PPI数据表现 - 美国7月PPI同比上涨3.3% 较6月2.3%提升1个百分点 远超市场预期的2.5% [1] - 7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来最大单月涨幅 市场预期仅0.2% [1] - 核心PPI（剔除食品和能源）同比上涨3.7% 为今年2月以来最高水平 [3] - 核心PPI环比上涨0.9% 创2022年4月以来新高 远超市场预期的0.2% [3] 分项数据驱动因素 - 服务成本上涨1.1% 创2022年3月以来最大增幅 [3] - 批发和零售业利润率跃升2% 主要由机械设备批发带动 [3] - 商品价格（剔除食品和能源）上涨0.4% [3] - 航空客运服务价格环比上涨1% 前值为下降2.3% [3] - 投资组合管理成本环比大幅上涨5.8% 前值为上涨2.1% [3] - 能源价格追随油价节奏加速上涨 [5] 市场即时反应 - 美股期货三大指数齐跌 纳指期货跌0.36% 标普500期货跌0.35% 道指期货跌0.29% [3] - 美元指数立即拉升0.21% [3] - 现货黄金小幅走低0.32% [3] - 交易员削减9月降息押注 市场对美联储降息预期降温 [3][5] 对货币政策的影响 - PPI超预期上涨使9月降息可能性降低 [5][8] - 美联储需判断关税成本转嫁属一次性或持续性通胀压力 [5] - 美联储内部意见分歧：旧金山联储主席反对9月降息50基点 芝加哥联储主席警告勿仓促降息 理事鲍曼支持9月启动降息 理事沃勒认为7月就应降息 [6][8] - 市场从"降息乐观派"转向"谨慎观望派" [8] 行业传导效应 - 企业正通过定价调整将关税成本转嫁给消费者 [5] - 医院门诊量下降0.5% 逆转上月0.9%的涨幅 [5] - 家庭保健和临终关怀成本增速放缓 从0.2%降至0.1% [3]

欧洲央行利率展望 - 法国巴黎银行预测欧洲央行可能在2025年第四季度加息 视为中性利率的重新校准 因财政政策正抵消关税拖累 [1] - 荷兰合作银行预计欧元区存款利率将维持不变直至2027年底 因增长疲软且通胀承压 [1][2] - 高盛认为欧洲央行降息周期已终结 未来利率将长时间维持在当前水平 [1][2] 美联储利率预期 - 高盛预测美联储2024年将降息三次 2025年降息两次 共降125基点 利率或至3%-3 25% [2] - 市场对美联储9月降息50基点预期升温 主因就业数据疲软及财长贝森特呼吁 当前降息25基点概率为93% [2] - 美国保德信金融集团指出50基点降息已摆上台面 但鲍威尔或避免释放急转弯信号 市场押注9月降息50基点概率升至近6% [2] 日本央行政策动向 - SBI Liquidity Market分析师指出美国财长贝森特言论强化日本央行加息预期 市场认为10月或12月加息可能性上升 掉期显示12月加息概率为58% [2] - 澳新银行策略师表示贝森特讲话隐含推动美元走弱 日元走强的政策意图 市场对此反应显著 [2] 英国经济与货币政策 - 桑坦德银行指出英国2季度GDP增长0 3%超预期 显示经济韧性支持央行维持利率不变 基准利率可能稳定在4 00%至少到2026年 年内降息可能性降低 [3] - 荷兰国际认为英国二季度GDP增长0 3%主要受政府消费和库存支撑 家庭消费与商业投资走弱 内生动力不足 数据对放缓降息支持有限 [3] - 德国商业银行指出英国面临经济疲软但通胀顽固局面 6月通胀升至3 6%高位 强化市场对英国央行不会迅速转向鸽派的预期 为英镑提供支撑 [3] 挪威与欧元区货币动态 - Monex Europe分析师指出挪威央行维持利率不变并谨慎降息 释放鹰派信号 为克朗提供支撑 预计2026年克朗将持续升值 [3]

信贷总量表现 - 前7个月人民币贷款增加12.87万亿元 同比少增6600亿元 [1] - 前7个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 [1] - 7月人民币贷款减少500亿元 为2005年8月以来首次负增长 [1] - 7月新增社会融资规模1.16万亿元 同比多增3893亿元 连续8个月同比多增 [1] 信贷结构特征 - 6月信贷投放前置对7月贷款数据形成扰动 [1] - 6-7月合并月均新增贷款约1.1万亿元 与去年同期1.2万亿元基本持平 [1] - 7月末人民币贷款余额同比增长6.9% 明显高于名义经济增速 [1] - 7月隐债置换规模较大 对企业中长期贷款形成挤压 [2] 货币供应指标 - 7月末M1同比增长5.6% 增速较上月加快1.0个百分点 创29个月新高 [2] - 7月末M2同比增长8.8% 增速较上月加快0.5个百分点 [2] - 7月末社融存量规模431.26万亿元 同比增长9.0% 增速较上月加快0.1个百分点 [2] - M1增速加快体现资金活化程度提升 反映企业和居民投资消费活跃度改善 [2] 利率政策环境 - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降约45个基点 [3] - 新发放个人住房贷款利率约3.1% 较去年同期下降约30个基点 [3] - 政策利率下调至1.4%低位 结构性货币政策工具利率同步调降 [3] - 部分企业贷款利率从最高6.5%降至3.25%左右 降幅达50% [3] 政策支持措施 - 8月新出台个人消费贷款财政贴息政策 降低居民信贷成本 [3] - 央行通过降低银行负债成本拓宽降息空间 [3] - 利率优惠20个基点可刺激企业更新设备提升产能 [4] - 货币政策保持支持性立场 重点降低融资成本和增加信贷可获得性 [3]

汇率表现 - 澳元兑美元现报0.6528 较上一交易日收盘价0.6526微涨0.03% [1] - 汇价当前交投于0.65附近 整体呈现盘整走势特征 [1][2] 货币政策 - 澳洲联储降息25个基点至3.60% 为两年低点及七个月内第三次降息 [1] - 利率期货显示9月会议进一步降息概率仅33% 多数分析师预期11月可能行动 [1] - 凯投宏观预测利率最终将降至2.85% 市场普遍预期明年初降至3.10% [1] 技术指标 - 汇价运行于0.6429-0.6607横盘通道 布林带中轨位于0.6518 [2] - MACD指标显示微弱负面信号 差值和DEA值均为-0.0006 [2] - 布林带上下轨距离收窄至0.0178点 显示市场波动率处于收缩状态 [2]

汇率走势 - 澳元兑美元现报0.6523 较上一交易日收盘价0.6512上涨0.16% [1] - 当前汇率交投于0.65附近 今年高点阻力位为0.6625（7月24日） [2] - 关键阻力位包括0.6687（2024年11月7日高点）和0.7000心理关口 [2] - 首要支撑位为0.6418（8月1日低点） 次要支撑位包括200日均线0.6389和0.6372（6月23日低点） [2] 货币政策影响 - 澳洲联储取消前瞻性指引显著增加利率政策预判难度 [1] - 7月意外维持利率决策曾引发澳元短线急涨 [1] - 若再次意外按兵不动可能推动澳元短线快速反弹 [1] - 若出台超预期宽松举措可能导致澳元急剧贬值 [1] 市场机制变化 - 政策沟通模式转变使央行决策风险演变为系统性风险源 [1] - 缺乏明确政策信号使澳元汇率对市场情绪敏感度提升 [1] - 市场参与者转向数据驱动交易策略 重点关注通胀和就业指标 [1] - 价格发现机制面临新的挑战 波动幅度可能进一步扩大 [1]

野村 证券经济学家在一份报告中写道，预计泰国央行周三将维持政策利率不变，但基调偏鸽。鉴于对 政策空间有限的担忧，央行的重点在于降息时机和有效性。泰国央行正密切关注金融状况，尤其是整体 信贷增长，并将其作为政策决策的关键参考因素。野村证券继续预测泰国央行将再降息75个基点，可能 在今年10月和12月以及2026年第一季度实施。 ...

特朗普施压美联储 - 美国总统特朗普提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰填补美联储空缺，象征其对美联储主席鲍威尔的施压升级 [1] - 特朗普政府几乎天天抨击鲍威尔，并以美联储大楼翻修案为新的攻击点，试图提前任命"影子主席"架空鲍威尔 [1] - 特朗普成为美国历史上第四位访问美联储的官员，但鲍威尔在最新利率会议仍坚持不降息 [1] 美联储独立性受挑战 - 特朗普政府可能以翻修案为名，提出对美联储进行更多监管和机制改革，创造比辞退鲍威尔更大的操作空间 [2] - 美国财政部长贝森特呼吁就美联储运行和效率展开全面调查，并称美联储在关税问题上"制造恐慌" [2] - 有人建议酝酿新的"财政部—美联储协议"，因当前美国债务高企情况与1951年相似 [2] 60票规则改革影响 - "60票规则"要求参议院至少60票才能结束争议法案讨论并投票通过，是防止多数派单方面强行通过法案的保护机制 [3] - 特朗普试图废除该规则，若成功将只需50票即可通过法案，使其更容易推动自己的政策主张 [3] - 若废除60票规则，特朗普可能让国会撤销美联储支出授权或改变《财政部—美联储协议》，极大影响美联储独立性 [4] 历史干预案例 - 1965年总统约翰逊敦促美联储领导人马丁维持低利率，并在马丁支持加息后将其逼到墙角 [6] - 1970年代美联储主席伯恩斯过度讨好尼克松，在大选前维持低利率导致70年代末通胀失控 [7] - 土耳其总统埃尔多安2021年解雇央行行长后，2022年通胀率达72%，里拉贬值约60% [8] 投资者布局策略 - 市场预期鲍威尔卸任前降息最多50个基点，但从明年6月开始或大幅降息，可交易美债收益率曲线 [9] - 基于美联储和欧央行政策差异布局，预计美联储新任主席将更大幅度降息，美元长期可能下行 [9] - 若新任主席仅比鲍威尔更"鸽派"但保持独立性，美股走势将回归基本面 [9]

欧洲央行利率政策预期 - 欧洲央行预计将维持利率政策至12月，届时实施的降息可能是本轮宽松周期的收官之举 [1] - 相较于7月调查，经济学家对再次降息的预期已推迟三个月，多数预测存款利率降至1.75%后将维持九至十个月不变 [1] - 市场目前仅定价年底前降息25个基点的概率略超50% [4] 政策推迟原因 - 推迟决策至2025年末可使欧洲央行有更充分时间评估美国总统特朗普引发的贸易动荡影响 [4] - 12月议息时政策制定者将掌握第三季度经济表现数据，并更清晰研判年初规避美国关税行为造成的经济数据扭曲后的真实增长动能 [4] - 最新经济预测报告将首次揭示2028年的增长与通胀趋势 [4] 全球央行政策态势 - 美联储今年以来始终按兵不动，英国央行行长上周坦言"存在实质性不确定性" [4] - 上月欧洲央行维持利率不变后，多位决策官员表态称当前并无进一步降息必要 [4] 潜在政策调整 - 如果贸易格局剧变导致经济数据走弱，欧洲央行或将再度降息以缓冲冲击并遏制通胀持续低于目标 [4] - 如果12月会议错失再次降息机会，金融市场可能会认定欧洲央行的宽松周期已正式结束 [4] - 7月会议前的调查显示，半数受访者认为决策者可能连续跳过7月、9月和10月三次会议，届时市场将确认利率已达周期底部 [4]

美联储人事变动 - 美国总统特朗普任命白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替提前辞职的美联储理事库格勒，任期至2026年1月31日 [2] - 库格勒原定任期至明年1月，提前离职使特朗普可提前进行人事任命 [4] - 米兰的任命被视为权宜之计，为后续提名14年任期理事及美联储主席人选铺路 [5] 米兰的政策立场 - 米兰曾批评鲍威尔领导下的美联储政策，反对2023年9月降息决定，认为会加剧高通胀风险 [5] - 2024年米兰立场转变，支持降息，称特朗普政策组合（减税、放松监管、增加能源生产）将抵消关税带来的通胀压力 [6] 美联储主席候选人分析 - 市场认为沃勒、凯文·哈塞特和凯文·沃什是接替鲍威尔的热门人选，其中沃勒因政策立场灵活且无明显鹰鸽倾向被看好 [8] - 若候选人被视为特朗普盟友，可能引发市场负面反应，质疑美联储独立性 [8] - 美联储政策由19名FOMC成员共同决定，即使主席更替也难以完全改变政策方向 [9] 货币政策分歧 - 7月美联储会议维持利率4.25%-4.50%不变，但出现30多年来首次2名理事（鲍曼、沃勒）投反对票，主张降息25基点 [11] - 鲍曼认为需防范就业市场风险，沃勒指出私营部门就业增长几近停滞，应提前降息 [11] - 鹰派官员博斯蒂克警告通胀风险，认为关税政策可能推高长期通胀预期 [12] 通胀预期数据 - 纽约联储调查显示，7月美国家庭对未来五年通胀预期升至2.9%，为2月以来最高 [12] - 短期通胀预期小幅上升，一年期预期从3%升至3.1%，三年期预期保持3% [12]

国际原油市场动态 - 美国总统称特使与俄罗斯总统会晤取得重大进展 未来几天和几周内将为结束俄乌战争努力 并可能举行峰会[1] - 美国将印度石油关税提高一倍至50% 新税率将于21天内生效 并声称对另一个购买俄石油的国家征收关税[1] - 国际原油连续第五个交易日走低 WTI原油失守64美元关口 收跌1.48%报63.6美元/桶 创两个月新低 布伦特原油收跌1.36%报66.43美元/桶[3] 美联储政策动向 - 美联储官员卡什卡利表示需要对经济放缓作出回应 调整利率政策或许比等待更好 仍认为今年降息两次似乎合适[3] - 强调如果通胀因关税而上升 美联储可能会暂停降息甚至加息[3] 黄金市场供需状况 - 上海期货交易所黄金库存跃升至历史新高 超过36吨金条/块注册用于期货合约交割 过去一个月内库存几乎翻倍[5] - 库存激增源于期货需求强劲推动的套利交易热潮 大量黄金注册进交割库增加可交割实物供给[5] - 若大量期货合约到期交割将增加短期实际黄金供应 抑制价格上涨 属于偏利空信号[5] - 中长期黄金走势仍取决于宏观环境 利率政策与避险需求 库存变化本身不决定大趋势[5] 黄金价格技术走势 - 昨日黄金最高触及3385美元/盎司 未能刷新周内高点并收出阴线 显示行情走势不算强势[5] - 早盘黄金继续冲高 突破1小时级别三角形收敛上轨压力 回踩确认后大概率挑战3400甚至3430美元[7] - 人民币账户黄金短期支撑779-769 压力796[7]