化工板块市场表现 - 中证细分化工产业主题指数强势上涨1.25% [1] - 成分股中核钛白上涨8.76% 荣盛石化上涨5.24% 东方盛虹上涨3.24% [1] - 化工ETF上涨1.23% 最新价报0.66元 [1] 行业景气度驱动因素 - 碳排放双控推进与能耗要求提升推动行业供给结构优化 [1] - 老旧落后产能出清加速行业集中度提升 [1] - 行业自律机制形成反内卷尝试 [1] 细分领域投资机遇 - 炼油行业领军企业受益于新项目审批趋严带来的新增产能趋缓 [1] - 石化行业领军企业受益于老装置改造带来的供给端积极变化 [1] - 涤纶长丝行业领军企业受益于行业自律的反内卷尝试 [1] - 化工行业核心资产受益于供给侧能耗标准提升 [1] 指数成分与结构 - 中证细分化工产业主题指数选取规模较大流动性较好的上市公司证券 [2] - 前十大权重股包括万华化学 盐湖股份 巨化股份等十家企业 [2] - 前十大权重股合计占比43.54% [2] 产品信息 - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2] - 场外联接A代码014942 联接C代码014943 联接I代码022792 [3]

**恒力石化 20250820 电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与业绩表现** - 恒力石化通过优化装置、灵活经营和成本管控克服乙烯装置检修等挑战，保持行业领先地位[2] - 2025年上半年预计实现归母净利润30.5亿元，其中二季度单季度归母净利润10亿元[4] - 二季度盈利主要来自经营性活动，尽管面临需求偏弱、成本复杂等挑战[4] **2 行业动态与政策影响** - 炼化行业迎来积极变化：国内反内卷政策加码，海外产能退出（欧洲、日韩）[6] - 韩国计划减少乙烯产能270-370万吨（占总产能25%），引发市场活跃，下游采购意愿增加[7] - 中国反内卷政策针对20年以上且低于200万吨规模的小炼油企业，旨在优化产业结构[8] - 辽宁和江苏出台老旧产能政策，可能淘汰约30%产能（200万吨以下装置）[16] **3 产品市场分析** - **PTA市场**： - 新增产能投放完毕，总产能达8,800万吨，装置利用率78%-79%，开工量约6,600万吨[11] - 加工费维持历史最低水平（每月平均169-168元），市场可能迎来行情[11] - 日本完全退出PTA生产，中国成为全球最大供应商（占全球90%以上）[22] - **乙烯行业**： - 中国新增产能规模多为100-150万吨，采用多路径原料[3] - 恒力乙烯三烯收率和原油转化率高于同行5个百分点[18] - 2025年乙烯利润表现良好，但2026-2027年新建装置投产可能带来阵痛[19] - **燃料油市场**： - 供应偏紧，裂解价差不佳导致电厂开工不足[13] - 中小链厂经营压力大，开工负荷仅65%左右[13] **4 市场供需与库存** - 短期销售预计出现补库现象，行业库存水平极低（如MTBE产品新加坡客户一次性采购2万吨）[12] - 燃料油市场等待转机，生产和销售不理想[13] - 中国化工产品由进口国转变为出口国（如PX实现自给自足）[24] **5 行业竞争与自律** - PTA行业集中度高，恒力、逸盛等六家企业合计产能7,000多万吨[25] - 行业连续亏损背景下，主要企业可能采取自律行为维护市场稳定[25] - 反内卷政策推动行业自律，需求端旺盛，供给端约束明显[26][28] **6 公司展望与投资机会** - 三季度行业需求旺季叠加宏观政策（宽财政、消费提升），景气度逐步回暖[5] - 恒力石化股价涨停反映市场认可，周期性拐点已至[27][29] - 反内卷政策对中游制造业（如化工）带来盈利趋势性改变，龙头企业受益[28] **7 其他重要信息** - 中国炼油行业处于十字路口，产能调整可能进一步影响市场[10] - 美国反对印度使用俄罗斯轻石脑油，这些原料涌入中国补充乙烯生产[18] - 全球化工供应链中，中国成为质量优良、交期迅速的供应中心[24]

行业规范 - 北京市消费者协会推出共享充电宝行业自律公约 围绕收费透明化 借还便利化 投诉高效化提出九项措施 [1] - 怪兽 美团 街电等8家企业签署公约 覆盖全市95%运营点位 承诺通过技术升级和人员培训保障服务落地 [1] 收费规则 - 线上租借页面需醒目公示收费规则 包括免费时长 计费标准 封顶价格及押金政策 [1] - 租借费用计时单位不超过15分钟 第一个计时单位内满5分钟后收取该时段费用 [1] - 从第二个计时单位起 不满一个计时单位不收取该时段费用 [1] 产品与服务标准 - 共享充电宝出借时应保持高电量并明确告知消费者剩余电量百分比 [1] - 机柜需保证足够空位确保消费者能及时现场归还 [1] 消费者权益保障 - 因归还网点少或机柜无空位导致无法及时归还时 企业核实后应暂停计费 [1] - 因产品自身原因或不可抗力导致无法归还的情况 应免除消费者本次使用费用 [1]

行业规范措施 - 北京市消费者协会推出共享充电宝行业自律公约 围绕收费透明化 借还便利化和投诉高效化提出九项措施 [1] - 公约要求明示收费规则 在线上租借页面醒目位置公示免费时长 计费标准 封顶价格及押金政策 [1] - 优化计价模式 租借费用计时单位不超过15分钟 第一个计时单位满5分钟后收费 第二个计时单位起不满单位不收费 [1] - 要求杜绝不公平格式条款 建立公平透明合同管理体系 明确服务责任边界 [1] - 共享充电宝出借时应保持高电量且明确告知消费者剩余电量百分比 [1] 运营管理要求 - 合理控制空置率 保证机柜有足够空位确保消费者能及时现场归还 [2] - 建立暂停计费和免费计费机制 因归还网点少或机柜无空位难以及时归还时核实后暂停计费 因产品自身问题或不可抗力无法归还时免除本次费用 [2] - 完善客户服务 在充电宝 柜机和官方页面公布客服电话确保及时响应 在线客服需提升响应速度和优化业务流程 [2] - 建立定期维护和异常回收机制 定期安排设备排查维护 对异常设备暂停使用并回收检测 [3] 企业参与与执行 - 怪兽 美团 街电等8家企业已签署公约 这些企业覆盖全市95%运营点位 [1] - 签署企业承诺通过技术升级和人员培训等措施保障服务落地 [1] - 要求快速处理投诉 消费者投诉需48小时内受理并提出可行解决方案 [4]

行业规范与自律公约 - 北京市消费者协会推出《北京共享充电宝行业自律公约》围绕收费透明化 归还便利化 投诉高效化提出九项措施 [1] - 公约旨在规范行业发展 覆盖全市95%运营点位的怪兽 美团 街电等8家企业已签署 [1] - 行业作为重要便民设施在大型商圈 交通枢纽 文旅景区等场景实现广泛覆盖 [1] 收费与计价规则 - 线上租借页面需醒目公示收费规则 包括免费时长 收费标准 封顶价格及押金政策 [1] - 租借费用计时单位不超过15分钟 第一个计时单位内满5分钟后收取该时段费用 [1] - 从第二个计时单位起 不满一个计时单位不收取费用 [1] 服务与设备管理 - 共享充电宝出借时应保持高电量并明确告知消费者剩余电量百分比 [2] - 机柜需保证足够空位确保及时现场归还 合理控制空置率 [3] - 定期安排设备排查维护 对异常设备暂停使用并回收检测 [4] 客户权益保障机制 - 因归还网点少或机柜无空位导致无法及时归还时 企业核实后应暂停计费 [3] - 因产品自身原因或不可抗力导致无法归还的情况 免除消费者本次使用费用 [3] - 客服电话需公布在充电宝 机柜及官方页面 确保48小时内受理投诉并提出解决方案 [3][5] 合同与责任管理 - 建立公平透明的合同管理体系 明确服务责任边界 [1] - 杜绝单方面加重消费者责任的不公平格式条款 [1]

《公约》提到，应杜绝不公平格式条款。建立公平透明的合同管理体系，明确服务责任边界，杜绝单方 面加重消费者责任的条款。应保持高电量出借。共享充电宝出借时应保持高电量，且明确告知消费者剩 余电量百分比。 《公约》指出，应合理控制空置率。共享充电宝机柜应保证足够空位，确保消费者能及时现场归还。应 建立暂停计费、免费计费机制。消费者因所在地归还网点少，机柜无空位等原因难以及时归还共享充电 宝时，企业核实后应暂停计费。因共享充电宝产品自身原因或者其他不可抗力因素导致的消费者无法归 还的情况，应免除消费者本次使用费用。 中新网北京8月20日电 (记者吕少威)记者20日从北京市消费者协会获悉，为进一步规范共享充电宝行业 发展，该协会推出《北京共享充电宝行业自律公约》(下称《公约》)，围绕收费计价透明化、借出归还 便利化、投诉响应高效化等方面提出九项措施。怪兽、美团、街电等8家覆盖全市95%运营点位的企业 目前已经签署《公约》，承诺通过技术逐步升级、人员培训等措施保障服务落地。 《公约》提出，应明示收费规则。在线上租借页面醒目位置明确公示收费规则，包括免费时长、计费标 准、封顶价格及押金政策。应优化计价模式。租借费用计时单位 ...

宏观财政数据 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元同比增长0.1% 其中税收收入110933亿元同比下降0.3% 非税收入24906亿元同比增长2% [1] - 1-7月印花税2559亿元同比增长20.7% 其中证券交易印花税936亿元同比增长62.5% [1] - 个人养老金新增3种领取情形 包括医疗负担超限/领取失业保险金/领取低保金 自9月1日起实施 [1][4] 行业政策动态 - 工信部召开光伏产业座谈会 要求强化投资管理和淘汰落后产能 [2] - 广东发布商业航天发展措施 鼓励采购国产卫星数据 推动卫星互联网在低空经济/移动通信等场景应用 [2] - 全国消费品以旧换新工作推进会强调落实促消费政策 [2] - 上海发布"AI+制造"实施方案 推进人形机器人实用化部署 [3] 资本市场动态 - 证券交易印花税7月同比增长125% 环比增长29% [4] - 券商新开户佣金降至万0.8 ETF与可转债佣金低至万0.5 [5] - 东方甄选股价跌超20% 公司称市场传闻纯属谣言 [4][6] 公司经营动态 - 小米汽车预计下半年开始盈利 全年交付目标35万辆 [5] - 苹果iPhone 17进入大规模量产 富士康郑州厂区开展招工 [2] - 上海临港新片区签约6个科技项目 总投资超400亿元 涵盖集成电路/脑机接口等领域 [5] - 泡泡玛特上半年营收138.8亿元同比增长204.4% [8] - 小米第二季度经调整净利润108亿元同比增长75.4% [8] - 先达股份上半年净利润1.36亿元同比增长2562% [8] - 福耀玻璃上半年净利润同比增长37% [8] 全球市场表现 - 美股道指涨0.02%盘中创新高 纳指跌1.46% 英伟达跌超3% [8][9] - 欧洲主要股指集体上涨 德国DAX30指数涨0.45% [9] - WTI原油期货跌1.69% 布伦特原油期货跌1.22% [10] - COMEX黄金期货跌0.56%至3359.1美元/盎司 [11] 新兴产业机会 - 二季度全球DRAM市场规模环比增长20%至321.01亿美元 SK海力士以38.2%份额居首 [13] - 昆山-上海低空航线正式通航 支持夜间飞行 预计2025年中国低空经济市场规模达8591.7亿元 [14] - 折叠手机渗透率预计从2025年1.6%提升至2027年3% 2025年全球铰链市场产值达12亿美元 [16] - 光伏产业链价格全面上涨 辅材环节跟涨 行业供需改善预期增强 [15]

团播行业现状 - 近年来团播形式火爆网络，由多名主播参与表演，表现出专业化、精品化趋势，不少国有文艺院团账号积极参与艺术创新 [2] - 随着大量机构涌入团播赛道，"泥沙俱下"的问题逐步显现，部分机构以"高薪""造星"等为噱头吸引年轻人入行 [2] - 社交媒体上充斥着大量团播招聘信息，声称"零基础也能上播"、"想赚大钱就快来"，吸引对娱乐行业抱有幻想的年轻人 [2] 团播行业问题 - 部分团播公司招聘存在"免费培训"不免费现象，要求主播自费参加培训课程，费用高达三四百元一节课 [4] - 招聘合同中存在猫腻，礼物提成条款含糊不清，部分合同含有霸王条款，离职违约金高达几十万甚至上百万元 [5] - 工作强度畸高，主播每天需直播4-6小时，还要练舞、化妆、做造型、复盘数据、线下维护关系，休息时间极少 [7] - 部分团播内容格调不高，存在调侃主播身材、穿着"清凉"做有性暗示动作等现象 [8] 行业规范措施 - 抖音上半年清退54家涉嫌违规的公会，完善直播团播机构管理规范，禁止合约陷阱和低俗内容 [9] - 中国网络社会组织联合会启动"优质主播培育工程"，增加团播赛道，多家直播机构联合发起行业自律倡议 [9] - 建议完善针对直播机构运营管理的法律法规，对不良内容不仅要追究主播责任，更要严惩背后机构 [9]

平台经济现状与挑战 - 2024年中国电商退货率攀升至35% 部分女装品类直播退货率高达80% [2] - 平台纠纷频发且维权困难 售后响应滞后问题显著 [2] - 传统政府监管模式难以覆盖复杂多变的网络交易场景 [2] 行业竞争与监管动态 - 外卖行业"内卷式"竞争导致商家利润下降 消费者品质降低 骑手劳动时长增加 [3] - 高盛等外资机构看空三大外卖平台预期前景 [3] - 监管部门发布《价格法修正草案》明确不正当价格行为认定标准 [3] 自动续费与消费者权益保护 - 自动续订存在默认勾选 扣费无提醒 取消难等问题 [3] - 《消费者权益保护法实施条例》2024年7月实施 重点关注自动续费问题 [4] - 国家广电总局2025年6月对互联网电视收费包自动续费进行专项治理 [4] 平台自治优势与机制 - 平台具备实时交易数据获取能力 可快速识别异常情况 [5] - 部分平台建立自动化处理机制和信用评价体系解决纠纷 [5] - 平台自治可提升治理效率 降低治理成本 减轻监管压力 [6] 售后纠纷演变与复杂性 - "七天无理由退货"规则被滥用 形成"薅运费险羊毛"产业链 [7] - 二手电商因商品非标特性 成色与功能难以量化导致纠纷频发 [7] - 直播电商冲动消费导致高悔单率 宣传话术游走于虚假宣传边缘 [8] 全球行业对比数据 - 美国76%消费者认为免费退货是关键决策因素 [9] - 93%美国零售商表示零售欺诈是重大业务问题 [9] - 2023年美国线上退货率达17.6% 退货欺诈造成1010亿美元损失 [9] 平台自治创新实践 - 闲鱼推出"小法庭"机制 随机挑选17位高信用用户担任评审员 [11][12] - 采用少数服从多数原则（需获9票以上）解决纠纷 [12] - 美团建立"小美评审团"处理争议差评 支持率超50%即可剔除差评影响 [13] 治理模式转型方向 - 平台从裁判者向平台化器转变 提供制度框架与数据支持 [13] - 用户从消费者向社区共治者演进 参与裁判与反馈机制 [13] - 政府部门向赋能者角色发展 提供容错空间与制度激励 [13]

行业自律倡议 - 中国文房四宝协会发布《行业自律承诺书》，首批67家企业签署[1] - 倡议旨在贯彻中央八项规定精神，整治市场乱象，规范经营秩序，强化行业自律[1] - 签署企业涵盖百年老店如"胡开文""一得阁""戴月轩"以及新锐品牌、非遗工坊和现代化企业[2] 承诺书内容 - 承诺书包含10方面准则：严禁虚假宣传、规范营销行为、恪守公平交易、严控产品质量等[3] - 企业需接受社会监督，配合检查审计，以开放态度促进行业规范发展[3] - 准则构建立体化自律体系，直指行业痛点，被视为行业"护身符"[3] 行业发展方向 - 行业从"粗放发展"迈向"规范运行"，从"单打独斗"走向"协同共进"[1] - 企业以文化自觉为引领进行价值重构，既是传统文化守护者也是创新探路者[2] - 发展路径体现"守正出新"，为传统文化产业现代化转型提供范本[2] 未来计划 - 协会将启动监督机制、标准建设和公众参与计划，促进行业生态良性变革[4] - 推动行业以诚信为发展动力，在传承中续写文化自信，在创新中铸就国货精品[4] - 文房四宝行业将以崭新姿态走进生活、走向世界[4]