6月份，制造业高端化、智能化、绿色化相关行业利润快速增长，为工业高质量发展提供了稳定支撑。 其中，高端装备制造行业中的电子专用材料制造、飞机制造、海洋工程装备制造等行业利润分别同比增 长68.1%、19.0%、17.8%；智能化、自动化产品生产加快带动相关行业利润增加，智能消费设备制造、 绘图计算及测量仪器制造等行业利润分别增长40.9%、12.5%；绿色生产、绿色生活方式加快形成，推 动相关行业利润增长向好，锂离子电池制造、生物质能发电、环境监测专用仪器仪表制造等行业利润分 别增长72.8%、24.5%、22.2%。 值得关注的是，今年以来，"两新"政策支持品类及补贴范围不断扩大，带动相关行业利润改善明显。在 相关政策带动下，6月份，医疗仪器设备及器械制造、印刷制药日化及日用品生产专用设备制造、通用 零部件制造等行业利润分别同比增长12.1%、10.5%、9.5%；电子、家电、厨卫等消费品以旧换新政策 持续显效，智能无人飞行器制造、计算机整机制造、家用空气调节器制造、家用通风电器具制造等行业 利润分别增长160.0%、97.2%、21.0%、9.7%；行业链条相关的光电子器件制造、计算机零部件制造等 行业利 ...

《征求意见稿》明确，将加强政府投资基金投向调控，按照要求，政府投资基金不得投资于《产业结构 调整指导目录》中的限制类、淘汰类产业，以及其他有关规划和政策文件中明确要求调控限制的产业领 域。同时，设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的，鼓励降低或 取消返投比例。 本报讯 据国家发展改革委30日消息，为更好发挥政府投资基金在服务国家战略、推动产业升级、促进 创新创业等方面的积极作用，国家发展改革委会同有关方面起草了《政府投资基金布局规划和投向工作 指引（公开征求意见稿）》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法（公开征求意见稿）》（下称 《征求意见稿》），向社会公开征求意见。 另外，政府投资基金不得通过明股实债等方式变相增加地方政府隐性债务，除并购重组、定向增发、战 略配售外不得从事公开交易类股票投资，不得直接或间接从事期货等衍生品类交易，不得为被投资企业 之外的企业或项目提供担保，不得开展承担无限责任的投资。（鲍仁） ...

经济形势与政策 - 上半年经济总量同比增长5.3%，延续"稳"的态势 [1] - 规上高技术制造业增加值同比增长9.5%，展现"新"的动能 [1] - 固定资产投资继续扩大、内需潜力不断释放，得益于"两重""两新"政策加力扩围 [1] 行业发展 - 载人航天、人工智能等创新成果不断涌现，反映"进"的步伐 [1] - 破除"内卷式"竞争、加快构建全国统一大市场，有效激发市场活力 [1] 农业表现 - 夏粮稳产丰收，为经济稳定提供支撑 [1]

要实现"十四五"圆满收官，做好下半年经济工作至关重要。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确，着力稳 就业、稳企业、稳市场、稳预期，强调"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性""努力完成全年经 济社会发展目标任务"，并作出一系列重要部署，释放了多重信号。 ◎本报记者集体采写 看点1 宏观政策 要持续发力、适时加力 宏观政策是经济保持平稳运行的重要推动力。7月30日中央政治局会议提出，宏观政策要持续发力、适 时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。 本次会议重申坚持稳中求进的工作总基调，延续了4月中央政治局会议"加紧实施更加积极有为的宏观政 策"的表述，同时提到"保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳 预期"。 粤开证券首席经济学家兼研究院院长罗志恒表示，"适时加力""增强灵活性预见性"意味着：一方面，延 续前期政策，落实既定的财政货币金融政策，做好政策接续，不搞大拐弯，让经营主体有稳定的政策预 期和市场预期，推动经济持续平稳运行；另一方面，也要看到政策的连续性，同时根据形势变化做出灵 活调整， ...

政府投资基金政策导向 - 国家级基金重点支持现代化产业提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目建设 [1] - 鼓励国家级基金与地方基金联动 在前沿科技领域和产业链关键环节形成资金合力 [1] - 地方基金需因地制宜选择投资领域 注重区域特色优势产业和区域创新能力提升 [1] 投资方向与限制 - 产业投资类基金支持改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业 [2] - 创业投资类基金通过市场化方式投资种子期、初创期企业 支持科技创新解决"卡脖子"难题 [2] - 禁止投资《产业结构调整指导目录》限制类、淘汰类产业 防止盲目跟风和一哄而上 [2] 管理评价体系 - 建立定量定性结合的评价指标体系 包括政策取向符合性、投向布局优化和政策执行能力三大指标 [3] - 设置投向领域负面行为清单 对违规基金不予开展投向评价并采取约束措施 [4] - 要求不符合要求的存续基金有序退出 鼓励推动相关基金整合重组 [4] 市场化运作要求 - 落实全国统一大市场部署要求 不以招商引资为目的 鼓励降低或取消返投比例 [2] - 指导各地依据评价结果统筹基金布局 完善运营管理和投资决策机制 [3] - 推动有关行业企业实施兼并重组 加快技术更新换代实现产业提质升级 [2]

核心观点 - 中共中央政治局会议分析当前经济形势，部署下半年经济工作，强调巩固经济回升向好势头，用好发展机遇、潜力和优势 [1] - 会议提出宏观政策要持续发力、适时加力，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 会议释放八大关键信号，涵盖经济判断、政策延续性、结构性支持、扩内需、产能治理、外贸外资、地方债务化解、资本市场等 [2][3][5][7][9][10][12][13] 信号一：对上半年经济判断积极 下半年继续巩固 - 上半年GDP同比增速达到5.3%，好于市场预期，经济基本面韧性十足 [2] - 当前经济运行存在有效需求不足、物价低位运行、贸易冲突等深层次问题，将持续到"十五五"时期甚至更长时间 [2] - 商业周期处于去库存阶段，经济增长面临诸多挑战，需针对性增量政策激活经济 [2] 信号二：政策要注重延续性 也要能够灵活调整 - 保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [3] - 增量政策随时在路上，形势平稳时"隐而不发"，形势有变时"果断出击" [4] - 可能措施包括追加预算、降准降息、取消房地产限制举措、纾困外贸企业和就业群体等 [4] 信号三：落实落细存量政策 更侧重结构性支持 - 宏观政策持续发力、适时加力，强调已出台政策的传导和落实效果 [5] - 财政政策：加快政府债券发行使用，新增专项债发行超过2.2万亿，达到目标的49% [5] - 货币政策：加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，结构性工具向小微企业倾斜 [5] 信号四：扩内需重在促消费 高度重视服务消费 - 深入实施提振消费专项行动，培育服务消费新的增长点 [7] - 服务消费附加值高、就业带动效应强，能够稳定就业、扩内需 [8] - 服务消费呈现差异化供给扩大价格上升的定价逻辑，有助于稳定就业并提高居民收入 [8] 信号五：推进重点行业产能治理 优化市场竞争秩序 - 纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化 [9] - 传统产业严控新增产能，鼓励错峰生产或自愿减产；新兴产业提高创新支持力度，支持并购重组 [9] 信号六：积极应对外部不确定性 稳住外贸外资基本盘 - 扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘 [10] - 及时纾困救助外贸行业，稳企业稳就业，支持金融机构加大融资支持力度 [11] - 助力外贸企业开拓非美海外市场，打通优质商品的出口转内销渠道 [11] 信号七：有力有序有效推进地方融资平台出清 - 积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务 [12] - "有力"体现政策决心，"有序"强调风险可控，"有效"聚焦"真转型" [12] 信号八：增强国内资本市场吸引力和包容性 - 增强资本市场的吸引力，改善市场投资回报预期、提高投融资便利性 [13] - 增强包容性，完善多层次资本市场体系，满足不同类型、不同规模企业的差异化融资需求 [14]

经济形势与政策导向 - 上半年GDP同比增速达5.3% 超出市场预期 显示经济韧性 [2] - 当前面临有效需求不足 物价低位运行 贸易冲突等深层次挑战 [2] - 宏观政策强调连续性稳定性 同时增强灵活性预见性 [3] - 财政政策加快政府债券发行 上半年新增专项债发行超2.2万亿 达年度目标49% [5] - 货币政策侧重结构性支持 重点倾斜科技创新 小微企业 外贸等领域 [5] 消费与内需提振 - 服务消费被定位为扩内需重要抓手 具有高附加值和强就业带动效应 [6] - 差异化服务供给扩大可推动价格上升 形成就业-收入-消费正向循环 [6] - 民生政策密集落地 包括育儿补贴 托育服务等 旨在释放消费潜力 [6] 产业与市场治理 - 推进重点行业产能治理 传统产业严控新增产能 新兴产业支持技术创新 [7] - 建设全国统一大市场 整治地方保护 低价倾销等不公平竞争行为 [7] - 水泥行业落实错峰生产 钢铁行业鼓励自愿减产 [7] 外贸与外资稳定 - 强化外贸企业融资支持 优化出口退税政策 建设高水平自贸区 [8] - 支持企业开拓非美海外市场 打通优质商品出口转内销渠道 [9] - 对受冲击外贸行业提供直接补贴 金融机构加大融资支持力度 [8] 地方债务与资本市场 - 严禁新增隐性债务 多省份将"不新增隐债"作为铁律 [10] - 融资平台出清需实现市场化转型 强调有力有序有效 [10] - 增强资本市场吸引力 改善投资回报预期 提高投融资便利性 [11] - 完善多层次资本市场体系 满足不同类型企业融资需求 [11]

宏观政策部署 - 宏观政策持续发力适时加力 落实更加积极财政政策和适度宽松货币政策 保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 [2] - 加快政府债券发行使用 提高资金使用效率 兜牢基层三保底线 截至6月底2025年超长期特别国债资金预算已下达6583亿元 [3] - 财政政策从加速加力两方面推动 加速体现在加快新增政府债券发行和政策性金融工具使用 加力体现在提高财政资金使用效益和化解隐性债务 [3] 货币政策方向 - 货币政策保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 用好各项结构性货币政策工具 支持科技创新提振消费小微企业稳定外贸 [4] - 市场流动性保持相对宽松 银行间市场利率有望进一步下行 为实体经济提供有利融资环境 [4] - 结构性货币政策工具聚焦小微企业纾困和外贸企业金融支持 满足流动性需求缓解债务压力 [4][5] - 降准降息仍有可能 三四季度可能实施降准 政策利率和存款利率降低可能带动LPR下降 [5] 内需释放措施 - 有效释放内需潜力 以内循环稳定性对冲国际循环不确定性 上半年内需对GDP增长贡献率达68.8% [6] - 深入实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 推动消费从商品主导转向商品服务并重 [6] - 高质量推动两重建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 通过放宽市场准入减税降费金融支持引导资本参与重点项目 [7] 科技创新与产业融合 - 坚持以科技创新引领新质生产力发展 推动科技创新和产业创新深度融合 聚焦八大战略性新兴产业和九大未来产业 [8] - 上半年高技术产业增加值同比增长9.5% 2024年三新产业增加值占GDP比重达18%左右 [8] - 加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 聚焦人工智能大数据等信息技术 发展风电光伏绿色低碳技术 推进高端装备制造和生命科技创新 [8][9] 外贸外资稳定 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 上半年外贸进出口规模站稳20万亿元台阶 [10][11] - 帮助受冲击外贸企业 强化融资支持 促进内外贸一体化 优化出口退税政策 高水平建设自贸试验区 [11] 资本市场建设 - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固回稳向好势头 通过开放包容改革提升全球竞争力激活市场活力服务实体经济 [12] - 围绕资产端和资金端系统性改革 增强投资吸引力 优化价值发现机制 提升资本配置效率 壮大耐心资本支持科技创新企业 [12] 全国统一大市场 - 纵深推进全国统一大市场建设 推动市场竞争秩序优化 依法治理企业无序竞争 推进重点行业产能治理 [13] - 规范地方招商引资行为 坚持两个毫不动摇 激发各类经营主体活力 通过完善体制机制释放改革红利 [13][14] 城市更新与房地产 - 高质量开展城市更新 稳步推进城中村和危旧房改造 推进专项债资金收购存量商品房转为保障房 加快房地产白名单项目贷款发放 [15] - 城市更新成为促进房地产市场止跌回稳重要抓手 有助于释放住房需求潜力 挖掘地方政府主导的城市更新潜力 [15][16]

政府投资基金迎来两大重磅文件。 《每日经济新闻》记者获悉，7月30日，国家发改委向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工 作指引》（以下简称《指引》）和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》（以下简称《办法》） 意见。 其中，《指引》提出政府投资基金应聚焦政策目标、避免同质化竞争和挤出效应；规定基金需投向鼓励 类产业（如符合国家级产业目录），国家级基金侧重国家层面重大项目和关键技术攻关，地方基金聚焦 区域特色产业；强调投向调控，禁止投资限制类、淘汰类产业，避免重复设立和变相增加隐性债务等。 《办法》则指出，严防地方政府通过政府投资基金变相补贴产能过剩领域，防止重复投资和无序竞争。 国家发改委会同有关部门，建立突出基金投向政策取向评价、覆盖基金运营管理全流程、定量和定性相 结合的评价指标体系，并动态调整。 有业内人士对记者分析称，两大重磅文件的发布，是对今年1月《国务院办公厅关于促进政府投资基金 高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号，以下简称《指导意见》）的贯彻落实。可以预见，政 府投资基金作为产业发展的"助推器"，将在2025年进一步规范，更高效地吸引更多的资本带动产业转型 和科技创新，培育并 ...

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