业绩表现 - 2024年营业收入49.85亿元 同比增长15.12% [2] - 2024年归母净利润1.96亿元 同比增长79.05% [2] - 2025年第一季度归母净利润0.37亿元 同比增长11.47% [2] 订单与业务进展 - 截至2024年末在手订单79.85亿元 [2] - 数字能源产品销往54个国家和地区 工商业光储产品在8个国家投运 [2] - 特高压产品应用于阿坝-成都东、格尔木扩建、陕西-安徽、甘肃-浙江等输电工程 [2] - 完成川渝、陇东-山东、金上-湖北等六大重点工程共12个站的投运工作 [2] 战略规划 - 重点开拓新能源发电侧市场 探索数字能源和变压器海外机会 [2] - 巩固特高压电力电容器龙头地位 拓展直流支撑电容器市场 [2] - 推进集成解决方案、机电专业分包等新模式 [2] - 通过数字化工厂和韶关产业基地实现产业升级 [3] 行业前景 - 两网2025年总投资预计超8250亿元 [4] - 配电网向柔性化、智能化、数字化转型 [4] - 新型电力系统加速构建 [4] 财务与资本结构 - 资产负债率维持在60%以上 因产业升级和基地建设投资较大 [3] - 通过经营优化、应收账款管理及融资渠道拓宽降低负债率 [3] - 对可转债到期兑付具有充足资金准备 [2] 投资者关系 - 通过业绩说明会、路演、调研等方式传递公司价值 [3] - 采用现金分红和股份回购向市场传递信心 [3]

公司基本信息 - 投资者关系活动为2025年5月13日下午15:00 - 16:00通过“价值在线”平台线上举办的2024年度业绩说明会，上市公司接待人员包括董事长周志等6人，以网络文字互动方式交流 [2] 业务发展战略与举措 科技转型战略 - 坚定科技转型战略，做强做优功率半导体和数字能源业务，沿战略性新兴产业和新质生产力方向拓展布局 [2] 数字能源业务 - 2024年推进城市级虚拟电厂等项目建设，新增绿色智慧能源项目11个、数智虚拟电厂平台项目3个、分布式能源管理平台项目2个，下属公司落地自研产品并取得多项专利，部分项目获荣誉 [2][3][6] - 2025年扩容应用场景，推动自研平台优化升级，推进相关项目，迭代软件平台功能，打造解决方案 [4][7] 功率半导体业务 - 2024年加强技术研发投入，丰富产品类别，在工商业储能和工业控制电源领域发布新产品，深化战略合作，探索业务路径，自研组串式光伏逆变器 [3] - 2025年整合研发资源和供应链能力，构建全流程闭环管理，聚焦高毛利产品增强竞争力，加强供应链韧性管理 [4] 建筑业务 - 2024年建筑业务收入同比下降，截至2025年3月31日，倍特建安累计已签约未完工订单133个，金额约284.72亿元 [2][7] - 2025年提质增效，强化项目合规和协同，搭建线上招标采购平台，拓展项目渠道，提升技术和质量管控 [5][7] 业绩相关情况 业绩下降原因 - 2024年业绩下降，功率半导体业务部分产线产能未充分利用，厂房及产线折旧等固定费用影响大，计提各项资产减值准备 [4] 2025年经营计划 - 以建筑业务提质增效筑牢主业基本盘，强化功率半导体业务攻坚，数字能源业务扩容场景，优化资产配置，提升内部治理和精细化管理 [5] 政策相关业务 - 国家发布虚拟电厂发展指导意见，公司开展相关业务，2024年落地应用自研产品和平台，未来推动平台升级和项目推进 [6][7] ESG相关情况 - 搭建ESG三级治理架构，制定工作规程，推动构建常态化管理体系，已披露2024年度ESG报告 [8] 分红方案 - 制订未来三年股东回报规划，2024年拟每10股派发现金红利0.55元，现金分红总额1,937.54万元，占净利润比例31.57%，需经股东大会通过后实施 [8] 股权相关情况 华鲲振宇收购 - 2024年4月19日披露终止对华鲲振宇控股权收购重大资产重组，截至目前无应披露未披露信息 [8][9] 倍特期货股权出售 - 2024年转让倍特期货剩余33.75%股权，交易价格26,973.503万元，2025年1月完成工商变更登记，回笼资金用于日常经营和科技业务 [9] 森未半导体股权收购 - 成都高新集萃科技有限公司不属于公司关联方，2024年公司下属子公司向其下属子公司提供建筑施工等服务 [9] 股东户数 - 截至2025年5月9日，公司股东人数为65,683 [9]

业务战略与规划 - 公司提出三次创业、千亿营收、数字能源集团等愿景 [2] - 重点开拓中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大区域海外市场 [3] - 截至2024年底，特来电在全国成立独资/合资公司超过290家，其中国有企业背景的合资方达180家 [5][6] 经营数据与订单 - 2025年一季度在手订单合计约80亿元 [3] - 2025年第一季度合同额同比增长超过30% [6] - 公司产能饱和，四月份合同额继续保持较好增长 [3][6] 充电网业务 - 截至2024年底，运营公共充电终端超70万台，注册用户超3400万人 [3] - 平台每日产生数据量超14TB，涵盖用户、车辆、电池等多维度数据 [3] - 高速服务区充电终端数量约5000个，行业排名未明确 [4] 技术创新与产品 - 2018年推出面向重卡的大功率自动充电机器人，最高支持1600kW充电功率 [2] - 充电网链接电网、车主、光伏、储能等多方资源，形成生态型平台 [4] 电力市场化与成本 - 已在多个省份获取售电或虚拟电厂运营商资质，参与电力市场化交易 [4] - 通过电力交易和调节能力交易降低充电运营成本 [4] 资本市场与分红 - 特来电仍在争取上市，通过合资模式加速全国布局 [5] - 坚持"长期、稳定、可持续"的分红政策，未披露具体规划 [6]

业绩表现 - 1季度营业收入34.16亿元，同比增长15.1% [1] - 归母净利润2.12亿元，同比增长10.9% [1] - 扣非归母净利润2.08亿元，同比增长16.3% [1] 盈利能力与费用 - 1季度毛利率19.8%，同比下降1.0个百分点，主要受年降压力影响 [1] - 期间费用率10.7%，同比下降1.6个百分点，销售/管理/研发费用率分别下降0.2/0.1/0.6个百分点 [1] - 财务费用率同比下降0.8个百分点，主要因汇兑收益增加 [1] 现金流 - 经营活动现金流净额-1.35亿元，去年同期为-6.38亿元，改善主要因销售商品收到现金增加 [1] 业务表现 - 乘用车业务营收同比增长约10%，其中新能源业务营收同比增长约21% [2] - 商用车业务/数字能源业务营收分别同比增长约12%/50% [2] - 储能业务、柴油发电机热管理业务、重卡超充水冷机组业务及数据中心服务器端热管理产品均取得进展 [2] 海外业务 - 外销收入8.8亿元，占总营收25.85%，北美区域盈利能力提升，欧洲Setrab公司已扭亏为盈 [2] - 计划加快海外布局，推进墨西哥第三工厂、波兰工厂扩产、马来西亚工厂建设 [2] - 直接出口至美国的收入占比约6%-7%，加征关税影响有限，计划提升北美属地化配套比例 [2] 未来展望 - 预计2025年数字能源业务将持续放量，带动营收及盈利能力逐季向上 [2] - 预测2025-2027年EPS分别为1.26、1.63、2.02元 [3]

报告公司投资评级 - 华福证券对伟创电气维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 伟创电气2025年Q1营收和归母净利润同比增长 关注机器人和数字能源短期放量 [3] - 考虑顺周期复苏预期和公司内部降本增效 预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长 维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为13.05亿、16.4亿、21.05亿、25.18亿、30.05亿元 增长率分别为44%、26%、28%、20%、19% [7] - 2023 - 2027年预计净利润分别为1.91亿、2.45亿、3.27亿、3.92亿、4.76亿元 增长率分别为36%、28%、33%、20%、21% [7] - 2023 - 2027年预计EPS分别为0.90、1.16、1.55、1.86、2.25元/股 市盈率分别为55.8、43.5、32.6、27.1、22.4倍 [7] 公司财报点评 - 2025年Q1变频器收入2.3亿元 同比增长18% 伺服系统收入1.3亿元 同比增长10% 数字能源1001万元 同比增长1216% [4] - 2025年Q1海外收入0.99亿元 同比增长29% 国内收入2.8亿元 同比增长15% [4] - 电机和驱动产品及交付能力成熟 预计模组产品以合资公司出货为主 后续规划整手解决方案+机器人视觉 [5] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计货币资金分别为1.64亿、1.27亿、2.37亿、3.79亿元 [10] - 2024 - 2027年预计应收票据及账款分别为8.32亿、10.68亿、12.78亿、15.25亿元 [10] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为16.4亿、21.05亿、25.18亿、30.05亿元 [10] - 2024 - 2027年预计营业成本分别为9.98亿、13.16亿、15.9亿、19亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为2.01亿、1.82亿、2.7亿、3.2亿元 [10] - 2024 - 2027年预计投资活动现金流分别为 - 1.82亿、 - 0.94亿、 - 0.94亿、 - 0.99亿元 [10] 主要财务比率 - 2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为25.7%、28.3%、19.6%、19.3% [10] - 2024 - 2027年预计归母公司净利润增长率分别为28.4%、33.3%、20.1%、21.3% [10]

会议基本信息 - 证券代码 002126，证券简称银轮股份，债券代码 127037，债券简称银轮转债 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、业绩说明会、线上会议调研，参会人员共 171 人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 30 日，地点为电话会议，上市公司接待人员为副总经理/董事会秘书陈敏 [3] 2025 年第一季度经营情况 营收情况 - 1 - 3 月营业收入 34.16 亿元，同比增长 15% [3] - 乘用车业务板块营收同比增长约 10%，其中新能源同比增长约 21% [3] - 商用车与非道路营业收入同比增长约 12% [3] - 数字与能源业务营业收入同比增长约 50% [3] 外销情况 - 一季度外销总收入约 8.8 亿元，占总营收 25.85%，北美区域盈利能力提升，欧洲区域 Setrab 公司扭亏为盈 [3] 盈利情况 - 一季度归母扣非净利润 2.08 亿元，同比增长 16.25%，创历史新高 [3] - 毛利率 19.79%，同口径下同比下降 0.96%，主要受年降影响 [3] 期间费用 - 期间费用率继续下降，长期有较多下降空间 [4] 后续经营展望 - 随着海外业务放量、数字能源业务占比提高，预期营收逐季增长，利润率继续改善 [4] 其他问题解答 北美区域盈利能力提升原因 - 得益于墨西哥工厂高效管理团队和综合成本优势，公司将扩大海外产能建设 [4] 应对竞争压力措施 - 加大内部降本控费，运用精益生产优化产线，提高人均产值 [4] 新兴领域业务进展 - 数字能源板块，柴油发电机热管理业务产能爬坡，重卡超充冷水机组业务量产，数据中心领域服务器端热管理产品有进展 [4] - 具身智能领域明确 1 + 4 + N 发展战略规划，部分品类与客户合作推进顺利 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1营收和归母净利润同比增长，业绩符合市场预期，预计全年毛利率稳定 [8] - 下游行业持续拓展，战略布局智慧能源，各业务板块有望增长 [8] - 光伏扬水增势持续，独联体新机会有望起量，预计国内外收入增长 [8] - 深度赋能机器人行业，通过“内生 + 开放合作”共建未来 [8] - 维持25 - 27年归母净利润预测，对应现价PE分别为33x、27x、22x，维持“买入”评级 [8] 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为13.05亿、16.40亿、19.93亿、24.03亿、28.97亿元，同比分别为44.03%、25.70%、21.48%、20.62%、20.56% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.91亿、2.45亿、3.06亿、3.79亿、4.59亿元，同比分别为36.38%、28.42%、24.97%、23.81%、21.09% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.90、1.16、1.45、1.79、2.17元/股，P/E（现价&最新摊薄）分别为53.38、41.56、33.26、26.86、22.18 [1] 市场数据 - 收盘价48.18元，一年最低/最高价19.74/72.63元，市净率4.72倍，流通A股市值和总市值均为101.84亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产10.20元，资产负债率29.97%，总股本和流通A股均为2.11亿股 [6] 25Q1业绩情况 - 实现营收3.87亿元，同比+18.16%，归母净利润0.57亿元，同比+5.60%，扣非净利润0.55亿元，同比+4.34%，毛利率37.71%，同比 - 2.39pct，销售净利率14.41%，同比 - 1.99pct [8] 业务板块情况 - 25Q1变频器收入2.32亿元，同比+17.95%，产品矩阵完善，后续增势有望延续 [8] - 25Q1伺服系统及控制系统1.33亿元，同比+9.76%，产品功率范围覆盖全面，规模增长同时利润率有望稳定 [8] - 25Q1数字能源收入0.1亿元，同比+1216%，后续板块营收有望持续高增 [8] 市场情况 - 25Q1国内收入2.80亿元，同比+15.33%，预计25年国内收入有望同增20%+ [8] - 25Q1海外营收0.99亿元，同比+28.74%，预计25年海外收入有望同比+20 - 40% [8] 机器人业务情况 - 聚焦执行器解决方案，涵盖关节模组、空心杯/无框电机、灵巧手解决方案 [8] - 合资子公司定位关节模组，产品性能优异 [8] - 灵巧手方案开放合作进展较快，已获小批量订单 [8] - 超微距视觉用于外观检测，广泛应用于3C、半导体、锂电等行业 [8] - 通过内生 + 外延，推动工厂场景落地 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的财务数据预测 [9] - 重要财务与估值指标展示了2024A - 2027E的相关指标预测 [9]

电力行业供需格局与挑战 - 电力行业作为能源转型核心枢纽和供给侧结构性改革重点领域，面临高质量发展挑战 [2] - 云南作为"西电东送"主力军，其电力形势影响南方区域如广东、广西等地能源供应 [2] 云南电力"三缺困局"与解决方案 - 云南电力存在缺电、弃电及调节能力不足的"三缺困局"，导致结构性矛盾如中午电力过剩、晚上供应不足 [3] - 截至2024年底，云南新能源装机突破5400万千瓦，但调峰能力不足导致电力短缺与时段性消纳困难并存 [3] - 云南能投集团建设400兆瓦共享储能电站，预计每年减少弃风弃光电量超5亿千瓦时 [3] - 安宁压缩空气储能项目利用地下盐穴存储压缩空气发电，突破地理限制 [3] - 智能调度系统通过AI算法预测天气变化，将发电预测准确率提升至92% [3] 风光水储一体化与新能源发展 - 云南能投集团打造"风光水储"一体化基地，形成790万千瓦控股电力装机，风电、光伏占比达46% [4] - 计划2025年新增新能源装机超600万千瓦，构建"午间光伏顶峰、夜间水电调峰"协同体系 [4] 煤电绿色转型与技术突破 - 我国煤电发电量占比近六成，承担超七成电力顶峰任务，仍是电量供应和灵活性调节主力电源 [5] - 云南红河电厂700MW超超临界循环流化床机组供电煤耗仅265克/千瓦时，比传统机组降低15%，年减排二氧化碳50万吨 [5][6] - 先锋煤业矿区采用"四边"模式，可绿化区域实现100%覆盖 [6] - 小龙潭布沼坝露天矿无人机三维测绘精度达毫米级，智能化采煤工作面液压支架自动跟机率达95%，井下作业人员减少40% [6] - 煤炭资源综合回收率提升至90%，采煤机械化率实现100% [6] 数字能源生态与技术创新 - 2024年我国数字能源市场规模预计达152亿美元，2029年将扩大至881亿美元 [7] - 云南能投集团2024年推进19个重大专项，新增国家级重点"小巨人"和省级专精特新企业9户 [7] - 红河电厂"智慧火电"系统通过3000多个测点优化燃烧参数，锅炉效率提升1.5个百分点 [7] - 永宁风电场应用无人机巡检，单次作业识别32类设备缺陷，运维成本下降40% [7] - 集团每年研发投入超3亿元，与云南高校共建"智能装备联合实验室" [7] 流通领域数字化与绿色金融 - "煤炭集采集销平台"上线后，交易周期从15天压缩至72小时，物流空驶率降低28% [8] - "云能集链"电商平台整合2000余家供应商，年降低交易成本超1.2亿元 [8] - 中小企业融资信用服务平台为97万企业或个人授信3900亿元 [8] - 能碳管理平台精准测算每兆瓦时绿电碳减排量，帮助化工企业单笔订单溢价达10% [8]

公司科技创新与智能化生产 - 公司轨道交通牵引电传动部件生产占全球30%、全国70%市场份额，年产值超过100亿元 [1] - 制造中心实现80%以上产品智能化生产，年产能可满足200列复兴号动车组、1000列标准地铁和840台重载机车需求 [1] - 产品涵盖列车牵引传动、控制系统、新能源发电装置及工业变流等领域，被喻为列车"心脏"和"大脑" [1] 新能源汽车电驱产业布局 - 新能源汽车电驱生产线每17秒下线一台产品，具备超百万套年产能 [2] - 全球超180万辆新能源车搭载公司电驱系统，累计行驶里程超400亿公里 [2] - 将轨道交通矢量控制技术、永磁电机等核心技术平移至电动车领域，形成自主知识产权技术体系 [2] 新能源全产业链战略推进 - 风电产业2020年产值突破百亿，累计提供13000余台风电整机 [3] - 构建"风—光—水—储—氢—碳"全产业链，新能源板块年产值近200亿元 [3] - 在云南曲靖、内蒙古乌海等地布局零碳装备基地，设立双碳研究中心推动技术孵化 [3] 绿色转型与未来规划 - 公司定位双碳产业为万亿级赛道，计划探索能源物联网和数字能源新方向 [3] - 通过成立绿能事业部整合风电/光伏/储能资源，建立新型电力系统实验室 [3] - 将轨道交通核心技术延伸至新能源领域，加速构建大能源产业体系 [3]

公司基本情况 - 公司致力于成为国际领先的零碳电力科技公司，聚焦新能源、清洁能源、储能、智能电网、数字能源等领域，市场覆盖全国及"一带一路"共建国家和地区 [5] - 公司实施"一体两翼"业务战略，一体包括规划咨询与新能源、清洁能源、储能、电网四大电力解决方案，两翼包括分布式光储系统产品和数字能源产品 [5] - 公司具备全周期、全方位、全场景的零碳电力解决方案能力，涵盖"规划咨询-项目开发-勘察设计-工程建设-智慧运营"全生命周期服务 [5][6] 业务板块 电力能源解决方案 - 规划咨询业务提供电力能源发展战略研究、零碳电力系统规划和综合能源规划服务 [6] - 新能源解决方案涵盖全类型地质气象环境风电和各类场景光伏项目，拓展多种"新能源+生态"融合场景 [7] - 清洁能源解决方案具备全容量等级燃机和第四代核电常规岛勘察设计能力，掌握国际标准应用及转化 [8] - 储能解决方案掌握高压直挂构网型储能核心技术，覆盖发电侧、电网侧、用户侧全场景应用 [9] - 电网解决方案涵盖220V-±1100kV全电压等级输电线路和智能变电站，支撑新型电力系统建设 [10] 产品体系 - 分布式光储系统产品集成光伏发电、储能和智慧能源管理三大模块，覆盖家庭、乡村、园区等多场景应用 [11][12] - 数字能源产品聚焦数字储能、数字新能源、数字电网三大领域，自主研发EMS能源管理系统和"永福云"平台 [12][13] 财务与股东情况 - 公司通过利润分配预案：以总股本184,057,386股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税）[4] - 截至2024年底，公司累计回购股份2,326,899股，占总股本1.2407%，成交总金额55,028,179.74元 [16] 重要事项 - 公司于2024年通过股份回购方案，计划使用5,000万至10,000万元自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [15]