文章核心观点 - 国产GPU公司摩尔线程成功上市且股价表现强劲，带动了其早期投资方（特别是A股游戏龙头世纪华通）获得显著的账面浮盈，并对相关公司的财务报表产生重大积极影响 [1][3][4] 世纪华通对摩尔线程的投资详情 - 世纪华通通过其全资子公司盛趣数盟，持有盛芯启程私募投资基金（国盛资本）7.3121%的份额 [3] - 国盛资本持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行后总股本的4.1676%，该部分股份限售期为上市后12个月 [3] - 公司将该投资划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具” [3] - 以摩尔线程2025年12月10日收盘价735元/股计算，该投资预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占公司2024年度经审计归母净利润的53% [3] - 公司表示，未来业绩将受摩尔线程股价波动影响，存在不确定性 [3] 摩尔线程的上市表现 - 摩尔线程于12月5日上市，首日股价大涨425.46% [3] - 截至12月10日，股价升至735元/股，公司市值达到3455亿元 [3] - 巨大的涨幅为打新投资者及上市前投资方带来丰厚浮盈 [4] 世纪华通的主业与战略投资背景 - 公司自身游戏主业经营稳健，2025年前三季度营业收入272亿元，同比增长75.3%；归母净利润43.6亿元，同比增长141.7% [5] - 公司早在2022年9月就公告，为布局元宇宙硬件生态，通过产业基金少数股权投资了摩尔线程，后者致力于构建融合视觉计算、3D图形计算及AI计算的GPU综合计算平台 [5] - 2025年以来，世纪华通股价累计涨幅超过240%，最新市值为1305亿元 [6] 其他A股公司的参与情况 - 除世纪华通外，还有其他A股公司投资了摩尔线程，例如和而泰持有410.5109万股 [6] - 按12月10日收盘价735元/股计算，和而泰所持股权市值高达30亿元 [6]

摩尔线程上市表现 - “国产GPU第一股”摩尔线程于12月5日成功上市，首日股价大涨425.46% [1][4] - 截至12月10日，摩尔线程股价升至735元/股，公司市值达到3455亿元 [4] - 巨大的涨幅为打新投资者及上市前投资方带来丰厚浮盈 [5] 世纪华通对摩尔线程的投资与影响 - 世纪华通通过全资子公司盛趣数盟持有国盛资本7.3121%的份额，从而间接持有摩尔线程股份 [4] - 国盛资本持有摩尔线程1958.8689万股，占其发行后总股本的4.1676%，限售期为上市后12个月 [4] - 以摩尔线程12月10日收盘价估算，该投资预计对世纪华通2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [4] - 世纪华通自2022年起即通过产业基金对摩尔线程进行少数股权投资，将其作为元宇宙硬件生态布局的一部分 [6] - 世纪华通自身游戏主业经营稳健，2025年前三季度营业收入272亿元，同比增长75.3%；归母净利润43.6亿元，同比增长141.7% [6] - 2025年以来，世纪华通股价累计涨幅超过240%，最新市值为1305亿元 [6] 其他A股公司的参与情况 - 除世纪华通外，多家A股公司通过多种方式参与了对摩尔线程的投资 [7] - 例如，和而泰持有摩尔线程410.5109万股，按12月10日收盘价计算，该部分股权市值高达30亿元 [7]

公司治理变动 - 瓦普思瑞元宇宙委任魏晓红女士为独立非执行董事 [1] - 该项任命自2025年12月10日起生效 [1]

公司人事变动 - 瓦普思瑞元宇宙委任魏晓红女士为独立非执行董事 [1] - 该项任命自2025年12月10日起生效 [1]

核心事件与影响 - A股游戏龙头公司世纪华通通过其投资的国盛资本间接持有摩尔线程股份 国盛资本持有摩尔线程首次公开发行前总股本的4.8968% 发行后总股本的4.1676% 共计1958.8689万股 [2][4] - 以摩尔线程2025年12月10日735元/股的收盘价估算 世纪华通所持份额预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元 约占其2024年度经审计归母净利润的53% [4] - 摩尔线程于12月5日上市 首日大涨425.46% 至12月10日股价升至735元/股 市值达到3455亿元 [4][5] 世纪华通业务与投资布局 - 世纪华通主营业务为游戏 经营稳健 2025年前三季度营业收入272亿元 同比增长75.3% 归母净利润43.6亿元 同比增长141.7% [6] - 公司自2022年起即通过产业基金布局元宇宙硬件生态 少数股权投资了光舟半导体和摩尔线程 其中摩尔线程致力于构建面向元计算应用的新一代GPU及生态系统 [6] - 今年以来 世纪华通股价累计涨幅超过240% 最新市值为1305亿元 [6] 其他相关A股公司参与情况 - 除世纪华通外 多家A股公司通过多种方式参与了对摩尔线程的投资 例如和而泰持有摩尔线程410.5109万股 按12月10日收盘价计算 该部分股权市值高达30亿元 [8]

公司产品与市场地位 - 公司产品涉及集成电路、光刻机、特种气体、航天军工及固态电池等多个前沿领域 [1] - 公司该产品稳定供货全球领先的半导体制造商台积电和中芯国际 [1] - 公司该产品在上半年产能位居世界第一 [1] 公司技术突破与量产 - 公司业务涵盖生物识别、光刻机、AR/MR、AI眼镜及专精特新领域 [1] - 公司生产的用于AR/MR设备的高折射玻璃晶圆产品已实现量产 [1] 公司战略收购与新业务拓展 - 公司业务涉及智能穿戴、元宇宙、人工智能硬件、蓝宝石材料及华为概念 [1] - 公司计划通过收购液冷技术和服务器机柜公司，开拓人工智能算力基础设施新赛道 [1]

政策发布与核心目标 - 工业和信息化部于2025年12月5日印发、12月10日发布了《产业技术基础公共服务平台管理办法》，旨在加快推进新型工业化，筑牢产业技术基础根基 [1][3] - 该办法旨在深入实施制造强国战略，健全产业基础支撑体系，培育一批具备权威性、基础性、前瞻性的产业技术基础公共服务平台，以服务于传统产业转型升级、新兴产业发展壮大和未来产业布局培育 [4] 服务平台定义与定位 - 产业技术基础公共服务平台是为工业和信息化重点领域从技术研发到产业化全链条技术创新活动提供技术基础支撑服务的专业化机构 [4] - 平台提供的服务范围主要包括计量检测、标准验证与检测、质量可靠性试验检测、认证认可、产业信息、知识产权、技术成果转化等 [1][4][5] 重点服务行业与领域 - 服务重点行业和领域广泛，覆盖了装备、石化化工、钢铁、有色、建材、轻工、纺织、食品、医药等传统产业 [1][5] - 同时重点服务新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、人工智能、元宇宙、脑机接口、量子信息、新型储能等新兴和未来产业 [1][5] - 还包括仪器仪表、安全应急、民用爆炸物品、民用航空、船舶与海洋工程、绿色环保等领域 [1][5] 申报单位资质要求 - 申报单位需具有独立法人资格，且60%以上业务与产业技术基础服务相关 [5] - 需拥有高水平专业人才队伍，从业人员不少于50人，其中硕士或中级职称以上专业人员比例不低于50%，60%以上的人员具有从业资质和科研成果 [6] - 需具备必要的固定场所和基础设施，技术服务仪器设备（含软件）原值不低于1000万元或年相关服务收入超过1000万元 [6] - 需具有较高的技术能力，近3年来承担过国家级或省部级项目，包括标准制修订、产业信息或知识产权发展研究等项目 [6] - 需在行业内公信度高，具有不少于1年的产业技术基础服务经历和至少3项具有行业影响力的服务案例 [5] 申报与审核流程 - 服务平台申报实行自愿申报、择优推荐的原则，遵循统筹规划、合理布局、应用牵引、动态管理的建设原则 [4] - 工业和信息化部原则上每年组织开展一次申报工作，省级主管部门或中央企业集团负责组织初审和择优推荐 [6][7] - 工业和信息化部委托第三方或专家组对申报材料进行评审，必要时组织实地考察，经公示无异议后列入名录并公布 [7] 平台运行与管理要求 - 服务平台需加强制度规范与自身能力建设，完善市场化运作机制，提高服务质量和效率，并每年一季度末报送上一年度运行情况表 [8] - 工业和信息化部对服务平台实行动态管理，定期进行绩效评估，包括年度评价和每3年一次的综合评审 [9] - 综合评审成绩分为优秀、合格和不合格，成绩优秀的平台可视情况获得政策倾斜支持，不合格的平台需进行为期1年的整改，整改后评审仍不合格或无故不参加评审将被移出名录 [9][12] - 平台负责人、隶属关系、服务领域等事项变更需及时备案，依托单位出现法人主体重大变更须重新认定 [8]

文章核心观点 - Soul公司第四次尝试IPO 其财务表现有所改善但面临不利的资本市场环境 估值得不到保障 其执着上市的主要驱动力是与投资方签订的高达124亿元的对赌协议 [1][3][4][5][6] - Soul公司的商业模式独特但脆弱 收入高度依赖虚拟物品和会员服务 且付费用户结构呈金字塔形 过度依赖头部“榜一大哥” 用户增长乏力且整体付费率低 [7][8][9][10] - Soul公司的产品初心“灵魂社交”与追求商业化效率的现实策略存在内在冲突 这影响了社区氛围和用户增长 其转向“AI+社交”的新叙事也面临技术与人性的挑战 [12][17][21][22] 再次闯关IPO：从元宇宙到AI+ - Soul公司的市场定位和故事叙事随资本热点不断变化 从最初的“灵魂社交”到“社交元宇宙” 再到最新的“AI+沉浸式社交平台” [3] - 叙事转换的背后有一个明确的资本推动力：一份高达124亿元的可赎回股份及赎回义务金融负债 推测对赌条件与IPO挂钩 并附有每年8%的单利 [4][5] - 尽管公司自2023年起经营活动现金流转正 2024年经营现金流净流入达4.2亿元 但仅靠经营分红回报27亿元融资本金周期过长 因此IPO是不得不走的路 [5][6] 商业模式：独特但脆弱 - Soul的核心变现模式稳定 虚拟物品和会员服务（曾称增值服务 现称情绪价值服务）合计收入占比持续超过90% 广告收入占比不足10% [7][10] - 公司财务表现改善：2024年收入达22亿元 2025年前8个月收入16.8亿元同比增长17.8% 毛利率长期维持在80%以上 单个付费用户月均贡献收入增长约140%至104.4元 并从2023年开始扭亏为盈 [1][7] - 用户运营数据表现良好：日活用户日均使用时长超50分钟 三个月留存率较高 用户日均一对一信息数量提升 [7] - 用户付费结构呈金字塔形且高度集中：2025年前8个月整体付费率最高为6.5% 充值额前1%的用户贡献了超55%的总充值额 前20%的用户贡献了90% 头部用户月均充值额在1608元至6096元之间 [8][9] - 用户增长陷入瓶颈：月活跃用户数在2021年达到3160万峰值后下滑 2023年和2024年均为2620万 2025年略回升至2800万 [9] “灵魂”底色与“效率”现实 - 在用户拉新方面 Soul拥有3.9亿注册用户 但增长乏力 公司销售费用率已明显下降 不再依赖巨额广告投入 最新策略倾向于开拓海外市场以寻求新增长 [14][15] - 阻碍用户增长的因素包括：社区氛围变化、“匿名社交”可能滋生的“软色情”“杀猪盘”等乱象导致用户产生“不安全”认知 [15] - 在提升付费率方面 平台商业化功能（如“奇遇铃”“加速匹配”“同城卡”“视频匹配”）植入追求即时反馈和效率最大化的逻辑 这与“反颜值、重灵魂”的初心及核心用户期待存在背离 [17] - 在新叙事中 AI被用于改善匹配和提供虚拟伴侣 但其标榜的“合理分发”可能在实际商业化中向“价高者得”倾斜 [17] - AI虚拟伴侣业务面临两难：若表现过于像真人会引起用户不安 若回应机械则无法满足用户对深度交流的期待 这涉及技术及人性尺度与信任构建的问题 [18][19][20]

核心观点 - 中国联通与中国考古博物馆合作推出采用AI+8K+3D等数字技术的3D球幕影片《考古遗址中的文明——二里头》，这是“中华文明元宇宙展示3D球幕系列”的第二部作品，旨在通过数字技术传播中华文明 [1] - 此次合作被视为数字技术与考古研究深度融合的创新成果，对传播中华民族文化价值、建设中华民族现代文明具有重要意义 [1] 合作项目与内容 - 影片为“中华文明元宇宙展示3D球幕系列”第二部作品，首部作品《考古遗址中的文明——陶寺》于去年推出 [1] - 影片通过五大篇章、多件国之重宝系统揭示二里头遗址的文明内涵，带领观众多维度解读“最早中国”的诞生历程 [2] - 影片系统再现二里头遗址60余年考古历程，带领观众俯瞰这座3800年前的庞大都邑，全景式呈现一号宫殿夯土台基、二号宫殿祭祀场所等 [2] - 影片通过对“华夏第一鼎”网格纹青铜鼎、牙璋玉礼器等珍贵文物的特写，让观众沉浸式感受夏代工匠技艺 [2] 技术应用与升级 - 中国考古博物馆对球幕影院进行了全面升级，全新搭载直径约16米的LED透声球幕，以8K超高清分辨率和HDR 10Bit色彩，结合三维全景声系统，实现身临其境 [4] - 联通在线广州公司团队深入遗址现场，运用5G、AI、扩展现实、三维建模、裸眼3D等前沿手段，对遗址和文物进行毫米级数字化扫描和复原 [4] - 合作双方通过“科技+文化”的结合，迸发出“乘法”效应 [4] 战略意义与未来规划 - 合作是中华文明探源工程在数字化时代的创新成果 [1] - 中国联通希望将“中华文明元宇宙展示3D球幕系列”打造成持续创新的文化IP [5] - 目标是通过数字技术，让文物和遗产融入当代生活、焕发新的生机，帮助公众读懂古代中国、理解现代中国、开创未来中国 [5]

元宇宙概念热潮的兴起 - 元宇宙概念源于1992年科幻小说《雪崩》 指超越现实的数字宇宙 是一个可通过佩戴设备进入的虚拟乌托邦 [1] - 远程社交的普及推动全球资本涌入元宇宙领域 形成投资热潮 [1] - 代表性企业动作包括 微软2023年以687亿美元收购游戏公司暴雪以拓展元宇宙业务 迪士尼2022年新设元宇宙业务部计划将主题公园虚拟化 [1] - 部分公司仅因涉足元宇宙业务 即便无稳定盈利模式 也吸引了数万亿韩元投资 股价飙升数十倍 [2] - 虚拟资产交易盛行 出现了买卖虚拟房地产甚至交易月球和火星土地的元宇宙空间 [2] - 热潮在马克·扎克伯格将Facebook更名为Meta并将公司业务重构于元宇宙基础上时达到巅峰 [2] 元宇宙热潮的退却与现状 - Meta公司旗下负责元宇宙实验性技术的“现实实验室”部门近期计划裁员并引发热议 [1] - 自2021年以来 Meta的元宇宙项目累计营业亏损超过700亿美元 [2] - 作为元宇宙入口的VR头戴设备系列 今年第二季度全球出货量不足100万台 [2] - 大众反馈负面 嘲讽其“有趣的是游戏 无聊的是元宇宙” 设备沉重眩晕及虚拟形象粗糙等问题凸显局限性 [2] - Meta公司决定明年削减30%的元宇宙业务相关预算 并开始进行结构调整 [2] 元宇宙遇冷的核心原因 - 失败首要原因是“期待走在了技术前面” 概念定义模糊且内容贫乏 [3] - 早期通过代币或虚拟房地产吸引资金 但面对“在元宇宙里能做什么”的核心问题时缺乏实质内容支撑 [3] - 世界的关注焦点已转移至发展迅猛的ChatGPT等人工智能工具上 [3] 未来展望与技术演进 - 元宇宙尚未被宣判死亡 类比2000年互联网泡沫后亚马逊和谷歌的幸存与发展 元宇宙技术可能仍在萌芽 [3] - Meta在缩减业务的同时 并未放弃增强现实智能眼镜等相关技术 [3] - 从达芬奇设计图到莱特兄弟飞机 人类实现飞翔梦想耗时400多年 人工智能也曾被嘲笑数十年无法实现 说明困难时放弃并非总是正确答案 [3] - 元宇宙目前搁浅主因是技术尚未达到人们的高期望 市场给出了需等待技术成熟的冷静警告 [3]