美国财长贝森特：接近达成多项贸易协议，预计未来几天将发布重大消息。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 美国与越南达成新贸易协议，美国对进口越南商品征20%关税、对转运输美其他国家商品征40%关税，越南对美“完全开放市场”，新协议税率较“对等关税”好转，有越南本土产能建设企业关税成本降低，相关担忧或部分缓解 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 周专题：美国与越南达成最新贸易协议，关注家电行业的越南产能布局 - 美国当地时间7月2日，特朗普宣布美越贸易协议，20%基础关税适用于越直输美商品，高于10%临时税率、低于46%“对等关税”；40%惩罚性关税适用于“转口贸易”商品 [1][8] - 梳理部分家电企业海外产能布局及东南亚产能建设规划，如美的集团海外有22个研发中心和23个主要制造基地；海尔智家在泰国启动空调新厂建设、越南AQUA基地实现冰箱和洗衣机智能化制造等 [8] 公司重点公告 - 涛涛车业2025年半年度预计归母净利润3.1 - 3.6亿元，同比+70.34% - 97.81%，25Q2预计归母净利润2.24 - 2.74亿元，同比+71% - 109% [2][10] - 奥佳华截至2025年7月4日触发“奥佳转债”转股价格向下修正条件，董事会决定本次不修正，未来六个月内再触发亦不提出修正方案 [2][10] 数据跟踪 原材料数据 - 2025.07.05，LME铜现货结算价环比上周-0.8%，LME铝现货结算价环比+0.15%，DCE塑料结算价环比持平，钢材综合价格指数环比-0.6% [11] 海运运价及汇率 - 2025.07.05，CCFI综合指数环比上周-1.92%，美东、美西、欧洲航线综合指数环比分别-8.83%、-10.54%、+3.27%；美元兑人民币即期汇率环比-0.05% [19] 地产数据 - 25年1 - 5月商品房销售面积、房屋竣工面积、房屋新开工面积累计同比分别-2.9%、-17.3%、-22.8% [20] - 25年5月美国成屋销量、新建住房销量同比分别-1%、-6% [24]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周纺织服饰板块强于市场 - 6月30 - 7月4日，SW纺织服饰指数上涨1.4%，跑赢SW全A指数0.2pct；SW服装家纺指数持平，跑输SW全A指数1.2pct；SW纺织制造指数上涨1.0%，跑输SW全A指数0.1pct [4] - 周涨幅前五的个股为际华集团（15.4%）、云中马（7.6%）、爱慕股份（6.9%）、天创时尚（5.4%）、百隆东方（5.3%） [8] - 美越达成新贸易框架协议，美对越加征20%关税符合预期，关键增量在于“原产地规则”，未来贸易环境有利于具备出海能力、且在本土打造垂直一体化的优质制造商 [11] - 中美经贸谈判展露积极信号，推荐个护家清链无纺布一体化制造商诺邦股份，建议关注户外装备制造商浙江自然；中长期看，推荐申洲国际、华利集团等 [12] - ISPO SHANGHAI 2025展会启幕，带动运动户外板块景气度，关注各品牌营销及产品布局 [13] - NIKE发布业绩，四季度收入好于预期，带动产业链修复，后续将以运动为引领调整团队，有望带动产业链上下游恢复 [14] - 多地发布提振消费专项行动方案，优质品牌下半年有望开启加速回升窗口，关注新户外、新业态、新政策、新成长 [16] 本周重点回顾 - 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总，展示了各公司财季、销售额、净利润等数据及同比变化 [18][19] - 中国买家收购lululemon曾经的对手，宝尊完成对英国高端瑜伽服品牌Sweaty Betty在中国区业务的收购 [20] - Armani中国市场业绩放缓，营业利润大跌69% [23] - 海澜之家发布2024年年度权益分派实施公告，以总股本48亿股为基数，每10股派1.8元现金（含税），共计派发现金红利8.6亿元 [25] 行业数据跟踪 - 1 - 5月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额6138亿元，同比增长3.3%；线上穿类实物商品网上零售额同比上升1.2% [26] - 1 - 5月我国出口纺织品服装1166.7亿美元，同比上涨1.0%；5月我国纺织服装出口金额262.1亿美元，同比增长0.6% [31] - 7月4日，国家棉花价格B指数报于15090元/吨，本周上涨0.6%；郑棉主力合约2509报于13780元/吨，本周上涨0.1%；国际棉花价格M指数报于76美分/磅，本周下滑0.4%；ICE2号棉花主力合约2512报于68美分/磅，本周下滑1.3% [32] - 展示了美元兑主要纺织出口国货币汇率变化 [39] - 2024年中国运动服饰市场规模达4089亿元，同比增长6.0%；中国男装市场规模达5687亿元，同比增长1.3%；中国女装市场规模达10597亿元，同比增长1.5%；中国童装市场规模达2607亿元，同比增长3.2%；中国内衣市场规模达2543亿元，同比增长2.1% [44][47][49][52][55] - 5月运动鞋服淘系销售额同比上升1.8%，女装、男装、童装、家纺、户外淘系销售额同比分别下滑7.9%、6.7%、19.4%、18.9%、14.5% [59][61][62] - 展示了运动、男装、女装、童装品牌淘系月度销售情况，包括市占率和同比增速 [68][70][71][72] 纺织服装板块交易数据跟踪 - 展示了纺织服装行业主要标的24Q4基金重仓变化，包括持有基金数量、持股总量、持股总市值等数据及变化 [74] - 展示了纺织服饰上市公司非流通股解禁明细和本周纺服沪港通/深港通持股比例变化 [76] 估值表 - 展示了纺织服装行业各板块公司的当前股价、总市值、归母净利润、PE及评级等信息 [81][82]

美越贸易协议核心内容 - 越南本土商品出口美国关税从46%降至20%，但经越南转运的第三国商品将被征收40%惩罚性关税，且界定权由美国掌控 [1] - 越南对美国商品全面开放零关税市场，涵盖农产品、工业原料、飞机及高科技产品，并允许美国海关入境稽查 [3] - 美国通过协议增加海关收入，同时以零关税进入越南石油市场，抢占工业化进程中的需求红利 [4] 对产业链的影响 - 中国企业此前利用越南作为对美出口中转站以规避高关税的路径被封锁 [1] - 越南制造业60%以上电子零部件、80%塑料原料依赖中国进口，协议可能威胁其供应链稳定性 [6] - 美国在协议中嵌入针对中国产业链的条款，意图切断第三方通过越南的贸易迂回 [1][3] 区域经济连锁反应 - 东盟国家如泰国、马来西亚可能效仿越南向美国妥协，冲击中国在东盟的经贸合作 [7] - 印度加速与美国谈判，担忧制造业投资转移至墨西哥等协议受益国 [7] - 欧盟若接受类似美英协议中的"毒丸条款"，或被迫减少与中国在钢铁、制药等领域的合作 [9] 中国的应对与优势 - 中国掌握全球80%稀土加工产能及高性能磁铁等关键材料，具备反制能力 [9] - 拥有全球最完整产业链和最大消费市场，可对冲外部贸易压力 [9] - 商务部明确表态将坚决反制任何损害中国利益的贸易协议 [6]

贸易冲突升级 - 美国威胁对欧盟农产品出口征收17%关税，使贸易冲突急剧升级 [1] - 美国提出最后时刻要求，要求在7月9日达成贸易协议的最后期限前达成协议 [1] - 如果达不成协议，美国将对所有欧盟商品征收20%的关税 [1] 欧盟反应 - 欧盟贸易专员塞夫科维奇在华盛顿会议上收到美国要求，并转交给27个成员国大使 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示希望达成"原则协议"，允许双方在达成最终协议前继续谈判 [1] 谈判进展 - 华盛顿正在推动各国在特朗普规定的最后期限前达成具有约束力的协议 [1]

加拿大汽车行业与美国关税谈判 - 加拿大总理马克·卡尼会见汽车行业高管 讨论美国关税对汽车工厂的冲击 [1] - 与会者包括加拿大汽车制造商协会及其成员高管 涵盖通用汽车 Stellantis和福特等公司 [1] - 讨论重点是与美国的谈判 目标是在7月21日前达成贸易协议 [1] - 政府声明强调 谈判重点是为加拿大工人和产业争取最佳待遇 [1]

市场消息：美国与瑞士之间的贸易协议可能包含药品关税方面优惠待遇的条款。 ...

与美国的贸易谈判仍在进行中。 印度官员：只有利益得到满足，才能在7月9日前与美国达成贸易协议。 ...

印度官员：只有在符合利益的情况下，与美国的贸易协议才会在7月9日之前达成。 ...

贸易协议进展 - 印尼即将与美国达成一项"大胆"的贸易协议 涵盖关键矿产 能源 国防合作和市场准入等多个领域 [1] - 印尼承诺对超过1700种商品实施接近零关税政策 接近美国进口总量的70% [1] - 这些商品涵盖电子 机械 化工 医疗 钢铁 农业和汽车等行业 [1] 关税调整目标 - 印尼正努力将美国威胁征收的32%关税降至低于越南所获20%税率的水平 [1] - 美国是印尼仅次于中国的第二大出口市场 [1] 关键矿产合作 - 印尼计划给予美国买家优先采购权 加强供应链外资所有权审查 确保美国关键产业获得安全透明的原料供应 [5] - 这些措施可能使美国企业更容易避开印尼境内中资金属企业的产品 [5] - 印尼拥有全球最大的镍资源储量 这种金属是电池制造的关键材料 [5] 能源与农产品进口 - 印尼将增加对美国天然气和农产品的进口 以加强本国粮食和能源安全 [5] - 国有航空公司鹰航正在探讨包括新飞机采购和维修服务在内的商业合作 [5] 国防合作 - 印尼政府计划扩大对美国军事装备的采购 巩固其作为印太地区可靠防务伙伴的地位 [5] 市场准入与知识产权 - 印尼承诺放宽本地化率要求 加强知识产权保护 向美国支付服务商开放国家支付网关 [6] - 这些措施旨在给予美企"更公平待遇" 回应美国贸易代表办公室年度报告中的核心议题 [6] 经济关系定位 - 印尼寻求建立一种平衡 前瞻的经济关系 为太平洋两岸的企业和劳动者创造切实利益 [6]