报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，指出中国经济部分指标有变化，商品市场受多种因素影响，金融市场有波动，股票市场A股放量大涨创业板指重回3000点等，为投资者提供多方面参考以把握投资机会和风险 [1][32] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升0.5个百分点 [1] - 8月制造业PMI49.4%，较上期升0.1个百分点，较去年同期升0.3个百分点；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，与去年同期持平 [1] - 7月社会融资规模增量当月值较上期降30931亿元，较去年同期增3613亿元；M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，与去年同期持平；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，较去年同期升8.2个百分点；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，较去年同期升2.5个百分点；金融机构人民币贷款当月新增较上期降22900亿元，较去年同期降3100亿元 [1] - 8月CPI当月同比 - 0.4%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降1个百分点；PPI当月同比 - 2.9%，较上期升0.7个百分点，较去年同期降1.1个百分点 [1] - 7月固定资产投资不含农户完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，较去年同期降2个百分点；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升1.3个百分点 [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，较去年同期降4.2个百分点；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，较去年同期升1.27个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 上海美国商会报告显示中美贸易关系波动下中国营商环境指标改善，71%受访企业2024年盈利，较2023年回升，选择美国作为投资转移目的企业比例降至18% [2] - 商务部将落实稳外贸政策，推动解决外贸企业困难，稳住外贸基本盘 [2] - 商务部关注墨西哥提税动向，将评估并采取措施维护自身权益 [2] - 美国取消对大部分巴西纸浆出口产品征收关税 [2] - 美国8月CPI同比2.9%持平预期，环比0.4%略高于预期，核心CPI同比3.1%、环比0.3%均持平预期和前值；上周初请失业金人数增至26.3万人，交易员消化美联储年底前降息三次情景 [3] 金属 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，市场预期美联储降息，全球央行黄金储备占比自1996年来首次超越美国国债 [4][5] - 9月贵金属市场表现亮眼，国际伦敦现货黄金、COMEX黄金期货及国内沪金期货价格上涨，沪金期货吸引超1000亿元沉淀资金，9月以来增加逾170亿元 [5] - 金价飙升，淘宝商家暂停黄金回购业务，或因监管和风控考虑 [5] - 巴里克黄金公司将加拿大金矿出售给卡塞蒂资本公司，交易金额最高11亿美元 [5] - 7月智利国家铜业公司铜产量同比增6.4%至11.85万吨，科亚瓦西铜矿产量降27.2%至3.42万吨 [6] - 9月10日，铅、锡、铜、锌库存减少，镍库存增加，铝、铝合金、钴库存持稳 [6] - 9月11日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日减少2吨，幅度0.20% [6] 煤焦钢矿 - 印尼煤炭主产地暴雨影响生产运输，煤价止跌企稳，9月进口煤环比难达8月高位，但或维持在4000万吨以上 [8] - 淡水河谷获巴西Serra Sul年产2000万吨铁矿石项目运营许可证 [8] 能源化工 - 宁德时代子公司宜春时代新能源资源有限公司对枧下窝锂矿复产作出决策，预计复产后碳酸锂供过于求，将做好降本工作 [9] - 国际油价下跌，因供应增需求弱，8月欧佩克 + 原油产量增加50.9万桶/日，上周原油及成品油库存创年内最大增幅 [9] - 国际能源署上调今年全球原油供应量增长预期至270万桶/日，小幅上调需求增长预期至74万桶/日，预计2026年市场或过剩 [9] - 8月欧佩克 + 原油产量平均为4240万桶/日，比7月增加50.9万桶/日 [10] - 欧佩克维持今明两年全球原油需求增速预期分别为129万桶/日和138万桶/日不变，认为今年下半年全球经济稳健增长 [10] - 俄罗斯ESPO混合原油9月出口量将从8月的420万吨降至400万吨 [11] - 欧洲央行预测2025年油价为每桶69.7美元 [12] 农产品 - 印度2025 - 26年食糖产量估计为3490万吨 [13] - 8月美国自巴西进口咖啡同比减少46%，环比下降26%，德国取代美国成为巴西咖啡最大海外市场 [13] - 巴西2025/26年度大豆产量将达1.8亿吨，预售大豆预计占比19% [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月11日央行开展2920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2126亿元逆回购到期，单日净投放794亿元 [14] 要闻资讯 - 国债期货震荡走低，市场对央行重启国债买卖操作预期升温，四季度重启可能性大 [15] - 美国8月CPI等数据公布，交易员消化美联储年底前降息三次情景 [15][16] - 全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债 [16] - 国务院同意在北京等10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，为期两年 [16] - 商务部关注墨西哥提税，将维护自身权益；召开外贸企业圆桌会，落实稳外贸政策 [16][17] - 27个省份拟发行地方债约7771亿元，新增专项债4601亿元，多地拟将专项债投向政府投资基金 [17] - 北交所可转债市场本周开闸，采用非公开转让方式交易 [17] - 8月主要银行理财公司规模净流入，12家理财公司管理规模合计增长约2857亿元，总规模至25.02万亿元 [18] - 货币基金收益率逼近或低于1%成新常态 [18] - 村镇银行改革重组步伐加快，中小银行迎来整合潮 [18] - 银行理财产品受青睐，规模排名前14的理财公司中12家8月存续余额净增长 [19] - 国债市场下跌，当前经济适度宽松货币政策为主旋律，投资者应保持定力 [19] - 本轮债券市场调整源于公募降费新规和债券收益率低位 [20] - 欧洲央行按兵不动，交易员削减对其宽松政策押注 [20] - 美国2025财年至今赤字为1.973万亿美元，高于2024财年同期 [20] - 多家公司有债券相关重大事件及高管变动 [20] - 多家公司海外信用评级有调整 [21] 债市综述 - 银行间现券走势分化，中短端走强，30年国债走弱；国债期货多数上涨，仅30年主力合约收跌0.11%；资金面宽松，隔夜回购利率重回1.4%以内 [22] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况 [22] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨 [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [23][24] - 国开行等金融债中标利率及相关倍数情况 [24] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率涨跌不一 [25][26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌14个基点，人民币对美元中间价上涨28个基点 [27] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨72个基点 [27] 研报精粹 - 中信证券认为债券风险释放，市场可更乐观，年内10Y国债到期收益率有望重回1.6% [28] - 中金固收预计短期低通胀格局不变，9月美联储降息可能性加大，我国央行可能跟随，建议关注交易机会 [28] - 华泰固收认为本轮债市调整机构行为直接，十月后或有反攻机会，建议配置5 - 7年及以下利率债、中短端信用债 [29] - 长江固收预计社融增速筑顶，信贷下半年同比回落，债市短期弱震荡 [30] - 华泰固收点评8月通胀，认为短期债市略偏逆风，把握波段和超调机会，股市关注有色、化工等板块 [30] 今日提示 - 9月12日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股放量大涨，逾4200股上涨，算力等产业链爆发，医药出海概念走低，上证指数涨1.65%，深证成指涨3.36%，创业板指涨5.15%收复3000点，科创50涨5.32%，成交额2.46万亿元 [32] - 香港恒生指数收盘跌0.43%，恒生科技指数跌0.24%，恒生中国企业指数跌0.73%，医药股疲软，芯片、有色板块活跃，南向资金大幅净买入189.89亿港元 [33] - 创业板指重回3000点，6月下旬至今区间涨幅超50%，年内最大涨幅超70%，与权重股AI + 方向有关 [33]