研发顺利推进中 [6] - 公司成功开发出超高纯碳化硅陶瓷粉料和高纯半绝缘碳化硅粉料，可满足半导体等多领域需求 [7] - 碳化硅模块在电动车、储能和光伏新能源等下游领域的国产化率稳步提升，市场空间持续扩大 [6]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价盘中报4.13元/股，上涨2.23%，总市值99.72亿元，成交额1.54亿元，换手率1.57% [1] - 当日主力资金净流入934.07万元，其中特大单净买入328.84万元，大单净买入605.24万元 [1] - 公司今年以来股价上涨35.41%，近60日上涨6.99%，近20日上涨0.73%，近5个交易日上涨0.49% [2] - 今年以来公司10次登上龙虎榜，最近一次为9月17日，龙虎榜净买入1.30亿元，买入总计2.06亿元，卖出总计7604.57万元 [2] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务涉及高端装备制造、光伏发电、新材料和节能环保四大产业 [2] - 主营业务收入构成为：硅片36.93%，电力36.00%，硅棒16.94%，其他(补充)5.26%，脱硝催化剂4.84%，设备0.03% [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-光伏发电，概念板块包括碳化硅、小盘、专精特新、光伏玻璃、IGBT概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数13.02万，较上期增加22.47%，人均流通股18543股，较上期减少18.35% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1924.43万股，较上期增加950.89万股 [3] - 多家指数基金增持，包括南方中证1000ETF增持255.18万股，华夏中证1000ETF增持187.49万股，嘉实中证稀土产业ETF增持135.77万股，广发中证1000ETF增持131.17万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入15.25亿元，同比减少47.25%，归母净利润为-2.12亿元，但同比增长80.46% [2] - A股上市后累计派现8.10亿元，近三年累计派现3138.98万元 [3]

公司股价与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.04%，报71.68元/股，成交2.08亿元，换手率0.67%，总市值347.37亿元 [1] - 主力资金净流出2652.46万元，特大单买卖占比分别为7.42%和16.53%，大单买卖占比分别为25.01%和28.64% [1] - 今年以来股价累计上涨40.00%，但近期表现分化，近5日下跌1.19%，近20日下跌14.02%，近60日上涨17.97% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月5日，龙虎榜净买入额为-2862.82万元，买卖总金额占比分别为15.90%和17.23% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，其收入构成中碳化硅半导体材料占比82.83%，其他业务占比17.17% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21%，归母净利润111.99万元，同比大幅减少99.22% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.96万，较上期大幅增加73.90%，人均流通股为14537股，较上期减少17.70% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括华为概念、碳化硅、中盘、专精特新、第三代半导体等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股621.26万股，较上期减少90.70万股，华夏上证科创板50成份ETF持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A和嘉实上证科创板芯片ETF已退出十大流通股东之列 [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司注册地址位于山东省济南市槐荫区天岳南路99号，并在香港设有办公地点 [1]

股价与市场表现 - 10月29日盘中股价下跌2.02%至12.63元/股，成交额644.24万元，换手率0.19%，总市值33.64亿元 [1] - 当日主力资金净流入1.27万元，大单买卖金额分别为23.86万元和22.59万元，占比3.70%和3.51% [1] - 公司今年以来股价上涨16.62%，近5个交易日、20日和60日分别上涨2.02%、1.45%和1.20% [2] 公司基本概况 - 公司成立于1994年1月19日，于2015年3月19日上市，主营业务为家电用复合材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为家电用复合材料占比94.69%，其他业务占比5.31% [2] - 公司所属申万行业为家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ，概念板块包括小盘、家用电器、碳化硅、高派息、第三代半导体等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入12.31亿元，同比增长0.24%，归母净利润1.18亿元，同比增长7.16% [2] - A股上市后累计派现14.79亿元，近三年累计派现9.80亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.38万，较上期减少0.17%，人均流通股19359股，较上期增加0.17% [2] - 截至2025年9月30日，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第五大流通股东，持股1156.63万股，持股数量较上期不变 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 核心观点 - 公司主业呈现底部反转迹象，碳化硅和半导体业务为未来增长打开空间 [6] - 2025年第三季度盈利水平环比显著修复，毛利率和净利率大幅提升 [11] - 碳化硅业务取得重要突破，首条12英寸中试线通线并实现设备100%国产化，国内外产能建设顺利推进并已获取国际客户批量订单 [11] - 半导体设备国产化进程加快，多款12英寸外延设备成功交付头部客户 [11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入82.73亿元，同比下降42.86%；归母净利润9.01亿元，同比下降69.56% [2][4] - 2025年第三季度单季实现收入24.74亿元，同比下降42.87%，环比下降7.02%；归母净利润2.62亿元，同比下降69.65%，但环比大幅增长296.47% [2][4] - 2025年第三季度毛利率为29.21%，环比提升8.58个百分点；归母净利率为10.59%，环比提升8.11个百分点 [11] - 2025年第三季度期间费用率为15.09%，环比微增0.63个百分点，但绝对金额环比下降 [11] - 截至2025年第三季度末，合同负债为29.50亿元，环比有所下降，主要受光伏行业周期下行影响 [11] 业务进展与展望 - 碳化硅业务：首条12英寸中试线已通线，推动碳化硅在CoWos封装、AR眼镜等领域的量产降本 [11] - 碳化硅产能：国内绍兴上虞30万片/年产能预计于2025年底达产；银川60万片/年产能已于2025年7月动工；海外马来西亚布局24万片/年产能 [11] - 半导体设备：12英寸常压硅外延设备已交付国内头部客户；12英寸硅减压外延生长设备实现销售出货 [11] - 公司正受益于半导体设备行业的快速增长态势 [11] 财务预测指标 - 预计2025年每股收益（EPS）为0.98元，2026年预计为1.10元，2027年预计为1.44元 [17] - 预计2025年市盈率（PE）为42.79倍，2026年预计为38.33倍，2027年预计为29.20倍 [17] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为7.2%，2026年预计为7.4%，2027年预计为8.9% [17] - 预计2025年净利率为11.5%，2026年预计为12.4%，2027年预计为13.6% [17]

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中股价上涨2.05%至6.96元/股，成交金额6469.59万元，换手率2.56%，总市值34.59亿元 [1] - 当日主力资金净流入598.62万元，其中特大单净买入214.10万元（占比3.31%），大单净买入384.52万元 [1] - 公司今年以来股价上涨26.78%，但近期表现分化，近5个交易日上涨7.74%，近20日下跌5.56%，近60日下跌12.34% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月18日，当日龙虎榜净买入8550.68万元，买入总计1.55亿元（占总成交额20.92%），卖出总计6923.01万元（占总成交额9.36%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为温州宏丰电工合金股份有限公司，成立于1997年9月11日，于2012年1月10日上市 [2] - 主营业务为电接触功能复合材料、元件、组件及硬质合金产品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：一体化电接触组件33.50%，颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件24.84%，层状复合电接触功能复合材料及元件16.14%，其他(补充)10.51%，硬质合金10.11%，锂电铜箔4.91% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，概念板块包括小盘、PCB概念、5G、商业航天（航天航空）、碳化硅等 [2] 股东与财务数据 - 截至6月30日，公司股东户数为2.18万户，较上期增加14.26%，人均流通股14087股，较上期减少12.48% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入16.87亿元，同比增长28.53%，但归母净利润为-381.30万元，同比减少45.01% [2] 分红情况 - 公司A股上市后累计派现1.50亿元，近三年累计派现1967.05万元 [3]