公司分红政策 - 公司分红政策总体比较稳定、透明 [2] - 公司上市至今每年均实现现金分红 [2] - 公司平均分红率达70%—80% [2] 未来利润分配规划 - 未来利润分配方案将遵循《公司章程》和《公司未来三年股东回报规划》等规定 [2] - 当年利润分配方案将综合考虑多种因素后制订 [2]

北交所公司三季报整体业绩 - 截至10月30日，279家北交所公司完成三季报披露，平均实现营业收入5.2亿元，同比增长近6% [3] - 230家公司实现盈利，盈利面超八成，占比82.44% [3][5] - 已披露数据的279家公司合计实现营收约1450亿元，归母净利润约92亿元，平均归母净利润0.33亿元 [4] 头部公司与北证50成份股表现 - 北证50成份股合计实现营收约584亿元，累计贡献了近四成营收 [3] - 贝特瑞居业绩榜首位，是唯一一家营收超百亿元的公司，当期营业收入123.84亿元，归母净利润7.68亿元，同比分别增长20.6%和14.37% [3][5] - 一诺威、同力股份、颖泰生物前三季度营收均超过40亿元 [3][5] - 4家公司归母净利润超5亿元，依次是贝特瑞、锦波生物、开发科技、同力股份 [6] 高增长与业绩亮点公司 - 5家公司前三季度营收增逾100%，卓兆点胶当期营收2.58亿元，同比大增164.92% [7] - 舜宇精工归母净利润0.37亿元，同比大增2586.85%，扣非净利润同比增长396.09% [8] - 格利尔归母净利润0.16亿元，同比大增1271.07% [8] - 并行科技净利润同比增长178.80% [10] 业绩下滑与亏损公司情况 - 部分公司出现亏损，海泰新能营收同比下降42.26%至14.32亿元，归母净利润亏损2.48亿元，同比下降251.97% [10] - 安达科技、康乐卫士、宁新新材前三季度归母净利润分别亏损2.43亿元、2.29亿元和1.08亿元 [11] - 连城数控营收同比下降60.38%，净利润同比下降74.76% [10] 现金分红回报投资者 - 目前逾10家北交所公司送出"现金红包"，累计派现总额超过3亿元 [3] - 已有13家北交所公司发布三季报分红预案，累计派现合计约3.56亿元 [13][14] - 国航远洋拟累计分红5554.07万元，鼎佳精密、巴兰仕、奥美森拟派现总额均超4000万元 [14] - 多家分红公司三季度增收增利，奥美森净利润同比增长36.95% [15]

股价表现 - 2025年10月31日公司股价触及涨停，涨停价为46.39元，涨幅为10.01% [1] - 公司总市值达到357.25亿元，流通市值为263.07亿元，总成交额为6.65亿元 [1] 高额分红与核心产品 - 2025年公司拟实施每10股派现24.5元的高额现金分红方案，分红率最高达87.67% [2] - 2025年第三季度核心产品速效救心丸销售收入增长13.34%，清咽滴丸销售收入增长38.61% [2] 业绩表现 - 2025年三季报显示公司归母净利润为21.52亿元，同比大幅增长167.73% [2] - 2025年第三季度公司营收同比下降34.59%，但利润增长主要得益于处置联营公司股权获得税后收益13.1亿元 [2] - 2025年三季报基本每股收益为2.8元 [2] 行业背景与业务模式 - 中医药行业持续获得国家政策支持 [2] - 公司业务以现代中药为核心，涵盖药材种植、药品研发、生产和经营，业务多元化 [2] - 近期中医药板块存在市场热度，可能产生板块联动效应 [2] 资金与技术面 - 当日可能有大量资金流入推动公司股价涨停 [2] - 技术形态上需结合MACD、BOLL通道等指标进行判断 [2]

核心观点 - 公司披露2025年中期利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利10元，共计派发现金红利55.85亿元 [1] - 公司2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润214.61亿元，净利润率稳中有升，现金流充裕，为分红奠定基础 [1][5] - 2025年第三季度公司营收为398.55亿元，同比下降15.09%，前三季度营收为1371.80亿元，同比下降6.50% [8] 2025年中期利润分配预案 - 分配方案为向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本 [1][5] - 以享有利润分配权的股本总数5,585,138,741股为基数，共计派发现金红利5,585,138,741元 [5] - 该预案已于2025年10月30日经董事会和监事会审议通过，尚须提交股东会审议 [4] 公司财务表现 - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为21,461,336,806.54元 [5] - 2025年第三季度净利润为70.49亿元，同比下降9.92% [8] - 2025年前三季度净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [8] 分红政策与历史 - 2025年中期利润分配预案旨在增强投资者回报，保持公司分红政策的稳定性和持续性 [1][6] - 公司于2024年年度权益分派方案为每10股派发现金股利20元，共计派发现金股利111.7亿元 [8]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现归属于母公司所有者的净利润1.92亿元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税） [1] - 合计拟派发现金红利8026.02万元（含税） [1] 利润分配方案 - 截至2025年9月30日实际参与利润分配的股份数量为3.82亿股 [1] - 现金分红总额占净利润的比例为41.90% [1] - 公司不进行资本公积转增股本且不送红股 [1] - 该利润分配方案尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 [1]

北交所三季报分红概况 - 北交所三季报披露接近完成，已有228家公司披露三季报，占全部公司数量约八成，其中超过半数公司当期实现营收增长 [1] - 目前有超10家北交所公司发布三季报分红预案，累计派现总额超过3亿元人民币 [1] - 北交所持续引导上市公司提升质量，积极回馈投资者，下一步将着力引导有条件的公司通过分红、回购等方式回报投资者 [1][6] 三季报分红公司具体数据 - 按统计口径，共有11家北交所公司披露三季报分红预案 [2] - 鼎佳精密每股派息金额最高，达到0.6元，另有世昌股份、奥美森、巴兰仕等4家公司每股派息在0.5元及以上 [2] - 国航远洋拟"10派1元"，累计分红5554.07万元，为派现总额最高的公司，鼎佳精密、巴兰仕、奥美森等3家公司拟派现总额均超4000万元 [2] - 世昌股份和视声智能2家公司拟派现总额在2000万到4000万元之间 [3] 分红公司业绩表现 - 多家派现公司三季度实现增收增利，例如奥美森前三季度营收2.77亿元，同比增长14.25%，净利润0.49亿元，同比增长36.95% [4] - 视声智能、巴兰仕、海希通讯等公司前三季度均实现增收增利 [4] 北交所中期分红情况 - 北交所公司的中报分红持续进行，例如三协电机临时股东大会通过半年度利润分配议案，拟"10派5元"，累计派现3690.47万元 [5] - 今年中报季，七成北交所公司实施现金分红，现金分红总额达49.74亿元，较上年增加5.35% [6] - 半年报期间，21家公司推出中期分红方案，现金分红总额达5.32亿元 [6] 监管政策与市场导向 - 去年以来，在新"国九条"引导下，A股市场掀起现金分红热潮 [6] - 北交所董事长鲁颂宾表示，九成以上上市公司进行分红，下一阶段将促进投融资两端协调发展，提升市场内在稳定性 [6] - 在融资端，北交所将支持上市公司利用再融资、并购重组、股权激励等做优做强，并引导有条件的公司通过分红、回购回报投资者 [6]

IPO与业绩表现 - 公司将于10月31日主板IPO上会，公开发行21791.7862万股 [2] - 报告期内业绩亮眼，2024年净利润同比增长103.87%至21391.41万元，2025年上半年净利润达23985.21万元，已超过2024年全年 [4] - 报告期内营业收入持续增长，从2022年的220458.94万元增至2024年的270247.82万元，2025年上半年为171001.81万元 [4] 毛利率分析 - 公司毛利率显著攀升，从2022年的13.28%上升至2025年上半年的21.36%，并在2025年上半年反超同行可比公司平均值（17.95%）[5][7] - 毛利率提升主要得益于HDI板销售收入快速增长及销售价格提升19.85%，以及刚柔结合板订单量增长 [6] - 公司产品定位于中高端应用市场，是行业内HDI板收入占比较高、能够批量生产任意互连HDI板和IC载板的企业之一 [4] 研发投入与毛利反差 - 报告期内研发投入持续低于同行，研发费用率分别为4.56%、4.69%、4.63%、3.65%，低于同行可比公司平均值（4.7%、5.14%、5.13%、4.89%）[7] - 研发费用金额也远低于同行均值，2025年上半年为6243.8万元，而同行平均为32539.05万元 [7] - 在研发投入不足的背景下实现毛利率反超同行，形成明显反差 [2][7] 应收账款状况 - 应收账款余额持续扩大，从2022年末的62191.05万元增至2025年6月末的113624.58万元，2022-2024年年均复合增长率达21.55% [8] - 应收账款增速（21.55%）显著高于同期营收增速（10.72%）[8] - 账龄结构显示，1年以内的应收账款占比极高，接近100%，且历史回收情况良好 [9] 坏账计提政策矛盾 - 公司坏账准备计提比例始终较高，报告期内为5%-5.1%，远超同行可比公司平均值（2.28%-2.6%）[10][11] - 高计提比例导致坏账准备金额逐年增加，从2022年的3110.52万元增至2025年6月末的5789.68万元 [10] - 尽管应收账款回收风险低，公司仍采用远高于行业常规的计提比例，其合理性缺乏明确解释 [2][12] 偿债能力与财务压力 - 公司短期偿债能力指标弱于同行，报告期内流动比率（0.84-0.96）和速动比率（0.7-0.79）均低于同行平均值，且流动比率始终低于1 [13] - 资产负债率（54.31%-54.62%）持续高于同行可比公司平均值（44.33%-47.33%）[13] - 货币资金余额（1.26亿元-3.18亿元）始终无法覆盖短期借款（2.26亿元-3.9亿元），资金链承压明显 [14] 分红行为与资金状况矛盾 - 在债务压力较大的情况下，2021年至2024年公司合计现金分红达7.38亿元 [3][14] - 控股股东香港红板持有公司95.12%的股权，因此分红资金几乎全部流入其口袋 [3][14] - 公司解释称经营业绩较好，在考虑自身资金需求后进行分红，具备分红能力 [15]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.71亿元，同比增长28.19% [1] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长52.27% [1] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.92亿元，同比大幅增长211.91% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入2.09亿元，同比增长64.72% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归属于上市公司股东的净利润4624.12万元，同比大幅增长168.36% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要缘于钛硅系列催化剂、移动源脱硝分子筛等产品实现销售增长 [2] - 其他产品通过加大市场开发力度，也实现了销售增长 [2] - 部分原材料、能源价格降低导致单位成本降低，利润同比增加 [2] 公司业务与战略 - 公司主要从事特种分子筛及催化新材料产品的研发、生产、销售及化工技术、化工工艺服务 [1] - 公司秉持自主创新发展战略，构建核心技术自主可控的持续创新体系 [1] - 通过自主研发形成了覆盖分子筛、催化剂、精细化学品的多维度产品矩阵 [1] - 公司的竞争优势主要体现在强大的研发能力、丰富的产品线以及优质的客户服务上 [1] 股东回报计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计拟派发现金红利5193.63万元（含税） [2] - 此次分红是公司上市以来进行的首次年中分红，此前公司已连续四年进行年末分红 [2] - 2025年前三季度利润分配预案考虑了公司的实际经营业绩、现金流状况、资金需求及投资者的合理诉求 [3] - 该分红预案有利于回报投资者，且不会影响公司正常经营和长期发展 [3]

公司2025年三季度业绩表现 - 公司2025年前三季度实现归母净利润41.18亿元，同比下滑2.82亿元，降幅为6.4% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润13.31亿元，同比下滑1.24亿元，降幅为8.5%，但环比增加1.04亿元，增幅为8.5% [1] - 2025年第三季度业绩符合预期，环比提升主要受煤炭补量释放以及第三季度铝价季度环比涨价影响 [2] 煤炭业务分析 - 2025年第三季度国家能源局启动超产核查，托底修复国内煤价中枢，公司三季度煤炭销售价格相对平稳 [2] - 公司煤炭核定产能4800万吨，2025年上半年实际生产原煤2263万吨，不足年度目标50%，因此第三季度有补量释放，煤炭业务盈利环比改善 [2] 电解铝业务分析 - 2025年第三季度国内电解铝平均售价为20711元/吨，环比上涨516元/吨，涨幅2.6%，同比上涨1149元/吨，涨幅5.9% [2] - 公司电解铝业务盈利受益于铝价上涨而有所增厚 [2] 电力业务分析 - 随着年内新增新能源装机释放量增，公司2025年第三季度发电业务盈利或延续同比增长 [2] 其他财务影响因素 - 2025年第三季度受碳排放交易影响，公司营业外支出为0.83亿元 [2] - 由于西部地区鼓励类产业目录调整，母公司不享受西部大开发企业所得税优惠政策，导致公司2025年前三季度所得税率约为18.3%，同比上升2.9个百分点 [2] 未来成长性与估值 - 公司2025年仍有在建风光及电解铝产能，且前期公告拟注入白音华煤电资产，该资产包含煤炭产能1500万吨、火电装机262万千瓦、电解铝产能40.53万吨，若注入将使得公司未来业绩成长性突出 [3] - 2024年公司现金分红比例达到35.67%，按2025年全年57亿元业绩测算，截至2025年10月24日公司2025年预测股息率为3.7%，估值为9.59倍市盈率 [3] - 随着公司在建项目逐步完成，资本开支减少后未来分红率有较大提升空间 [3] - 不考虑资产注入，预计公司2025-2027年业绩分别为57亿元、63亿元、63亿元，对应市盈率分别为9.59倍、8.69倍、8.65倍 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降47.50% [3] - 业绩下滑主要原因为铜、金等贵金属价格上涨导致主要原材料采购成本增加，而销售端产品涨价具有滞后性 [3] - 公司预计通过积极与客户协商调价、优化产品及客户结构、加强原材料库存管理等举措提升盈利能力，2025年第四季度业绩将得以改善 [3] - 2025年第三季度计提信用及资产减值损失合计1,042.64万元，占2024年经审计归属于上市公司股东净利润的13.00% [22] - 本次计提资产减值准备导致公司截至2025年9月30日的所有者权益及2025年第三季度净利润均减少1,042.64万元 [27] 现金分红方案 - 公司2025年中期现金分红方案为向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税） [15] - 拟现金分红总额为2,242.27万元，占2025年前三季度合并报表归属于上市公司股东净利润的36.48% [17] - 截至2025年9月30日，公司合并报表货币资金余额为33,030.67万元，具备实施现金分红的条件 [17] - 公司2025年前三季度实现的可分配利润为1,726.96万元（母公司数），截至2025年9月末的累计未分配利润为20,782.80万元（母公司数） [16] 重要项目进展 - PCB扩建项目总投资23.40亿元，利用超募资金23,092.28万元及其衍生利息、现金管理收益 [7] - 公司已于2023年以3,965.00万元价款取得约63亩土地使用权并完成产权登记 [7] - 截至报告期末，PCB扩建项目处于开工建设阶段，尚未投产 [7] 股份回购与股权激励 - 公司股份回购方案已实施完毕，累计回购股份1,655,200股，占总股本的1.10%，回购总金额为30,009,229元 [11] - 2023年限制性股票激励计划已向50名激励对象首次授予193.80万股，并向16名激励对象授予20万股预留部分 [10] - 公司后续对部分不符合条件的限制性股票进行了作废处理，截至报告期末，上述限制性股票尚未满足归属条件 [10]