文章核心观点 - 近期商业航天板块在资本市场表现强劲，政策、技术与市场形成三重共振，推动行业进入高速发展期，全产业链投资机遇凸显 [1] - 顶层设计完善、关键技术突破及发射活动密集，推动商业航天从技术验证迈向工程应用与规模化发展新阶段 [2][6][7] - 多家商业航天产业链公司三季度业绩表现亮眼，营收与利润大幅增长，行业活力与差异化特征显现 [4][5] - 分析师建议关注火箭、卫星及太空算力三大核心环节的投资机会 [7][8] 市场表现与行业态势 - 自11月24日以来，万得商业航天概念指数累计涨幅超20%，多只成分股涨幅超50% [1] - 12月以来火箭发射活动密集，包括朱雀三号、长征十二号、快舟十一号等多枚火箭成功发射 [2] - 海外方面，SpaceX寻求明年中后期上市，目标估值约1.5万亿美元 [3] - 商业航天主题正突破“升温”期，卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来常态化高频次发射将对产业链形成实质性利好 [7] 政策与监管支持 - 国家航天局宣布设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，将持续推动高质量发展 [2] - 《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》出台，明确了五方面22项重点举措 [2] - 政策明确鼓励商业航天布局产业链相应环节，支持开发新技术新产品，挖掘新应用场景，并完善投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金 [2] 公司业绩与基本面 - 中国卫星前三季度营业收入为31.02亿元，同比增长85.28%；净利润为1481.14万元，同比增长200.48% [4] - 中国卫星背靠航天五院，卡位小卫星研发制造关键环节，有望充分受益于行业发展 [4] - 航天电子第三季度营业收入为30.14亿元，同比增长97.97% [5] - 航天电子作为航天电子产品核心配套供应商，星间激光通信终端国内领先，低轨卫星业务正成为新的增长引擎 [5] 技术发展与产业趋势 - 中国在可回收火箭领域实现技术突破与试验进展，航天产业向“低成本、高复用”目标迈进步伐加快 [7] - 火箭发射正朝可重复、低成本、大运力方向演进，从技术验证阶段迈向工程应用与规模发展新阶段 [8] - 我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态 [1] 投资关注方向 - 配置应关注三大核心环节：火箭侧作为产业核心运力支撑，正处于从0到1的关键突破阶段，具备最大弹性 [8] - 卫星侧受益于发星量的确定性增长，高价值量载荷环节投资价值凸显 [8] - 太空算力领域的兴起，进一步催生了对火箭运力的新需求，为产业增长打开额外空间 [8] - 中期行业配置上，主题以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [7]