韩国汽车出口现状 - 6月韩国对美汽车出口额26.9亿美元 同比减少16% [2] - 6月韩国汽车总出口量24.44万辆 同比下降8.8% [2] - 6月韩国汽车总出口额63.4亿美元 同比增长2.3%创同期新高 [2] - 上半年累计对美汽车出口额158.52亿美元 同比大减16.5% [3] - 7月前20天对美轿车出口同比增长3.9% 显示高附加值车型韧性 [3] 韩国出口市场结构调整 - 对欧盟出口同比增长32.6%达7.7亿美元 [2] - 对其他欧洲国家出口增长52.3%达6亿美元 [2] - 对亚洲出口增长35.6%达6.2亿美元 [2] - 对中东出口增长11.9%达5.2亿美元 [2] - 电动汽车出口2.23万辆 同比增长21.4% [2] 韩国汽车产业链影响 - 去年整车与零部件对美出口比重分别达49.1%和36.5% [3] - 中小企业因关税新增成本达数百万美元 [3] - 高关税长期持续将威胁本土供应链生态 [3] 日本汽车出口情况 - 6月日本对美汽车出口量同比增3.4%但出口额降26.7% [3] - 6月对美汽车出口额4193亿日元 连续第3个月同比下降 [3] - 2025年上半年对美汽车出口额同比下降4.5% [3] - 平均车辆单价338万日元 同比下降29.1% [4] 日本车企应对策略 - 车企降低出口价格或优先出口低价车型 [4] - 3-6月乘用车对北美出口价格下降18.2% [4] - 若2025财年出口量降10% 行业利润将降2.4% [4] - 若出口价格降10% 行业利润将降12.9% [4]

美股市场表现 - 美股三大指数集体高开 道指涨0.19% 纳指涨0.33% 标普500指数涨0.22% [1] - 中概股表现分化 水滴、蔚来、新氧涨超3% 贝壳、爱奇艺涨超1% 金山云跌超3% 新东方、京东跌超2% 知乎、阿里巴巴、哔哩哔哩跌超1% [1] - 个股方面 加密货币概念股SharpLink Gaming涨超10% 特朗普媒体科技集团涨超7% 公司宣布比特币储备购买总额达20亿美元 [1] 全球贸易动态 - 意大利商业组织警告 若美国对欧盟商品征收30%关税 可能导致意大利2027年GDP减少0.8% [2] - 贝莱德分析师认为欧洲企业盈利已计入关税冲击 只要不出现贸易冲击 市场涨势将持续 [3] - 伦敦证交所集团考虑延长交易时间 可能推出24小时交易机制 正在研究技术升级和监管问题 [3] 公司投资与回购 - 京东在同一天内完成对三家机器人企业的投资 包括千寻智能6亿元PreA+轮融资 逐际动力新一轮融资 众擎机器人A1轮融资 [4] - 乐信宣布6000万美元股票回购计划 其中5000万美元为公司回购 1000万美元为CEO个人增持 2025年一季度利润5.8亿元 同比增长104.7% [5] - 华米科技月内股价累计上涨395.86% 创近三年新高 公司预计2025年第二季度收入同比增长30% [6]

利率政策影响 - 美国商务部长卢特尼克批评美联储主席鲍威尔将利率维持在过高水平时间过长 [1] - 当前按揭贷款利率比合理水平高出2个百分点 [1] - 高利率政策每年给美国经济造成7000亿美元损失 [1] 美元汇率与关税 - 美元一定程度贬值有助于缓解关税带来的冲击 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力期价本周在7.8万一线震荡后反弹 持仓量降至今年3月以来低位 关税冲击下铜价不确定性强使短线资金流出 周四晚美国经济数据好内外宏观利好共振商品普涨 短期消化关税利空后预计铜价持续企稳回升[5] - 沪铝主力期价本周一跳水后在2.04万一线震荡企稳 持仓量周一快速下降资金流出明显 期价下挫因电解铝周一累库及对美关税担忧 产业下游淡季开工率回落 宏观利好产业利空 预计铝价偏强震荡运行 关注月间反套[6] - 镍主力期价今日在12万上方震荡运行 昨夜美国经济数据好内外宏观共振向上有色和黑色板块普涨 镍中长期基本面偏弱 近期上游港口库存上升矿端趋于宽松对镍价支撑减弱 技术上持续关注12万一线多空博弈[7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年6月中国出口未锻轧铜及铜材154361吨同比降33.8% 1 - 6月累计出口743254吨同比增4.9%；6月进口未锻轧铜及铜材46万吨同比增6.5% 1 - 6月累计进口263万吨同比降4.6%；6月进口铜矿砂及其精矿235万吨同比增1.8% 1 - 6月累计进口1475万吨同比增6.4%；必和必拓集团第四季度铜产量516200吨 预计全年铜产量180 - 200万吨 此前预计185 - 205万吨[9] - 铝：2025年6月中国出口未锻轧铝及铝材49万吨同比降19.8% 1 - 6月累计出口292万吨同比降8.0%；6月出口氧化铝17万吨同比增8.9% 1 - 6月累计出口134万吨同比增65.7%；6月进口未锻轧铝及铝材30万吨同比增24.1% 1 - 6月累计进口198万吨同比降3.2%；6月进口铝矿砂及其精矿1812万吨同比增36.2% 1 - 6月累计进口10325万吨[10] - 镍：7月18日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2508合约 金川电解主流升贴水+2050元/吨 价格122480元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+550元/吨 价格120980元/吨；挪威镍主流升贴水+3600元/吨 价格124030元/吨；镍豆主流升贴水 - 900元/吨 价格119530元/吨[10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存、月差、上期所库存与库存仓单等图表[11][13][18] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表[23][25][27] - 镍：包含镍基差、伦镍走势、月差、上期所库存、镍矿港口库存等图表[35][39][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱，震荡运行，因短期美元指数触底回升，利空金价[1][3] - 铜短期上涨、中期震荡、日内震荡偏强，短线看强，关税冲击下铜价不确定性强使短线资金流出，下游补库意愿和精废价差收窄给予期价支撑，预计期价在7.8万一线震荡企稳[1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 隔夜黄金波动加剧，纽约金先下跌至3330美元一线后快速拉升至3380美元一线，随后冲高回落，美元指数跳水反弹[3] - 行情波动或因市场预期特朗普解雇鲍威尔，后特朗普否认，短期美元指数回升利空金价，预计金价承压运行[3] 铜 - 本周以来铜价在7.8万一线震荡，沪铜持仓量降至50万张以下为3月以来低位，资金关注度下降[5] - 关税冲击使铜价不确定性强，短线资金流出，短期波动下降，下游补库意愿和精废价差收窄给予期价支撑，LME进口亏损收窄反映内强外弱格局，预计期价在7.8万一线震荡企稳[5]

通胀数据表现 - 美国6月CPI同比升2.7%，预期升2.64%，前值升2.4%；季调环比升0.3%，预期升0.25%，前值升0.1%；核心CPI同比升2.9%，预期升2.95%，前值升2.8%；核心CPI季调环比升0.2%，预期升0.23%，前值升0.1%[1][2][5] 通胀影响因素 - 6月CPI回升来自运输服务、家用家具、能源价格上升[2][5] - 通胀粘性较强、占比最高的住所租金季调环比0.2%，拉动CPI环比增长0.07%，但增速较上月下滑[6] 经济指标情况 - 6月美债上涨、美元下跌，美国制造业PMI为49%，结束下滑趋势但仍处收缩区间，新订单指数萎缩，库存指数回升至49.2%[2][5][6] - 美国失业率由上月的4.2%下降至4.1%，服务业就业数据有较大幅度下滑[6] 通胀预期与风险 - 6月美国密歇根大学1年通胀率预期较上月大幅下降1.6个百分点至5%，5年通胀预期降至4%，消费者信心指数回升，市场对通胀担忧减轻[2][5] - 随着企业前期库存消耗，预计关税对通胀抬升后续数月加快显现，二次通胀风险依然较高[2][7]

市场反应 - 纳斯达克指数下跌0 6%至20629 57点 道琼斯工业指数暴跌222点至44401 45点 [1][2] - 加元兑美元汇率暴跌0 9% 黄金价格飙升至3337美元/盎司 [2] - 科技巨头英伟达市值逆势冲破4万亿美元大关 [4] - 芝商所数据显示9月降息概率飙升至75% 美元指数跌至97 18 [12] 贸易政策影响 - 特朗普宣布对加拿大进口商品加征35%关税 巴西商品面临50%惩罚性关税 [1] - 北美自由贸易协定前景蒙上阴影 缅甸服装厂面临40%关税 [10] - 日本组建新谈判团队 韩国贸易代表团抵达华盛顿 [13] 美联储动态 - 美联储内部严重分裂 19位决策者中对降息存在三种不同立场 [4] - 美联储理事沃勒主张7月降息 认为当前利率"过度抑制经济" [1] - 鲍威尔警告特朗普政府关税规模已达第一任期六倍 [6] - 沃勒提议将银行准备金削减5600亿美元 整体规模缩减至5 8万亿美元 [12] 经济数据 - 6月非农新增就业14 7万人 远超预期的10 6万 但7 3万个岗位来自政府部门 [8] - 5月核心PCE物价指数同比上涨2 7% 个人消费支出环比下滑0 1% [8] - 高盛将美联储首次降息时点预测从12月提前至9月 预计年内三次降息 [8] 科技行业表现 - 标普500指数年内20%涨幅几乎完全依赖少数几只科技股支撑 [4] - 中国首批浮动费率基金募集218亿元 将投向A股核心资产 [12]

美联储柯林斯观点 - 强劲的企业和家庭资产负债表可能减缓关税带来的冲击 [1]

特朗普政府自4月以来对欧盟、墨西哥等国加征的30%关税，理论上已通过供应链传导至消费端。野村全球宏观研究主管苏博文指出，尽管前期企业通过囤 积库存缓冲了关税影响，但随着6月补库周期开启，进口商品成本上升将逐步反映在价格中。数据显示，6月美国制造业PMI价格指数升至58.2，创8个月新 高，服装、汽车零部件等关税敏感商品价格环比涨幅超1.5%。 截至7月15日亚盘早市，现货黄金价格报3345.22美元/盎司，较昨日高点3374.78美元回落近30美元，市场对晚间20:30公布的美国6月CPI数据充满期待。本次 数据将成为验证特朗普关税政策是否已实际推升通胀的关键节点，同时直接影响市场对美联储9月降息的预期。根据权威机构预测，6月总体CPI同比涨幅或 达2.7%，核心CPI可能攀升至3.0%，创半年新高。 一、关税冲击能否在6月CPI中显现？ 当前联邦基金利率期货显示，市场对9月降息的预期概率已降至48%，较上周下降12个百分点。若6月CPI符合或超过预期，可能进一步强化美联储维持高利 率的立场。野村预测，若核心CPI同比突破3.0%，美联储可能将首次降息推迟至12月，全年降息幅度缩减至25个基点。 反之，若CP ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜方面，美国 8 月 1 日起对进口铜征 50%关税致沪铜伦铜承压，上周沪铜减仓下行、资金关注度降，伦铜和沪铜现货升水下降反映现货紧缺缓解，短期关税冲击使铜价回落至 6 月中枢，但国内宏观预期向好、产业支撑强或给沪铜支撑，LME 进口亏损收窄，技术上 6 月中枢支撑强 [3][60] - 铝方面，国内宏观回暖推升铝价，上周铝价回升至前期高位、持仓上升，在有色板块表现强，但产业上氧化铝和煤炭价格反弹使电解铝厂成本上升、利润高位边际下降，下游消费淡季叠加铝价上行致电解铝库存去化放缓、铝棒库存低位上升，产业有拖累，预计铝价维持强势运行，关注前高压力 [4][60] 各目录总结 宏观因素 - 当地时间 7 月 12 日，美国总统特朗普宣布 2025 年 8 月 1 日起对来自墨西哥和欧盟的输美产品分别征 30%关税 [8] 铜 量价走势 - 上周沪铜减仓下行明显，资金关注度下降，受美国对铜加征 50%关税影响，市场担忧关税落地致美国进口量降、非美地区供应升，使伦铜和沪铜下跌，且上周伦铜和沪铜现货升水下降明显 [3][60] 铜矿加工费持续下降 - 1 月以来铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧和冶炼产能过剩，国内铜矿港口库存与去年同期相近，显示国内矿端预期偏紧，低 TC 主因冶炼产能过剩 [24] 电解铜去库放缓 - 未明确提及去库放缓原因，但展示了国内电解铜社会库存和海外期货库存（COMEX + LME）相关数据 [29] 下游初端 - 展示了铜下游月度产能利用率相关数据，但未对下游初端情况做具体分析 [31] 铝 量价走势 - 上周铝价回升至前期高位，持仓量上升，在有色板块表现较强，主要因国内宏观回暖，商品和股市普涨，黑色板块尤为明显 [4][60] 上游产业链 - 展示了铝土矿港口库存和氧化铝价格相关数据，但未对上游产业链情况做具体分析 [46][52] 电解铝去库放缓 - 下游处于消费淡季，叠加铝价上行，导致电解铝库存去化放缓，展示了海外电解铝库存（LME + COMEX）和国内电解铝社库相关数据 [4][60][51] 下游初端 - 展示了铝棒产能利用率、6063 铝棒加工费（平均价）和 6063 铝棒库存相关数据，但未对下游初端情况做具体分析 [53][57][58] 结论 - 同报告核心观点 [60]