重要会议与政策发布 - 2025年6G发展大会将于11月13日至14日在北京举行 [1] - 百度世界2025大会将举行 [2] - 中国人民银行行长潘功胜指出，完善中央银行制度是"十五五"时期推动金融高质量发展的战略举措，将构建科学稳健的货币政策体系，持续深化金融供给侧结构性改革 [7] - 国家能源局发布指导意见，提出到2030年集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强 [7] 宏观经济与市场数据 - 境外投资者持有A股市值从2020年底的超3万亿元增长至目前的超3.5万亿元 [8] - 10月21日至11月11日全国共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量6.34亿件为日常业务量的117.8%，单日业务量峰值达7.77亿件刷新纪录 [8] - 美股市场涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨326.86点至48254.82点，涨幅0.68%创历史新高，纳斯达克指数下跌61.84点至23406.46点，跌幅0.26%，标普500指数上涨4.31点至6850.92点，涨幅0.06% [5] - 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌4.18%报58.49美元/桶，布伦特原油近月合约跌3.76%报62.71美元/桶 [6] - 国际金价震荡上扬，COMEX黄金期货价格涨2.38%报4204.40美元/盎司，COMEX白银期货价格飙升5.36%至53.33美元/盎司 [6] 行业与公司动态 - 金融板块表现强劲，高盛涨3.5%，花旗涨2.0%，摩根大通涨1.5%，美银涨0.9% [6] - 超威半导体AMD涨9.0%，因公司公布强劲的长期财务指引 [6] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.46%，携程涨1.0%，网易微涨0.02%，拼多多跌0.8%，京东跌1.1%，阿里巴巴跌1.7%，百度跌2.2% [6] - 阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜定档11月27日发布 [9] - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议 [9] - 盛屯矿业拟14.23亿元增资全资子公司盛屯黄金国际 [9] - 世纪华通拟回购5亿元-10亿元公司股份并注销 [9] - 浙江交科联合体中标111.03亿元项目 [9] 券商观点摘要 - 银河证券认为A股市场中长期向好趋势不改，短期无需对4000点附近的震荡过分担忧 [9] - 德邦证券预计短期市场或延续"新能源+政策主题"主导的结构性行情，光伏设备景气度或具备延续性 [9] - 中原证券指出A股市场正处于重要转换时点，周期与科技行业有望轮番表现，建议采取"顺周期+科技成长"的均衡配置策略 [10]

宏观新闻 - 中美经贸领域拥有广阔合作空间 双方应加强合作、管控分歧 [2] - 证监会强化战略性力量储备和稳市机制建设 提升资本市场内在稳定性 境外投资者持有A股市值超过3.5万亿元 [2] - 外国机构投资者三季度增持中国股票 全球前40大投资机构中国股票持仓升至1.1% 为2023年一季度以来最高水平 [3] - 美联储官员支持将利率保持原状 直至通胀降至2%的水平 [3] - 美国政府若长时间停摆 可能导致10月失业率和消费者价格指数报告无法发布 [4] 行业新闻 - 中国光伏行业协会辟谣多晶硅收储平台相关传言 称将与之斗争到底 [5] - 国家能源局推动新能源与新兴产业融合互促发展 探索建设新型水风光一体化基地 [5] - 四大存储龙头下半年削减NAND闪存供应量 并谋划推动NAND价格上调 [5] - 科研团队将叠层钙钛矿LED外量子效率提升至45.5% [7] - 国内品牌金饰价格大幅上涨 多数品牌克价突破1300元/克 部分超过1310元/克创历史新高 [7] - 工信部就国家医药储备管理办法征求意见 中央医药储备实物储备主要采用动态轮储和定期核销模式 [7] - 首个具备万辆级产能的电动垂直起降飞行汽车工厂在广州进入试产阶段 [7] - 深圳住宅装修改造补贴活动惠及市民约33万人 产生销售订单近500万单 带动家装消费金额超139亿元 [7] - 磷酸铁锂头部企业几乎全部满产 10月产量39.97万吨 环比增长11.5% 产能利用率75.9% 环比增长2.5个百分点 [15] - 储能电池需求旺盛 2025年第三季度中国储能锂电池出货量达165GWh 同比增长65% 预计全年出货量达580GWh 增速超75% [16] 公司新闻 - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议 2026年至2028年采购电量累计不低于200GWh [1][11] - 百济神州前三季度净利润为11.39亿元 同比扭亏为盈 [10] - 兴民智通与北汽集团签订战略合作协议 计划三年内采购北汽旗下品牌车辆不低于200台 [10] - 以岭药业全资孙公司盐酸美金刚原料药获上市申请批准 [10] - 世纪华通拟回购5亿元-10亿元公司股份并注销 [11] - 特斯拉筹备扩建得州超级工厂用于人形机器人Optimus量产 目标年产能1000万台 [13] - 国金证券表示2026年或成为全球人形机器人产业iPhone时刻 [14] 环球市场 - 美股银行与黄金板块领涨 国际油价大幅收跌 [1] - 国际油价创6月以来最大跌幅 WTI原油期货下跌4.2% 布伦特原油下跌3.8% [13] - 欧洲股市连日上涨 欧洲斯托克50指数收涨1.18% 法国CAC40指数涨1.04% 德国DAX30指数涨1.29% [13] - 贵金属基本金属走高 现货黄金一度涨超2% 现货白银一度涨超4% LME期铜上涨1.08% LME期铝上涨0.7% [13]

国家能源政策与规划 - 国家能源局提出到2030年集成融合发展成为新能源发展的重要方式，目标是提升新能源可靠替代水平和市场竞争力，以支撑经济社会全面绿色转型 [2] - 国家能源局增补282名专家进入全国电力可靠性管理专家库，以加强电力可靠性管理工作的技术支撑 [2] 国内能源产业动态 - 能源类央企加快向雄安新区集聚，中国华能、中国中化总部已全面迁驻，中国大唐、中国华电总部在加快建设，十余家能源类央企的二三级子公司或创新业务板块相继落地，初步形成协同发展格局 [2] - 10月中国动力和其他电池产量为170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；1-10月累计产量达1292.5GWh，累计同比增长51.3% [4] - 四川成都空港、淮州两座500千伏变电站投运，合计新增480万千伏安变电容量，将加强成渝地区双城经济圈的供电能力 [4] - 新疆达坂城一带油气勘探取得突破，初步评估天然气地质资源量超过2000亿立方米，具备形成大型油气田的潜力 [4][5] - 11月11日新疆电网用电负荷创历史新高，达到4960万千瓦，较此前纪录增加11万千瓦，增幅0.22% [7] 制造业与技术创新 - 市场监管总局在强制性产品认证领域抽查3001批次产品，认证机构覆盖率为73.5%，并撤销了1557张不符合要求的认证证书 [3] - 太原重型机械集团有限公司研发的全球最大65吨级锂电平衡重叉车正式下线，代表了重载搬运电气化的最高水平 [3] 国际能源市场影响 - 美国对俄罗斯卢克石油公司的制裁波及欧洲业务，保加利亚手头可用汽油库存仅够维持约35天，柴油储备可维持50天以上 [6] - 受美国制裁影响，塞尔维亚石油公司的俄方股东愿意将公司控制权移交给第三方，并已向美国财政部提交申请请求推迟制裁生效日期 [6]

本报记者 杜雨萌 11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）提出，到2030年，集 成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全面绿 色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。 "近年来，我国新能源实现了大规模跃升式发展，取得了历史性成就。截至2025年9月份，全国风电和太阳能发电装机容量 已达到17.08亿千瓦，占全国发电装机的46%；今年前三季度，风光发电量合计达1.73万亿千瓦时，占同期全社会用电量的 22.3%。"国家能源局有关负责人说，随着新能源规模越来越大、电量占比越来越高，新能源发展也遇到了系统消纳压力加大、 要素保障难度增加等挑战，迫切需要转变新能源开发、建设和运行模式，实现从"单兵作战"向集成融合发展的转变。《指导意 见》的出台，旨在提升新能源发展自主性，增强新能源市场竞争力，打造新能源发展升级版。 在国家发展改革委能源研究所所长吕文斌看来，过去一个时期，我国新能源开发模式在一定程度上呈现"单兵突进、分散 布局"的特征。这种开发模式在渗透率较低的阶段有效地做大了 ...

政策核心目标 - 到2030年使集成融合发展成为新能源重要方式 提升新能源可靠替代水平和市场竞争力 支撑经济社会全面绿色转型 [1] - 转变新能源开发、建设和运行模式 以缓解系统消纳压力加大及国土空间等要素保障难度增加的问题 [3] 产业发展路径 - 加快推动新能源产业链“以绿制绿” 以新能源资源引导重大生产力和基础设施布局优化 实现“西电西用”就地消纳 [1] - 推动新材料、高端装备制造、节能环保等新兴产业与新能源协同布局、集群发展 加速形成“以新促新”产业新生态 [1][3] - 在新能源资源富集地区提升新能源装备制造绿电应用水平与空间集聚效能 打造更具竞争力的新能源制造基地 [3] 多维度一体化开发 - 鼓励在高速公路服务区、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施 应用柔性汇集接入、智能微电网、车网互动等技术 [4] - 推动新能源重卡规模化应用及配套补能基础设施建设 鼓励光储充换一体化开发 [4] - 结合“东数西算”工程 统筹算力设施绿电需求和新能源资源 推动新能源基地与算力设施协同规划 探索海上风电基地就近建设算力设施 [3] 系统优化与消纳 - 把风光、储能、调节电源、用电负荷、电网通道作为整体同步规划建设 形成可调度、可平衡、可消纳的“系统友好型”电源 [4] - 积极采用先进构网型技术 推进新能源多品种协同联合优化控制 提升新能源可观、可测、可调、可控能力 [6] - 探索新能源与其他电源实质性联营 整体制定市场策略以提升竞争力 [6] - 引导高载能产业向新能源资源富集地区转移 构建与新能源特性相匹配的新型产业用能体系 [6] 多元化非电利用 - 在纺织、医药、造纸、食品加工等用热需求旺盛的产业园区 通过可再生能源电力供热、热泵、光伏光热一体化等方式打造多能耦合综合供能站 [7] - 科学布局地热能供暖 加强地热能梯级利用 发展绿电直连供暖模式 探索地热能、风光、生物质及传统能源多热源互补利用 [7]

政策核心与目标 - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，旨在推动新能源多维度一体化开发、与多产业协同发展及多元化非电利用 [1] - 政策目标为到2030年使集成融合发展成为新能源重要方式，提升新能源可靠替代水平和市场竞争力，支撑经济社会全面绿色转型 [4] - 该文件被视为新能源发展进入新阶段的引领性文件，系统回答高比例消纳、高质量发展及从“生力军”成长为“主力军”等命题 [1] 发展模式转型 - 新能源发展需从“单兵作战”转向“集成融合发展”，以应对系统消纳压力加大和国土空间等要素保障难度增加的问题 [4] - 构建“左右集成”、“上下集成”、“前后集成”的行动框架，分别旨在提升能源供应可靠性、将资源优势转化为产业优势、以及加强生产与消费链接 [4] - 优先支持新能源渗透率较高地区开展集成项目建设，建议重点地区结合自身条件提出实施方案和细则 [5] 与新兴产业融合 - 突出“智能化”赋能，结合“东数西算”工程推动新能源基地与算力设施协同规划，促进“电力网”与“算力网”双网融合 [6] - 在制造业基础扎实地区加快新能源与新材料等战略性新兴产业集群发展，形成“以新促新”产业生态，发展新质生产力 [6] - 支持以新能源为主的产业园区应用绿电直连、智能微电网等新业态，构建多能互补的低碳零碳园区，实现更高比例“以绿制绿” [6] 多元化非电利用 - 推动新能源多元化非电利用成为重点突破方向，包括提升风光氢储协同发展、建设绿色氢氨醇综合产业基地及推动新能源供热供暖应用 [7] - 非电利用是交通、化工、医药、纺织等领域实现深度脱碳的重要举措，氢能和热力的绿色替代具备广阔应用前景 [8] - 新能源制氢（氨醇）和供热技术可发挥与电力系统互补特性好、存储设施边际成本低等优势，具备弱并网甚至离网运行潜力，降低对大电网依赖 [8] - 政策支持在绿色氢氨醇领域强化前端技术支撑和 backend 应用场景挖掘，并明确新能源供热在工业用热、城镇供暖等场景的替代模式和技术路径 [9]

PCB行业 - 工信部提出严格控制新上技术水平低的单纯扩大产能的印制电路板项目，鼓励产业聚集发展和企业做优做强[1] - 预计2025年全球PCB市场规模将达968亿美元，中国作为全球最大生产国贡献超50%产值，未来五年年复合增长率约5.2%[1] - AI技术向端侧、边缘侧延伸，以及5G通信、智能汽车、数据中心等领域发展将拓宽PCB应用场景[1] 人工智能 - 腾讯控股2025年第三季度预期营收1891.8亿元，同比增加13.15%，腾讯云服务增速有望超20%[2] - 腾讯云增长动力主要来自AI算力需求爆发，海外客户规模在过去一年同比翻番[2] - 百度世界2025大会以"效果涌现|Al in Action"为主题，展示AI应用、大模型、AI生态及出海等方面最新成果[4] - AI正在重塑百度的长期叙事，其AI相关业务有望在规模扩大过程中被重新定价[4] 硫酸市场 - 硫酸价格近期连续飙升，目前价格为773元/吨，较今年1月21日价格上涨111%，较2023年5月26日价格上涨740%，创近十年新高[3] - 价格暴涨核心逻辑是成本驱动加供需失衡，新能源产业如磷酸铁锂电池、半导体对硫酸需求激增[3] 电力与新能源 - 国家能源局发布指导意见，积极推动新能源与新兴产业融合互促发展，结合"东数西算"工程推动新能源基地与算力设施协同规划[3] - 探索依托海上风电基地就近建设算力设施，促进电力、算力双网融合运行[3] - AI算力对电力需求的迫切性将驱动未来3-5年全球清洁电源和新型电网建设大周期[4] 机器人产业 - 巨星传奇与宇树科技成立合资公司，共同打造演艺娱乐互动智能机器人产品及商业化演唱会表演服务[5] - 人形机器人作为新质生产力核心载体，正驱动产业变革与效率革命[6] - 优必选首批数百台全尺寸工业人形机器人Walker S2开启量产交付[8] 宏观与行业动态 - 国家能源局鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术，发展航运绿色燃料加注[7] - 今年"双11"旺季快递业务量达139.38亿件，再创新高[8] - 三星电子、SK海力士和铠侠计划提高NAND价格并减产[8] 市场题材复盘 - 油服板块活跃，我国最大页岩油生产基地长庆油田页岩油累计产量突破2000万吨[10] - 内存DRAM及闪存领域出现涨价，闪迪11月调涨50% NAND闪存合约价格，旺宏NOR Flash计划明年一季度涨价30%[10] - 大消费、医药、光伏、云计算数据中心、锂电池、智能电网等多个板块均有相关公司及事件驱动[11][12]

政策核心目标 - 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升[3][15] - 旨在转变新能源开发、建设和运行模式，以应对系统消纳压力加大和国土空间等要素保障难度增加的问题[13] 新能源多维度一体化开发 - 优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求[16] - 探索打造100%新能源基地，积极推进主要流域水风光一体化开发，探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源的新型水风光一体化基地[16] - 引导各类集中式新能源项目开展风光同场建设，实现场区空间、输变电设施、调节能力等集约共用，有序推动风电、光伏发电项目改造升级以提升土地利用效率[17] - 鼓励矿区依托闲置土地、塌陷区等资源发展光伏、风电等新能源，推进海上风电集群化开发，集约化布置送出海缆廊道和登陆点[17] - 推进交通能源融合发展，鼓励在高速公路服务区、铁路站场、机场、港口等交通场所建设新能源与周边用能一体化设施[18] - 推进建筑光伏一体化发展，推动光伏系统与建筑同步规划设计、同步施工，建设“光储直柔”新型建筑[18] 新能源一体化运营与技术创新 - 持续提升新能源发电功率预测精度，积极采用先进构网型技术，推进新能源多品种协同联合优化控制，打造系统友好型新能源电站[19] - 鼓励新能源与配建储能一体化调用，探索新能源与其他电源实质性联营，加快推进虚拟电厂规模化发展，加强分散电力资源的聚合协同[19] 新能源与产业协同发展 - 在新能源资源富集地区提升新能源装备制造绿电应用水平，打造更具竞争力的新能源制造基地，推进全链条绿色制造[20] - 积极引导高载能产业向新能源资源富集地区转移，实现“西电西用”就地消纳，引导石油石化、化工、钢铁等重点产业系统提升负荷调节能力[21] - 结合“东数西算”工程，推动新能源基地与算力设施协同规划，探索依托海上风电基地就近建设算力设施，促进电力、算力双网融合运行[21] - 推动新材料、高端装备制造、节能环保等新兴产业与新能源协同布局、集群发展，加速形成“以新促新”产业新生态[21] 新能源多元化非电利用 - 加强电制氢关键技术攻关，提升电解槽技术性能，优化风光配比，合理配置储电、储氢设施，提升风光氢储一体化协同优化控制水平[22] - 支持各地规划建设绿色氢氨醇等氢基能源产业，重点在风光开发潜力大、生物质和水资源丰富的地区规划布局可再生能源制氢氨醇综合产业基地[22] - 鼓励沿海地区探索海上风电制氢氨醇技术，发展航运绿色燃料加注，支持“沙戈荒”、水风光大基地开展绿色氢氨醇规模化制备[22] - 鼓励在用热需求旺盛的产业园区通过可再生能源电力供热、热泵供热等方式打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站[23] - 科学布局地热能供暖，因地制宜发展绿电直连等供暖模式，积极探索多热源互补高效利用，推动新能源供暖与既有供暖系统有机融合[23] 组织保障与市场机制 - 国家能源局优先支持新能源渗透率较高地区开展新能源集成融合项目建设，各省级能源主管部门加强统筹协调和要素保障[24] - 优化新能源集成融合项目核准、电网接入等相关流程，鼓励实现项目整体一站式办理，研究通过地方政府专项债对符合条件的项目予以支持[24] - 推动新能源基地协同优化调度，积极推动通过虚拟电厂等模式实现分布式资源的聚合调控，细化完善各类项目并网调度技术标准和运行规则[24] - 支持新能源基地以一体化模式参与电力市场交易，推广多年期绿电购电协议，完善项目参与市场及交易结算机制[25] - 探索将符合条件的新能源集成融合项目纳入容量补偿范围，探索推动建立绿色氢氨醇等非电能源载体的认证机制[26]

政策核心目标 - 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升 [1] - 转变新能源开发、建设和运行模式，实现从“单兵作战”向集成融合发展转变，以应对新能源规模扩大和电量占比提高的挑战 [1] - 通过全方位集成融合提升新能源发电的可靠替代能力，拓展非电利用途径，降低对电力系统的依赖，实现发展自主性和竞争力提升 [1] 集成融合发展的三大方向 - 新能源多维度一体化开发，包括提升多品种互补开发水平、强化空间集约复合利用、推进分布式多领域融合开发、推动一体化聚合运营 [2] - 新能源与多产业协同发展 [1] - 新能源多元化非电利用 [1] 政策支持与实施路径 - 国家能源局将支持各地积极有序开展新能源集成融合项目建设 [2] - 从优化项目投资开发管理角度对此类项目予以支持，并总结推广典型项目先进经验 [2] - 持续推动电力调度和市场交易认证机制的优化完善，推动集成融合发展成为重要方向 [2]

据国家能源局网站消息，日前，国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提出， 到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著 提升，有力支撑经济社会发展全面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保 障。详情如下： 国家能源局关于促进新能源集成融合发展的指导意见 国能发新能〔2025〕93号 各省(自治区、直辖市)能源局，有关省(自治区、直辖市)及新疆生产建设兵团发展改革委，各派出机 构，有关电力企业： "十四五"以来，在"双碳"战略目标引领下，我国新能源行业实现跨越式发展，新能源装机规模历史性超 过火电，迈入发展新阶段。与此同时，随着新能源规模越来越大、电量占比越来越高，系统消纳压力持 续加大，国土空间等要素保障难度日益增加，迫切需要转变新能源开发、建设和运行模式，实现集成融 合发展。现就促进新能源集成融合发展，提出如下意见。 一、总体要求 力自主、可靠供应能力，促进农村地区新能源就地就近消纳利用。支持在海岛等地区推动海洋能多能互 补发展，提升海洋能消纳保障服务能力。 (四)推动新能源一体化聚合运营。持续提升新能源发电功率预测精 ...