南向资金整体交易概况 - 11月27日南向资金全天成交总额为866.24亿港元，实现成交净买入13.28亿港元 [1] - 当日恒生指数上涨0.07% [1] - 南向资金合计买入成交439.76亿港元，合计卖出成交426.48亿港元 [1] 港股通（沪）交易明细 - 港股通（沪）买入成交279.80亿港元，卖出成交273.45亿港元 [1] - 港股通（沪）合计成交额为553.25亿港元 [1] - 港股通（沪）实现成交净买入6.35亿港元 [1] 港股通（深）交易明细 - 港股通（深）买入成交159.96亿港元，卖出成交153.03亿港元 [1] - 港股通（深）合计成交额为312.99亿港元 [1] - 港股通（深）实现成交净买入6.93亿港元 [1]

南向资金整体流向 - 11月27日南向资金净买入约13.28亿港元 [2] 公司资金流入情况 - 阿里巴巴-W获净买入约9.19亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入约4.35亿港元 [2] 公司资金流出情况 - 小米集团-W遭净卖出6.89亿港元 [2]

港股通资金流向分析 - 港股通（沪）渠道中，阿里巴巴-W获得最大净买入，金额为6.02亿港元，泡泡玛特获净买入2.9亿港元 [1] - 港股通（沪）渠道中，小米集团-W遭遇最大净卖出，金额为5.37亿港元 [1] - 港股通（深）渠道中，阿里巴巴-W再次获得最大净买入，金额为3.17亿港元，中芯国际获净买入1.98亿港元 [1] - 港股通（深）渠道中，小米集团-W再次遭遇最大净卖出，金额为1.52亿港元 [1] 重点公司资金流向汇总 - 阿里巴巴-W在港股通（沪）和（深）渠道均获资金青睐，合计净买入额达9.19亿港元 [1] - 小米集团-W在港股通（沪）和（深）渠道均遭资金减持，合计净卖出额达6.89亿港元 [1] - 泡泡玛特在港股通（沪）渠道获净买入2.9亿港元 [1] - 中芯国际在港股通（深）渠道获净买入1.98亿港元 [1]

港股市场资金流向 - 今年以来南向资金累计净买入港股1.38万亿港元，创历年之最 [1] - 南向资金推动下恒生指数年内涨幅接近30%，恒生科技指数年内涨幅超过25% [1] - 下半年港股震荡后，ETF资金呈现越跌越买，加速净买入港股资产的趋势 [1] 港股市场表现与驱动因素 - 港股在美联储降息预期升温推动下涨至近一周高位，多家科技公司股价上涨提振市场风险偏好 [1] - 较低的美国利率将促使资金从美国流出，寻求非美元资产投资机会，通常会提振对亚洲股票的需求 [1] - 投资者将聚焦企业盈利 [1] 市场观点与潜在风险 - 有分析认为港股市场估值水平的吸引力在逐步显现 [1] - 另有观点认为港股企业盈利难有明显改善，且美国科技股波动及AI产业链估值受关注 [4] - 港股年内累积升幅较大，年底获利了结的诱因较大 [4]

港股市场整体表现 - 港股持续高位震荡，11月26日恒生指数冲高回落收涨0.13%，恒生科技指数涨0.11% [1] - 恒生指数年内涨幅接近30%，恒生科技指数年内涨幅超过25% [1] - 医药股连续第三日反弹，恒瑞医药涨近5%，科技股走势分化 [1] 南向资金流向 - 11月26日南向资金净抛售港股39.52亿港元，此前已连续8日净买入 [1] - 今年以来南向资金累计净买入港股1.38万亿港元，为历年之最 [1] - 基金经理观点认为偶尔净卖出不影响资金涌入港股大趋势，低估值吸引资金持续买入 [1] ETF资金动向 - ETF资金流向能精准印证资金对港股的积极买入态度 [1] - 下半年港股震荡后，ETF资金呈现越跌越买态势，加速净买入港股资产 [1]

市场整体表现 - 11月26日恒生指数上涨0.13% [1] - 南向资金全天成交总额为917.88亿港元 其中买入成交439.18亿港元 卖出成交478.70亿港元 合计净卖出39.52亿港元 [1] - 港股通（深）成交369.40亿港元 净卖出25.18亿港元 港股通（沪）成交548.48亿港元 净卖出14.33亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W是南向资金成交最活跃的个股 合计成交额133.16亿港元 [1][2] - 美团-W成交额58.20亿港元 小米集团-W成交额44.77亿港元 紧随其后 [1] - 长飞光纤光缆合计成交额17.35亿港元 快手-W成交额14.82亿港元 [2] 南向资金净买入个股 - 净买入的个股共有4只 [1] - 阿里巴巴-W净买入额最高 为15.28亿港元 但该股收盘股价下跌1.90% [1][2] - 长飞光纤光缆净买入额为1.78亿港元 收盘股价上涨4.77% [1][2] - 中国移动净买入额为5452.21万港元 收盘股价上涨0.11% [1] - 赣锋锂业净买入额为1511.52万港元 [2] 南向资金净卖出个股 - 盈富基金净卖出金额最多 达22.59亿港元 该股收盘股价上涨0.15% [1][2] - 腾讯控股净卖出11.80亿港元 收盘股价下跌0.88% [1][2] - 美团-W净卖出3.67亿港元 收盘股价上涨5.65% [1][2] - 中芯国际净卖出2.51亿港元 华虹半导体净卖出2.28亿港元 [2] 资金连续流向 - 有3只股票获南向资金连续3天以上净买入 [2] - 阿里巴巴-W连续净买入天数达10天 其间合计净买入金额为245.30亿港元 [2] - 中国移动连续净买入3天 其间合计净买入2.41亿港元 [2] - 赣锋锂业连续净买入3天 其间合计净买入2.62亿港元 [2]

南向资金成交概况 - 11月26日，南向资金全天成交总额为917.88亿港元，整体呈现净卖出状态，净卖出额为39.52亿港元 [1] - 当日恒生指数上涨0.13% [1] 港股通（沪）交易明细 - 港股通（沪）买入成交额为267.07亿港元，卖出成交额为281.41亿港元 [1] - 港股通（沪）合计成交额为548.48亿港元，成交净卖出14.34亿港元 [1] 港股通（深）交易明细 - 港股通（深）买入成交额为172.11亿港元，卖出成交额为197.29亿港元 [1] - 港股通（深）合计成交额为369.40亿港元，成交净卖出25.18亿港元 [1] 南向资金整体流向 - 南向资金合计买入成交额为439.18亿港元，合计卖出成交额为478.70亿港元 [1] - 南向资金整体呈现净流出态势，净卖出金额为39.52亿港元 [1]

文章核心观点 - 企业赴港上市及"A+H"双资本平台成为重要战略配置，旨在满足“走出去”和“引进来”需求，构建对冲单一市场风险的双资本平台 [1] - “A+H”上市具备新特征，包括A股持续溢价、南向资金驱动溢价收窄、互联互通机制深化及人民币双柜台对冲汇率风险 [1][2] - 未来港股IPO趋势将重点聚焦TMT和新经济领域，香港有望成为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽 [2] 企业赴港上市现状与战略意义 - 今年以来港股IPO募资总额已超2000亿港元，居全球交易所首位 [1] - 宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股龙头公司相继登陆港交所，成为“A+H”上市主力军 [1] - “A+H”不仅是融资手段，更是一种战略配置，可完美契合企业“走出去”和“引进来”需求 [1] - 通过A股保持高估值融资，H股对接国际资本，优化企业国际化程度和治理结构 [1] “A+H”市场新特征 - A股溢价持续存在，反映内地投资者风险偏好和市场情绪，是核心特征之一 [1] - 南向资金持续流入港股市场，逐渐影响港股定价权，推动“A+H”股价差收敛 [2] - 互联互通机制持续深化，未来可能拓展至债券、基金等产品，形成更广阔跨境投资生态 [2] - 人民币双柜台交易模式允许以人民币或港币交易同一只股票，有效对冲汇率波动风险 [2] 未来港股IPO趋势 - 港股IPO将重点聚焦TMT和新经济领域 [2] - 随着18C门槛降低及宏观环境催化，香港将成为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽 [2]

南向资金ETF成交概况 - 南向资金ETF买入及卖出成交总额为16.09亿港元，占南向资金当日总成交额的1.59% [1] - 成交额较前一日减少4.29亿港元 [1] 分市场成交明细 - 港股通（沪）ETF买入及卖出成交额为9.09亿港元 [1] - 港股通（深）ETF买入及卖出成交额为7.00亿港元 [1]

概念界定 - 南向资金是内地投资者通过沪港通和深港通机制投资香港联交所上市股票的资金统称 [1] 近期动态 - 截至11月20日，南向资金年内累计净流入突破1.36万亿港元，较2024年全年总流入规模增长超68% [2] - 年内累计成交额突破26.37万亿港元，较2024年全年累计成交额增长超135% [2] - 自港股通开通以来，累计净流入规模已超5万亿港元，刷新历史纪录 [2] 持仓结构 - 前五大重仓板块为银行、商贸零售、非银金融、医药生物和传媒 [3] - 银行板块在所有时间频率的净买入中均位居前列，是绝对重仓板块 [3] - 银行板块月频占行业总市值比变化为1.54%，居所有板块首位，显示资金显著增持 [3] - 近一月获得显著增持的板块还包括非银金融、房地产、石油石化和交通运输 [3] 资金流向动因 - 南向资金主力为险资和公募基金等机构资金 [5] - 险资的核心逻辑在于低利率环境下，港股高股息资产（平均股息率5.57%）与其长期负债匹配度提升 [5] - 公募基金通过跨境配置以分散A股市场波动风险 [5] 市场估值与投资机会 - 港股市场处于全球估值洼地，金融、能源等板块估值优势突出 [6] - 港股银行板块PB仅0.52倍，较A股同类板块折价率超40% [6] - 中证港股通央企红利指数市净率持续低于1倍，安全边际显著 [6] - 估值差吸引追求性价比的资金南下抄底，形成估值修复与资金流入的正向循环 [6] - 近一月南向资金增持方向明显集中在红利方向 [6]