美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.63%，纳指涨0.23%，标普500指数跌0.24% [1] - 特斯拉股价涨超3%创上市以来新高，Meta涨超1% [1] - 加密货币概念、计算机硬件板块涨幅居前，Hut 8涨近4%，戴尔科技涨超2% [1] - 油气、能源板块跌幅居前，英国石油跌超4%，埃克森美孚、雪佛龙跌超2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，中概股涨跌不一，知乎涨超3%，拼多多跌超1% [1] 大宗商品与欧洲股市 - 国际油价大幅下挫，美油主力合约跌2.99%报55.12美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.86%报58.83美元/桶 [1] - 国际金价走低，现货黄金跌0.06%报4302.24美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.08%报4331.9美元/盎司 [1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.68%，法国CAC40指数跌0.23%，英国富时100指数跌0.68% [1] 商业航天与太空经济 - 我国成功发射资源三号04星，长征系列运载火箭完成第617次飞行 [2] - 航天科技集团提出将培育商业航天等新质生产力作为发展重点，加快培育太空资源开发等未来产业 [2] - 卫星互联网成为全球科技竞争新高地，未来太空经济将涉及卫星通信、导航、遥感等多个方面 [2] - 星地通信产业预计到2030年将突破2000亿元至4000亿元，年均复合增长率在10%至28%之间 [2] - 星地通信产业正从概念验证向规模化应用转折，未来十年将形成天地一体的新型通信格局 [2] - 相关概念股包括航宇微、银邦股份、天银机电等 [2] 自动驾驶商业化进程 - 特斯拉已开始在无安全员的情况下测试自动驾驶出租车 [3] - 小鹏汽车在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化测试 [3] - 工业和信息化部正式附条件许可两家汽车企业的L3级自动驾驶汽车产品准入申请，标志着L3级自动驾驶迈入商业化应用关键一步 [3] - 政策推动智能网联汽车准入试点，支持探索以数据为纽带的新型商业模式 [3] - 据预测，在中性预期下，“车路云一体化”在2025年将为全产业链带来7259亿元人民币产值增量，到2030年将达25825亿元，年复合增长率28.8% [3] - 智能化路侧基础设施和云控平台为高增速板块，2025年至2030年复合增长率预计分别为79.7%和56.8% [3] - 相关概念股包括东土科技、四维图新、万集科技等 [3] 存储芯片供需与前景 - SK海力士内部分析文件警告DRAM供应短缺状况将持续至2028年，比多数主流投行预测的2027年更为严峻 [4] - 瑞银预计DRAM短缺将持续至2027年第一季度，其中DDR内存需求料增长20.7%，远超供应增速 [4] - NAND闪存的短缺态势预计将持续至2026年第三季度 [4] - 存储价格持续上涨，叠加AI等新兴应用需求旺盛，A股存储产业链公司将受益于景气度提升 [4] - 海外存储原厂盈利需求急迫，且AI高景气促使产能转向高阶产品，叠加传统备货旺季，产业链企业业绩有望明显改善 [5] - 存储行业回升由产能受限和超预期需求推动，多家云厂商对企业级NAND的大额追加订单正将供给从消费市场转向企业市场 [5] - 相关概念股包括同有科技、力源信息、朗科科技等 [5] 上市公司股东减持 - 宁波色母：公司董事、副总经理毛春光，董事周必红及董事会秘书陈建国计划合计减持不超1.29%公司股份 [6] - 和远气体：持股5.001%的股东长江成长资本计划减持211.76万股，占公司总股本1% [6] - 德科立：公司董事、副总经理、核心技术人员周建华计划减持不超过10万股，减持比例不超过0.0632% [6] - 华塑股份：股东安徽皖投工业投资有限公司（持股9.59%）和建信金融资产投资有限公司（持股5.11%）拟分别减持不超过公司总股本的1% [6] - 孚能科技：股东江西立达、北京立达、共青城立达、深圳立达（合计持股3.7511%）计划合计减持不超过2444.21万股，占公司总股本比例不超过2% [6]

多重利好共振 12月以来，火箭发射活动持续不断。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射 升空，火箭二级进入预定轨道。12月12日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功 将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道。12月13日，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发 射升空，将迪迩五号空间试验器、希望五号二期卫星顺利送入轨道。 分析人士认为，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显出顶层对商业航天发 展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生 态，看好商业航天板块的投资机遇。 政策方面，国家航天局日前宣布设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，这标志着我国商业航天产业 迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。 国家航天局日前印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》，明确 了五方面22项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。其中明确，"鼓励商业航天布局航天 产业链相应环节""重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景"" ...

文章核心观点 - 商业航天板块近期在资本市场表现强劲，政策、技术与市场形成三重共振，推动行业进入高速发展期，投资机遇显著 [1][4][5] 政策与顶层设计 - 国家航天局设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，将持续推动高质量发展 [1] - 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》出台，明确了五方面22项重点举措，包括鼓励布局产业链、支持开发新技术新产品、设立国家商业航天发展基金等 [2] 资本市场表现 - 自11月24日以来，万得商业航天概念指数累计涨幅超20%，多只成分股涨幅超50% [1] - 海外方面，SpaceX寻求明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元 [2] - 中信建投证券策略观点认为，中期主题配置上以商业航天为主 [4] 近期发射活动与技术进展 - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭发射升空 [1] - 12月12日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道 [1] - 12月13日，快舟十一号遥八运载火箭发射升空 [1] - 中国在可回收火箭领域实现技术突破与试验进展，航天产业向“低成本、高复用”目标迈进步伐加快 [4] - 火箭发射正朝着可重复、低成本、大运力方向演进，从技术验证迈向工程应用与规模发展阶段 [5] 行业生态与产业链 - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] - 商业航天与卫星互联网领域呈现强劲发展动能，全产业链市场化供给能力显著跃升 [3] - 低轨卫星即将进入常态化发射新阶段，卫星组网节奏将加速 [3] - 卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来常态化、高频次发射将对产业链上下游形成实质性利好 [4] 公司业绩与前景 - **中国卫星**：前三季度营业收入为31.02亿元，同比增长85.28%；净利润为1481.14万元，同比增长200.48% [2]。公司背靠航天五院，卡位小卫星研发制造关键环节，有望充分受益于行业发展 [3] - **航天电子**：第三季度营业收入为30.14亿元，同比增长97.97% [3]。公司作为航天电子产品核心配套供应商，深耕卫星配套二十余年，星间激光通信终端国内领先，低轨卫星业务有望成为新的增长引擎 [3] 投资关注环节 - 火箭侧：作为产业核心运力支撑，商业火箭正处于从0到1的关键突破阶段，在全产业链中具备最大弹性 [5] - 卫星侧：受益于发星量的确定性增长，高价值量载荷环节的投资价值凸显 [5] - 太空算力：领域的兴起进一步催生了对火箭运力的新需求，为产业增长打开额外空间 [5]

公司业务与产品 - 公司在商业航天领域主要提供卫星导航产品和卫星通信产品 [1] - 卫星导航产品主要应用于火箭的控制箭机系统 [1] - 卫星通信产品主要为面向天通卫星、中星16/26、亚太6D、低轨卫星等不同星座的应用终端产品 [1] 主要客户 - 卫星导航产品主要客户包含航天科技集团、航天科工集团、蓝箭航天、星河动力航天等 [1] - 卫星通信产品主要客户包含航天科技集团、中电科集团、中国电信、中国星网等国内外头部运营商、集成商 [1]

公司定位与核心技术 - 公司是四川省首家科创板上市的卫星互联网企业，同时也是成都市卫星互联网链主企业 [1] - 公司自成立以来一直致力于卫星及卫星应用相关领域，经过十余年技术积累与市场沉淀 [1] - 公司已自主掌握天线、微波射频、信号处理、信息处理、软件算法等多项核心技术 [1] 产品与应用领域 - 主要产品涵盖卫星导航、卫星通信、数据链、电子对抗等多个领域 [1] - 产品广泛应用于特种行业和民用场景 [1] - 卫星导航产品已成功应用于“朱雀”、“长征”、“谷神星”、“快舟”等多型运载火箭，作为火箭控制箭机的重要部件 [1] - 卫星通信产品主要为面向天通卫星、中星16/26、亚太6D、低轨卫星等不同星座的应用终端产品 [1] - 现已形成高轨、中轨、低轨及高/中/低轨兼容的系列化产品 [1] 产品功能与市场 - 卫星导航产品通过对多颗卫星信号的精准处理，实时确定火箭的位置、速度和时间等关键参数，在发射和飞行阶段为火箭提供高精度导航信息 [1] - 产品支撑了多项国家重大航天工程与商业发射任务 [1] - 卫星通信产品为天空、海洋、偏远地区等地面网络无法覆盖的区域提供稳定、高速的天地一体化通信服务 [1] - 产品应用覆盖飞机、船舶、车辆、地面及便携等平台 [1] - 行业客户包含特种用户及国内外头部运营商、集成商 [1]

近日，海外有消息称SpaceX有计划在2026年IPO，马斯克和CFO已在内部确认正在推进相关计划。有报道说，SpaceX的估值目标是8000亿美元，计划募集 资金250亿美元，也有报道说目标估值为1.5万亿美元，募集资金达到300-400亿美元。 图源：网络 早在2025年7月，该公司以每股212美元的价格出售股票，当时的估值为4000亿美元。如果按照新的估值IPO成功，这将使SpaceX进入全球前20大上市公司 之列，并使其成为全球最有价值的私营初创公司，超过OpenAI最近创下的5000亿美元的估值。 在12月12日致股东的信中，CFO约翰逊承认IPO是否会进行以及估值如何仍不确定，但他表示，如果公司执行良好且市场配合，此次发行可能会筹集到大 量资金。 约翰逊 图源：网络 不过马斯克在他的推特中表示，按照8000亿美元估值去募资并不准确，公司多年来一直都是正现金流，还提供定期股票回购，言下之意公司并不缺钱且价 值可能更高，主要取决于Starship和Starlink项目的发展以及全球通讯服务（运营商），以及另外一件"重要"的事情。 这话信息量有点大，未来会涉及全球运营商服务？甚至也不在乎IPO？另外，这 ...

中泰证券研报表示，通信指数大幅跑赢大盘，展望2026年保持"超配"推荐。截止2025年11月27日，通信 （申万）年涨幅64.67%，跑赢大盘，在申万行业分类31个细分板块中排名第二，主要驱动因子为海外 AI大厂商业化闭环驱动光模块等权重标的涨幅明显。通信行业PE-TTM（剔除负值）为24.6x，全行业第 16位，在TMT内部亦仍处低估水位。未来，随着1.6T出货加快以及IDC、液冷、物联模组等业绩加速释 放，2026年通信行业或呈现"越涨估值越低"局面。因此，持续看好明年AI算力基础设施和卫星互联网带 来的通信行业"超配"机会。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 12月16日，卫星板块午后持续走强。截至14时34分，同标的首支卫星产业ETF(159218)涨1.66%，此前 一度跌2.52%，盘中冲击五连升冲击历史新高。交投持续升温，成交额超1.7亿。 | 序号 | 代码 | 类型 管理公司 | 名称 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 159218 | 主 招商基金 | 卫星产业ETF | 1.73% | | 2 | 159 - 3 | 跨 华夏重 ...

海外消息，12月14日，马斯克旗下美国太空探索技术公司SpaceX内部信确认筹备2026年潜在IPO计划， 该公司拟以8000亿美元估值推进内部股份出售。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 12月16日，卫星板块午后再度异动拉升。截至13时48分，卫星产业ETF(159218)强势翻红。成分股航天 电子涨停、四维图新、卓胜微涨幅居前；交投持续升温，换手率达16.78%，成交额约1.4亿，连续第9日 成交过亿！ 消息面，工业和信息化部部长李乐成12月12日主持会议强调，深化拓展制造业数字化转型行动和"人工 智能+制造"，适度超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发。加快卫星互联网建设发展。 ...

国泰海通指出，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既需先进战机、导弹作为制胜手段，又需火 箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还需可靠通信指挥体系保障，建议重点关注航空航天装备建设及卫 星互联网等前沿领域。大国博弈长期化趋势下，军工行业长期向好，2027年建军百年目标及"十五五"补 短板将加速行业发展。 （文章来源：每日经济新闻） 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空、航天、船 舶等军工领域的上市公司证券作为指数样本，主要涵盖十大军工集团控股的上市公司，以反映中国军工 行业相关上市公司证券的整体表现。行业配置以航空装备和军工电子为主，充分体现军工行业的成长性 和景气度。 ...

SpaceX的IPO传闻与估值 - 有消息称SpaceX计划在2026年IPO，目标估值在8000亿美元至1.5万亿美元之间，计划募集资金250亿美元至300-400亿美元 [3] - 公司CFO在致股东信中承认IPO及估值仍不确定，但表示若执行良好且市场配合，发行可能筹集大量资金 [4] - 马斯克在推特上反驳了按8000亿美元估值募资的说法，强调公司多年来保持正现金流并提供定期股票回购，暗示公司可能不缺钱且价值更高 [7] SpaceX的业务构成与收入来源 - 公司收入主要分为两块：Starship星舰商业发射业务和Starlink星链卫星互联网业务 [11] - 星链业务是公司最大的收入来源，预计2024年将创造77亿美元收入，约占公司总收入的58% [14] - 星链用户数量从2022年12月的100万快速增长至2025年11月的全球800多万活跃用户 [14] - 有行业分析师预测，星链计划到2025年将创造118亿美元至150亿美元的收入 [14] 星链业务的战略扩展与竞争 - SpaceX近期从EchoStar公司购入了价值超过170亿美元的无线频谱许可证，实现了直接到基站的服务，使普通智能手机无需特殊设备即可连接星链卫星 [16] - 公司已与T-Mobile就此技术展开合作，意味着星链不仅服务偏远地区，未来可能为人口密集区提供低轨宽带通信，成为全球重要通信基础设施 [16] - 低轨空间资源有限，先行者将拥有“网络效应”，这成为公司计划融资并大力投入星链业务的理由之一 [19] - 中国正在加速布局，计划部署约1.3万颗卫星的GW星座，并在2025年12月进行了7天内3次火箭发射以加速轨道占位 [21][23] 未来的增长想象与资金用途 - 马斯克暗示公司价值取决于Starship、Starlink项目、全球通讯服务以及另一件“重要”事情的发展 [7] - 市场猜测“重要”的事情可能是在太空部署人工智能数据中心，利用太空太阳能供电并叠加AI计算能力 [19] - 根据股东信，IPO募集资金可能用于提高星舰飞行频率、建造月球基地阿尔法以及向火星发射任务 [21] - 公司的星链、火箭发射和潜在太空数据中心业务紧密相连，最终通过星链网络获得更高收入，星链业务已成为“现金牛”并反哺火箭业务 [18][19]