产能调控措施 - 公司调减能繁母猪存栏规模 有序淘汰低产低效母猪 预计年底将降到330万头 [1] - 短期内不考虑新增母猪 遵循产能调控方案指引 [1] - 持续降低生猪出栏均重 预计本月底降至120kg [1] - 全面停止向二次育肥客户销售育肥猪 配合构建管控体系确保流向屠宰厂 [1] 海外业务拓展 - 已成立海外业务团队 积极考察高增长潜力市场 [2] - 计划复制国内已验证的技术与成本优势至海外 [2] - 正在搭建本地团队 调研市场环境 [2] - 未来可能采用轻资产模式、新建产能或收并购等多元化发展方式 [2]

猪肉板块市场表现 - 8月21日猪肉板块涨幅居前，牧原股份上涨7 14%，天域生物涨4 9%，神农集团、立华股份、温氏股份涨幅超2% [1] - 牧原股份半年报显示，上半年营收764 63亿元（同比+34 46%），归母净利润105 3亿元（同比+1169 77%），基本每股收益1 96元（同比+1206 67%）[2] 行业供需与价格走势 - 全国生猪均价8月18日报13 55元/公斤，周环比回落0 21元/公斤，连续创年内新低 [3] - 牧原股份响应国家产能调控政策，计划年底将能繁母猪存栏规模调减至330万头，短期内不考虑新增母猪 [3] - 农业农村部会议强调加强生猪产能综合调控，保障市场供给稳定 [3] 机构观点 - 兴业证券认为短期行业出栏加速导致猪价承压，但中长期行业将进入盈利周期延长、波动减弱的新阶段 [3] - 财信证券预计三季度猪价趋稳，四季度需求季节性提升将带动猪价温和回升，加速行业盈利复苏 [4] - 中邮证券指出当前猪价已跌破部分养殖户成本线，养殖端抗价情绪明显，但需求端无改善，短期反弹难度较大 [5]

行业与公司 生猪养殖行业[1][2][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 核心观点与论据 **生猪价格走势** * 生猪价格持续下跌 已跌破14元/公斤 全国标注价格约为13.8元/公斤[1][8] * 价格下跌原因包括前期市场预期八月反弹落空 头部企业降体重集中出栏 消费疲软导致屠宰开工率从34-36%降至30-32%[1][8][9] * 集贸市场数据最低为14.5元/公斤 比标注数据高0.5至0.8元[12] * 未来价格预计不会长期低于14元/公斤 有望随时反弹 浮动范围预计在14至16元/公斤之间[1][8][9][11] **产能与结构调整** * 全国母猪保有量目标调整为维持在绿色区间下限3,950万头左右 较之前正常下限3,900万头下调100万头[1][20][21] * 农业部明确计划压缩母猪数量100万头 但具体时间未定 预计年底前有所压缩[1][16] * 7月综合性样本显示产能环比增幅约0.3% 主要偏向中大型企业[1][17] * 不同规模企业产能分化 5,000头以下小型企业环比下降1.1% 5,000-20,000头中型企业增长0.5% 20,000头以上大型企业增长0.6%[7][26] * 规模场母猪数量同比2024年同期增长12% 显示集中度扩张趋势[2] **销售与淘汰数据** * 后备母猪销量基本稳定 种猪销量7月环比增长15%但同比下降24% 累计同比下降22%[1][3][4] * 外销加自用量7月同比下降20% 1-7月累计同比下降7% 外销同比下降0.3%[1][5] * 母猪淘汰量累计同比增长14% 产能较2024年四季度略降但总体稳定[1][6] **成本与盈利状况** * 行业监测成本约为14元/公斤 大部分养殖场尚未亏损 若价格跌至13.8元/公斤以下部分可能亏损[3][27] * 7公斤仔猪生产成本在250-312元之间 平均值290-300元 当前每头仔猪利润接近100元[29] * 规模场仍有一定利润 前期仔猪利润达150-200元/头 现在约100元/头[28] **政策与环保影响** * 国家调控政策旨在稳定产能 严控出栏体重在120公斤 禁止二次育肥 加强生猪检疫和环保检查[18][19][22] * 环保要求日益严格 提高设备和报备标准 限制猪场增加密度 增加生产成本[3][24] * 主产省如四川、河南可能需要压缩产能以实现调减目标[3][25] **未来展望** * 10月至2026年1月仔猪数量略增但增幅不大 供应可能匹配需求 温度降低后需求将显著增加[11] * 具备成本优势的企业如牧原温室等投均盈利空间预计扩大 可能有50%以上发展空间[32] * 企业更换母猪品种以提升生产效率 但非普遍现象 主要集中在资金充裕的区域龙头企业[30][31] 其他重要内容 * 最佳料肉比出栏体重为125公斤 但当前需控制在120公斤以避免亏损[19] * 二育数据减少 大部分企业停止卖给二育[15] * 环保政策执行加严 湖南省关闭许多未达标规模厂和种猪场[24] * 产能调减任务可能分配到主产省 前20或前30企业规划将影响整体降幅[25]

生猪养殖行业销售数据 - 17家A股生猪养殖上市公司前7个月生猪出栏总量同比增长 [1] - 温氏股份前7个月生猪销量2109.67万头 同比2024年1669.75万头增长26.3% [1] - 牧原股份前7个月销售商品猪4474.9万头 同比2024年3854.6万头增长16.1% [1] - 江苏立华前7个月肉猪销售109.51万头 同比2024年55.87万头增长96% [1] 生猪市场供需与价格态势 - 行业面临"产能绝对量高企"与"结构性调整滞后"矛盾 能繁母猪存栏4043万头较3900万头正常标准高3.7% [2] - 8月第1周生猪自繁自养盈利89.01元/头 大型养殖集团产能微增 中小养殖场继续去化 [2] - 生猪价格呈现"下跌易上涨难"态势 预计将在相对低位波动 [1][2] 政策调控与行业转型 - 农业农村部要求严格产能调控 合理淘汰能繁母猪 控制出栏体重 严控新增产能 [2] - 限制二次育肥可避免人为延长养殖周期 控制出栏体重有助于稳定猪价 [3] - 行业从"拼规模"转向"拼效率、拼成本、拼可持续"的高质量发展阶段 [3] 企业竞争格局分化 - 头部企业凭借成本优势在猪价波动中保持利润 中小养殖户面临更大压力 [3] - 成本控制效果分化明显 创新与转型成为中小养殖户关键 [3] - 需加快建立现代生猪良种繁育体系 推进种业自主创新 [2]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [2] 核心观点 - 农林牧渔行业指数上周上涨2.52%，跑赢沪深300指数（1.23%）和上证综指（2.11%），在申万31个一级行业中涨幅排名第10位 [5][12] - 农业子板块全线反弹，其中肉鸡养殖板块涨幅最大 [16] 养殖产业链追踪 生猪 - 价格创年内新低：截至8月11日，全国生猪均价13.54元/公斤，较上周回落0.48元/公斤，跌破行业盈亏平衡线，主因供给端产能释放积极而需求端承接乏力 [18] - 出栏均重下降：8月1日当周生猪出栏均重127.80公斤，较前周下降0.18公斤，反映政策调控下养殖企业降重出栏心态明显 [18] - 下半年供应压力大：25年下半年生猪供应由24年下半年至25年上半年产能决定，此阶段能繁存栏和新生仔猪量环比增加，预计四季度供应压力显著 [6][18] - 政策引导行业"反内卷"：5月以来官方通过控产能、降重等措施引导高质量发展，26年下半年猪价中枢有望抬升 [6][21] - 企业盈利分化：自繁自养生猪头均盈利45元，外购仔猪头均亏损134元，建议关注成本优势突出的牧原股份、温氏股份等 [19][22] 白羽鸡 - 鸡苗价格连续上涨：截至8月8日，烟台鸡苗价格3.50元/羽，较上周涨0.5元/羽，单羽盈利约0.8元；毛鸡价格3.57元/斤，较上周涨5.0% [7][31] - 供应端紧缺驱动涨价：种鸡场前期补栏少、淘汰产能多导致鸡苗供应量减少，叠加毛鸡上涨带动 [31] - 祖代更新量下降：25年1-6月祖代雏鸡更新54.12万套，同比下降29.62%，进口品种哈伯德、AA等相对紧俏 [7][31] 种植产业链追踪 - 白糖价格下跌：25年8月8日柳州白砂糖价格5970元/吨，较上周跌85元/吨 [33] - 大豆价格上行：巴西大豆到岸完税价3967元/吨，较上周涨2.3% [33] - 棉花小幅下跌：15208元/吨，较上周跌0.83% [33] - 玉米连续小降：全国均价2367元/吨，较上周跌10元/吨 [33] 行情回顾 - 农林牧渔板块52周最高点位2867.91，最低2110.64，当前收盘2842.93 [2] - 相对沪深300指数表现：2024年8月至2025年8月期间农林牧渔指数波动区间-14%至26% [4]

指数表现与成分股涨幅 - 中证畜牧养殖指数上涨0.68% [1] - 成分股晓鸣股份上涨6.50%、民和股份上涨6.19%、益生股份上涨3.28%、湘佳股份上涨3.13%、圣农发展上涨2.71% [1] - 畜牧ETF上涨0.46%至0.65元，冲击连续三日上涨 [1] 行业政策调控动向 - 农业农村部实施生猪产能综合调控，计划引导调减100万头能繁母猪 [1] - 政策强调合理淘汰能繁母猪、调减存栏、减少二次育肥、控制出栏体重及严控新增产能 [1] - 产能调控措施有望加速低效产能出清，推动长期猪价中枢上移 [1] 指数构成与权重分布 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖业务上市公司 [2] - 前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等，合计权重占比64.83% [2]

生猪产能调控 - 当前生猪产能阶段性偏高 农业农村部将引导调减约100万头能繁母猪以防范价格大幅波动风险 [1] - 2025年第三季度或是政策推动猪价上行及能繁调减的核心时段 预计配套政策将持续落地强化 [4] 短期猪价走势 - 受高温散户大猪集中出栏 集团降重 南方雨季非瘟及恐慌情绪驱动 短期猪价承压 [1] - 8月下旬气温转凉后需求边际改善 供给因前期生猪超卖进一步偏紧 猪价中枢上行幅度或更高 [1] 价格数据 - 2025年7月CPI同比持平 其中猪肉价格同比-9.5% 影响CPI下降0.13个百分点 [1] 行业配置价值 - 生猪板块当前处于相对低位 配置价值显现 [4]

行业产能调控 - 农业农村部实施生猪产能综合调控 引导调减100万头能繁母猪以防范价格波动风险[1] - 能繁母猪存栏作为生猪供应总开关 调减将导致10个月后商品猪出栏规模相应减少[1] - 行业面临产能阶段性偏高问题 需合理淘汰能繁母猪并控制肥猪出栏体重[2] 价格与市场表现 - 生猪价格创年内新低至13.77元/公斤 较年初累计下跌13.9%且跌破全行业盈亏平衡线[1] - 7月猪肉消费淡季加剧价格走低 呈现弱需求强供给的市场特征[1] - 德康农牧7月商品肉猪销售均价14.21元/公斤 环比下降0.70%[5] 企业响应措施 - 牧原股份计划减少能繁母猪存栏30万头至330万头 并将出栏均重从125公斤降至120公斤[3] - 新希望严控销售流程 仅对屠宰类客户销售商品猪[3] - 神农集团终止2.9亿元定增计划 暂停年出栏24万头仔猪扩繁基地建设项目[3] 政策会议与要求 - 农业农村部召开高质量发展座谈会 要求严格落实产能调控举措[2] - 6月生产调度会提出通过降低出栏均重调节供给 并限制基础产能调减100万头[2] - 5月底要求头部猪企暂停能繁母猪扩产 出栏体重控制在120公斤左右[2] 企业运营数据 - 德康农牧7月销售生猪78.02万头 其中商品肉猪74.19万头实现销售收入14.27亿元[5] - 中粮家佳康6月生猪出栏42.7万头 生鲜猪肉销量2.45万吨且品牌收入占比33.56%[6] - 万洲国际获中金维持25/26年核心归母净利润预测16.14/16.83亿美元[6] 机构观点 - 招商证券认为反内卷核心目标在于调控母猪产能提振猪价 猪企有动力以量换价缓解债务压力[4] - 国泰海通证券指出能繁控制是渐进过程 8月出栏量环比增长使短期价格承压[3] - 中金维持万洲国际跑赢行业评级 目标价8.56港币对应8.7倍25年P/E[6]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【本周生猪现货价格下跌，产能调控或影响猪价走势】本周，生猪现货价格小幅下跌，周度重心下移。 全国生猪出栏均价为13.94元/公斤，较上周跌0.08元/公斤，环比降0.57%，同比降31.13%，低价区报 13.00元/公斤。 因处于需求淡季，终端消费疲软，供大于求局面延续，猪价弱势回调。不过，在政策控 量预期下，猪价下跌空间或有限。 2025年6月，能繁母猪存栏量达4043万头，为正常保有量的103.7%， 虽处产能调控绿色合理区域上限，但已阶段性偏高，意味着未来生猪供应充裕。 同时，生猪养殖行业 平均PSY从24头提至26头以上，部分龙头企业接近29头，生产效率提升。中期看，母猪产能难降，行业 主动调减意愿弱，新生仔猪数据环比抬升，供应宽松延续。 据生长周期推算，下半年生猪出栏量将增 长。若猪肉消费无明显增长，即使旺季猪价上涨空间也有限。 7月23日，农业农村部针对生猪产业发展 提出多项举措。产能调控方面，要严格落实相关举措，合理淘汰能繁母猪，调减存栏，减少二次育肥， 控制肥猪出栏体重，严控新增产能。 长期来看，若能繁母猪存栏量调减至3950万头 ...

智通财经APP获悉，生猪行业去产能大幕拉开。农业农村部最新调度显示，当前，我国生猪产能阶段性 偏高，为防范生产大起大落、价格大涨大跌风险，将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁 母猪。 能繁母猪存栏是生猪供应的"总开关"，直接决定10个月后的商品猪出栏规模，若调减能繁母猪存量，10 个月后生猪出栏量将相应减少。这意味着，下半年和明年春节后生猪出栏将明显增加，由于生猪的自然 生长周期，从现在开始调减能繁母猪产能，调控效果将于10个月后落地。 从企业的表现来看，多个企业已经吹响"反内卷"号角。 牧原股份董事长秦英林在官方会议上已经透露了其落实产能调控的主要做法。一是减少能繁母猪存栏。 在已经减少17万头的基础上,计划再减少13万头,到年底前减到330万头。二是下调肥猪出栏均重。目前头 均重125公斤，比5月末下降5公斤,计划7月底降至123公斤,8月底降至120公斤。三是控制二次育肥。从6 月初起,全面停止向二次育肥客户销售肥猪。 新希望在6月份也曾表示,公司严控销售流程,对商品猪只开屠宰类检疫票,不对二次育肥客户渠道销售商 品猪。 7月28日，神农集团公告称，宣布终止2.9亿元定增计划，其核心项目—— ...