报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，到12月生猪出栏量或仍有微增空间，供应充裕下猪价难持续大幅上涨，肥标价差或增强养户增重意愿，若价格弱势维持形成负循环，年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：受现货表现偏弱影响，本周期货价格震荡偏弱 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约价格震荡偏弱调整 [7] - 月间价差变化：现货偏弱，11 - 01合约反套走势，月间价差震荡调整 [8][11] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱 [14] - 区域价差：四川地区猪价相对偏弱 [16] - 肥标价差：肥标价差震荡调整，关注天气转凉后肥标差能否走强，若走强或增强散养户增重意愿 [18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [20] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [22] - 养殖利润：自繁自养利润仍存，外购育肥处于微亏状态 [24] - 出栏体重：出栏体重本周增加 [26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比和同比均为0.0%，8月不同样本数据有增有减 [28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，8月淘汰母猪宰杀量环比增加，市场去产能积极性有所增加 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：8月新生健仔数环比+0.15%，对应到明年2月出栏生猪量整体震荡增加 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格价格偏弱运行，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，7月定点企业屠宰量3166万头，环比+5.3%，同比+30.4%，冻品市场将逐渐进入去库阶段，对猪价影响由利多转为中性偏空 [36] 进口端 - 2025年8月猪肉进口量约8万吨，较上月减少约0.76万吨，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [39]

瑞达期货研究院 「2025.09.26」 生猪市场周报 供需偏松，关注节前仓位变动 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z001845 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 联系电话：059586778969 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 3 行情回顾：生猪价格延续跌势，主力合约2511合约周度下跌1.95%。 行情展望：供应端，规模场持续出栏，散户亦认卖积极出栏大猪，供应端压力犹存。需求端，随着气 温转凉、价格下跌以及双节临近，需求边际改善，但是整体增长幅度不及供应端。总的来说，供应充 足，而需求增长有限，生猪供需维持偏松格局，限制价格，不过当前价格跌至相对低位，且呈现高持 仓状态，需警惕节前持仓变动造成价格波动的可能。操作上，建议进行生猪期货反套操作。 「 期货市场情况」 本周期货下跌 图1、大连生猪期货价格走势图 来源：文化财经 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 图3、生猪期货仓单情况 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 80 ...

生猪产能调控座谈会核心内容 - 9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 重点关注能繁母猪产能控制 限制二次育肥 落实生猪出栏降重等措施[1] - 参会企业包括牧原股份 温氏股份 新希望 双胞胎 铁骑力士等上市及区域龙头猪企 会议保密要求严格 部分企业由总裁级别高管出席[2] - 会议涉及养猪企业信贷问题 要求控制企业负债风险[2] 能繁母猪产能调控目标与现状 - 全国能繁母猪存栏量目标为在现有基础调减100万头左右 降至3950万头 正常保有量稳定在3900万头左右[1][3] - 2024年11月能繁母猪存栏量达4080万头高点 2025年2月底回落至4066万头 较高点下降0.34%[3] - 产能调控针对2025年生猪供给 2024年四季度能繁母猪存栏处于2024-2025年较高水平 2025年第三季度理论生猪供应环比增加[3] 头部企业产能调控具体措施 - 牧原股份计划年底将能繁母猪降至330万头 短期内不考虑新增母猪 出栏均重降至120公斤 停止向二次育肥客户销售[4] - 新希望能繁母猪存栏自2023年至今基本无增长 出栏体重控制在118-120公斤 6月起严格禁止市场投机行为[5] - 大北农正合理有序调控能繁母猪存栏量及出栏均重 积极响应政策指引[5] 行业影响与企业表态 - 产能调控旨在避免行业短期回暖后再度大幅扩张导致长期亏损 促进生猪价格平稳运行[5] - 头部企业均表态发挥带头作用 通过提效降本 合规经营维护市场稳定[4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪价格震荡走低，主力合约2511合约周度下跌0.53%；供需偏松格局未改，价格上方承压，但9月中旬会议将影响市场情绪造成波动；操作上建议暂时观望 [7][11] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格震荡走低，主力合约2511合约周度下跌0.53% [7][11] - 行情展望：供应端养殖端有挺价情绪，现货价格企稳波动，但9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期峰值，叠加6个月前新生仔猪数量增加，供应有压力，样本9月计划出栏量环比增加；农业农村部等拟于9月16日召开座谈会，将影响市场情绪；需求端北方气温下降，需求小幅回暖，屠宰厂开机率持续回升，但最新一周数据增长幅度下降；总体供需偏松格局未改，价格上方承压，9月中旬会议或造成价格波动；操作建议暂时观望 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌0.53% [9][11] - 本周期货净持仓净空增加，截止9月12日，生猪前20名持仓净空15745手，较上周增加891手，期货仓单428张，较上周减少2张 [13][17] - lh2511合约和lh2601合约价差 -435，lh2511合约和lh2603合约价差195 [21] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差410元/吨，11月合约基差245元/吨 [27] - 本周全国生猪市场均价13.49元/公斤，较上周下跌0.38元/公斤，较上月下跌2.1%；全国15公斤断奶仔猪均价28.00元/公斤，较上周持平，较上月同期下跌2.51% [34] - 8月28日当周，全国猪肉市场价24.83元/公斤，较前一周上涨0.02元/公斤；本周二元母猪市场均价32.51元/公斤，较前一周持平 [39] - 截止2025年8月20日当周，猪粮比值为5.89，较之前一周下跌0.05 [44] 产业情况 上游情况 - 供应端7月官方能繁母猪存栏数据环比减少，为正常保有量的103.6%，机构数据8月环比下降；2025年7月末能繁母猪存栏量4041万头，环比减少1万头，同比减少0.025%；Mysteel数据显示，8月123家规模养殖场能繁母猪存栏量505.65万头，环比小降0.83%，同比涨1.86%，85家中小散样本场中，8月能繁母猪存栏量17.39万头，环比微降0.09%，同比涨5.92% [45][49] - 二季度生猪存栏同比增加，机构数据8月环比增加；2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel数据显示，8月123家规模场商品猪存栏量3614.50万头，环比增加1.11%，同比增加5.28%，85家中小散样本企业7月存栏量148.82万头，环比增加2.49%，同比上涨7.23% [51][55] - 机构数据8月出栏量环比增加，出栏均重环比微增；Mysteel数据显示，8月123家规模场商品猪出栏量1070.35万头，环比增加2.56%，同比增加23.49%，85家中小散样本企业7月出栏量47.37万头，环比减少1.44%，同比增加54.30%；本周全国外三元生猪出栏均重123.47公斤，较上周增加0.07公斤 [60] 养殖利润情况 - 截至9月12日，养殖利润外购仔猪报亏损161.93元/头，亏损扩大13.53元/头；养殖利润自繁自养生猪16.84元/头，环比减少15.39元/头 [65] - 截至9月12日，蛋鸡养殖利润为 -0.02元/只，周环比亏损减少0.21元/只，817肉杂鸡养殖利润1.12元/只 [65] 国内情况 - 海关总署数据显示，中国7月猪肉进口量为9万吨，同比下滑0.6%；1 - 7月猪肉进口量为63万吨，同比增加4.1% [70] 替代品情况 - 截至9月12日当周，白条鸡价格为14.3元/公斤，较上周持平；截至9月11日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.40元/公斤，与上周持平 [73] 饲料情况 - 截至9月12日，豆粕现货价格为3079.43元/吨，较前一周上涨6.86元/吨；截至9月11日，玉米价格为2365.49元/吨，较前一周上涨2.55元/吨 [80] - 截至9月12日，大商所猪饲料成本指数收盘价912.18，较上周下跌0.66%；本周，育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 [85] - 截至2025年7月，饲料月度产量2827.3吨，环比减少110.4吨；2025年7月仔猪饲料销售环比减少0.04%，同比增加9.15% [89] CPI情况 - 截止2025年8月，中国CPI当月同比减少0.4% [93] 下游情况 - 需求端屠宰企业开工率上升，冻品库容持稳 [94] - 截止2025年7月，生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，较上个月增加5.32%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [100] 生猪股票情况 - 报告展示了牧原股份和温氏股份的走势图 [101][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格破位下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7%，后市供应增加需求增长有限，生猪价格或承压，以偏弱震荡运行为主，建议短线偏空交易 [6][10] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格破位下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7% [6][10] - 行情展望：月初出栏放缓需求小幅回暖，现货价格上涨，但市场对9月供应有预期，期货价格疲弱基差走强；随着出栏节奏恢复，供需偏弱格局下生猪价格或承压，以偏弱震荡为主 [6] - 操作建议：短线偏空交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌1.7% [7][10] - 期货净持仓净空减少，截止9月5日，生猪前20名持仓净空14854手，较上周减少1222手，期货仓单430张，较上周持平 [12][16] - lh2511合约和lh2601合约价差 -435，lh2511合约和lh2603合约价差255 [20] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差820元/吨，11月合约基差575元/吨 [27] - 本周全国生猪市场均价13.90元/公斤，较上周上涨0.16元/公斤，较上月上涨0.72%；15公斤断奶仔猪均价28.00元/公斤，较上周减少0.55元/公斤，较上月同期下跌9.88% [34] - 8月28日当周，全国猪肉市场价24.81元/公斤，较前一周下跌0.12元/公斤；本周二元母猪市场均价32.51元/公斤，较前一周持平 [38] - 截止2025年8月20日当周，猪粮比值为5.89，较之前一周下跌0.05 [43] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年7月末能繁母猪存栏量4041万头，环比减少1万头，同比减少0.025%，达正常保有量的103.6%；Mysteel数据显示8月规模场和中小散能繁母猪存栏有不同变化 [48] - 供应端：2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel数据显示8月规模场和中小散商品猪存栏环比增加 [54] - 供应端：Mysteel数据显示8月规模场商品猪出栏量环比增加，中小散出栏量环比减少；本周全国外三元生猪出栏均重123.41公斤，较上周增加0.03公斤 [59] 产业情况综合 - 养殖利润：截至9月5日，外购仔猪养殖利润报亏损126.24元/头，亏损减少52.65元/头；自繁自养生猪养殖利润22.17元/头，环比增加20.42元/头；蛋鸡养殖利润 -0.23元/只，周环比亏损扩大0.02元/只，817肉杂鸡养殖利润1.00元/只 [64] - 国内情况：2025年前7个月累计进口猪肉63万吨，月均9万吨；7月猪肉进口量9万吨，同比下滑0.6% [65][69] - 替代品情况：截至9月5日当周，白条鸡价格14.3元/公斤，较上周持平；截至9月4日当周，全国标肥猪价差均价 -0.40元/公斤，与上周缩小0.11 [73] - 饲料情况：截至9月5日，豆粕现货价格3073.14元/吨，较前一周上涨2元/吨；玉米价格2362.94元/吨，较前一周下跌1.77元/吨 [75] - 饲料情况：截至8月29日，大商所猪饲料成本指数收盘价919.08，较上周上涨1.24%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 [83] - 饲料情况：截至2025年7月，饲料月度产量2827.3吨，环比减少110.4吨 [87] - CPI同比：截止2025年7月，中国CPI当月同比上涨0.0% [91] 下游情况 - 需求端：第36周屠宰企业开工率31.27%，较上周涨2个百分点，高于去年同期；国内冻品库容率17.56%，较上周增0个百分点 [94] - 需求端：截止2025年7月，生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，较上个月增加5.32%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [99] 生猪股票 - 涉及牧原股份和温氏股份，但未提及具体分析内容 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌2.06% [6][10] - 近月供应压力犹存压制生猪价格，但短期出栏节奏或放缓，开机率回升，收储提振情绪，预计短期下跌空间有限，震荡偏弱运行，建议反套套利操作 [6] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌2.06% [6][10] - 行情展望：供应端，调运政策9月1日实施且月初可能缩量，预计下周供应压力短暂放缓，但9月对应能繁母猪存栏是上个增加周期的峰值，近月供应压力犹存，肥标价差继续拉大，为后期压栏和二育提供条件；需求端，猪粮比触及三级预警，国家启动“新增收储”和“轮换收储”，猪源供应充足，开学学校询价询货，需求增加，屠宰厂开机率持续回升；总体近月供应压力犹存压制价格，不过短期出栏节奏可能放缓，且开机率回升，加之收储提振情绪，预计短期下跌空间有限，震荡偏弱运行，建议反套套利操作 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌2.06% [10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单430张，截止8月29日，生猪前20名持仓净空16076手，较上周减少853手，期货仓单较上周持平 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差685元/吨，11月合约基差145元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价13.79元/公斤，较上周下跌0.03元/公斤，较上月下跌3.84%；15公斤断奶仔猪均价28.55元/公斤，较上周减少0.17元/公斤，较上月同期下跌12.74% [27] - 8月21日当周，全国猪肉市场价24.93元/公斤，较前一周下跌0.09元/公斤；本周二元母猪市场均价32.51元/公斤，较前一周下跌0.01元/公斤 [31] - 截止2025年8月20日当周，猪粮比值为5.89，较之前一周下跌0.05 [37] 产业情况 上游情况 - 供应端：农业农村部数据显示2025年6月末能繁母猪存栏量4041万头，环比减少1万头，同比增长0.025%，达到正常保有量的103.6%；Mysteel数据显示7月123家规模养殖场能繁母猪存栏量509.86万头，环比微涨0.01%，同比涨3.03%，85家中小散样本场7月能繁母猪存栏量17.40万头，环比微降0.17%，同比涨6.67% [42] - 供应端：二季度生猪存栏同比增加，Mysteel数据7月环比增加；7月123家规模场商品猪存栏量3614.50万头，环比增加1.11%，同比增加5.28%，85家中小散样本企业7月存栏量148.82万头，环比增加2.49%，同比上涨7.23% [45] - 供应端：Mysteel数据7月出栏量环比减少，出栏均重环比不变；7月123家规模场商品猪出栏量1043.62万头，环比减少3.08%，同比增加18.60%，85家中小散样本企业7月出栏量48.06万头，环比减少1.46%，同比增加57.67%；本周全国外三元生猪出栏均重123.38公斤，较上周增加0公斤 [50] 产业综合情况 - 截至8月29日，养殖利润：外购仔猪报亏损148.41元/头，亏损减少3.4元/头；养殖利润：自繁自养生猪32.24元/头，环比减少1.71元/头；蛋鸡养殖利润为 -0.21元/只，周环比亏损扩大0.06元/只，817肉杂鸡养殖利润1.55元/只 [56] - 2025年前7个月累计进口猪肉63万吨，月均9万吨；7月猪肉进口量9万吨，同比下滑0.6%；1 - 7月猪肉进口量63万吨，同比增加4.1% [57][61] - 截至8月29日当周，白条鸡价格14.3元/公斤，较上周下跌0.1元/公斤；截至8月21日当周，全国标肥猪价差均价 -0.51元/公斤，与上周扩大0.03元/公斤 [65] - 截至8月29日，豆粕现货价格3071.14元/吨，较前一周下跌13.15元/吨；玉米价格2364.71元/吨，较前一周下跌8.82元/吨 [70] - 截至8月29日，大商所猪饲料成本指数收盘价908.34，较上周上涨0.58%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周上涨0.01元/公斤 [74] - 截至2025年7月，饲料月度产量2827.3吨，环比减少110.4吨 [79] - 截止2025年7月，中国CPI当月同比上涨0.0% [83] 下游情况 - 需求端：第35周屠宰企业开工率29.27%，较上周涨0.56个百分点；第34周国内冻品库容率17.56%，较上周增0个百分点 [86] - 需求端：截止2025年7月，生猪定点屠宰企业屠宰量3166万头，较上个月增加5.32%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [91] 生猪股票 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66%，前期养殖端出栏量增加使现货价格承压，价格下跌引发扛价情绪，出栏节奏或变，现货价格平稳调整 [6][10] - 生猪2511合约回调，但降重出栏减轻未来供应压力，开学双节预期改善需求，期价回落空间受限，建议等待回调轻仓试多交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66% [6][10] - 行情展望：供应端上旬出栏节奏加快致供应增加，价格下跌引发扛价情绪，出栏节奏或放缓；需求端猪源充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率回升，下旬开学和双节备货将改善需求；总体现货价格平稳调整，期价回落空间受限，关注出栏和二育情况，建议回调轻仓试多 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2511合约周度下跌1.66% [7][10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单430张，较上周增加50张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差 -125 元/吨，11月合约基差 -245 元/吨 [20] - 本周生猪现货价格持稳，全国生猪市场均价14.34元/公斤，较上周持平，较上月下跌3.14%；仔猪价格下跌，15公斤断奶仔猪均价31.07元/公斤，较上周减少1.65元/公斤，较上月同期下跌8.24% [27] - 8月7日当周全国猪肉市场价25.16元/公斤，较前一周下跌0.05元/公斤；本周二元母猪市场均价32.53元/公斤，较前一周上涨0.01元/公斤 [31] - 截止2025年8月6日当周，猪粮比值为6.02，较之前一周下跌0.03，低于盈亏平衡点 [36] 产业情况 上游情况 - 供应端6月能繁母猪存栏环比增加，农业农村部数据显示2025年6月末存栏量4043万头，环比增加1万头，同比增长0.12%，达正常保有量的103.7%；Mysteel数据7月规模养殖场存栏环比微涨0.01%，中小散样本场环比微降0.17% [41] - 二季度生猪存栏同比增加，Mysteel数据7月规模场商品猪存栏环比增加1.11%，中小散样本企业环比增加2.49% [44] - 机构数据7月出栏量环比减少，规模场出栏量环比减少3.08%，中小散样本企业环比减少1.46%；出栏均重下降，本周全国外三元生猪出栏均重123.23公斤，较上周减少0.09公斤 [48] 养殖利润情况 - 截至8月15日，养殖利润外购仔猪报亏损157.05元/头，亏损扩大22.91元/头；自繁自养生猪28.85元/头，环比减少16.28元/头 [53] - 截至8月15日，蛋鸡养殖利润为 -0.26元/只，周环比亏损减少0.05元/只，817肉杂鸡养殖利润1.86元/只 [53] 国内情况 - 2025年前6个月累计进口猪肉54万吨，月均9万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位 [54][58] 替代品情况 - 截至8月15日当周，白条鸡价格为1.1元/公斤，较上周上涨0.2元/公斤；截至8月14日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.48元/公斤，与上周减少0.11元/公斤 [61] 饲料情况 - 截至8月14日，豆粕现货价格为3118.29元/吨，较前一周上涨102.86元/吨；玉米价格为2394.12元/吨，较前一周下跌1.47元/吨 [67] - 截至8月15日，大商所猪饲料成本指数收盘价924.07，较上周下跌0.85%；本周育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周持平 [71] - 截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [76] CPI同比情况 - 截止2025年7月，中国CPI当月同比上涨0.0% [80] 下游情况 - 需求端屠宰企业开工率上升，第33周开工率为27.79%，较上周涨0.85个百分点，同比涨4.08个百分点；冻品库容微增，第33周冻品库容率为17.52%，较上周微增0.02个百分点 [83] - 截止2025年6月，生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，较上个月减少6.53%；2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长1.1% [88] 生猪股票情况 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29% [6][10] - 供应端月初养殖端或缩量，但随后供应可能恢复，因养殖端可能降重出栏；需求端猪源供应充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制采购意愿，回升幅度有限 [6] - 短期价格由出栏节奏主导，波动或反复，预计短时间出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29% [6][10] - 行情展望供应端月初或缩量，后可能恢复；需求端部分地区回暖但高温抑制回升幅度；总体短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货走低，主力合约周度下跌2.29% [8][10] - 期货净持仓净空减少，截止8月1日，前20名持仓净空20792手，较上周减少4640手，期货仓单3000张，较上周增加16张 [12][17] 现货市场情况 - 本周生猪9月合约基差145元/吨，11月合约基差350元/吨 [21] - 本周全国生猪市场均价14.23元/公斤，较上周下跌0.58元/公斤，较上月下跌5.51%；15公斤断奶仔猪均价32.72元/公斤，较上周减少1.14元/公斤，较上月同期下跌3.85% [28] - 7月24日当周，全国猪肉市场价25.37元/公斤，较前一周下跌0.07元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周持平 [32] - 截止2025年7月23日当周，猪粮比值为6.16，较之前一周下跌0.07，低于盈亏平衡点 [36] 产业情况 上游情况 - 2025年6月末能繁母猪存栏量4043万头，环比增加1万头，同比增长0.12%，达正常保有量的103.7%；Mysteel样本中规模养殖场6月存栏环比微涨0.29%，中小散样本场6月存栏环比小涨0.17% [41] - 2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel样本中规模场6月商品猪存栏环比增加0.30%，中小散样本企业5月存栏环比增加0.57% [44] - Mysteel样本中规模场6月商品猪出栏量环比增加1.60%，中小散样本企业6月出栏量环比减少0.40%；本周全国外三元生猪出栏均重123.53公斤，较上周减少0.14公斤 [47] 养殖利润 - 截至8月1日，外购仔猪养殖利润报亏损116.78元/头，亏损扩大45.39元/头；自繁自养生猪养殖利润43.85元/头，环比减少18.3元/头 [52] - 截至8月1日，蛋鸡养殖利润为 -0.16元/只，周环比亏损扩大0.1元/只，817肉杂鸡养殖利润0.19元/只 [52] 国内情况 - 2025年前6个月累计进口猪肉54万吨，月均9万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位 [53][57] 替代品情况 - 截至8月1日当周，白条鸡价格为13.70元/公斤，较上周持平；截至7月31日当周，全国标肥猪价差均价 -0.41元/公斤，较上周减少0.14元/公斤 [60] 饲料情况 - 截至8月1日，豆粕现货价格2977.71元/吨，较前一周上涨14.57元/吨；玉米价格2402.75元/吨，较前一周下跌5.09元/吨 [66] - 截至8月1日，大商所猪饲料成本指数收盘价935.61，较上周下跌0.82%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周持平 [70] - 截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [75] CPI情况 - 截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [79] 下游情况 - 第31周屠宰企业开工率为26.83%，较上周涨0.43个百分点，同比涨2.79个百分点，周内企业开工率于26.73% - 27.14%区间波动；鲜销率为87.66%，较上周小幅下降0.19个百分点；冻品库容率为17.49%，较上周微增0.03个百分点 [82] - 截止2025年6月，生猪定点屠宰企业屠宰量3006万头，较上个月减少6.53%；2025年6月，全国餐饮收入4707.6亿元，同比增长0.9% [87] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格先抑后扬，主力合约周度下跌1.46%，短期供应增加且需求疲弱抑制价格波动，但价格走弱或激发养殖端挺价情绪和吸引二育入场，月底出栏节奏或放缓，下方空间有限，整体以震荡走势看待，短期价格跟随出栏和二育入场节奏变化，建议区间交易或观望 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格先抑后扬，主力合约周度下跌1.46% [7][11] - 行情展望：供应端月中旬养殖端出栏节奏逐渐恢复，南方高温多雨使大猪出栏比重加快，供应增加；需求端高温抑制采购意愿，学校放假终端走货慢，屠宰厂开机率回落但高于去年同期；总体短期供应增加、需求疲弱抑制价格，价格走弱或激发挺价情绪和吸引二育入场，月底出栏节奏或放缓，下方空间有限，以震荡走势看待，短期价格随出栏和二育入场节奏变化 [7] - 策略建议：区间交易或观望 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周期货先抑后扬，主力合约周度下跌1.46% [9][11] - 持仓与仓单：截止7月18日，生猪前20名持仓净空16156手，较上周减少721手，期货仓单284张，较上周减少3张 [17] 现货市场情况 - 基差情况：本周生猪9月合约基差65元/吨，11月合约基差565元/吨 [21] - 生猪与仔猪价格：本周全国生猪市场均价14.81元/公斤，较上周下跌0.11元/公斤，较上月上涨2.35%；全国15公斤断奶仔猪均价34.03元/公斤，较上周持平，较上月同期持平 [28] - 猪肉与母猪价格：7月10日当周，全国猪肉市场价25.35元/公斤，较前一周上涨0.11元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周下跌0元/公斤 [32] - 猪粮比：截止2025年7月9日当周，猪粮比值为6.27，较之前一周上涨0.06 [36] 产业情况 上游情况 - 能繁母猪存栏：2025年5月末能繁母猪存栏量4042万头，环比增加4万头，幅度0.1%，同比增长1.15%，达正常保有量的103.6%；Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模养殖场能繁母猪存栏量环比微涨0.29%，同比涨4.20%，85家中小散样本场环比小涨0.17%，同比涨7.05% [41] - 生猪存栏：2023年Q2生猪存栏42447万头，较上个季度末增加716万头，同比增加914万头；Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模场商品猪存栏量环比增加0.30%，同比增加5.63%，85家中小散样本企业5月份存栏量环比增加0.57%，同比上涨7.00% [44] - 出栏情况：Mysteel农产品208家定点样本企业数据显示，6月123家规模场商品猪出栏量环比增加1.60%，同比增加23.60%，85家中小散样本企业6月份出栏量环比减少0.40%，同比增加57.41%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.49公斤，较上周微幅下跌0.01公斤 [47] 养殖利润 - 生猪养殖：截至7月18日，养殖利润外购仔猪报亏损18.66元/头，环比减少50.26元/头；养殖利润自繁自养生猪90.89元/头，环比减少42.98元/头 [52] - 鸡禽养殖：截至7月18日，蛋鸡养殖利润为 -0.47元/只，周环比亏损减少0.22元/只，817肉杂鸡养殖利润 -0.56元/只 [52] 国内情况 - 猪肉进口：2025年1 - 6月累计中国进口猪肉54万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位，月均9万吨 [53][57] 替代品情况 - 白条鸡价格：截至7月11日当周，白条鸡价格为13.20元/公斤，较上周上涨0元/公斤 [61] - 标肥价差：截至7月17日当周，全国标肥猪价差均价在 -0.19元/公斤，与上周减少0.05元/公斤 [61] 饲料情况 - 原料价格：截至7月17日，豆粕现货价格为2938.86元/吨，较前一周上涨24元/吨；玉米价格为2409.12元/吨，较前一周下跌12.45元/吨 [66] - 指数与现货价格：截至7月18日，大商所猪饲料成本指数收盘价944.59，较上周上涨0.7%；本周，育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周增加0.00元/公斤 [70] - 产量情况：截至2025年6月，饲料月度产量2937.7万吨，环比增加175.6吨 [75] CPI情况 - 同比变化：截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [79] 下游情况 - 开工率与库容率：第29周屠宰企业开工率为25.15%，较上周下降0.07个百分点，同比高5.94个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.44%，较上周增加0.02% [82] - 屠宰量与餐饮消费：截止2025年5月，生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，较上个月增加4.52%；2025年6月，全国餐饮收入4707.6亿元，同比增长0.9% [87] 生猪股票 - 涉及企业：牧原股份、温氏股份 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格小幅上涨，主力合约周度上涨0.28%，消费淡季需求稳中趋弱，养殖端出栏节奏和二育入场情况是影响短期行情的关键因素，目前供应偏紧支持价格偏强震荡，但中旬出栏量或恢复，上涨步伐或放慢，中期需求淡季和供应压力掣肘价格上方空间，建议区间交易或9 - 1正套交易 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格小幅上涨，主力合约周度上涨0.28% [6][10] - 行情展望：供应端中旬规模场出栏增加但节奏缓慢，散户惜售且出栏均重下降，短期供应偏紧，三季度对应母猪产能增产，中期有供应压力；需求端高温抑制采购意愿，学校放假，终端走货慢，屠宰厂开机率回落但高于去年同期，总体消费淡季需求稳中趋弱，出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，目前供应偏紧支持价格偏强震荡，中旬出栏量或恢复，上涨步伐放慢，中期需求淡季和供应压力掣肘价格 [6] - 策略建议：区间交易或9 - 1正套交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货小幅上涨，主力合约周度上涨0.28% [10] - 本周期货净持仓净空增加，截止7月11日，生猪前20名持仓净空16877手，较上周增加6313手，期货仓单447张，较上周减少3张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪7月合约基差750元/吨，9月合约基差355元/吨 [20] - 本周全国生猪市场均价14.92元/公斤，较上周下跌0.37元/公斤，较上月上涨4.48%；15公斤断奶仔猪均价34.03元/公斤，较上周持平，较上月下跌0.32% [27] - 7月3日当周，全国猪肉市场价25.35元/公斤，较前一周上涨0.15元/公斤；本周二元母猪市场均价32.52元/公斤，较前一周下跌0元/公斤 [31] - 截止2025年7月2日当周，猪粮比值为6.21，较之前一周上涨0.08 [36] 产业情况 上游情况 - 供应端：2025年5月末能繁母猪存栏量4042万头，环比增加4万头，幅度0.1%，同比增长1.15%，达正常保有量的103.6%；Mysteel数据显示，123家规模养殖场5月能繁母猪存栏量508.34万头，环比微涨0.33%，同比涨4.26%，85家中小散样本场5月存栏量17.399万头，环比小涨0.03%，同比涨8.07% [41] - 供应端：2023年Q1生猪存栏41731万头，较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头；Mysteel数据显示，5月123家规模场商品猪存栏量3564.03万头，环比增加0.45%，同比增加5.75%，85家中小散样本企业5月存栏量144.38万头，环比增加0.82%，同比上涨8.07% [44] - 供应端：Mysteel数据显示，5月123家规模场商品猪出栏量1059.86万头，环比减少2.38%，同比增加12.35%，85家中小散样本企业5月出栏量48.96万头，环比减少1.48%，同比增加73.46%；本周全国外三元生猪出栏均重123.50公斤，较上周微幅下跌0.02公斤 [49] 产业情况 - 截至7月11日，养殖利润外购仔猪报31.6元/头，环比增加57.86元/头，自繁自养生猪133.87元/头，环比增加14.15元/头；蛋鸡养殖利润为 - 0.69元/只，周环比亏损扩0.11元/只，817肉杂鸡养殖利润 - 0.92元/只 [54] - 2025年1 - 5月累计中国进口猪肉45万吨，同比增长4.65%，处于历史同期低位 [59] - 截至7月11日当周，白条鸡价格13.20元/公斤，较上周上涨0元/公斤；截至7月10日当周，全国标肥猪价差均价 - 0.14元/公斤，与上周减少0.08元/公斤 [62] - 截至7月11日，豆粕现货价格2914.86元/吨，较前一周下跌1.43元/吨；玉米价格2421.57元/吨，较前一周下跌14.7元/吨 [68] - 截至7月11日，大商所猪饲料成本指数收盘价935.32，较上周下跌1.63%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤，较上周增加0.00元/公斤 [71] - 截至2025年5月，饲料月度产量2762.1万吨，环比增加98.1万吨 [76] - 截止2025年6月，中国CPI当月同比上涨0.1% [80] 下游情况 - 第28周屠宰企业开工率25.22%，较上周下降1.28个百分点，同比高5.48个百分点；截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率17.46%，较上周增加3% [83] - 截止2025年5月，生猪定点屠宰企业屠宰量3216万头，较上个月增加4.52%；2025年5月，全国餐饮收入4578.2亿元，同比增长5.9% [88] 生猪股票 - 报告提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [89]