Key Takeaways BSX's Endoscopy business generated $2.16B in sales in the first nine months of 2025, or 15% of total revenues.BSX operates in an $8B endoscopy market growing nearly 6%, with plans to outpace growth and expand margins.BSX's endoscopy portfolio spans four segments, each positioned as a meaningful and independent growth driver.Boston Scientific’s (BSX) Endoscopy business is a core component of its MedSurg segment, developing and manufacturing devices to diagnose and treat a broad range of gastroi ...

Key Takeaways BSX trades at a premium P/E versus peers and the sector, reflecting a stretched valuation profile.BSX's WATCHMAN sales jumped 35% in Q3 2025, aided by growing U.S. concomitant use.Boston Scientific's EP business surged 63% in Q3 2025, driven by FARAPULSE adoption.Boston Scientific (BSX) has a stretched valuation, reflected in its Value Score of C. Shares of the company are trading at a forward five-year price/earnings (P/E) of 27.77X, above its median as well as the 20.01X industry average. Th ...

帕纳萨斯核心股票基金2025年第三季度表现 - 帕纳萨斯核心股票基金（投资者份额）在2025年第三季度净回报率为2.57%，同期标普500指数回报率为8.12%，基金表现落后于基准指数[1] - 年初至今，该基金回报率为9.89%，而标普500指数回报率为14.83%[1] - 第三季度市场上涨主要由对货币宽松的预期、强劲的消费者需求和稳健的企业盈利所推动的投资者乐观情绪驱动[1] 波士顿科学公司投资亮点 - 帕纳萨斯基金在第三季度减持了礼来公司和史赛克公司，并用所得资金新建了波士顿科学公司的头寸，将其视为一家拥有显著增长驱动力的创新型医疗器械制造商[3] - 波士顿科学公司的先发优势、稳健的临床数据以及与医生的深厚关系使其能够保持主导市场份额并超越竞争对手[3] - 公司额外的增长驱动力包括Watchman和Farapulse等产品，有助于其在渗透不足的市场中快速扩张[3] - 由首席执行官Mike Mahoney领导的管理层通过严格的研发和并购转型了公司，推动了有机销售增长和利润率扩张[3] - 凭借稳定的执行力、不断扩大的利润率以及全球需求顺风，波士顿科学公司有望实现持续增长[3] 波士顿科学公司财务与市场数据 - 波士顿科学公司2025年第三季度合并营收达到50.65亿美元，较2024年第三季度增长20.3%[4] - 截至2025年12月22日，公司股价报收于96.43美元，市值为1429.52亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为-4.86%，过去52周回报率为5.89%[2] - 截至第三季度末，共有102只对冲基金投资组合持有波士顿科学公司股票，较前一季度的100只有所增加[4]

核心观点 - TD Cowen将波士顿科学公司评为2026年首选投资标的 重申买入评级 目标价115美元 并称其为医疗设备领域最具吸引力的增长故事 [1] 评级与市场观点 - TD Cowen重申对波士顿科学的买入评级 目标价115美元 并将其命名为2026年最佳投资构想 [1] - 该公司被认为是医疗设备领域最具吸引力的增长故事 因其稀缺价值而应享有更高估值倍数 [1][2] - 稀缺价值源于其可靠的高增长历史 很少有公司能与之匹敌 [2] 财务与增长前景 - 公司长期计划支持每年超过10%的有机销售增长 每年运营利润率扩张50个基点 以及两位数的每股收益增长 [1] - 分析师预计 即使面临更严峻的同比比较 波士顿科学到2026年仍将保持两位数的有机收入增长 [1] - 公司拥有强劲的两位数盈利增长的可靠历史 [2] 产品与创新驱动 - 关键增长驱动因素包括突出的产品 如用于治疗心房颤动的Farapulse和用于预防中风的Watchman [2] - Farapulse脉冲场消融系统采用势头强劲 管理层预计到2025年底其美国市场渗透率将超过50% [3] - 在Wolfe研究医疗健康会议上 管理层讨论了公司的创新管线 市场扩张战略以及在关键增长领域（特别是电生理学）的表现 [3] - 对Watchman左心耳封堵器的讨论涉及历史试验 并指出了早期设备版本和术后方案的局限性 [3] 业务范围与技术应用 - 公司开发用于心脏病学 内窥镜检查 神经调节和泌尿科的医疗设备 [4] - 公司应用机器学习 自然语言处理和计算机视觉来增强医学成像 患者管理的预测分析和远程监控 [4]

融资与股权结构 - 公司宣布进行非经纪私募配售 发行价为每股0.43加元 预计募集总收益最高达3000万美元（约合4134.3万加元）[1] - 现有股东La Mancha Investments S. à r. l. 已承诺参与此次私募配售 并与公司其他现有股东共同计划为此次发行提供大部分资金[2] - 本次私募配售预计将于2026年2月24日左右完成 所发行的普通股将受法定四个月零一天的限售期限制[4] 资金用途与费用 - 募集资金将用于营运资金及其他一般公司用途 包括履行对项目所在地社区和利益相关方的现有承诺[5] - 除向La Mancha及其他现有股东发行的普通股外 公司可能会根据多伦多证券交易所的政策支付中间人费用[5] 控制权变更与关联交易 - 公司预计在完成私募配售后 将产生新的控制人La Mancha 因其将持有或控制公司20%或以上的股份[3][7] - La Mancha的参与构成关联交易 但公司依据MI 61-101豁免了正式估值和少数股东批准要求 因其公允价值低于公司当前市值的25%[8] - 为满足多伦多证券交易所要求 公司计划在特别股东大会上寻求无利害关系股东的多数批准 以通过新控制人的产生[7] 公司背景 - Belo Sun是一家在加拿大注册的矿业公司 专注于开发位于巴西帕拉州的Volta Grande黄金项目[9] - 公司在多伦多证券交易所的股票代码为“BSX” 在OTCQX的代码为“BSXGF”[9]

投资评级与目标价 - UBS重申对波士顿科学公司的买入评级 并将目标价维持在140美元 [1] - 尽管公司股价在过去一个月出现下跌 UBS仍维持上述评级与目标价 [1] 分析师核心观点与前景展望 - UBS分析师认为 波士顿科学公司的风险回报状况正“日益偏向于上行” 这一观点基于对公司高增长业务领域能够维持近期势头的判断 [2] - UBS认为公司有能力将2026年销售增长指引设定在高于其长期目标10-12%的水平 [4] - 2026年的潜在上行空间预计主要来自WATCHMAN业务 [4] 核心业务部门表现与预期 - 电生理部门预计占公司2025年预估销售额的约17% 但预计其增长将在2026年放缓 [3] - 公司CEO致力于使电生理部门的增长高于20-25%的市场预估增长率 [3] - WATCHMAN设备预计占2025年预估销售额的约10% 公司CEO坚信该业务将持续实现两位数增长 [4] - 公司对WATCHMAN的增长信心早于预计在2026年春季公布的CHAMPION数据结果 [4] 公司背景 - 波士顿科学是一家美国生物技术和生物医学工程公司 提供一系列用于诊断和治疗心血管、呼吸、消化、肿瘤、神经及泌尿系统疾病与病症的设备和疗法 [5]

参展概况与核心目标 - 公司于2025年12月19日携13款微创介入创新产品及实物模型亮相进博优品交易会 [1] - 参展聚焦房颤、卒中预防、心衰、颈动脉狭窄、肥胖症、良性前列腺增生、肿瘤、帕金森等常见疾病领域的前沿疗法 [1] - 核心目标为向大众普及创新术式和治疗理念，并依托平台放大进博溢出效应，将前沿健康理念传递给更广泛人群，为健康中国目标注入新动能 [1][5] 针对老龄化市场的创新解决方案 - 围绕中国老年人口突破3亿带来的健康挑战，公司展示了多款与老龄患者需求紧密契合的微创介入解决方案 [2] - 相关产品包括用于房颤治疗的FARAWAVE NAV一次性使用磁定位心脏脉冲电场消融导管，该产品本月刚获批，以“进博宝宝”身份首次展出 [1][2] - 其他针对老龄健康的产品包括：新一代WATCHMAN FLX Pro左心耳封堵器、S-ICD皮下植入式除颤器、起搏器与除颤器、Rezūm前列腺热蒸汽治疗系列产品以及用于帕金森病的Vercise Genus植入式脑深部神经刺激系列产品 [2] 其他突破性疗法与体重管理方案 - 公司展示了多项突破性疗法，为患者提供更多元治疗选择 [3] - 具体产品包括：用于预防TAVR术中脑卒中的SENTINEL抗栓塞脑保护装置、用于TCAR术式的ENROUTE经颈动脉逆流血栓保护装置、用于原发性肝癌治疗的TheraSphere Y90钇[90Y]玻璃微球系统，以及为结直肠癌肝转移提供精准治疗的Intera3000肝动脉灌注泵 [3] - 响应中国“体重管理年”号召，公司带来2款体重管理“黑科技”：填补国内内镜减重技术空白的Orbera365内镜引导胃减容球囊系统，以及针对复杂场景的OverStitch一次性使用内镜下吻合器 [3] 健康科普与公益实践 - 公司设置健康科普专区，将专业知识转化为易于理解的健康科普，并以影像墙形式集中展示其公益实践成果 [1] - 线上通过知乎官方账号，将医学专业知识转化为超500篇通俗易懂的疾病科普指南 [4] - 线下通过社区医学科普患教活动、医学生助学、女村医守护、移动教育大巴车下基层等项目，助力提升全民健康素养与基层医疗能力 [4] - 本次展会集中展示三大公益板块：知乎科普图文专区、患者故事影像“光影纪实窗”、以及公益科普项目赋能成果展 [4]

Key Takeaways BSX focuses on expanding its global presence, with EMEA, APAC and Latin America at 35% of 2025 revenues.BSX is globalizing R&D from a largely U.S.-based model, accelerating product development worldwide.BSX's Interventional Cardiology business generates nearly 70% of revenues from overseas markets.Boston Scientific (BSX) focuses on expanding its global presence to pursue growth opportunities in net sales and market share outside the United States. This includes Emerging Markets, defined as all ...

股价表现 - 在最新交易时段 波士顿科学公司股价收于94.48美元 较前一交易日上涨1.65% 表现优于标普500指数当日1.16%的跌幅 道指下跌0.47% 纳斯达克指数下跌1.81% [1] - 在此次交易日前 公司股价在过去一段时间内下跌了6.32% 表现落后于医疗板块1.68%的涨幅和标普500指数1.03%的涨幅 [1] 近期业绩预期 - 市场预计公司即将公布的每股收益为0.78美元 较上年同期增长11.43% 同时预计营收为52.7亿美元 较上年同期增长15.44% [2] - 对于全年业绩 市场普遍预期每股收益为3.04美元 营收为200.6亿美元 分别同比增长21.12%和19.76% [3] - 近期分析师对公司的盈利预测进行了调整 积极的调整通常意味着分析师对公司业务和盈利能力的乐观态度 [3] 估值指标 - 公司目前的远期市盈率为30.62倍 高于其行业平均远期市盈率19.24倍 [6] - 公司目前的市盈增长比率为1.87倍 而截至昨日收盘 医疗产品行业的平均市盈增长比率为1.93倍 [6] 评级与行业排名 - 根据Zacks评级系统 波士顿科学公司目前获得3级持有评级 在过去30天内 其每股收益的一致预期保持不变 [5] - 公司所属的医疗产品行业是医疗板块的一部分 该行业的Zacks行业排名为170位 在所有250多个行业中处于后32%的位置 [7] - Zacks行业排名根据行业内各公司平均Zacks评级从高到低排序 研究表明 排名前50%的行业表现优于后50%的行业 优势比例约为2比1 [7]

2025年医疗器械行业回顾与2026年展望 - 2025年行业面临多重挑战 包括特朗普第二任期下贸易政策变化带来的关税、制裁等不确定性 海外设厂的公司面临非美国政府的报复性措施 同时 服务于学术、制药、生物技术、政府及医院终端市场的公司受到联邦资金减少的影响 需求受限 此外 供应链中断、通胀以及乌克兰、中东和亚洲的地缘政治紧张局势持续影响运营和现金流 [1] - 尽管存在不利因素 2025年行业仍呈现积极信号 为2026年奠定建设性基础 根据EY报告 2025年医疗器械行业收入达5840亿美元 实现连续第七年增长 并购活动转向数量更少但规模更大的交易 平均交易规模较2024年增长11% [2] - 瞄准脉冲场消融、结构性心脏病、机器人和糖尿病等领域的公司 通过创新和拓展高增长市场持续超越同行 [2] 技术进步与创新驱动力 - 快速技术进步是行业基石 研发团队正越来越多地将数据科学、人工智能/机器学习嵌入产品和工作流程 加剧了竞争 随着全球AI法律法规逐步成型 这些技术的应用持续快速演进 截至2025年9月 FDA授权的AI医疗器械清单已包含超过250款设备 其中放射学领域领先 [3] - 再生医学、数字孪生和AI驱动的机器人手术是今年的三大医学进步焦点 [5][6][7] - 数字孪生市场预计在2025年至2032年间以16.6%的复合年增长率扩张 [6] - AI辅助机器人手术相比手动方法 手术时间减少25% 术中并发症减少30% [7] 2026年行业前景与重点关注公司 - 行业在2026年迎来能见度改善和持久的长期顺风 在日益由创新驱动的行业格局中 那些推进下一代技术并扩展平台以实现超越市场收入增长的公司 如直觉外科、波士顿科学、Insulet和IDEXX实验室 可能受到投资者关注 [4] - 全球医疗器械市场预计从2026年至2035年以5.94%的复合年增长率扩张 [8] - 直觉外科的达芬奇系统和Ion平台推动2026年收入增长19.9% Insulet的Omnipod 5随着新传感器集成和FDA批准在全球扩大应用 IDEXX推出AI驱动的inVue Dx分析仪和Cancer Dx检测板 提升了伴侣动物诊断能力 [8] 直觉外科 - 直觉外科的达芬奇手术系统通过微创方法实现广泛外科手术 2025年第三季度 公司在日本和欧洲安装了首台最先进、集成化的多孔机器人辅助手术系统达芬奇5 同时 达芬奇5在美国全面上市的第一个完整季度推动了系统升级和双控制台需求增长 [10] - 达芬奇单孔手术持续获得关注 反映了在韩国的增长、国际市场的早期进展以及单孔吻合器在结直肠和胸外科手术中的初步国内应用 2025年10月 FDA批准达芬奇单孔系统用于腹股沟疝修补术、胆囊切除术和阑尾切除术 [10] - 公司目前获Zacks Rank 1评级 预计2026年收入增长14.3% 每股收益增长11.2% 其净资产收益率为15.1% 远超行业平均的-21.7% [11] Insulet - Insulet凭借其Omnipod产品组合建立发展势头 公司第三季度收入首次突破7亿美元 得益于美国和国际市场的高用户留存率和创纪录的新用户增长 包括2型糖尿病市场的持续加速 [12] - 公司近期获得FDA 510(k)批准对Omnipod 5进行关键增强 提供更低的100 mg/dL目标葡萄糖选项和更无缝的自动化体验 Omnipod 5与Dexcom G7 CGM传感器已在德国、瑞典、丹麦、芬兰和意大利上市 与雅培FreeStyle Libre 2 Plus传感器在澳大利亚上市 更多Omnipod 5推广计划于2026年进行 而与Libre 3在美国的集成预计在2026年上半年按计划进行 [12] - 公司获Zacks Rank 2评级 预计2026年收入和每股收益分别增长19.8%和26.3% 其历史五年收益增长率为161.2% 显著高于行业平均的-0.5% [13] 波士顿科学 - 波士顿科学的WATCHMAN设备在过去20年设定了左心耳封堵术的标准 并受益于美国伴随手术的加速采用 2025年第三季度 其WATCHMAN FLX Pro设备获得中国NMPA批准并已开始商业上市 [14] - 公司在电生理市场的份额持续增长 得益于FARAPULSE脉冲场消融技术 2025年7月 FARAPULSE获得FDA批准扩大标签 用于治疗药物难治性、有症状的持续性心房颤动 公司也正处于在欧洲推出Intracept设备的早期阶段 建立在其在美国疼痛治疗领域的强劲贡献基础上 [14] - 公司目前获Zacks Rank 2评级 预计2026年收入和每股收益分别增长11.1%和13.6% 其历史五年收益增长率为21.8% 而行业平均为-0.5% [15] IDEXX实验室 - IDEXX实验室在伴侣动物诊断业务上的强劲执行力和近期创新推动其财务业绩稳健 其Catalyst皮质醇测试的推出标志着Catalyst平台在不到一年内的第三次菜单扩展 提升了兽医诊所的即时诊断能力 [16] - IDEXX inVue Dx细胞分析仪是公司历史上最成功的产品推出之一 今年 公司还推出了首创的Cancer Dx诊断检测板 用于早期检测犬淋巴瘤 目标针对北美2000万只癌症高风险犬只 [16] - 公司计划在2026年通过增加肥大细胞瘤检测并将该产品引入国际市场来扩展Cancer Dx产品线 [17] - 公司获Zacks Rank 2评级 预计2026年收入和每股收益分别增长8.9%和11.6% 其历史五年收益增长率为14.6% 超过行业平均的6.2% [17]