事件背景与核心冲突 - 荷兰政府以“维护国家安全”为由强行接管中资企业闻泰科技旗下的安世半导体[5] 此举部分基于美国商务部于9月29日发布的“50%股权穿透”规则 该规则导致被列入美国实体清单公司的子公司也自动受制裁[5] - 作为回应 中国商务部在10月4日发布出口管制公告 禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件[7] 约70%的安世晶圆需运至中国东莞工厂完成封装测试后再向全球分销[7] - 中美经贸团队通过磋商达成共识 美方暂停实施“50%穿透性规则”一年 中方相应暂停实施相关出口管制措施一年[15] 此举削弱了荷兰政府行动的正当性[15] 安世母公司闻泰科技已启动法律程序并考虑提请国际仲裁[15][16] 安世半导体的市场地位与影响 - 安世半导体是全球领先的分立与功率芯片IDM厂商 其小信号MOSFET和ESD保护器件出货量全球第一 车规级Power MOS全球市占率第二[7] 在全球车规级功率半导体市场占有率超过30%[8] - 安世生产的组件功能至关重要且遍布全车 负责基本的车辆功能 如车身控制模块 电源管理等 缺少任何一颗成本可能仅为0.1-1美元的分立器件 整车都无法下线[7] - 安世半导体并非主流车企的一级供应商 但其芯片被大陆 德尔福 日本电装等全球顶级Tier 1供应商采用 再为宝马 大众等主机厂配套[8] 其供应停摆造成的巨大缺口难以被其他中小厂商快速弥补[8] 对全球汽车产业的冲击 - 大众汽车五年来首次出现季度亏损 其首席财务官警告芯片短缺或使年度利润目标面临更大风险[2] 本田位于墨西哥和加拿大的工厂因缺芯已宣布停产或减产[2] - 欧洲汽车制造商协会警告 若安世供应无法短期恢复 欧洲汽车制造商将在数周内遭遇生产中断[3] 日本汽车工业协会确认收到安世可能无法保证交货的通知 称将对丰田 本田 日产等造成“严重影响”[9] - 影响可能超出汽车行业 波及发电机 工程机械和农业机械等其他产品制造商[9] 福特 大众 宝马 奔驰等车企均表示 几周内不解决缺芯问题 减产和停工将难以避免[9] 供应链的替代挑战与应对 - 各大车企立即开启芯片抢购潮 奔驰坦言正在“搜刮全球寻找替代品” 福特表示已尽最大努力从其他来源采购[11] 但欧盟汽车制造商协会指出 切换供应商所需时间估计赶不上库存消耗速度[11] - 车规级芯片认证流程严格且漫长 通常需18到24个月[12] 技术上存在替代方案 但监管和认证流程的僵化严重阻碍短期供应[11] 安世在关键汽车分立元件市场中拥有约40%的市场份额 短期需求井喷远超现有厂商供应能力[12] - 替代方案面临成本上涨问题 采购成本预计会涨两到三成[12] 芯片厂扩建产能周期通常要三到五年[12] 此次危机与全球芯片产能利用率无关 主要风险已转向不可预测的政治干预[13] 对行业未来的启示 - 长期来看 从成熟制程到先进制程的芯片自主研发进程或会加快 国内在功率半导体等基本器件上已有候选供应商[17] 中国汽车电子芯片本土化速度会更快[17] - 中国需加快攻坚芯片IDM 建立从设计 制造到封测的一体化模式 以实现战略自主[17] 安世半导体的晶圆制造仍由德国人主导[17] - 面对“泛政治化”倾向 厂商需提升风险防范 包括加快接入人民币跨境支付系统以规避美元清算风险 以及加快海外封装产能回迁国内以降低物理断链风险[17]

文章核心观点 - 荷兰政府接管安世半导体引发全球汽车芯片供应危机 但近期中美暂停相关管制措施一年为危机缓解带来转机 [1][11][12] 事件背景与起因 - 荷兰政府以“维护国家安全”为由强行接管中资企业闻泰科技旗下的安世半导体 [2][3] - 此行动部分基于美国商务部9月29日发布的“50%股权穿透”规则 该规则导致被列入“实体清单”的公司的子公司也自动受制裁 [3] - 作为反制 中国商务部于10月4日发布公告 禁止安世半导体中国公司及其分包商出口在中国生产的特定成品部件和子组件 [4] 安世半导体的市场地位与影响 - 安世半导体是全球领先的分立与功率芯片IDM厂商 小信号MOSFET和ESD保护器件出货量全球第一 车规级Power MOS全球市占率第二 [4] - 安世半导体在全球车规级功率半导体市场的份额超过30% 在二极管和分立晶体管等关键汽车分立元件市场中份额约40% [6][10] - 安世生产的组件功能至关重要且遍布全车 负责基本的车辆功能 缺少任何一颗成本可能仅为0.1-1美元的分立器件 整车都无法下线 [5] - 安世约70%的晶圆需运至中国东莞工厂完成封装测试后再向世界分销 [4] 对全球汽车产业的冲击 - 大众汽车五年来首次出现季度亏损 芯片短缺使其年度利润目标面临更大风险 [2] - 本田位于墨西哥和加拿大的工厂因缺芯出现停产或减产 [2][7] - 日产汽车芯片库存仅能维持至11月第一周 日本汽车工业协会警告可能对丰田、本田、日产等造成“严重影响” [7] - 欧洲汽车制造商协会警告 若供应无法短期恢复 欧洲汽车制造商将在数周内遭遇生产中断 [2] - 影响可能超出汽车行业 波及发电机、工程机械和农业机械等其他产品制造商 [7] 车企的应对措施与挑战 - 全球各大车企立即开启芯片抢购潮 奔驰坦言正在“搜刮全球寻找替代品” [8][9] - 福特表示已尽最大努力从其他来源采购零部件 以避免第四季度的生产损失 [9] - 替代方案面临挑战 车规级芯片供应商认证流程严格且漫长 通常需要18到24个月 [9][10] - 切换供应商所需时间估计赶不上零部件库存消耗的速度 [9] - 使用其他厂商替代安世 采购成本预计会上涨20%至30% [11] 危机缓解的潜在转机 - 中美经贸团队达成共识 美方暂停实施“50%穿透性规则”一年 中方暂停实施相关出口管制等措施一年 [11] - 美国规则的暂停实施削弱了荷兰政府行动的正当性 [12] - 闻泰科技已启动行政复议与诉讼程序 并将启用《中国—荷兰双边投资保护协定》提请国际仲裁 [12] - 国外汽车大厂轮番向荷兰政府施压 [12] 对国内汽车芯片产业的启示 - 长期来看 从成熟制程到先进制程的芯片自主研发进程或会加快 [13] - 中国需要加快攻坚芯片IDM 建立从设计、制造到封测的一体化模式 实现战略自主 [13] - 国内厂商需提升风险防范 如加快接入人民币跨境支付系统 加快海外封装产能回迁国内 将地缘政治因素计入成本 [13] 安世半导体当前供应状况 - 安世半导体中国公司已建立充足的成品与在制品库存 能够稳定、持续地满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求 [1] - 公司已积极启动多套预案 正在加紧验证新的晶圆产能 对自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [1]

核心争议事件 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂供应晶圆 [1] - 荷兰方声称停止供货是当地管理层未能遵守合同付款条件的直接后果 [1] - 安世中国对此表示强烈反对，称荷兰方的言论混淆视听且极具误导性 [1] 安世中国的声明与反驳 - 安世中国声明不存在违约行为，并指荷兰安世半导体目前欠付ATGD的货款高达10亿元人民币 [1][4] - 指责荷兰安世半导体相关管理层决策失职，将个人利益凌驾于公司整体利益之上 [1][4] - 批评荷兰方单方面停止供货的行为违反合同约定和商业合作原则，破坏客户信任 [1][4] 供应链保障措施 - 安世中国已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求 [2][4] - 公司已启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能，以确保供应的长期性与韧性 [2][4] - 对在短期内完成新产能验证、并自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [2][4] 政府层面回应 - 商务部新闻发言人指出，荷兰政府对企业内部事务的不当干预导致了全球产供链的混乱 [5] - 中国商务部表示将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免 [5]

事件起因与荷兰行动 - 2025年9月29日美国将闻泰科技列入出口管制实体清单导致技术断供[3] - 荷兰于9月30日宣布接管安世半导体99%股权并罢免中方管理层理由是经济安全和公司治理问题[3] - 安世半导体总部在荷兰实际控制方为闻泰科技产能分布于德国英国和中国其多条生产线受到托管行动影响[3] 中国方面的回应措施 - 10月4日中国商务部对安世在中国的子公司和分包商实行出口限制禁止特定元器件出境以保护国内供应并回应外方行动[3] - 10月9日中国商务部发布第61号公告对含特定稀土元素（钐钆铽镝镥钪钇等）的出口实施监管要求境外组织个人出口前先获两用物项出口许可证[5] - 中国明确表示稀土和高端技术出口可以谈判但条件是要求对等放宽对中方高科技出口审批确保互惠[7] 对欧洲汽车与制造业的冲击 - 10月中旬起德国汽车制造商受冲击最大大众汽车因电机模块缺货被迫调整沃尔夫斯堡工厂至一周四天工作制员工轮休[3] - 宝马和奔驰也出现交付延迟和成本上涨消息多条装配线面临压力[3] - 欧洲新能源和电动汽车对永磁电机需求大德国产业对稀土依赖明显中国控制全球稀土供应量超过八成管制使欧洲企业仓促囤货但问题短期内难以缓和[7] 欧洲内部反应与谈判进展 - 德国法国在欧盟峰会上表达支持荷兰立场但也急于与中方谈判德国递交白名单列出汽车电子等急需品试图解决稀土和半导体问题[5] - 10月19日荷兰经济事务大臣卡雷曼思称几天内将与中方会面10月23日德国总理默茨在布鲁塞尔峰会批评中国稀土管制不可接受法国总统马克龙主张用反胁迫工具回击[5] - 10月下旬至今中欧高层频繁接触中方派高级技术代表团访欧讨论稀土和安世问题但谈判始终夹着条件双方未彻底让步[9] 供应链与行业现状 - 安世半导体在中国的产能占比高全球封装依赖中国荷兰接管后欧洲出现备件短缺订单延后客户转向其他供应商但短期难以弥补导致车企和制造商生产计划被打乱[7] - 欧洲企业界呼吁将政治与商业分离尽快恢复供应链稳定但政策受外交与安全考量左右企业只能自救通过调配订单延后交付和寻找替代供应损失已在发生[10] - 矛盾已从单点事件演变为技术资源地缘政治交织的连锁反应安世被托管美国制裁中国出口管制和稀土审批共同形成供应链节奏扰乱短期内欧洲制造业的痛将持续[10]

核心观点 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向东莞封装测试工厂（ATGD）供应晶圆，其声称原因为当地管理层未能遵守合同付款条件 [1][4] - 安世中国对此声明强烈反对，指责荷兰安世半导体的言论具有误导性，并澄清安世中国不存在违约行为，相反，荷兰安世半导体欠付ATGD货款高达10亿元人民币 [1][4][5] - 安世中国表示已建立充足库存以稳定供应至年底及更长时间，并已启动预案验证新晶圆产能，对无缝衔接明年需求充满信心 [2][7][8] 事件声明 - 荷兰安世半导体单方面停止供货的决定被指是所谓“当地管理层未能遵守合同付款条件”的直接后果 [1][4] - 安世中国驳斥该指控为无中生有和恶意抹黑，强调自身不存在违约行为 [1][4] - 安世中国指出，荷兰安世半导体相关管理层决策失职，将个人利益置于公司利益之上，违背职业操守和公司治理要求 [1][5][6] - 单方面停止供货的行为被描述为严重违反合同约定和商业合作原则，破坏客户信任 [1][6] 财务与运营状况 - 安世中国声称荷兰安世半导体目前欠付ATGD的货款金额为10亿元人民币 [1][5] - 公司已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定满足客户直至年底及更长时间的订单需求 [2][7] - 为确保长期供应韧性，公司已启动多套预案，并正在加紧验证新的晶圆产能 [2][8] - 公司对在短期内完成新产能验证、并从明年起无缝满足所有客户需求充满信心 [2][8] 客户沟通与品牌承诺 - 安世中国强调其作为百年品牌的成就依赖于客户的信任与支持，始终将客户利益放在首位 [9] - 荷兰安世半导体的行为不会改变公司对产品品质和履行客户承诺的坚持 [9] - 公司承诺将继续与客户保持及时、透明的沟通，并请求客户一如既往的信任与支持 [9][10]

公司声明与立场 - 安世中国声明其已建立充足的成品与在制品库存，能够稳定、持续地满足客户订单需求直至年底乃至更长时间，供应链安全可靠 [1][4] - 为确保供应的长期性与韧性，公司已启动多套预案，正在加紧验证新的晶圆产能，并对在短期内完成验证、自明年起无缝衔接满足客户需求充满信心 [1][4] - 安世中国业务运营一切正常，所有业务活动、生产运营及对外合作均在法律与管理制度框架下有序、正常开展，不受任何外部单方面决定的影响 [10] 公司与荷兰总部的争议 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂供应晶圆 [1] - 荷兰方声称停止供货是“当地管理层近期未能遵守约定的合同付款条件的直接后果”，安世中国称上述言论混淆视听，极具误导性，并表示极为震惊并强烈反对 [1] - 安世中国指责荷兰安世半导体相关管理团队严重失职失责，将个人利益凌驾于公司整体利益之上，严重违背职业操守和公司治理要求，应依法承担责任 [2] - 荷兰安世半导体单方面停止供货的行为被指完全置客户利益于不顾，严重违反合同约定和商业合作原则，严重破坏了客户信任 [2][4] 公司治理与法律效力 - 安世中国声明，荷兰总部关于免去张秋明先生销售市场部副总裁职务的决定在中国境内不具备法律效力 [11] - 张秋明先生职务身份保持不变，其职权范围内的行为代表安世中国 [11] - 荷兰政府与法院对安世半导体实施了双重限制，荷兰经济事务与气候政策部下达部长令，要求安世半导体及其全球30个主体对资产、知识产权、业务及人员等进行为期一年的“冻结” [10] - 荷兰当地法院裁决暂停闻泰科技创始人、董事长张学政在安世半导体的董事职务，并任命一名拥有“决定性投票权”的独立董事，同时将闻泰科技方面持有的几乎全部股权交由第三方管理 [10] 产品质量与客户沟通 - 安世中国承诺所有在华生产并交付的产品均符合中国法律法规及相关监管部门的要求，完全满足安世一贯的技术标准、生产工艺及品质要求 [12] - 公司表示产品符合与客户合同的各项约定，并在出厂检验环节通过严格质量检验，后续关于产品供应等如有变更或调整，公司将按正常流程与客户提前沟通 [12] - 公司表示荷兰安世半导体现任管理层散布与事实不符的信息，无端质疑产品合规性、质量标准和技术能力，公司坚决反对并将采取一切手段依法维权 [12] 政府层面动态 - 商务部新闻发言人表示，荷兰政府对企业内部事务的不当干预导致了目前全球产供链的混乱 [12] - 中国作为负责任的大国，充分考虑国内国际产供链安全稳定，欢迎遇到实际困难的企业及时与商务部或地方商务主管部门联系，将综合考虑企业实际情况对符合条件的出口予以豁免 [12]

事件核心观点 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向其在中国的封装测试工厂（ATGD）供应晶圆，理由是当地管理层未能遵守合同付款条件 [1] - 安世中国驳斥断供理由为无中生有和恶意抹黑，并指出荷兰安世半导体欠付ATGD货款高达10亿元人民币 [1] - 安世中国表示库存充足，能稳定满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求，并已启动预案验证新晶圆产能以保障长期供应 [2] 事件背景与各方立场 - 荷兰政府以国家安全为由对安世半导体实施全球运营冻结，导致其决策链条临时变更，运营效率可能受影响 [2] - 闻泰科技作为安世半导体母公司，其对安世的控制权暂时受限，但股东经济收益权不受影响 [2] - 中国商务部发布出口管制公告，禁止安世半导体中国出口特定产品，引发全球汽车业供应链危机警告 [2] - 中国商务部后续表示将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免，为供应链危机带来转机 [4] 对公司业务的影响 - 闻泰科技三季报显示其半导体业务表现突出，但荷兰事件导致该业务后续发展势头存在不确定性 [3] - 若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险 [3] - 公司已建立充足的成品与在制品库存，并对短期内完成新晶圆产能验证、无缝衔接满足客户需求充满信心 [2]

事件背景 - 荷兰安世半导体单方面决定自2025年10月26日起停止向位于东莞的封装测试工厂供应晶圆 [1] - 荷兰方声称此举系当地管理层未能遵守合同付款条件所致 安世中国对此表示极为震惊并强烈反对 认为该言论混淆视听且极具误导性 [1] - 荷兰政府与法院对安世半导体实施资产冻结 并暂停闻泰科技董事长张学政在安世的董事职务 同时任命拥有决定性投票权的独立董事 [8] 安世中国声明与立场 - 安世中国指责荷兰安世半导体相关管理层在决策中严重失职失责 将个人利益凌驾于公司整体利益之上 违反职业操守和公司治理要求 应依法承担责任 [2] - 荷兰方单方面停止供货的行为完全置客户利益于不顾 严重违反合同约定和商业合作原则 破坏客户信任 [3][4] - 荷兰总部单方面免去张秋明先生销售市场部副总裁职务的行为无效 张秋明职务身份保持不变 其职权范围内的行为代表安世中国 [8][15] 供应链与运营状况 - 安世中国已建立充足的成品与在制品库存 能够稳定持续满足客户直至年底乃至更长时间的订单需求 供应链安全可靠 [1][4] - 为确保长期供应韧性 公司已启动多套预案 正在加紧验证新的晶圆产能 并对在短期内完成验证 自明年起无缝衔接满足所有客户需求充满信心 [1][4][5] - 安世中国所有业务活动、生产运营及对外合作均在法律与管理制度框架下有序正常开展 完全有能力确保业务的连续性与稳定性 [9] 产品质量与客户承诺 - 所有在华生产并交付的产品均符合中国法律法规及监管部门要求 满足安世一贯的技术标准、生产工艺及品质要求 符合客户合同约定并通过严格质量检验 [10] - 公司承诺后续关于产品供应、生产工艺、技术标准等如有变更或调整 将按照正常流程与客户提前沟通 [10] - 安世中国珍惜客户信任 始终将客户利益放在首位 荷兰方行为不会改变公司对产品品质和履行客户承诺的坚持 [6] 外部环境与政府表态 - 荷兰政府对企业内部事务的不当干预导致全球产供链混乱 [10] - 中国商务部表示中国作为负责任大国 充分考虑产供链安全稳定 欢迎遇到实际困难的企业联系商务部门 将综合考虑企业实际情况对符合条件的出口予以豁免 [10]

供应链迁移的驱动因素与现状 - 美国海关启用全新“原产地核查系统”，对经越南、墨西哥等国转口避税行为严查，要求进口商提供三级供应链溯源文件[1] - 供应链迁移是地缘政治造成的被迫状态，美国掀起的世纪关税巨浪加快了企业出海进程[4] - 供应链安全已替代成本与效率，成为企业及国家第一优先考虑的事，导致近岸制造和友岸制造的争抢，并在东南亚、印度形成平行供应链[3][5] - 富士康供应链转移明显，2024年在印度的产能已接近20%，2025年预计还将增长[6] - 苹果产品正大规模向印度和越南迁移，例如苹果手机一年2.4亿部向印度集中，AirPods耳机上亿个向越南集中[8] 中国供应链的挑战与应对策略 - 中国供应链面临被平行供应链局部取代的风险，流失快慢取决于与亚洲替代体成长速度的较量[5] - 需正视外资企业如IBM、GE医疗、苹果为中国留下的贡献，包括对上游的反哺、留下的管理层和工人以及丰富的供应链[9] - 即使产能向海外转移，大部分仍由中资企业承接，例如浙江宁波申洲服饰在柬埔寨和越南设厂，产品标签虽变但制造商未变[11] - 供应链存在关联保护作用，例如2024年英特尔芯片在中国销售额市场占比排第一，美国对华征税可能伤及本国企业[13] - 企业出海是长周期战略，本质是决定未来谁在新的价值链体系中，国内二流企业也可能通过抢先出海获得新机会[29] 供应链的深层内涵与竞争力构建 - 供应链视角强调企业上下游关系的“连接力”，通过建立密切关系形成合力，其合集能对冲掉核心技术的“控制力”[16] - 真正重要的连接是知识流动，例如安全气囊技术的突破需要主机厂、控制器和芯片三方合作，体现组合效率[18][19] - 中国企业需忘记“中国速度”，不应以中国速度横扫世界，而要用世界平均速度有序释放产能[20] - 国内供应链存在逐底竞争问题，出海可帮助部分企业寻找新利润空间，避免过度内卷[21] - 实现上下游拉通创新有意义，创新驱动需让供应链将企业更好地绑定在一起[22] 企业出海与全球化路径 - 中国在国际上的品牌较少，链主企业对上游供应商成本算得过于清楚，留下利润少，难以在海外提供保护[24] - 并购是通往全球化的高效方式，核心在于并购后的整合与消化，例如上工申贝通过收购德国DA品牌成功融入全球汽车行业[25][26] - 海外并购可能面临当地反对，但困难是短期的，可通过有效沟通和本地化行动化解，例如海信在斯洛文尼亚的收购案例[27] - 链主在海外需善待供应链，通过合理的利益分配实现抱团取暖，因为链主在利益分配上有巨大主导性[24] - 企业跨国化需适应不同国家环境，面对当地差异是成为跨国公司的代价，企业需长出原来不具有的骨骼和组织能力[29][30]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业总收入347.71亿元，同比增长7.73%，实现归母净利润37.55亿元，同比增长1.69% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业总收入113.11亿元，同比下降12.15%，环比增长1.61%，单季度归母净利润10.11亿元，同比下降38.21%，环比下降13.95% [1] - 盈利预测显示公司2025至2027年归母净利润预计分别为53.29亿元、70.46亿元和82.94亿元 [2] 业绩影响因素 - 三季度业绩下滑主要因公司对连云港石化的2套乙烯装置及一台环氧乙烷/乙二醇装置进行例行检修及技改，导致相应产品产销下滑 [1] - 三季度乙烷价格略有下行带动乙烯-乙烷价差环比走扩，但因装置技改，该部分盈利能力未在当季体现 [1] - C3产业链景气度下行，测算显示季度内丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯腈平均价差环比分别下降499元/吨、2819元/吨和74元/吨，影响C3部分业绩 [1] 运营与战略布局 - 连云港石化装置的检修技改任务已完成，未来长期高质量生产可期 [1] - 公司已锁定14艘乙烷运输船的长期运力，为未来新增乙烯产能构筑自有运输的原料生命线 [1] - 未来PDH资本开支进入周期尾声，产能投放趋缓，C3产业链景气度有望逐渐修复 [1] 研发与未来展望 - 公司启动未来研发中心项目建设，主要集中在催化剂、新能源材料、高分子新材料及功能化学品四大领域，构建全球"1+N"化学新材料研发创新平台 [2] - 据公告，未来五年公司的研发投入将超过100亿元 [2]