市场表现 - 国防军工板块领涨3.06% 机械设备板块涨1.93% 有色金属板块涨1.87% 纺织服饰板块涨1.37% 传媒板块涨1.28% [1] - 商贸零售板块领跌0.46% 石油石化板块跌0.36% 社会服务板块跌0.21% 综合板块跌0.13% 建筑材料板块跌0.06% [1] - 全市场超3300只个股上涨 上证指数涨0.66% 深证指数涨0.46% 创业板指涨0.50% 沪深300涨0.39% 中证500涨0.78% 科创50涨1.22% [1] 板块驱动因素 - 国防军工受国内十四五收官与十五五规划双轮驱动 国际地缘冲突推升需求 [2] - 机械设备因工信部稳增长工作方案即将落地 设备更新政策推动需求释放 制造PMI重回扩张区间 [2] - 有色金属供需基本面支撑 工业金属受益基建与新能源需求 战略金属出口管制带来价格溢价 [2] - 商贸零售受美国暂停小额免税清关待遇影响 可能加剧企业现金流压力 [2] - 石油石化因OPEC+决定9月起每日增产54.7万桶 远超预期致国际油价单日跌超3% WTI原油期货创年内新低 [2] - 社会服务板块因主力资金净流出效应显著 叠加板块轮动速度加快 [2] 宏观环境与政策 - 货币政策宽松预期 资金面支撑 板块轮动三重因素驱动市场 [1] - 7月政治局会议强调"落实现有政策"与"产能治理" 政策重心由短期刺激转向结构优化 [3] - 中美对等关税暂缓缓解短期压力 但美联储延迟降息 国内政策未超预期 科技安全事件压制风险偏好 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突叠加关税动荡下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，长期各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向；套利建议暂时观望或轻仓尝试 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月1日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1087.66点，较上期下跌2.06%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1372.67点，较上期下跌3.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1114.45点，较上期下跌0.54% [1] - 8月1日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1550.74点，较上期下跌41.85点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1232.29点，较上期下跌2.3%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2051USD/TEU，较上期下跌1.86%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1789.50点，较上期上涨0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2021USD/FEU，较上期下跌2.23%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线876.57点，较上期下跌0.5% [1] 经济数据情况 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Warkitt综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [2] - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；7月服务业PMI值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；7月综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [1] 市场及政策情况 - 特朗普继续加征多国关税，以东南亚各国为主，进一步打击转口贸易，部分船司宣涨运价；特朗普政府暂时将关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [2] - 部分班轮公司陆续下调最新运价，市场观望情绪较浓，整体氛围偏空，盘面宽幅震荡，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [1][2] 合约情况 - 8月1日主力合约2510收盘1424.0，跌幅为0.29%，成交量3.57万手，持仓量5.24万手，较上日增手558手 [2] - 短期策略方面，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约已建议轻仓试空，建议止盈；关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [3] - 套利策略方面，国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略方面，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治情况 - 以色列反对党领袖、前总理拉皮德表示大多数以色列民众不再支持加沙战争，这场战争必须结束 [4] - 巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）强调除非全面恢复民族权利，否则不会放弃武装抵抗 [4] 关税情况 - 截至7月31日，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.9%，为1934年以来最高水平；关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点，到2025年底失业率上升0.3个百分点，到2026年底失业率上升0.7个百分点；2025年美国家庭平均支出增加2400美元，短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%，长远来看鞋类价格可能上涨19%，服装价格可能上涨17% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告回顾了过去两个月全球宏观运行特征和大类资产表现，指出地缘和经贸维稳，国内政策变化，展望未来1 - 2月需跟踪地缘、经贸和国内政策变化，对金融品和大宗商品给出投资建议[2][3][11]。 根据相关目录分别进行总结 前期市场走势回顾 - 地缘局势方面，伊以问题扰动后平息，未造成外溢效应，俄乌冲突未彻底停战但相对维稳，伊以局势降温锁定外溢边界，但中长期停战协议不确定，8月底伊核谈判是关键节点[2][3][11] - 经贸方面，市场关注中美、中欧双边贸易谈判及美国与盟友对等关税落地情况，中美经贸冲突维稳，美国财政法案通过，关税收入抬升是基础，后续关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况[3][9][11] - 国内政策方面，“反内卷”政策框架从预期到落地迹象增强，财政政策边际发力信号增强，国内金融条件宽松，股市表现强劲，债市波动放大但未显著调整[3][8] - 大类资产方面，全球风险偏好修复，风险资产普涨，铜金比修复，油金比回落，美元震荡弱势，离岸美元流动性稳定，商品市场“反内卷”和“扩内需”板块强势，市场定价预期转变[8][9] 主要宏观经济指标跟踪 报告列出2024年7月 - 2025年6月主要宏观经济指标，如GDP同比、失业率、PMI、工业增加值等数据，反映经济运行情况[4] 未来1 - 2月宏观主要矛盾演化 - 地缘局势方面，继续跟踪扰动，虽地缘局势维稳是基调，但俄乌局势焦灼，8月底伊核谈判有不确定性，需关注对风险偏好的影响[11] - 经贸方面，关注8月美国多边关税和中美关税暂停情况，经贸问题短期不确定性下降，但中长期合作或关税博弈仍不确定[11][12] - 国内政策方面，跟踪对外部回落的对冲力度和效果，“适时加力”有国内和国际视角，政策弹性将根据内外形势调整[12] 金融品投资观点 - 股指方面，7月以来市场关注全球贸易谈判，风险偏好回暖，A股表现亮眼，成长风格强于价值风格，国内金融数据和险资长周期考核机制支撑权益市场，“反内卷”驱动周期板块行情，8月关注增量资金和板块轮动，超配科技成长板块，关注消费板块机会[23] - 国债方面，7月债市偏弱，收益率曲线“熊陡”，8月流动性投放维稳但税期和地方债缴款或使资金紧张，十债收益率区间震荡，推荐陡峭化策略[24][25] 大宗商品投资观点 - 能源方面，油价震荡承压，煤炭上涨行情有尾端冲刺期，LPG比价或被压制，天然气夏季利多驱动弱，补库季或偏弱运行[18][27][29] - 化工方面，丙烯期货受政策预期提振后横盘，缺乏单边机会，苯乙烯弱势整理，玻璃纯碱涨幅大，建议关注低位多玻璃空纯碱策略[31][33][34] - 有色金属及贵金属方面，硅系和锂系受“反内卷”政策影响，多晶硅短期震荡偏强，锂系回调后可做多，氧化铝警惕高位回落，铜价上方阻力强[36][38][39] - 黑色方面，钢材价格中枢有望抬升，铁矿不建议追涨，煤焦中期警惕波动，铁合金冲高回落底部抬升[41][42][44] - 农产品方面，油脂关注波动风险，棕榈油逢低多配，美豆关注天气，四季度或油强粕弱，棉花短期高位震荡[46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 红海局势紧张、欧美达成贸易协议、商品高位回撤大，不建议继续加仓，应设置止损 [1] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度大，建议轻仓参与或观望 [2] - 后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 7月28日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2400.50点，较上期下跌0.9%；SCFIS（美西航线）1301.81点，较上期上涨2.8% [1] - 7月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1110.57点，较上期下跌3.26%；NCFI（欧洲航线）1422.9点，较上期下跌1.20%；NCFI（美西航线）1120.51点，较上期下跌5.19% [1] - 7月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1592.59点，较上期下跌54.31点；SCFI欧线价格2090USD/TEU，较上期上涨0.53%；SCFI美西航线2067USD/FEU，较上期下跌3.50% [1] - 7月25日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1261.35点，较上期下跌3.2%；CCFI（欧洲航线）1787.24点，较上期下跌0.9%；CCFI（美西航线）880.99点，较上期下跌6.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 - 6，前值为 - 8.1 [1] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [1] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [1] 市场交易情况 - 7月28日主力合约2510收盘1502.8，跌幅为1.84%，成交量5.60万手，持仓量5.07万手，较上日增手717手 [2] 重要事件情况 - 也门胡塞武装将升级海上封锁行动，展开第四阶段海上封锁，将对所有同以色列港口有合作的航运公司的船只进行袭击 [4] - 美国总统特朗普表示美国已与欧盟达成15%税率的关税协议，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，购买美国军事装备和1500亿美元的美国能源产品 [4] 策略建议情况 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间）部分止盈；EC2512合约建议轻仓试空，关注后续盘面走势 [3] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [3] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [3] - 2508 - 2606合约公司保证金调整为28% [3] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509预计在2600至2660区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理影响，油厂开机及库存、现货需求、进口油菜籽到港量和关税政策等因素综合作用，短期维持区间震荡态势 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，受豆粕带动和技术性整理影响，油厂开机低位、库存低位支撑盘面，现货需求旺季，进口油菜籽到港增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼加征关税短期利多但有限 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端预期良好 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消部分影响，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] 基本面数据 - 7月17 - 28日，豆粕成交均价2929 - 2990元，成交量8.35 - 21.13万吨；菜粕成交均价2580 - 2640元，成交量0 - 99万吨，豆菜粕成交均价价差310 - 352元 [14] - 7月18 - 28日，菜粕期货主力2509合约价格2660 - 2758元，远月2601合约价格2393 - 2444元，福建菜粕现货价格2580 - 2640元 [16] - 7月17 - 28日，菜粕仓单数量从648减至0 [17] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积3700 - 5500千公顷，产量5450 - 8500千吨，期末库存84.6 - 894.9千吨，库存消费比0.87 - 7.19 [25] - 2014 - 2023年国内菜粕期初库存163.3 - 738.8千吨，产量4277.5 - 7475千吨，期末库存163.3 - 738.8千吨，库存消费比2.47 - 10.55 [26] - 7月进口菜籽到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅增加 [31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和关税政策影响冲高回落，受豆粕带动回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡、博弈难度较大背景下，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主；国际局势动荡下套利以正套结构为主但波动大，建议暂时观望或轻仓尝试；各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][3][4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1110.57点，较上期下跌3.26%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1422.9点，较上期下跌1.20%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1120.51点，较上期下跌5.19% [1] - 7月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1592.59点，较上期下跌54.31点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1261.35点，较上期下跌3.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2090USD/TEU，较上期上涨0.53%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1787.24点，较上期下跌0.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2067USD/FEU，较上期下跌3.50%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线880.99点，较上期下跌6.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；6月Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 市场交易情况 - 7月25日主力合约2510收盘1527.5，跌幅为2.71%，成交量4.28万手，持仓量5.00万手，较上日减手609手 [3] 策略建议情况 - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [4] - 套利策略方面，国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略为各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 美国中东问题特使威特科夫表示，新一轮加沙地带停火谈判、美国与伊朗的谈判以及俄罗斯和乌克兰的谈判将重回正轨；旨在推动阿拉伯国家与以色列关系正常化的《亚伯拉罕协议》将进一步扩大 [5] - 叙利亚和以色列官员在法国巴黎就缓和叙利亚南部局势举行会谈，未达成协议，各方同意继续会谈并评估措施；叙利亚南部苏韦达省德鲁兹武装派别与贝都因部落爆发激烈冲突，叙利亚政权和以色列相继介入，叙利亚政权19日宣布实施全面立即停火 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油价格周尾转弱，贸易战限期将至，市场仍心存担忧 [24] - 8月OPEC+增产落地后，市场对9月继续增产也有预期，供给端确定性较高 [24] - 需求端旺季将至，主流机构对旺季预期分歧较大，但目前不能证伪旺季需求 [24] - 后续需密切跟踪市场库存情况，若持续累库，市场旺季需求预期落空，油价有望重回供给过剩的交易逻辑 [24] - 现阶段原油驱动不足，或以弱震荡为主，中长期逢高试空 [24] 各目录总结 核心指标及观点 本周重点事件回顾 - 基本面：美国至7月18日当周API原油库存-57.7万桶，预期-64.6万桶，前值83.9万桶；7月21日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存增97.1万桶；7月18日当周美国原油出口增33.7万桶/日，国内原油产量减10.2万桶，商业原油库存减316.9万桶，战略石油储备库存减20.0万桶，商业原油进口减40.3万桶/日；新加坡燃料油库存升至两周高位、进口创三个月新高，亚洲货源占比骤减、中国需求骤降；欧佩克+联合部长级监督委员会不太可能改变现有增产计划；美国至7月25日当周石油钻井总数415口，前值422口 [11][12] - 宏观经济：中国央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率不变；6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%；美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，预期22.6万人，前值22.1万人；美国7月标普全球服务业PMI初值55.2，预期53，前值52.9，制造业PMI初值49.5，预期52.7，前值52.9；美国6月新屋销售总数年化62.7万户，预期65万户，前值62.3万户；英国6月季调后零售销售月率0.9%，预期1.20%，前值由-2.70%修正为-2.8% [15][17] - 地缘冲突：伊朗将与中国和俄罗斯就伊朗核计划问题举行三方会谈；俄罗斯总统普京9月将访华；下一轮美中会谈可能讨论中国购买俄罗斯和伊朗石油的问题；美国退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判 [19][22] - 机构预测：高盛将2025年下半年布伦特原油价格预测上调5美元至66美元/桶，将WTI原油价格预测上调至63美元/桶，预计2026年布伦特和WTI原油价格将分别跌至平均56美元和52美元/桶 [22] 下周核心指标日历 - 7月27 - 30日，国务院副总理何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈，关注金融数据 [23] - 7月30日，关注美国至7月25日当周API、EIA原油库存，美国7月ADP就业人数 [23] - 7月31日，关注美国至7月30日美联储利率决定等金融数据 [23] - 8月1日，关注美国7月季调后非农就业人口 [23] - 8月2日，关注美国至8月1日当周石油钻井总数 [23] 价格基础数据 原油基础价格 - 展示了2024年7月25日至2025年7月25日布伦特、WTI、SC主力、中东主力的价格及周度、月度、年度变化 [32] 原油远期价格 - 展示了2025年7月21 - 25日布伦特、WTI、SC原油的远期曲线 [55] 原油月间价差 - 以日度数据展示了布伦特、WTI、SC的月差情况 [58] 原油盘面价差 - 以日度数据展示了布伦特与WTI、阿曼、SC主力的价差及品质价差EFS（布伦特 - 迪拜） [66][69] 主要油种升贴水 - 展示了伊朗、沙特、伊拉克、科威特等主要油种至亚洲的升贴水月度数据 [72][74][80][83] 美元指数 - 展示了2022年8月1日至2025年6月1日美元指数与WTI主力价格的关系 [88] 世界原油供需 OPEC原油供需预测 - 给出了2022 - 2026年世界原油供需平衡表，包括需求、产量、供应、供需差等数据 [96][97][99] OPEC主要产油国产量 - 展示了OPEC及沙特、科威特等主要产油国的产量及出口量情况 [115][117][119] 原油供需预测 - 展示了EIA、OPEC对全球原油供应和需求的预测 [130][131][133] 炼厂检修产能 - 展示了全球、地中海、美国、西北欧炼厂的检修产能日度数据 [135] 炼厂利润 - 展示了欧洲211裂解利润及成品油裂解价差数据 [138][141][144] 原油库存 - 展示了海上、在途、浮仓等原油库存及经合组织政府和社会石油库存数据 [147][150][156] 中国及美国油品供需 美国原油及成品油供需 - 美国油品产量：给出了2025年6月27日至7月18日原油、汽油等油品产量及周度、月度、年度变化 [162] - 美国原油进口与出口：展示了美国原油进出口数据及变化情况 [174] - 美国原油表观消费量：展示了美国原油表观消费量及引申需求情况 [176][179] - 美国炼厂利润：展示了美国321裂解利润及成品油裂解数据 [182][184] - 美国原油库存：给出了美国油品库存数据及变化情况 [185] - CFTC持仓数据：展示了WTI商业、非商业持仓及CFTC ICE+NYMEY原油头寸情况 [207] 中国原油及成品油供需 - 国内原油供给：未提及详细内容 [211] - 原油进口运费：展示了中东湾拉斯坦努拉 - 宁波等原油进口运费情况 [214] - 国内成品油数据：给出了主营和山东地炼常减压开工率及柴汽比数据 [215] - 国内原油库存：未提及详细内容 [224] - 原油进口配额：给出了2017 - 2025年原油进口配额及允许量数据 [231] 金融核心数据 金融数据 - 展示了美国新增非农就业人数、当周初次申请失业金人数数据 [237][240] 美债偿付 - 展示了美国CPI、核心CPI等相关数据 [243][245]

黄金市场现状分析 - 黄金价格近期呈现震荡走势，波动幅度逐渐缩小，类似于弹簧被压缩的状态，预示着未来可能出现大幅波动行情 [1] - 当前市场表面平静，但实际暗流涌动，黄金正在为潜在的突破性行情蓄力 [1][8] 推动黄金价格的潜在因素 - 地缘政治风险（中东局势、重要国家选举年等）提升黄金作为避险资产的需求 [1] - 全球央行持续大规模增持黄金，为金价提供强力支撑，近两年购买量显著增加 [1] - 市场普遍预期美联储将降息，利率下降会降低持有黄金的机会成本，可能推动资金流入黄金市场 [2] - 黄金ETF资金流出趋势放缓，部分出现资金回流迹象，显示机构投资者情绪转向乐观 [2] 黄金未来走势关键观察点 - 突破方向取决于关键阻力位（"天花板"）的突破情况，成功突破可能打开上涨空间并挑战历史高点 [3] - 若突破失败可能向下寻找支撑位（"地板"），但在央行买盘支撑下预计下行空间有限 [3] - 长期压缩后的突破通常伴随剧烈波动，行情幅度可能非常可观 [3] 投资者策略建议 - 保持耐心等待明确突破信号（带量突破关键阻力位或放量大跌）后再采取行动 [3] - 黄金应作为投资组合中的避险和风险平衡工具，而非短期投机标的 [3] - 突破行情中需控制单次投入资金量，设置止损以应对剧烈波动风险 [4] 需重点跟踪的市场因素 - 美联储货币政策动向，特别是关于降息的任何信号 [5] - 突发地缘政治冲突或危机事件 [6] - 通胀数据变化可能影响美联储利率决策 [7] - 建议关注CME美联储观察工具以预判利率走向 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观整体情绪较强，盘面偏强震荡，近月保持基差修复；地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2][4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [3] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [3] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场动态情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，部分船司宣涨运价，特朗普政府推迟关税谈判日期至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 7月24日主力合约2510收盘1583.9，涨幅为3.73%，成交量6.52万手，持仓量5.06万手，较上日增手455手 [4] - 财联社7月24日消息，以色列官员研究哈马斯对加沙停火协议提案的回应，哈马斯称已提交回应 [4] 投资策略情况 - 短期策略：短期盘面或以反弹为主，风险偏好者建议在2510合约1300以下轻仓试多，若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约建议轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [4] - 宏观整体情绪较强，盘面偏强震荡，近月保持基差修复，今日若回调可考虑加仓并设置好止损 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 7月21日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；美西航线1301.81点，较上期上涨2.8% [3] - 7月18日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1147.96点，较上期下跌5.75%；欧洲航线1440.25点，较上期上涨0.35%；美西航线1181.87点，较上期下跌0.40% [3] - 7月18日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1646.90点，较上期下跌86.39点；欧线价格2079USD/TEU，较上期下跌1.00%；美西航线2142USD/FEU，较上期下跌2.4% [3] - 7月18日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1303.54点，较上期下跌0.8%；欧洲航线1803.42点，较上期上涨4.5%；美西航线941.65点，较上期下跌8.4% [3] 宏观经济数据 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [3] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [3] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [3] 市场动态及策略建议 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场价格区间已定，有小幅涨价试探市场，盘面小幅反弹 [4] - 短期策略：2510合约已建议1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），今日若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [4] - 套利策略：国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [4] - 7月24日主力合约2510收盘1583.9，涨幅为3.73%，成交量6.52万手，持仓量5.06万手，较上日增手455手 [4] - 跌涨停板：2508 - 2606合约调整为18%；我司保证金：2508 - 2606合约调整为28%；日内开仓限制：2508 - 2606所有合约为100手 [4] 地缘政治消息 - 7月24日，以色列官员透露正在研究哈马斯对加沙停火协议提案的回应，另一名高级官员称哈马斯此次回应有所改善，有助于谈判 [4] - 7月24日凌晨，哈马斯发表声明称已向斡旋方提交对加沙停火协议提案的回应 [4]