财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长约17.2%至2.078亿美元，收购贡献26.3%，部分被有机下滑抵消 [15] - 调整后营业利润率同比增加280个基点至创纪录的19.4%，调整后营业收入同比增长37.3% [15] - 调整后每股收益同比增长3.7%至1.95美元，第三季度经营活动提供的净现金为960万美元，上年同期为2440万美元 [16] - 第三季度自由现金流为350万美元，上年同期为1930万美元，受一次性交易相关付款等因素影响 [16] - 第三季度末净债务为4.704亿美元，上年同期为1000万美元，杠杆比率为2.8 [23] - 宣布第243次连续季度现金股息为每股0.32美元，同比增长约6.7% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 电子业务 - 营收1.113亿美元，同比增长38.4%，收购贡献48.1%，部分被有机下滑和外汇影响抵消 [17] - 调整后营业利润率为29.8%，同比增加760个基点，新书业务机会漏斗同比增长约50%至1.17亿美元 [17] - 第三季度订单约1.09亿美元，订单出货比为0.98，有机订单同比增长超10% [17] 雕刻业务 - 营收下降15.7%至3060万美元，受有机下滑和外汇影响 [19] - 调整后营业利润率为11.2%，同比下降720个基点 [19] 科学业务 - 营收增长8.1%至1830万美元，收购贡献16.1%，部分被有机下滑抵消 [20] - 调整后营业利润率为22.6%，同比下降780个基点 [20] 工程技术业务 - 营收增长36.2%至2740万美元，收购贡献26.3%，有机增长9.9% [21] - 调整后营业利润率为18.6%，同比增加110个基点 [22] 专业解决方案业务 - 营收2020万美元，同比下降13.9%，主要因市场疲软 [23] - 营业利润率为16.2%，同比下降370个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度快速增长市场销售额占公司总销售额的29%，主要由电网、太空商业化、国防应用和可再生能源驱动 [7] - 电子业务订单出货比为0.98，市场稳定，Amarin和Orion Group销售额超3300万美元，订单出货比为1.04 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资新产品开发和新应用，计划继续投资关键增长优先事项和新产品开发，与客户合作开发下一代产品平台 [12][26] - 收购McStarlight，扩大工程技术领域的产品广度和成型能力，拓展可寻址市场 [13][14] - 计划在印度、欧洲和美国进行扩张，欧洲绿地项目预计2026年第一季度末投产 [6][7] - 实施额外的生产力行动和选择性提价，优化供应链以减轻关税影响 [11][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队能够应对困难市场条件，通过价格和生产力行动实现强劲营业利润率 [4][5] - 尽管面临关税和市场不确定性，但公司凭借区域布局、客户关系和定价策略，有能力应对短期挑战 [26] - 对公司的敏捷性、弹性和业务执行能力有信心，预计能够实现2028财年长期目标 [27] 其他重要信息 - 公司讨论涉及非GAAP财务指标，包括调整后EBIT、EBITDA等，旨在补充美国公认会计原则下的财务结果 [2] - 公司客户亲密业务模式使工厂靠近客户，超85%产品在同一地区制造和销售，减少关税和贸易干扰影响 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从中国进口的6%的销货成本主要涉及哪些业务？ - 约三分之一用于电子业务，三分之一用于专业业务，剩余三分之一用于科学业务 [31] 问题: 各业务应对关税的定价能力如何？ - 电子和专业业务有信心通过价格和生产力行动覆盖中国关税；科学业务若关税维持现状，可覆盖约70%增量关税，长期需调整供应链和产品设计 [32] 问题: 2026财年有机增长情况如何？ - 假设当前经济环境无重大变化，电子业务将开始实现有机增长，工程技术业务订单强劲，雕刻业务有转机可能，科学业务仍有挑战，专业业务有机增长情况良好 [35] 问题: Amarin Orion在欧洲的扩张投资和里程碑情况如何？ - 初始投资不大，前一两年约100 - 200万美元，后续随业务增长再扩张 [39][40] 问题: Amarin Orion订单增长的终端市场和产能利用率情况如何？ - 增长源于全球电网现代化、电气容量扩张、数据中心和人工智能投资；当前工厂产能利用率约60 - 70%，新增印度和德克萨斯州的第二班制，并计划在多地扩张 [47][48] 问题: 电子业务核心订单何时实现有机增长？ - 电子业务订单同比有机增长约10%，进入2026财年第一季度将开始实现有机增长 [51] 问题: 公司对杠杆率和收购的看法如何？ - 目前杠杆率约2.8，年化第四季度EBITDA后约2.5 - 2.6，优先投资有机增长和偿还债务，未来一年左右达到合适杠杆率时会考虑收购 [53][56] 问题: 公司降低债务的其他措施有哪些？ - 有机会改善营运资金指标，如与新收购业务和客户协商改善信用条款，管理应收账款和库存 [60][61] 问题: 关税对公司的潜在影响及应对措施是否较小？ - 总体而言，关税影响较小，但公司会尽力维护与供应商和客户的关系，保护利润率 [64][67] 问题: 2026财年新产品计划如何？ - 2025年发布的产品将在未来几年持续增长，预计2026财年发布产品数量与2025财年相当 [70][71] 问题: 核心电子业务的补货阶段和有机增长信心如何？ - 亚洲市场表现强劲，北美市场有所上升，欧洲市场仍疲软，库存调整影响主要在亚洲和中国，目前情况正在好转 [77] 问题: 电子业务中汽车和一般工业的敞口情况如何？ - 汽车业务历史上约占电子业务的20%，近期约15%，电动汽车业务持平，内燃机业务下降 [82] 问题: 科学业务受NIH资金的风险和药房业务的复苏情况如何？ - NIH资金潜在影响如提问者所述，药房业务处于低谷，预计未来会有新的资本设备需求 [83][84] 问题: 工程技术业务的主要项目和客户有哪些？ - 涉及波音和空客的宽体项目 [89] 问题: 第四季度有机下滑情况是否与第三季度相似？ - 电子业务表现将好于第三季度，科学业务可能疲软，预计整体情况会有所改善 [94] 问题: 快速增长市场的销售额和利润率情况如何？ - 上一年第三季度约2600万美元，本季度约6000万美元，Amarin和Orion销售计入其中；快速增长市场利润率高于平均水平，Amarin和Orion利润率更高，可能使快速增长市场利润率提高几百个基点 [98][99][101] 问题: 公司是否已告知客户提价，客户反应如何？ - 各业务与客户就提价进行了大量讨论，电子和专业业务可覆盖关税，科学业务因市场竞争提价有挑战 [104][105] 问题: 公司能否与现有供应商分担关税负担？ - 与所有供应商进行了讨论，部分供应商有所参与，部分未参与，取决于业务和供应商 [108]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入为5020万美元，合每股0.49美元，而2024年第四季度为5210万美元 [20] - 完全税等效净利息收益率在第一季度提高2个基点至3.22%，剔除购买会计增值后的净利息收益率提高6个基点至3.14% [20] - 非利息收入为4200万美元，较上一季度减少500万美元，主要受支付服务业务季节性因素和财富管理信托费用降低影响，上一季度还有一笔210万美元的房产出售收益本季度未重复 [20][21] - 第一季度非利息支出为1.606亿美元，较上一季度减少30万美元，其中包括140万美元的间接贷款业务退出遣散费和60万美元的间接业务终止成本 [21] - 第一季度贷款余额减少4.676亿美元，存款减少2.828亿美元，约为2024年第一季度降幅的一半，与去年同期基本持平 [22] - 第一季度批发借款大幅减少6.075亿美元，与2024年第三季度相比减少超10亿美元 [23] - 第一季度末贷款与存款比率为76.4%，净冲销从上个季度的高位恢复正常，总计900万美元，即21个基点，拨备费用总计2000万美元，总拨备资金占总贷款的1.24%，较上一季度增加10个基点 [23][24] - 2025年第一季度宣布每股股息0.47美元，收益率6.1%，一级普通股权益资本比率提高37个基点至12.53% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付服务业务受季节性因素影响，财富管理信托费用降低，导致非利息收入减少 [20] - 间接贷款业务停止接受申请，第一季度贷款余额下降受此影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州和堪萨斯州12个分行相关存款余额截至3月31日总计7.4亿美元，约2亿美元贷款将纳入交易，预计第四季度完成交易 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不再强调大规模并购，重新聚焦全面关系型银行业务，近、长期行动围绕有机增长，将资本部署到优势领域，投资于低成本存款基础和市场份额增长快于全国趋势的地区 [6][7] - 评估分行网络，预计2025年晚些时候对分行进行重新定位、开设或合并，目标是缩小与同行平均分行规模的差距，本周一宣布退出亚利桑那州和堪萨斯州的12个分行 [8][9] - 积极管理信贷，退出不符合长期战略的贷款，预计第二季度资产负债表进一步收缩，为2026年有机增长做准备 [13][14][15] - 加强品牌建设，聘请新的营销和客户体验总监，增加数字交付渠道投资，作为有机增长战略的一部分 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于经济不确定性，不提供2026年指导，但预计2025年净利息收入较2024年增长3.5% - 5.5%，季度数据将逐季改善，2026年净利息收入在假设贷款余额持平情况下将实现高个位数增长 [29][30] - 预计第二季度净利息收益率较第一季度有显著提升，第三、四季度收益率扩张速度稍慢，第四季度剔除购买会计后的净利息收益率在3.4% - 3.5%之间 [31] - 2025年非利息支出预计增长2% - 4%，包括广告费用增加，分行优化对2026年影响更大 [32] 其他重要信息 - 首席财务官Marci将退休，David将接任 [5] - 公司完成了商业贷款的外部信用审查，目前无额外外部审查计划 [12] - 公司聘请了新的首席风险官Nathan Jones [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月存款即期利率和平均收益率是多少 - 3月计息存款成本为1.77%，4月即期利率略低，3月收益率为3.14%，4月实际收益率因非应计影响和借款减少而更高 [35] 问题2: 本季度迁移的工业和农业信贷类型及对这两个投资组合的信心来源 - 非不良贷款方面，五个信贷代表了大部分，两个农业信贷和三个商业房地产信贷，农业信贷涉及不同底层资产类型，商业房地产也有不同类型；受批评贷款方面，约7500万美元的多户住宅和一些工业贷款，工业主要是一般工业仓库，贷款组合多元化，银行对贷款情况进行了仔细审查，对抵押物进行了审查并在必要时计提了准备金 [37][38][39] 问题3: 准备金与不良贷款比率降至1.12，增加准备金的风险如何 - 银行有完善的准备金设定流程，根据季度末情况认为1.24%的准备金率是合适的，会根据信贷趋势逐季分析 [40][41] 问题4: 本季度不良贷款和受批评贷款迁移中，来自遗留GWB和遗留第一州际的比例分别是多少 - 公司在第四季度和第一季度进行了独立审查，团队也对信贷进行了审查，观点一致，这是一次信贷重置，旨在使整个业务区域的信贷标准一致 [42][43][44] 问题5: 分行出售后是否会进行股票回购，如何平衡股息支付和潜在回购 - 公司每季度评估资本，目标是实现股东回报最大化，目前无立即进行股票回购的计划，股息仍是股东回报的重要部分，会在资本规划中考虑所有选项 [46] 问题6: 与上任时相比，信贷情况是否比预期更糟，是机会还是挑战 - 信贷情况有一定超出预期，但公司对大部分投资组合进行了全面审查，建立了一致的信贷文化，银行资产负债表强劲，存款成本低且结构合理，团队优秀，认为这是一次信贷重置，为未来发展做好了准备 [50][51][53] 问题7: 股息是否是资本管理的首要任务，是否有调整股息以增加灵活性的情况 - 股息是公司的首要任务，长期希望将资本用于有机增长，会在保证股息的基础上考虑其他选项 [54][55] 问题8: 信贷问题是宏观经济恶化还是自我审查导致，对问题资产识别处于什么阶段 - 两者都有影响，多户住宅建设贷款租赁速度慢受经济因素影响，但有强大的担保人支持；目前没有特殊审查，信贷审查是日常尽职调查的一部分，难以预测问题资产余额是否会继续增加 [59][60][62] 问题9: 分行出售预计节省多少费用，2024年费用基线是多少，指导是否排除分行出售影响 - 非利息支出占交易存款的比例约为中2%；未提供2024年费用基线调整后数据；指导整体排除分行出售影响 [64][65][66] 问题10: 分行的效率比率目标是多少 - 用提供的广义费用数字结合存款和贷款情况来描述，与银行其他部分情况差异不大，交易带来的资本与资本部署相结合对收益有增值作用 [69] 问题11: 资本部署是否包括证券重新定位，如何考虑资本部署的时间 - 证券和资产负债表重新定位是资本部署考虑的一部分，资本部署决策按季度进行，公司资本比率强且会继续增强，有多种选择 [74] 问题12: 为何在不良贷款和特别提及贷款变化情况下，冲销指导保持不变 - 考虑到抵押物、担保人和信贷路径，以及宏观经济影响，银行认为目前的冲销指导是合适的，在当前覆盖水平上的决策是合理的 [76][77] 问题13: 第一季度NPL利息反转对收益率的影响金额是多少 - 整个季度略超100万美元 [78] 问题14: 多户住宅建设空间租赁缓慢的地区有哪些 - 涉及多个不同地区，没有大量多户住宅集中在一个地区，商业房地产投资组合地理分布多元化，最大州集中度低于20% [82][83][84] 问题15: 超过5000万美元的三笔贷款情况如何，是否有降级，用途是什么 - 这三笔贷款本季度没有降级，目前均为正常贷款，银行密切关注这些贷款，不提供具体信息 [85][86] 问题16: 2026年有意义的有机增长如何界定，未来贷款增长的资产类别构成如何 - 相对于2025年资产负债表，目前预计2026年有机增长为低到中个位数，未来贷款增长重点仍在中小企业到稍大规模业务，如商业和工业、业主自用等产品 [87][88] 问题17: 贷款业务中非关系驱动部分的比例是多少 - 公司不提供该数据 [91] 问题18: 从银行风险状况看，合适的长期一级普通股权益资本比率是多少 - 目前没有具体的一级普通股权益资本外部目标，对中12%左右且呈上升趋势的比率感到满意，分行交易完成后比率会进一步提高，会根据情况考虑其他选项 [96] 问题19: 活期存款平均余额是否已触底，占存款比例是否稳定或增长，是否还有压力 - 过去约五个季度平均余额波动在1%以内，第一季度略有下降，预计最终会稳定在25% - 26%的范围，平均余额已稳定，潜在趋势支持当前水平 [97][98] 问题20: 仓库和工业贷款组合受关税影响的风险如何 - 银行与客户就关税问题进行了充分沟通，客户有应对供应链问题的经验，预计该领域不会有过大影响或担忧 [99] 问题21: 未来12个月预计完成建设并进入租赁阶段的建筑贷款比例是多少 - 公司不提供具体比例，建筑贷款按标准流程进行，随着建设完成获得入住证书后转为永久贷款，未发现异常情况 [102] 问题22: 目前每个分行合适的存款规模是多少 - 公司目前平均分行规模为7600万美元，同行高于此水平，没有具体目标数字，合适规模取决于交易区域，公司将在下半年优化分行布局以提高平均分行规模和股东回报 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为5020万美元，每股收益0.49美元，而2024年第四季度净收入为5210万美元 [22] - 完全税等效净利息收益率在第一季度提高2个基点至3.22%，剔除购买会计增值后的净利息收益率提高6个基点至3.14% [22] - 非利息收入为4200万美元，较上一季度减少500万美元，主要受支付服务业务季节性和财富管理信托费用降低影响 [22] - 非利息支出为1.606亿美元，较上一季度减少30万美元，其中包括140万美元的遣散费和60万美元的间接业务终止成本 [23] - 贷款余额在第一季度减少4.676亿美元，存款减少2.828亿美元，批发借款减少6.075亿美元，与2024年第三季度相比减少超10亿美元 [24][25] - 净冲销从上个季度的高位恢复正常，总计900万美元，即21个基点；拨备费用总计2000万美元，总拨备资金占总贷款的1.24%，较上一季度增加10个基点 [25][26] - 2025年第一季度宣布每股股息0.47美元，收益率为6.1%；一级普通股权益资本比率提高37个基点至12.53% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付服务业务受季节性影响，财富管理信托费用降低，导致非利息收入减少 [22] - 间接贷款业务停止接受申请，贷款余额减少受此影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那州和堪萨斯州12个分行相关存款余额截至3月31日达7.4亿美元，约2亿美元贷款将纳入交易 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不再强调大规模并购，重新聚焦全面关系型银行业务，围绕有机增长重新定位银行，将资本部署到优势领域 [8][9] - 评估分行网络，预计2025年晚些时候对分行进行重新定位、开设或合并，目标是缩小与同行平均分行规模的差距 [10] - 退出亚利桑那州和堪萨斯州的12个分行，以将资本投资转移到市场份额高的地区，推动增长 [11] - 积极管理信贷，退出不符合长期战略的贷款，预计第二季度资产负债表将进一步收缩，为2026年有机增长做准备 [15][17][18] - 加强品牌建设，聘请新的营销和客户体验总监，增加数字交付渠道投资 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于经济不确定性，不提供2026年指导，但预计2025年净利息收入增长3.5% - 5.5%，2026年在假设贷款余额持平的情况下，净利息收入将实现高个位数增长 [9][31][32] - 预计2025年存款适度增长，利息存款成本在第一季度下降12个基点，预计第二季度也将适度下降 [30] - 资产负债表仍对负债略有敏感，但正趋向中性，预计第三季度消除短期借款，生息资产届时触底 [31] - 第二季度净利息收益率预计较第一季度提高10 - 15个基点，第三和第四季度收益率扩张速度稍慢，第四季度剔除购买会计后的净利息收益率预计在3.4% - 3.5%之间 [33] - 2025年非利息支出预计增长2% - 4%，分行优化的影响预计在2026年更显著 [34][35] 其他重要信息 - 首席财务官Marci Mutch退休，副首席财务官David Della Camera将接任 [6] - 公司聘请了新的首席风险官Nathan Jones [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月存款即期利率和平均收益率是多少 - 3月计息存款成本为1.77%，4月即期利率略低；3月收益率为3.14%，4月实际收益率更高 [38] 问题2: 本季度迁移的工业和农业信贷类型及对这两个投资组合的信心来源 - 非表现贷款方面，主要是两笔农业信贷和三笔商业房地产信贷；受批评贷款方面，约7500万美元为多户住宅贷款，还有一些工业仓库贷款，工业贷款组合多元化，银行对其有信心基于仔细审查和抵押品评估 [40][41] 问题3: 准备金与非表现贷款比率降至1.12，增加准备金的风险如何 - 银行认为季度末的1.24%准备金率是合适的，会根据信贷趋势逐季分析 [44] 问题4: 本季度非表现贷款和受批评贷款的迁移中，多少来自遗留GWB和遗留第一州际银行 - 这是一次信贷重置，公司进行了独立审查，团队对信贷的看法一致，旨在使整个业务区域的信贷标准一致 [45][46] 问题5: 分行出售后是否会进行股票回购，如何平衡股息支付和潜在回购 - 公司暂无股票回购计划，股息仍是股东回报的重要部分，会持续考虑资本部署选项 [48] 问题6: 与上任时相比，信贷情况是否比预期更糟，还是只是一次重置机会 - 信贷情况比预期稍差，但公司对大部分投资组合进行了全面审查，建立了一致的信贷文化，银行其他方面表现良好 [53][54] 问题7: 股息保护是否是首要任务，是否有调整股息以增加灵活性的情况 - 股息是首要任务，长期资本将用于有机增长，之后会考虑其他选项 [57][58] 问题8: 问题资产的识别中，多少是宏观经济恶化导致，多少是自我审查的结果 - 两者都有，多户住宅建设贷款租赁速度慢受经济因素影响，但银行有强大的担保人支持项目 [62][63] 问题9: 信贷审查处于什么阶段，受批评贷款余额是否会继续增加 - 目前没有特别审查，信贷审查是日常尽职调查的一部分，难以预测受批评贷款余额是否会增加，银行对担保人和抵押品有信心 [66][67] 问题10: 分行出售预计节省多少费用，2024年费用基线是多少，指导是否排除分行出售影响 - 非利息支出占交易存款的比例约为中2%；2024年报告数据无调整；指导不包括分行出售影响 [68][69][70] 问题11: 分行的效率比率目标是多少 - 用非利息支出占存款的中2%来描述，交易带来的资本与资本部署结合将增加收益 [74] 问题12: 资本部署是否包括证券重新定位，如何考虑资本部署的时间 - 证券和资产负债表重新定位是资本部署考虑的一部分，资本部署决策按季度进行，公司资本比率强劲且将持续增强 [78] 问题13: 为何在非表现贷款和特别提及贷款变化的情况下，冲销指导保持不变 - 考虑到抵押品、担保人和信贷路径，银行认为目前的冲销指导合理，会持续关注宏观经济影响 [80][81] 问题14: 非表现贷款利息反转对第一季度收益率的影响有多大 - 全季度影响略超100万美元 [83] 问题15: 多户住宅建设空间租赁速度慢的地区有哪些 - 多个地区都有这种情况，商业房地产投资组合地理分布多元化，最大州集中度低于20% [87][89] 问题16: 超过5000万美元的三笔贷款情况如何，是否有降级，用途是什么 - 这三笔贷款本季度无降级，均为当前表现良好的贷款，银行对其密切关注，不提供具体信息 [90][91] 问题17: 2026年有意义的有机增长如何定义，未来贷款增长的资产类别构成如何 - 相对于2025年资产负债表，2026年有机增长可能为低到中个位数；贷款增长重点在中小企业和业主自用等产品 [93][94] 问题18: 贷款业务中非关系驱动部分的比例是多少 - 公司不提供该数据 [97] 问题19: 考虑到银行风险状况，合适的长期一级普通股权益资本比率是多少 - 公司目前没有具体的一级普通股权益资本外部目标，对中12%的比率感到舒适，且该比率有望上升 [102] 问题20: 活期存款平均余额是否已触底，占存款的比例是否稳定或增长，是否还有压力 - 过去约五个季度平均余额波动在1%以内，第一季度略有下降，预计稳定在25% - 26%的范围，不会有重大变化 [103] 问题21: 仓库和工业投资组合中，关税和进口减少、空置率上升对信贷前景有何影响 - 银行与客户就关税问题进行了充分沟通，客户有应对供应链问题的经验，预计该领域不会有过大影响 [105] 问题22: 未来12个月预计完成建设并进入租赁阶段的建筑贷款比例是多少 - 公司不提供具体数据，建筑贷款按标准流程从建设阶段过渡到永久阶段 [108] 问题23: 目前每个分行合适的存款金额是多少 - 公司没有目标数字，合适金额取决于交易区域，公司将在下半年优化分行规模以提高银行绩效和股东回报 [110][111]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机增长下降1.6%，按同等天数计算有机收入与上年持平，外币换算使收入减少1.8%，总收入下降3.4%，产品线简化使收入减少50个基点 [9] - 运营利润率为24.8%，企业举措贡献120个基点，自由现金流约为5亿美元，转化率为71%，GAAP每股收益为2.38美元，高于预期，主要因季度有效税率降低 [10][11] - 维持2025年GAAP每股收益在10.15 - 10.55美元的指引，未纳入第一季度业绩和更有利的外汇汇率带来的上行空间 [7][20] - 适度下调全年税率指引至24%，此前为24.25% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车原始设备制造商（Automotive OEM） - 第一季度有机收入下降1%，产品线简化使收入减少1%，北美下降6%，欧洲下降6%，中国增长14%，预计全年该细分市场将跑赢相关产量200 - 300个基点 [12] - 第一季度运营利润率为19.3%，含80个基点的重组逆风，排除重组后利润率为20.1%，关税相关成本和利润率影响相对较小 [13] 食品设备（Food Equipment） - 有机增长略高于1%，按同等天数计算增长3%，设备持平，服务增长3%，北美增长1%，国际业务增长2%，欧洲增长2%，亚太地区增长1% [14] 测试与测量及电子（Test and Measurement and Electronics） - 有机收入下降5%，主要因MTS业务对比基数较高，排除MTS后下降2%，整体测试与测量下降9%，电子增长3%，半导体相关订单季度内两位数增长 [15] - 运营利润率为21.4%，下降200个基点，主要因负运营杠杆和较高的重组成本带来60个基点的逆风 [15] 焊接（Welding） - 有机增长基本持平，按同等天数计算增长2%，设备增长1%，耗材下降2%，工业销售下降1%，商业方面下降6%，北美下降2%，国际业务增长14%，中国增长超30% [16] - 运营利润率为32.5%，与上年基本持平 [16] 聚合物和流体（Polymers and Fluids） - 有机收入增长2%，聚合物增长6%，流体和汽车售后市场持平，北美持平，国际业务增长5% [17] - 运营利润率提高70个基点至26.5% [17] 建筑产品（Construction Products） - 有机增长下降7%，美国年化新屋开工数同比两位数下降，国际市场预计高个位数下降，北美下降10%，住宅装修下降12%，商业建筑增长2%，欧洲下降2%，澳新地区下降9% [18] - 运营利润率为29.2%，基本持平 [19] 特种产品（Specialty Products） - 有机收入增长1%，北美增长2%，国际业务下降1%，战略产品线简化导致收入减少130个基点，设备订单两位数增长 [19] - 运营利润率提高120个基点至30.9% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区划分，北美和欧洲有机收入均下降约3%，亚太地区增长7%，中国增长12%，中国占公司总收入约7%，排除汽车原始设备制造商14%的增长后仍增长9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进下一阶段关键战略优先事项，专注于通过以客户为导向的创新推动高于市场的有机增长，使其成为与世界级财务和运营能力相媲美的优势 [5] - 公司凭借强大的业务模式、多元化的产品和服务组合、分散式贴近客户的结构和强大的财务实力，在不确定和动荡的环境中表现出色 [6] - 公司90%以上的“在销售地生产”制造战略很大程度上减轻了关税影响，但仍会与供应商和客户密切合作，通过战略调整和持续定价行动抵消关税成本影响，预计到年底实现每股收益中性或更好 [6][7] - 公司预计全年实现0 - 2%的有机增长，基于当前需求水平、典型季节性、关税相关的增量定价以及最新汽车产量预测 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度表现稳健，在稳定的需求环境中跑赢了基础终端市场，预计各细分市场和企业层面的利润率将逐季改善 [5][11] - 尽管关税和客户需求存在不确定性，但公司将利用财务实力专注执行长期战略 [8] - 公司认为自身在应对关税方面比大多数公司更具优势，有信心通过定价和供应链行动抵消关税成本，实现每股收益中性或更好 [7][20][21] 其他重要信息 - 公司预计企业举措将为利润率扩张贡献100个基点或更多，且与销量无关 [21] - 从第一季度到第二季度，预计营收环比增长约2%，因第二季度多一天，按年同比有机增长基本持平，利润率将显著提升，每股收益与上年基本持平 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司如何考虑2025年整体定价预期，与年初相比有无不同，维持利润率展望是否有不同方法 - 公司战略是通过适当定价抵消关税，因业务差异化程度高能够获得定价，预计价格成本方程可控，关税成本影响将实现每股收益中性或更好，各业务部门会根据市场情况做定价决策 [27][28][29] 问题2：若2025年需求环境显著放缓，公司有何应急计划，如何看待潜在衰退和复苏策略 - 公司有企业举措作为自助手段，各部门会持续优化供应链和寻找替代供应商，短期衰退时会尽可能继续投资增长举措和高盈利业务，类似疫情期间“赢得复苏”的方法，公司灵活的成本结构在衰退情景中是优势 [30][31][32] 问题3：有机增长指引0 - 2%是否假设定价收益会被销量下降抵消，公司是否已针对关税采取定价行动 - 有机增长指引基于当前需求水平、关税相关增量定价和最新汽车产量预测，虽目前业务未放缓，但下半年存在不确定性，若销量下降，当前的高定价将抵消关税影响；各受关税影响的部门已根据3月和4月的公告采取定价行动，公司有定价能力抵消关税影响 [37][38][39] 问题4：食品设备业务是否看到客户行为变化，对客户全年剩余时间的支出信心如何 - 公司对食品设备业务充满信心，该业务差异化程度高，三分之一是服务业务，是主要设备制造商中唯一有 captive 服务业务的；设备业务中40 - 45%面向机构客户，表现强劲；该业务创新空间大，新产品将在各产品类别推出；预计北美、中国和拉丁美洲市场表现强劲 [46][47][48] 问题5：各细分市场2025年整体是否应实现关税美元中性，公司在特定季度是否会面临关税对EBIT美元或EBIT利润率的压力 - 历史上关税实施和定价反应有滞后，但公司已吸取经验，预计短期内各季度不会受太大影响；各细分市场和部门都在积极通过供应链和定价行动抵消关税成本，预计到年底实现每股收益中性或更好 [49][50] 问题6：第二季度与正常季节性相比有何不同，如何建模 - 从第一季度到第二季度，预计营收环比增长约2%，因第二季度多一天，按年同比有机增长基本持平，定价可能有帮助；利润率将显著提升，主要因一次性项目不再出现；每股收益与上年基本持平，第一季度每股收益2.38美元，上半年约4.90美元，占全年每股收益指引中点的48%，接近历史比例，因重组成本略高今年比例稍低；此前提及的0.30美元货币逆风因汇率变化已不存在 [55][56][57] 问题7：第一季度的税收优惠情况及全年税率指引 - 第一季度税收优惠是正常税务交易，公司适度下调全年税率指引至24%，此前为24.25%，考虑到环境不确定性，未将较低税率和当前外汇汇率的收益计入指引，一定程度上降低了全年指引的风险 [60][61] 问题8：之前关于CVI对2025年营收贡献2.3 - 2.5%的幻灯片为何移除，PLS是否仍假设为1个百分点的逆风 - 公司对CVI进展感到鼓舞，各细分市场都有新产品管道和产品发布，按第一季度表现有望实现全年目标，不希望每季度更新CVI数据；PLS仍目标为100个基点，主要在特种产品、汽车和建筑细分市场，是业务战略调整以提高未来增长率 [66][67][68] 问题9：如何看待关税价格成本动态，不同关税相关成本情况如何 - 公司从中国进口约2.5亿美元，占国内总支出约5%，公司采用“在销售地生产”策略，非低成本制造策略，全年潜在影响小于此数；公司正通过供应链和定价行动抵消关税影响，实现每股收益中性或更好，有信心应对，目前不确定关税对下半年需求的影响 [72][73][74] 问题10：指引中嵌入的应急措施如何考虑，不同地区汽车业务情况及对指引的影响 - 公司更新了营收指引但未更新每股收益，作为应对下半年销量不确定性的应急措施；汽车业务方面，已将最新产量预测纳入指引，目前北美有挑战，中国业务因电动汽车市场有望维持高增长，欧洲汽车产量低个位数下降 [77][78] 问题11：面对不确定性，公司哪些业务最易受影响，哪些业务最具抗风险能力 - 公司因多元化业务组合、可持续差异化、强大业务模式、企业举措和分散式贴近客户的结构，具备应对不确定性的能力，整体表现有望出色；资本支出市场因利率环境可能持续面临挑战，汽车业务有一定不确定性但已部分反映在产量数据中 [79][80][81] 问题12：公司预计利润率全年改善，价格成本何时最有利，潜在需求减弱是因宏观因素还是价格敏感性 - 公司年初假设价格成本环境正常，对利润率略有利，预计全年各季度无异常情况，若有压力也是短期且可控；需求减弱将取决于终端市场需求，公司有新产品管道和市场份额增长机会，有信心跑赢基础终端市场 [86][87][88] 问题13：公司提价是采用附加费方式还是实际标价提高方式，今年的重组行动总金额有无变化，是否仍预计80%的费用在上半年发生 - 提价方式是两者混合，各业务部门根据自身情况和市场竞争、价格销量动态决定；重组项目与8020前后端流程相关，年初已确定，全年假设不变，仍预计约80%的支出在第一季度和第二季度发生 [93][94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司实现营收6.65亿美元，有机增长4%，外汇带来1%的增长逆风，收购无增量贡献 [27] - 第一季度调整后营业利润率为25.6%，同比略有上升且高于预期，受费用管理和有利组合驱动 [28] - 第一季度调整后净利息和其他费用为1800万美元，受高于预期的外汇波动影响；调整后税率为19.5%，低于预期 [28] - 第一季度调整后每股收益为1.01美元，高于预期0.07美元 [29] - 第一季度自由现金流为1.18亿美元，调整后净收入的自由现金流转化率为97% [29] - 第一季度回购1.54亿美元股票，季度末流通股数量为1.194亿股；过去两年回购超700万股，自2023年年中成为Revity以来总流通股数量减少6% [7] - 季度末净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）杠杆比率为2.4倍，所有债务为固定利率，加权平均利率为2.6%，到期期限还有七年 [30] - 重申全年调整后每股收益预期为4.9 - 5美元，有机增长预期为3% - 5% [19] - 预计全年营收在28.3 - 28.7亿美元之间，调整后营业利润率在27.9% - 28.1%之间，调整后税率为19%，净利息和其他费用约为7500万美元，平均摊薄股数约为1.19亿股 [36][37] - 预计第二季度有机增长在2% - 4%之间，总营收在7 - 7.15亿美元之间，调整后每股收益在1.13 - 1.15美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 第一季度营收3.4亿美元，报告基础上增长1%，有机增长2% [32] - 制药和生物技术客户销售额实现低个位数增长，学术和政府客户销售额出现低个位数下降 [32] - 生命科学解决方案业务出现低个位数下降，仪器持续下滑，但试剂实现稳健增长 [32] - 信号软件业务同比有机增长超20%，ARR、APV和净留存率等指标达到或略高于去年全年水平 [32] 诊断业务 - 第一季度营收3.24亿美元，报告基础上增长3%，有机增长5% [33] - 免疫诊断业务本季度有机增长高个位数，符合预期，受美洲地区持续强劲和近期菜单扩展的良好推动 [33] - 生殖健康业务本季度有机增长低个位数，新生儿筛查业务表现良好 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲和欧洲地区实现中个位数增长，亚洲地区实现低个位数增长，中国也实现低个位数增长 [31] - 制药和生物技术客户的实验室活动已稳定，试剂业务连续本季度实现同比增长；弹性诊断业务本季度有机增长5% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续灵活进行资本配置，以抓住高回报机会，同时保持投资级信用评级 [30] - 信号软件业务将利用内部研发能力进行新产品开发，借助更广泛的制药和客户关系以及有利的市场趋势，有望长期保持强劲增长 [15] - 公司在关税应对上采取了一系列措施，包括主动调整库存、地理制造布局、寻找替代供应商和选择性定价等，预计到6月能减轻大部分关税影响 [17][18] - 行业在过去2.5年面临诸多逆风，2025年仍在持续，近期美国学术资金变化和关税情况带来新挑战 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度宏观经济环境充满挑战且变化频繁，但公司仍实现了强劲的有机增长和超预期的盈利，展现了业务的韧性 [4] - 尽管面临学术需求波动和关税等挑战，公司对自身差异化的财务状况和创新能力充满信心，有能力在不同宏观经济环境中保持良好表现 [4][5] - 公司认为信号软件业务具有强大的增长潜力，在行业中处于领先地位，将继续为公司带来良好的业绩 [15] - 公司将密切关注宏观环境动态，必要时灵活调整策略，以在各种市场条件下高效执行 [20] 其他重要信息 - 公司与Genomics England扩大合作，为英国新生儿基因组测序研究提供DNA测序服务，加速筛查过程，推动新生儿健康 [9] - 公司获得FDA对与T SPOT潜伏性结核病测试集成的更自动化平台的批准，为抗击结核病提供了更快的高通量解决方案 [10][11] - 公司为Spotfire客户赢得有利的法院裁决，确保其未来多年的业务不受影响 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国到中国业务的关税影响及应对措施 - 公司在选举后就开始采取行动，建立供应链冗余，确保产品供应，预计未来两个月内在运营上基本抵消这部分影响；涉及的产品主要是生命科学产品 [43][44] 问题: 生命科学解决方案业务的情况 - 全年生命科学业务指引与90天前基本一致，略有降低；生命科学解决方案业务中，仪器业务压力增大，试剂业务虽受学术和政府影响增速可能放缓但仍将稳健增长，软件业务预计增长强于之前假设的低两位数 [48][49] 问题: 中国市场的情况及预期 - 预计全年中国市场实现低个位数正增长，生命科学业务预计同比略有下降，诊断业务预计实现中个位数增长；公司在诊断业务方面在中国有较好布局，生命科学业务也在确保供应链冗余 [56][55] 问题: 美国学术和政府业务及生殖健康业务的情况 - 全年考虑了美国学术和政府客户带来的100个基点的逆风，由软件业务和生殖健康业务各抵消一半；生殖健康业务方面，与Genomics England的合作扩展以及新生儿筛查业务表现良好 [59] 问题: 信号软件业务的竞争格局、盈利影响及扩张方式 - 软件业务受益于有利的市场动态，新业务获胜、追加销售和客户保留率表现良好，新产品有初步成功，还计划拓展材料科学市场；该业务为公司带来强大的协同效应和优势，具有较强的竞争地位 [63][64] 问题: 关税对毛利率的影响及应对措施 - 1.35亿美元的关税影响是假设未采取任何措施的情况；预计第二季度毛利率将接近60%，低于过去几个季度的61.5% - 62.5%；公司已采取措施减轻影响，下半年还会采取额外的紧缩措施 [72][74] 问题: 制药业务的占比、市场趋势及应对 - 制药业务占公司总收入约35%，主要集中在临床前；试剂业务表现稳定，公司在供应链方面采取了措施减轻关税影响 [76][77] 问题: 潜伏性结核病业务与移民的关联及影响 - 公司的潜伏性结核病业务更多集中在美国以外，近期自动化工作流程的推出有望在美国获得更多市场份额，美国移民相关情况对公司影响不大 [84][85] 问题: 信号软件业务全年增长预期及长期潜力 - 预计全年信号软件业务有机增长接近上双位数；长期来看，公司对该业务的预期合理，其各项指标表现良好，是公司的差异化业务 [90][91] 问题: 公司的并购意向 - 公司不评论具体交易，但会持续评估有机和无机投资领域；目前公司有机增长强劲，不一定需要并购来实现财务成功 [92] 问题: 中国市场试剂业务的应对 - 公司通过建立供应链冗余，确保了试剂和仪器产品在中国的供应，展示了公司的敏捷性 [97] 问题: 信号软件业务向SaaS模式的转换情况 - 信号软件业务向SaaS模式的转换按计划进行，约三分之一的业务已转换；2025年部分业务仍为本地部署模式，但不影响业务整体表现 [99][100] 问题: 关税应对措施对长期运营利润率的影响 - 长期运营利润率目标基本不变，关税情况不会对其产生重大影响，公司长期运营利润率仍将是亮点和差异化优势 [105][106] 问题: 生殖健康业务的情况及展望 - 生殖健康业务全年表现良好，一方面是商业合作伙伴关系的扩展，另一方面是新生儿筛查业务持续强劲，得益于地理扩张和菜单扩展 [108][110] 问题: 制药仪器业务的全年预期及长期趋势应对 - 公司的体内成像业务主要用于早期研究阶段，符合FDA相关政策的发展方向；公司的产品组合在高通量细胞筛选、改进体内方法等方面有优势，有助于推动FDA议程，是一种积极因素 [113][114] 问题: 耗材业务增长的原因 - 难以确定是份额增长还是价格因素，公司注重产品差异化和客户参与，对业务结果和商业执行感到满意 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收9.419亿美元，较2024年增长5.4% [13] - 有机营收增长4%，主要因美洲非住宅业务价格和销量有利 [14] - 第一季度调整后营业利润率提高150个基点 [14] - 调整后每股收益1.86美元，较上年增加0.31美元，增长20% [14] - 年初至今可用现金流8340万美元，较去年增长近250% [15] - 重申2025年全年调整后每股收益7.65 - 7.85美元的展望 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 营收7.578亿美元，报告基础上增长6.8%，有机基础上增长4.9% [17] - 非住宅业务有机增长高个位数，住宅业务下降中个位数 [18] - 电子产品营收增长低两位数 [19] - 调整后营业利润2.209亿美元，较上年增长12%，调整后营业利润率提高130个基点 [19] 国际业务 - 营收1.841亿美元，报告基础上下降0.3%，有机基础上增长0.9% [21] - 调整后营业利润1880万美元，较上年同期下降2.6%，调整后营业利润率下降20个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲非住宅市场，特别是机构垂直领域保持弹性，支持公司展望 [25] - 美国住宅市场因高抵押贷款利率、关税不确定性和建筑成本等因素持续疲软 [88] - 欧洲市场，德国政治动荡后有所改善，意大利团队通过自身努力获得市场份额 [108][109] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 投资有机增长，Schlage推出超宽带解决方案和智能WiFi插销锁，预计今年在美国市场推出 [8][9] - 进行并购，2025年初以来完成三项收购，扩大专业门解决方案、安全和无障碍解决方案以及非住宅美洲产品组合 [10][11] - 持续分配资本，增加股息并进行股票回购 [12] 行业竞争 - 住宅市场，行业普遍从多个国家进口产品，公司从墨西哥进口大部分产品且符合USMCA标准，并减少中国业务 [51][52] - 非住宅市场，公司最大竞争对手的业务布局与公司接近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第一季度是良好开端，业务模式具弹性，将继续执行长期增长战略 [6][7] - 非住宅市场保持弹性，住宅市场因关税和利率不确定性仍疲软 [25] - 公司预计2025年关税成本约8000万美元，将通过定价行动在全年营业利润和每股收益层面抵消 [26] 其他重要信息 - 公司获得盖洛普卓越工作场所奖，员工是公司关键差异化因素 [28] - 即将举行投资者和分析师日活动，分享更多增长战略 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税和定价的动态关系 - 最大关税于4月初生效，公司4月采取定价行动，可能存在一个月左右的滞后，全年预计能覆盖关税成本，但第二季度可能有一定逆风 [35][36] - 公司会分析每项关税，保持灵活并致力于实现全年指导目标 [39][40] 问题: 第一季度非住宅业务增长及展望 - 第四季度的提前采购评论针对住宅业务，非住宅业务是短周期业务，目前未发现大量提前采购的证据 [42][43] 问题: 机构市场资本支出优先级变化 - 门、框架、锁和门硬件业务是后期周期业务，医疗和教育领域仍在增长，市政债券的长期影响支持公司展望 [46][47] 问题: 公司供应链与竞争对手的比较 - 住宅市场，行业普遍进口产品，公司从墨西哥进口大部分符合USMCA标准的产品，并减少中国业务 [51][52] - 非住宅市场，最大竞争对手业务布局与公司接近，一些小竞争对手可能更依赖进口 [52][53] 问题: 规格作为领先指标的有效性 - 规格在不同项目上差异较大，对公司内部是捕捉项目业务的良好指标，但并非季度间的线性关系 [58][59] 问题: 全年收入和利润率的进展 - 公司按美元基础抵消关税影响，可能对利润率产生负面影响 [60][61] 问题: 第一季度美洲利润率的影响因素 - 公司在过去几年提高了业务生产率，非住宅业务比住宅业务更盈利，其增长和住宅业务的下降影响了利润率 [64][65] 问题: 第二季度的预期框架 - 建模时先考虑全年情况，再考虑价格成本的时间滞后和不寻常的税率 [70][71] 问题: 市场推广和分销模式 - 公司三分之一的销售和营销人员致力于终端用户需求生成，通过渠道拉动产品销售，业务通常是短周期的，目前未发现大量库存积压 [73][74] 问题: 定价的时间和幅度 - 公司根据当前关税情况向渠道宣布了定价行动 [80][81] - 公司选择附加费而非标价变化，将持续监测关税环境，保持灵活 [83][84] 问题: 美洲住宅市场的需求和市场份额 - 由于高抵押贷款利率、关税不确定性和建筑成本，住宅市场预计将持续疲软 [88][89] - 公司专注于电子产品创新，以推动增长 [90][91] 问题: 全年价格生产率与通胀和投资的关系 - 公司目标是使价格和生产率覆盖通胀和投资，全年保持中性，但季度间可能会有波动 [93][94] 问题: 指南的机制和项目不确定性对销量的影响 - 收入指南未考虑关税相关的价格行动，但营业利润指南已反映 [97] - 利率上升导致一些私人项目暂停，利率下降时可能会有更多项目推进 [99][100] 问题: 渠道的势头和对衰退的看法 - 公司不按季度或月份进行指导，非住宅业务的积极增长势头持续，健康的售后市场、弹性的机构垂直领域和新产品为全年指南提供信心 [105][106] 问题: 欧洲市场的情况 - 德国政治动荡后有所改善，但仍需观察；意大利团队通过自身努力获得市场份额 [108][109] - 公司重申全年指南，不建议对近期宏观情况进行短期判断 [110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8290万美元，处于指引区间上限 [5] - 非GAAP毛利率为57.7%，高于指引区间上限 [5] - 非GAAP运营费用3850万美元，处于指引区间下限 [5] - 第一季度非GAAP每股收益0.33美元，高于指引区间上限，为历史第一季度最高，连续八个季度超预期 [6] - 运营现金流连续六个季度为正 [6] - EBITDA为1250万美元，同比增长124%，EBITDA利润率达15% [8] - GAAP运营费用4340万美元，非GAAP运营费用较去年Q1下降220万美元 [28] - GAAP运营收入380万美元，去年同期运营亏损530万美元；非GAAP运营收入930万美元，去年同期为300万美元 [29] - GAAP净利润90.6万美元，每股0.05美元；非GAAP净利润640万美元，每股0.33美元 [29][30] - 季度末现金及短期投资余额为1.026亿美元，环比增加390万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件和本地化服务业务约占三分之一营收，不受关税影响，提供可预测性和高信心的经常性收入 [18][33] - 硬件业务预计Q2市场收入同比下降10% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美洲市场疲软，欧洲经济有所增强，亚洲尤其是中国开始恢复增长 [9][10] - 预计Q2市场因关税政策讨论持续恶化，硬件市场收入同比下降10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分三个阶段，第一阶段聚焦运营卓越，重建财务基础；第二阶段利用运营杠杆实现有机增长；第三阶段进行选择性有机和无机投资 [6] - 第二阶段增长因素包括刷新现有产品组合、推出新产品、发展全球合作伙伴关系 [9] - 过去六个月推出七项重大产品，超过过去近五年总和 [15][16] - 一月份签署两项全球合作伙伴协议，预计每年贡献低八位数营收 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不稳定，Q1美洲市场因关税政策不确定性表现疲软，预计影响将波及其他地区 [30][31] - 尽管市场存在挑战，公司第一季度仍超目标，对执行有机增长计划有信心，有望释放股东价值 [65][66] - 预计Q2市场恶化，但公司有诸多增长机会，如产品发布、合作伙伴关系等，有望实现营收增长 [31][32] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，公司无义务更新或修订 [2][3] - 管理层讨论的非GAAP财务指标可提供核心运营的可比数据，但不能替代GAAP指标 [4] - 公司采取多种措施应对关税影响，包括提价、调整供应链、评估本地化生产等 [20][22][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Q2硬件业务情况，能否根据Q1信息判断客户情况及市场变化 - 公司表示Q1美国、墨西哥和加拿大市场虽有恶化，但第二阶段增长因素可抵消影响；Q2四月初情况与去年相当且好于Q1；虽未看到硬件市场下降10%的情况，但为谨慎起见，仍按此假设进行指引 [37][38][39] 问题2: 新产品在Q2和后续季度的推动作用有多大 - 公司称LEAP在Q1未充分发挥作用，Q2有望加速增长；Blink在推出前已有近百万美元预订单，预计Q2及后续季度新产品将成为增长动力 [41][42] 问题3: 按终端市场、产品线和地理区域划分，公司看到了哪些市场变化 - 公司表示第一季度墨西哥、加拿大和美国市场受关税影响出现放缓；主要终端市场中，通用制造和航空航天国防表现较好，汽车行业存在不确定性；公司预计Q2硬件市场下降10%，并制定应对策略，同时会寻找市场亮点并调整销售策略 [50][51][53] 问题4: 订单增长情况如何，订单将在何时转化为营收 - 公司称订单是自然流入，并非有意建立积压订单；第二季度需求开局良好，积压订单可巩固Q2前景，但不依赖其发货 [56][57] 问题5: 不确定环境是否会延迟产品发布或合作 - 公司认为在市场下行时，合作伙伴可能将推出新产品视为增长机会，从而加速产品发布；公司会谨慎对待合作，确保实现共赢 [60][61]

来源：环球网 【环球网消费综合报道】近日，雀巢集团发布了2025财年第一季度财报。数据显示，今年前三个月，雀 巢集团全球总销售额达到226亿瑞士法郎（约合人民币1991.01亿元），同比增长2.3%。值得注意的是， 在当前消费者信心较为脆弱的时期，雀巢集团仍实现了2.8%的有机增长。 | | 总计 | 美洲地 | 区石 | 欧洲地 | 董胤健康 | 亮斯派 | 雀巢水域和高 | 其他业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 细 | 12 | AQA | 2 | 科学 | 驾 | 级饮料 | 爱 | | 销售3M-2025 (瑞士 法郎 m) | 22 601 | 8 639 | 5 539 | 4 353 | 1 593 | 1 595 | 809 | 73 | | 销售3M-2024 (编 土法郎 m) * | 22 092 | 8 639 | 5 344 | 4 248 | 1 511 | 1 503 | 779 | 68 | | 实际内部增长 (RIG) | 0.7% | 0.1% | 0.7% | -0.6% | 4 ...

美国钢铁行业概况 - 由于近期对钢铁和铝产品加征关税，美国钢铁行业备受关注，未来几年可能有更多钢铁生产转移到国内 [1] - 美国四大钢铁生产商（纽柯钢铁、Steel Dynamics、美国钢铁公司、克利夫兰克利夫斯）交易量大幅增加 [1] 公司业绩与战略差异 - 四大钢铁公司近年业绩差距显著，纽柯钢铁是盈利能力最强的企业之一，但过去五年股价表现不佳 [3] - 纽柯钢铁当前市销率为0.8，已考虑2025年利润率下滑因素，远期EV/EBITDA倍数最低 [5][6] - 纽柯钢铁注重有机增长，保持高毛利率，而克利夫兰克利夫斯依赖收购，盈利能力受损 [10][12] - 纽柯钢铁2024年资本支出是克利夫兰克利夫斯的5倍，反映增长战略差异 [14] 财务与运营表现 - 纽柯钢铁与Steel Dynamics保持行业领先的资产回报率（ROTA），而美国钢铁公司和克利夫兰克利夫斯ROTA稳定性较差 [15] - 纽柯钢铁杠杆率（总债务/EBITDA）为1.6，仅次于Steel Dynamics的1.4，财务稳健性更强 [18] - 尽管2024年运营现金流下降，纽柯钢铁仍持续增加资本支出，坚持长期投资策略 [18] 市场定位与终端需求 - 纽柯钢铁约50%销售额来自建筑和基础设施领域，其中数据中心和大型基础设施项目受商业周期影响较小 [21] 废钢价格风险与应对 - 纽柯钢铁依赖电弧炉（EAF），对废金属价格敏感，废钢供应缺乏弹性可能影响成本结构 [24] - 纽柯钢铁通过子公司DJJ每年处理约564.8万吨废铁，部分缓解废钢供应风险 [27] - 克利夫兰克利夫斯CEO预计废钢市场将收紧，优质废钢价格在两个月内上涨70美元/吨 [28][29] 投资吸引力 - 纽柯钢铁是美国钢铁行业最具吸引力的股票之一，适合长期投资者，尽管存在废钢价格风险 [30]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度公司总营收3560万美元，同比增长15% [8][16] - 毛利润870万美元，同比下降3.2%，毛利率为24.6%，较2023年第四季度下降460个基点 [8][16] - 运营费用从上年的780万美元增加28.4%至1000万美元，GAAP运营收入为负130万美元，低于上年的正120万美元 [17] - 2025年全年营收指引为1.35亿 - 1.45亿美元，调整后运营收入指引为负200万 - 正150万美元，调整后净收入指引为负190万 - 正100万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卫浴家具业务收入同比增长40.2%，得益于向市场定价和设计的转变以及新业务的斩获 [10] - 淋浴系统业务收入增长17%，需求趋势良好，新客户计划和更广泛客户群的订单增长提供了支持 [11] - 定制厨房橱柜业务中，Covered Bridge收入在本季度增长68.3%，得益于订单势头、地理扩张和经销商数量的增加 [11] - 数字定制厨房合资企业Ayla Porter通过人工智能支持的数字销售平台与高端设计社区建立关系 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、加拿大和欧洲市场第四季度收入分别增长14.7%、9.9%和23.3% [10] - 赛诺菲第四季度收入同比增长5.8% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的BPC战略投资推动了各品牌、产品和渠道的有机增长，战略增长计划进展顺利，有望实现高于市场的有机增长 [7][12] - 公司在欧洲和印度的地理扩张有望在未来几个季度推动增长 [12] - 行业整体前景相对平稳，客户预计2025年增长甚微，但公司投资推动的收入增长远超市场 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年关税环境多变，公司正与供应商和客户合作应对，有信心克服困难 [13][14] - 尽管行业预计相对平稳，但公司新计划、市场和渠道的拓展将带来增量增长，有信心实现高于市场的增长 [27][29] 其他重要信息 - 管理层的评论和问答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素可参考向美国证券交易委员会提交的最新文件 [4] - 历史非GAAP财务指标的对账信息可在昨日发布的新闻稿和公司网站上的演示文稿附录中找到 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对业务的预期影响及应对措施 - 公司曾经历过类似关税增加情况，正与供应商和客户密切合作，通过成本支持来缓解影响，同时也在进行采购多元化 [23][24] 问题: 公司增长预期的假设和信心来源 - 尽管行业预计相对平稳，但公司在第四季度展示了许多新计划，市场和渠道的拓展将带来增量增长，这是公司增长预期的主要来源 [27] 问题: 运营收入展望的构成因素 - 运营收入展望考虑了关税压力，公司试图保持相对保守的预期，新市场、新计划和新客户带来的增长是积极因素，目前需要平衡关税逆风 [35][37] 问题: 如何应对关税背景下的定价问题 - 公司通常与客户和供应商密切合作，根据情况调整价格，新的SAPI系统提供了一定的灵活性 [40][43] 问题: 中国关税是否会促使公司寻找其他产品来源 - 公司已经在进行采购多元化，这将对当前情况产生积极影响，但具体情况仍在变化中 [45] 问题: 终端市场前景的风险与机遇 - R&R市场预计全年持平，关税和宏观环境的不确定性影响了下半年的乐观情绪，但公司的新计划和业务拓展将缓冲市场的影响 [49][50] 问题: 新业务斩获在收入指引中的占比 - 收入指引是多种因素的综合，包括关税定价影响、有机增长和新计划带来的增量份额增长，新计划的成功实施可能带来上行空间 [53][55]