苹果FY3Q25业绩表现 - 公司FY3Q25营收940.4亿美元(yoy+10%) 超出彭博一致预期893.0亿美元(yoy+4%) 创FY1Q22以来最强劲季度营收增长 [3] - 当季毛利率达46.5% 位于指引上限 关税负面影响8亿美元低于预期的9亿美元 [3] - 净利润234.3亿美元(yoy+9.3%) 基本EPS1.57美元(yoy+12.1%) 超出彭博一致预期的1.43美元 [3] 下季度(FY4Q25)指引 - 预计营收中高个位数同比增长 超出市场预期 服务业务收入增速保持13%左右 [4] - 预计毛利率46%-47% 包含11亿美元关税成本 运营费用156-158亿美元 税率约17% [4] iPhone业务表现 - FY3Q25 iPhone收入445.8亿美元(yoy+13%) 显著高于预期的402.2亿美元(yoy+2.5%) 创同期历史新高 [5] - 2Q25 iPhone全球出货4640万台(yoy+1.5%) 高于全球智能手机出货增速(yoy+1.0%) [5] - 中国市场表现亮眼 大中华区营收同比增长4% 实现两年来首次正增长 iPhone安装量及升级用户数创历史新高 [5]

美欧贸易协议核心内容 - 美国将对欧盟输美商品征收15%关税 [1] - 钢铁和铝、芯片、烈酒三大关键领域关税协议仍待定 [3] - 欧盟承诺购买美国7500亿美元能源产品 [3] - 欧盟将在美追加投资6000亿美元 [3] - 欧盟将大规模采购美国军事装备 [3] 欧盟成员国反应 - 匈牙利总理批评协议比英美协议更糟糕，认为采购美国武器不切实际 [3] - 法国多位部长称协议"不平衡"，极右翼领袖勒庞称其为政治经济惨败 [3] - 瑞典外贸大臣表示美国对欧关税达70年来最高，建议寻求与亚洲拉美合作 [4] - 意大利总理梅洛尼是唯一公开支持者，称协议"积极"但需看细节 [7] 协议潜在影响 - 协议可能导致欧盟在国防领域加深对美国依赖 [6] - 欧盟需承担13500亿美元额外支出（7500亿能源+6000亿投资） [6] - 意大利因对美贸易顺差超400亿欧元而支持协议 [9] - 法德作为欧盟主力将承担大部分投资支出 [9] 欧盟内部矛盾 - 欧盟委员会被指越权代成员国做决定 [3] - 法德等国长期寻求脱离美国掌控 [6] - 意大利借机挑战法德主导的欧盟话语权 [9] - 欧盟内部不团结被美国利用为谈判弱点 [9]

市场表现 - 美股三大股指均跌超2%，标普500、道指、纳指分别下跌2.36%、2.92%和2.17%[11] - 美元指数上涨1.04%，欧元、人民币兑美元分别下跌1.32%、0.11%[11] - COMEX黄金上涨0.93%，COMEX铜大跌23.88%[13] 经济数据 - 美国二季度GDP初值3.0%，剔除"抢进口"后增速1.2%[17] - 7月非农新增就业7.3万人，前两个月数据下修25.8万个岗位[5] - 失业率升至4.2%，移民对数据影响强化[5] 货币政策 - 市场预期9月降息25bp概率从跌破40%升至80.3%[3] - 预计年内降息3次(9月、10月、12月各25bp)，一周前预期为2次[3] - 美联储称核心通胀中30%-40%来自关税影响[2] 贸易政策 - 特朗普宣布对进口半成品铜产品征收50%关税，纽约铜价当日大跌18%[1] - "新对等关税"税率从10%至41%不等，8月7日生效[4] - 加拿大关税从25%上调至35%，巴西关税提高至50%[4] 行业影响 - 美国粗钢产量177.7万短吨，高于去年同期的172.9万短吨[28] - 波罗的海干散货指数周环比下跌10.6%[29] - 美国1年期通胀掉期3.32%，较一周前下行0.04个百分点[34]

苹果2025财年第三财季财报表现 - 公司二季度营收达940.36亿美元创历史新高同比增长10%上年同期为857.77亿美元净利润234.34亿美元同比增长9%上年同期为214.48亿美元 [2] - iPhone业务表现亮眼营收445.8亿美元同比增长13.5%超分析师预期的400.6亿美元Mac营收80.5亿美元同比增长14.8%服务业务营收274.2亿美元同比增长13.3% [2] - 大中华区营收153.69亿美元约合人民币1108.10亿元同比增长超4%扭转连续7个季度同比下滑趋势 [6] 增长驱动因素 - 美国消费者因特朗普加征关税政策提前购机贡献约1个百分点的营收增长但公司因关税支出8亿美元预计下季度成本将达11亿美元 [4][5] - 大中华区增长源于iPhone销售加速及Mac可观增长部分产品受益于手机"国补"政策售价不超过6000元的产品可享受15%补贴单件最高500元 [6][7] - 公司通过大幅降价策略刺激销量如iPhone 16 Pro 128G版本直降2000元至5999元叠加国补后到手价5499元更高配置机型也有千元以上调价 [7] 市场策略与竞争态势 - 降价策略显著拉动销量京东618期间苹果拿下手机品牌销量与销售额双料第一iPhone 16 Pro系列霸榜前三超35天 [7] - 行业分析师认为降价使品牌价格亲民推动果粉换机并吸收中高端游离消费者但缺乏颠覆性功能优势可能难以长期维持销量 [7][8] - 华为小米等国产厂商崛起对苹果形成竞争压力公司虽关闭大连直营店但仍在深圳合肥等地扩张线下门店显示对中国市场的持续投入 [8]

报告行业投资评级 - 黄金走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美国7月非农爆冷，黄金震荡收涨；伦敦金涨0.8%至3363美元/盎司，10年期美债收益率4.22%，通胀预期2.33%，实际利率降至1.88%，美元指数涨1.54%至99.1，标普500指数跌2.36%，离岸人民币小幅贬值，沪金小幅溢价 [1] - 金价先跌后涨最终收涨，关税引发的避险情绪有限，当前不确定性远低于4月，叠加美联储7月利率会议按兵不动、主席鲍威尔表态鹰派，黄金回调；但美联储内部分歧巨大，后续特朗普将提名更倾向降息人选；美国经济数据喜忧参半，通胀面临上行风险 [2] - 7月非农就业报告爆冷，新增就业7.3万人略低于预期，5月和6月合计下修25万人，三月非农均值骤降至3.5万人，就业市场走弱速度加快且数据可信度下降，美国政府机构不确定性增加，利多黄金 [3] - 短期金价尚未摆脱震荡格局，周五已完成9月降息定价，还需等待更多基本面数据 [4] 根据相关目录分别进行总结 黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化率-4.6%，内外期货价差变化率-366.6%，上期所黄金库存变化率18.1%，COMEX黄金库存变化率2.52%，SPDR ETF持有量变化率-0.42%，CFTC黄金投机净多仓变化率-16.4%，美债收益率变化率-3.9%，美元指数变化率1.04%，SOFR变化率2.1%，美国10年期盈亏平衡利率变化率-3.61%，标普500指数变化率-2.4%，VIX波动率指数变化率36.5%，黄金跨市套利交易变化率-3.1%，美国10年期实际利率变化率-4.3% [11] 金融市场相关数据跟踪 美国金融市场 - 美元指数涨1.54%至99.1，美债收益率4.22%，标普500跌2.36%，VIX指数升至20.4，美国隔夜担保融资利率4.39%，油价涨2.9%，美国通胀预期2.33% [17][19] 全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市悉数下跌，发展中国家股市多数下跌，上证指数跌0.94%；实际利率降至1.88%，金价涨0.8%，现货商品指数收跌，美元指数收涨；美债、德债回落，美德利差1.54%，英国国债收益率4.528%，日债1.588%；欧元跌1.34%，英镑跌1.2%，日元涨0.2%，瑞郎跌1.08%，非美货币多数贬值 [22][23][27] 黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓回落至14.2万手，SPDR黄金ETF持有量回落至953吨，人民币小幅贬值，沪金维持溢价，黄金收涨、白银下跌，金银比回升至90.8 [31][34] 周度经济日历 - 周一日本休市一日，周二美国7月CPI，周四美国7月PPI、当周首申，周五中国7月社零、工增，美国7月零售销售、8月密歇根大学消费者信心指数初值 [35]

欧元区经济表现 - 欧元区经济表现出韧性 [1] 当前经济形势不确定性 - 当前形势不确定主要因关税所致 [1]

非农数据表现 - 2025年7月新增非农就业7.3万人，低于预期的11.0万人，前值由14.7万人大幅下修至1.4万人 [1][6] - 失业率环比上升0.1个百分点至4.2%，劳动参与率降至62.2% [1][26] - 平均时薪同比增速3.9%，高于前值的3.8%和预期的3.8% [1][6] 行业就业分化 - 服务业表现稳健：金融活动(+1.5万人)、教育保健(+7.9万人)、零售业(+1.6万人)新增就业显著回升 [3][22] - 商品生产部门连续三个月负增长，制造业新增就业-1.1万人，反映企业投产意愿不足 [3][22] - 政府、休闲酒店业、建造业合计下修9万人，占6月下修总量的70% [12] 经济与政策影响 - 5-6月非农数据累计下修25.8万人，反映关税扰动导致"出生-死亡模型"预测偏差扩大 [4][11] - 市场预期美联储2025年降息3次，9月首次降息概率超80%，10月、12月概率分别为66.0%、51.4% [18][21] - 二季度核心GDP(消费+投资)环比增速由1.6%下滑至1.1%，住宅投资环比折年率-4.6% [17][22] 劳动力市场结构 - 失业人口增加22.1万人，U3失业率升至4.2%，U6失业率升至7.9% [31] - 暂时性失业人数增加8.0万人，永久性失业人数持平，企业裁员迹象显现 [3][31] - 青年(16-24岁)和中年(25-54岁)群体劳动参与率普遍下降，仅55岁以上群体微升 [26] 薪资与通胀 - 7月时薪环比增速0.3%，同比增速3.9%，均高于前值 [37][39] - 商品生产部门时薪同比增速4.0%，私人服务部门3.8%，显示通胀压力分化 [38]

伯克希尔哈撒韦二季度财报 - 公司二季度营收925 15亿美元 上年同期为936 53亿美元 [1] - 归属于伯克希尔股东的净收益为123 70亿美元 上年同期为303 48亿美元 净利润暴跌59% [1] - 公司现金储备从3月底的3470亿美元小幅下降至3441亿美元 约合人民币2 48万亿元 这是三年来首次减少 [1] 公司持仓情况 - 截至二季度末 伯克希尔前五大持仓分别为美国运通 苹果 美国银行 可口可乐和雪佛龙 [1] - 伯克希尔已连续第11个季度净卖出股票 [1] - 尽管公司股价从历史高点回落超过10% 但伯克希尔在2025年上半年并未回购任何股票 [1] 贸易政策影响 - 巴菲特在财报中对特朗普的关税及其对旗下各业务的潜在影响发出严厉警告 [1] - 伯克希尔表示国际贸易政策和关税发展引发的紧张局势在2025年上半年加快了步伐 [1] - 公司认为这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性 可能会对大多数甚至所有运营业务及股票投资产生不利影响 从而显著影响未来业绩 [1]

重庆动物园大熊猫"渝可"未展出事件 事件背景 - 重庆动物园大熊猫"渝可"因未展出引发网友关注 网友质疑其去向 [1] - 重庆市动物园管理处8月1日发布官方通报 解释相关情况 [1] 核心原因 - 近期重庆市出现持续极端高温天气 大熊猫"渝可"出现热应激反应 [1] - 经过治疗 "渝可"状态已好转 但暂不对外展出 兽医和饲养团队继续密切观察其健康状况 [1] 应对措施 - 根据圈养野生动物防暑降温应急预案要求 重庆动物园将适时停止部分大熊猫的户外展出 [1] - 其他动物将视气温变化调整户外活动时间 部分展区缩短开放时长或临时关闭 [1] 信息来源 - 消息来源包括重庆市动物园和极目新闻 [2]

非农就业数据修正与影响 - 2025年7月新增非农就业7.3万人，低于预期的11.0万人，前值从14.7万人大幅下修至1.4万人[1] - 6月非农数据被下修13.3万人，主要来自政府就业(下修6.2万人)、休闲酒店业(下修1.6万人)和建造业(下修1.2万人)，合计占下修总量的近70%[12][16] - 5月和6月非农数据累计下修25.8万人，7月新增就业较一季度月均10万+水平明显回落[12] 就业市场趋势 - 7月失业率升至4.2%，高于前值4.1%，劳动参与率降至62.2%[14][31] - 失业人口增加22.1万人，其中暂时性失业增加8.0万人，永久性失业持平，完成临时工作失业增加3.1万人[31][35] - 商品生产部门新增就业连续三个月为负(-1.3万人)，反映企业投产意愿不足[27][28] 行业表现差异 - 金融活动(+1.5万人)、教育保健(+7.9万人)和零售业(+1.6万人)新增就业表现稳健[27] - 服务业新增就业从1.6万人升至9.6万人，需求相对稳定[15][27] - 制造业新增就业-1.1万人，耐用品(-0.7万人)和非耐用品(-0.5万人)均表现疲弱[13][27] 薪资与通胀 - 7月平均时薪同比升3.9%，环比升0.3%，均高于前值[14][41] - 商品生产部门时薪环比增速0.1%，低于私人服务部门的0.4%[43] 市场预期与政策 - CME Fedwatch显示市场预期2025年美联储将降息3次，9月首次降息概率达83.4%[23][26] - 10年期国债收益率下行14个基点至4.23%，2年期下行25个基点至3.69%[11]