要素市场化配置综合改革试点批复 - 国务院批复同意北京城市副中心 苏南重点城市 杭甬温 合肥都市圈等10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点 自即日起实施[1] - 试点目标包括破除要素自由流动和高效配置的体制机制障碍 推动生产要素畅通流动 各类资源高效配置 市场潜力充分释放[1] - 试点方案围绕深化要素协同配置 提升要素配置效率 探索新型要素配置方式 优化新业态新领域要素保障 培育发展新质生产力等目标开展[2] 试点实施特点与意义 - 试点具有范围广 要素领域覆盖全 举措任务实 全国示范意义强等特点 预计2027年完成试点任务[3] - 试点意义包括为要素市场化改革探索可复制可推广经验 同时为地方赋能激发经济发展内生动力和创新活力[3] - 试点将发挥先行先试作用 为完善要素市场体系和市场机制奠定基础 实现资源配置效率最优化和效益最大化[3] 具体改革举措方向 - 改革聚焦要素价格市场化形成 畅通要素流通渠道等重点领域 分类施策推进差异化探索[2] - 具体措施涵盖激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动[3] - 包括加快培育数据要素市场 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期指震荡偏强，不过度追多 [1] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 9月11日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨2.64%，IH涨1.56%，IC涨3.44%，IM涨2.94% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF、IH、IC、IM总成交分别增加38933手、17746手、61198手、43013手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加6664手、8511手、18948手、4629手 [1][2] 期指前20大会员持仓增减 - 展示了IF、IH、IC、IM不同合约的多单增减、多单净变动、空单增减、空单净变动情况 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 国务院同意2年内开展10个要素市场化配置综合改革试点，探索人才市场化配置和跨境收支便利化等 [6] - 国家发改委副主任表示深化要素市场化配置改革是建设全国统一大市场的关键环节，10个地区试点方案实施2年，预计2027年完成试点任务 [7] - 美CPI温和叠加失业金人数飙升，三大美股指齐创新高，中概大反弹 [7] - 上证指数涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%，A股全天成交2.46万亿，股指放量大涨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，指出中国经济部分指标有变化，商品市场受多种因素影响，金融市场有波动，股票市场A股放量大涨创业板指重回3000点等，为投资者提供多方面参考以把握投资机会和风险 [1][32] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升0.5个百分点 [1] - 8月制造业PMI49.4%，较上期升0.1个百分点，较去年同期升0.3个百分点；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，与去年同期持平 [1] - 7月社会融资规模增量当月值较上期降30931亿元，较去年同期增3613亿元；M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，与去年同期持平；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，较去年同期升8.2个百分点；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，较去年同期升2.5个百分点；金融机构人民币贷款当月新增较上期降22900亿元，较去年同期降3100亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降1个百分点；PPI当月同比 - 2.9%，较上期升0.7个百分点，较去年同期降1.1个百分点 [1] - 7月固定资产投资不含农户完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，较去年同期降2个百分点；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升1.3个百分点 [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，较去年同期降4.2个百分点；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，较去年同期升1.27个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 上海美国商会报告显示中美贸易关系波动下中国营商环境指标改善，71%受访企业2024年盈利，较2023年回升，选择美国作为投资转移目的企业比例降至18% [2] - 商务部将落实稳外贸政策，推动解决外贸企业困难，稳住外贸基本盘 [2] - 商务部关注墨西哥提税动向，将评估并采取措施维护自身权益 [2] - 美国取消对大部分巴西纸浆出口产品征收关税 [2] - 美国8月CPI同比2.9%持平预期，环比0.4%略高于预期，核心CPI同比3.1%、环比0.3%均持平预期和前值；上周初请失业金人数增至26.3万人，交易员消化美联储年底前降息三次情景 [3] 金属 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，市场预期美联储降息，全球央行黄金储备占比自1996年来首次超越美国国债 [4][5] - 9月贵金属市场表现亮眼，国际伦敦现货黄金、COMEX黄金期货及国内沪金期货价格上涨，沪金期货吸引超1000亿元沉淀资金，9月以来增加逾170亿元 [5] - 金价飙升，淘宝商家暂停黄金回购业务，或因监管和风控考虑 [5] - 巴里克黄金公司将加拿大金矿出售给卡塞蒂资本公司，交易金额最高11亿美元 [5] - 7月智利国家铜业公司铜产量同比增6.4%至11.85万吨，科亚瓦西铜矿产量降27.2%至3.42万吨 [6] - 9月10日，铅、锡、铜、锌库存减少，镍库存增加，铝、铝合金、钴库存持稳 [6] - 9月11日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日减少2吨，幅度0.20% [6] 煤焦钢矿 - 印尼煤炭主产地暴雨影响生产运输，煤价止跌企稳，9月进口煤环比难达8月高位，但或维持在4000万吨以上 [8] - 淡水河谷获巴西Serra Sul年产2000万吨铁矿石项目运营许可证 [8] 能源化工 - 宁德时代子公司宜春时代新能源资源有限公司对枧下窝锂矿复产作出决策，预计复产后碳酸锂供过于求，将做好降本工作 [9] - 国际油价下跌，因供应增需求弱，8月欧佩克 + 原油产量增加50.9万桶/日，上周原油及成品油库存创年内最大增幅 [9] - 国际能源署上调今年全球原油供应量增长预期至270万桶/日，小幅上调需求增长预期至74万桶/日，预计2026年市场或过剩 [9] - 8月欧佩克 + 原油产量平均为4240万桶/日，比7月增加50.9万桶/日 [10] - 欧佩克维持今明两年全球原油需求增速预期分别为129万桶/日和138万桶/日不变，认为今年下半年全球经济稳健增长 [10] - 俄罗斯ESPO混合原油9月出口量将从8月的420万吨降至400万吨 [11] - 欧洲央行预测2025年油价为每桶69.7美元 [12] 农产品 - 印度2025 - 26年食糖产量估计为3490万吨 [13] - 8月美国自巴西进口咖啡同比减少46%，环比下降26%，德国取代美国成为巴西咖啡最大海外市场 [13] - 巴西2025/26年度大豆产量将达1.8亿吨，预售大豆预计占比19% [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月11日央行开展2920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2126亿元逆回购到期，单日净投放794亿元 [14] 要闻资讯 - 国债期货震荡走低，市场对央行重启国债买卖操作预期升温，四季度重启可能性大 [15] - 美国8月CPI等数据公布，交易员消化美联储年底前降息三次情景 [15][16] - 全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债 [16] - 国务院同意在北京等10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，为期两年 [16] - 商务部关注墨西哥提税，将维护自身权益；召开外贸企业圆桌会，落实稳外贸政策 [16][17] - 27个省份拟发行地方债约7771亿元，新增专项债4601亿元，多地拟将专项债投向政府投资基金 [17] - 北交所可转债市场本周开闸，采用非公开转让方式交易 [17] - 8月主要银行理财公司规模净流入，12家理财公司管理规模合计增长约2857亿元，总规模至25.02万亿元 [18] - 货币基金收益率逼近或低于1%成新常态 [18] - 村镇银行改革重组步伐加快，中小银行迎来整合潮 [18] - 银行理财产品受青睐，规模排名前14的理财公司中12家8月存续余额净增长 [19] - 国债市场下跌，当前经济适度宽松货币政策为主旋律，投资者应保持定力 [19] - 本轮债券市场调整源于公募降费新规和债券收益率低位 [20] - 欧洲央行按兵不动，交易员削减对其宽松政策押注 [20] - 美国2025财年至今赤字为1.973万亿美元，高于2024财年同期 [20] - 多家公司有债券相关重大事件及高管变动 [20] - 多家公司海外信用评级有调整 [21] 债市综述 - 银行间现券走势分化，中短端走强，30年国债走弱；国债期货多数上涨，仅30年主力合约收跌0.11%；资金面宽松，隔夜回购利率重回1.4%以内 [22] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况 [22] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨 [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [23][24] - 国开行等金融债中标利率及相关倍数情况 [24] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率涨跌不一 [25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌14个基点，人民币对美元中间价上涨28个基点 [27] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨72个基点 [27] 研报精粹 - 中信证券认为债券风险释放，市场可更乐观，年内10Y国债到期收益率有望重回1.6% [28] - 中金固收预计短期低通胀格局不变，9月美联储降息可能性加大，我国央行可能跟随，建议关注交易机会 [28] - 华泰固收认为本轮债市调整机构行为直接，十月后或有反攻机会，建议配置5 - 7年及以下利率债、中短端信用债 [29] - 长江固收预计社融增速筑顶，信贷下半年同比回落，债市短期弱震荡 [30] - 华泰固收点评8月通胀，认为短期债市略偏逆风，把握波段和超调机会，股市关注有色、化工等板块 [30] 今日提示 - 9月12日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股放量大涨，逾4200股上涨，算力等产业链爆发，医药出海概念走低，上证指数涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%收复3000点，科创50涨5.32%，成交额2.46万亿元 [32] - 香港恒生指数收盘跌0.43%，恒生科技指数跌0.24%，恒生中国企业指数跌0.73%，医药股疲软，芯片、有色板块活跃，南向资金大幅净买入189.89亿港元 [33] - 创业板指重回3000点，6月下旬至今区间涨幅超50%，年内最大涨幅超70%，与权重股AI + 方向有关 [33]

证券时报记者 韩忠楠 深化要素市场化配置改革，是建设全国统一大市场的关键环节，是构建高水平社会主义市场经济体 制的重要内容。 9月11日，国务院于近期批复的《全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案》正式公开 发布。当日下午，国务院新闻办公室举行发布会，介绍相关情况。 据悉，即日起开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株 潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点。 国家发展改革委副主任李春临表示，这10个地区是发展基础较好、经济增长支撑作用强的城市群、 都市圈或者中心城市，改革基础条件较好，也具有较强代表性。各地区试点方案总体结构基本一致，但 具体改革措施因地制宜，各有侧重。试点方案自批复起实施2年时间，预计2027年完成试点任务。 国家发展改革委将会同试点地区和有关方面，聚焦要素价格市场化形成、畅通要素流通渠道等重点 领域和关键环节，分类施策推进改革，加快形成全国可复制可推广的路径模式。 人力资源要素有序流动是要素市场化配置改革试点的重要组成内容。在发布会现场，人力资源和社 会保障部就业促进司负责人运东来表示，人力资源和社会保障部将从 ...

《批复》明确，有关省级人民政府要切实承担主体责任，加强组织实施，围绕深化要素协同配置、 提升要素配置效率、探索新型要素配置方式、优化新业态新领域要素保障、促进服务业高质量发展等目 标，聚焦重点领域和关键环节推进改革试点，坚持问题导向、从实际出发，分类施策推进改革，明确工 作要点、任务分工和成果形式，统筹做好支持保障，结合当地实际情况和新业态新领域发展需要，因地 制宜大胆创新，开展差别化改革探索，及时跟踪评估试点效果、总结推广经验做法。重大事项及时请示 报告。 据新华社北京9月11日电 国务院日前印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方 案的批复》，同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦 泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点， 原则同意有关实施方案，并全文印发向社会公布。 《批复》要求，方案实施要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十 大和二十届二中、三中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，以综合改革试点为牵引，深入推进要 素市场化配置改革，完善要素市场制度和规则，着力破除阻碍要素 ...

政策核心批复 - 国务院批复同意在10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点，试点地区包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈等 [1] - 改革目标是以综合改革试点为牵引，深入推进要素市场化配置改革，完善要素市场制度和规则，破除阻碍要素自由流动和高效配置的体制机制障碍 [1] - 最终目的是推动要素质量提高、生产要素畅通流动、各类资源高效配置、市场潜力充分释放，为促进新质生产力发展、纵深推进全国统一大市场建设、构建高水平社会主义市场经济体制提供支撑 [1] 改革试点目标与方向 - 试点工作需围绕深化要素协同配置、提升要素配置效率、探索新型要素配置方式、优化新业态新领域要素保障、促进服务业高质量发展等目标展开 [2] - 改革需聚焦重点领域和关键环节，坚持问题导向、从实际出发，分类施策推进，并明确工作要点、任务分工和成果形式 [2] - 鼓励试点地区结合当地实际情况和新业态新领域发展需要，因地制宜大胆创新，开展差别化改革探索 [2] 组织实施与保障机制 - 有关省级人民政府需承担主体责任，加强组织实施，统筹做好支持保障，并及时跟踪评估试点效果、总结推广经验做法，重大事项需及时请示报告 [2] - 国家发展和改革委员会需牵头做好统筹协调和指导服务，会同国务院有关部门积极支持指导试点地区抓好方案落实 [2] - 国家发展和改革委员会需做好风险管控和应对处置，总结提炼制度成果，形成可复制可推广的经验做法，力求抓出改革成效 [2]

政策批复与试点启动 - 国务院批复同意在10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点 包括北京城市副中心 苏南重点城市 杭甬温 合肥都市圈等 [1] - 试点旨在以综合改革为牵引 深入推进要素市场化配置改革 完善市场制度和规则 [1] 改革目标与方向 - 核心目标是破除阻碍要素自由流动和高效配置的体制机制障碍 [1] - 保证各种所有制经济依法平等使用生产要素 公平参与市场竞争 同等受到法律保护 [1] - 推动要素质量提高 生产要素畅通流动 各类资源高效配置 市场潜力充分释放 [1] - 为促进新质生产力发展 纵深推进全国统一大市场建设 构建高水平社会主义市场经济体制提供支撑 [1] 试点实施要求 - 有关省级人民政府需承担主体责任 加强组织实施 [2] - 围绕深化要素协同配置 提升要素配置效率 探索新型要素配置方式 优化新业态新领域要素保障 促进服务业高质量发展等目标推进改革 [2] - 需聚焦重点领域和关键环节 坚持问题导向 从实际出发 分类施策 [2] - 需明确工作要点 任务分工和成果形式 统筹做好支持保障 [2] - 鼓励结合当地实际情况和新业态新领域发展需要 因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索 [2] - 需及时跟踪评估试点效果 总结推广经验做法 重大事项及时请示报告 [2] 统筹协调与指导 - 国家发展改革委牵头做好统筹协调和指导服务 [2] - 会同国务院有关部门积极支持指导试点地区抓好方案落实 [2] - 需做好风险管控和应对处置 总结提炼制度成果 形成可复制可推广的经验做法 [2]

文章核心观点 - 深化要素市场化配置改革是构建全国统一大市场和培育新质生产力的关键支撑 [1] - 近期公布的10个要素市场化配置综合改革试点方案标志着改革迈出坚实一步 [1] - 改革旨在通过创新生产要素配置方式 引导先进优质生产要素向新质生产力顺畅流动 [1] 优化新型生产要素市场化配置意义 - 新型生产要素范围除传统土地 劳动 资本外 还包括数据 空天 深海 频谱 新能源等 [2] - 新要素高效市场化配置将催生庞大新产业新赛道 如数据要素对应数字经济时代 [3] - 激活新要素能推动科技成果商业化 参考电动汽车 移动互联网 光伏发电和人工智能的普及历史 [3] - 试点涉及海洋碳汇与林业碳汇改革 将促进经济社会发展全面绿色转型 [3] 要素市场化配置综合改革试点亮点 - 试点区域选择在各自区域有较强代表性 培育新质生产力基础好 落实国家战略意义大 [4] - 试点举措内容新颖 旨在突破技术 数据等要素市场化配置的体制机制痛点 [5] - 北京城市副中心试点对研发投入国有资本免增值保值考核 苏南探索大科学计划组织模式 [5] - 粤港澳大湾区推进国有创投机构改革 长株潭 重庆等地推进高价值数据集向社会开放 [5] - 试点推进方式强调综合改革 通过顶层设计与基层探索结合 形成可复制推广经验 [6][7]

要素市场化配置综合改革试点背景与意义 - 深化要素市场化配置改革是建设全国统一大市场的关键环节和构建高水平社会主义市场经济体制的重要内容[2] - 当前要素市场体系建设相对滞后且发育不充分 亟需通过改革实现资源配置效率最优化和效益最大化[2] - 试点地区将发挥先行先试作用 为全国要素市场化改革探索可复制可推广经验[2] 试点地区选择与实施安排 - 选择10个改革基础条件较好且具代表性的地区 包括北京城市副中心/苏南重点城市/杭甬温/合肥都市圈/福厦泉/郑州市/长株潭/粤港澳大湾区内地九市/重庆市/成都市[2][3] - 试点方案自批复起实施2年时间 预计2027年完成全部试点任务[3] - 各地区试点方案结构基本一致 但具体改革措施强调因地制宜和各有侧重[3] 试点方案四大核心亮点 - 试点地区经济总量合计超过全国四分之一 基础好牵引性强 2024年经济总量占比超25%[4] - 要素涵盖范围既包括土地/劳动力/资本等传统要素 也涉及数据/算力/空域等新型要素配置[4] - 注重改革系统集成与协同高效 结合重点产业发展提出协同配置要素的具体举措[4] - 突出因地制宜原则 各试点地区在重点要素领域和改革任务选取上体现国家所需与地方所长结合[5] 各部门协同推进措施 - 自然资源部将指导试点地区促进土地要素有序流动与高效配置[6] - 工信部重点围绕建机制/搭平台/优生态/促开放推进技术市场改革[7] - 国家数据局推动数据合规高效流通利用 支持政策优先在10个试点地区落地[7] - 人社部指导试点地区加强人力资源开发和促进人才有序流动[7] - 人民银行将从增加金融服务供给/推动金融开放/数字赋能三方面加大金融支持力度[7]

要素市场化配置综合改革试点启动 - 国务院批准在10个地区开展为期2年的要素市场化配置综合改革试点，试点地区包括北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市 [1] 试点地区选择依据 - 选定的10个地区2024年经济总量合计超过全国的四分之一，发展基础好、影响力大、牵引性强 [2] - 试点地区覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等重大战略区域，兼具东、中、西部地区代表性 [2] - 在这些地区试点有助于探索要素资源高效配置路径，支持经济大省挑大梁，并破解区域要素流动共性难题，疏通城市群内部及跨区域流动堵点 [2] 试点改革的背景与目的 - 深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制和推进全国统一大市场建设的重要举措 [3] - 当前要素市场体系建设相对滞后、发育不充分，不利于发挥市场在资源配置中的决定性作用 [3] - 改革旨在探索让市场机制发挥决定性作用的要素资源配置方式，助力构建全国统一的要素资源市场，推动生产要素从低质低效领域向优质高效领域流动 [3] 试点内容与亮点 - 试点涉及土地、劳动力、资本等传统要素，以及技术、数据等创新要素，并支持探索算力等新型要素配置方式和价值实现路径 [4] - 试点将建立健全与新质生产力发展相适应的生产要素配置结构和服务保障机制，明确技术、数据、知识、管理等新型要素配置方向和路径 [5] - 改革旨在打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，畅通“教育—科技—人才”和“科技—产业—金融”良性循环，让先进生产要素向发展新质生产力顺畅流动 [5] 试点地区的特色任务 - 粤港澳大湾区内地九市将聚焦深海、航空、生命健康、新型能源、人工智能、现代种业等新业态新领域，推动生产要素创新性配置 [4] - 郑州试点方案提出支持国家超级计算郑州中心建设，大力发展算力产业 [5] - 北京城市副中心探索建立国有企业研发准备金制度，对用于研发投入的国有资本免于增值保值考核 [7] - 苏南重点城市探索创新大科学计划组织管理模式，逐步实现科技创新券跨区域互认和“通用通兑” [7] - 长株潭重点探索建立知识产权侵权快速反应机制 [7] 试点方案的设计原则 - 试点强调因地制宜、各展所长，在重点要素领域和具体改革任务选取上体现国家所需和地方所长的有机结合 [6] - 方案充分考虑要素差异、区域差异，结合各地发展特点、要素禀赋和发展需要，把握经营主体关切的痛点、堵点问题，赋予地方更多改革自主权 [7]