银行股价值凸显 - 中国人民银行推出一揽子金融政策措施，包括降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点等多项举措 [3] - 中国银河证券指出，降准降息落地释放流动性，结构性工具创新力度加大，引导银行信贷结构优化，银行基本面积极因素持续积累 [3] - 中信证券认为，支持性货币政策有望提振宏观经济，降息幅度小于预期隐含监管对银行息差的兼顾，后续可能引导银行存款挂牌利率下降以对冲影响 [4] - 针对房地产、小微、外贸等重点部门的支持政策有望稳定银行相关资产风险预期，新政对银行经营预期影响中性偏正向 [4] 纺织服装行业机遇 - 工业和信息化部、商务部印发《关于开展2025纺织服装"优供给促升级"活动的通知》，提出增加优质供给、推动"三品"行动、加强产业链对接等举措 [9] - 2023年一季度规模以上纺织企业工业增加值同比增长5.3%，营业收入11016亿元（+1.0%），利润总额276亿元（-0.3%），纺织品服装出口663亿美元（+1%） [9] - 平安证券建议关注服装制造出口企业及品牌企业，优选市场份额提升且估值合理的细分龙头，以及业绩确定性强、股息率高的白马股 [10] - 方正证券推荐关注品牌服饰和家纺板块，预计消费情绪将持续好转 [10]

一揽子金融政策 - 5月7日发布一揽子金融政策，包括央行3大类10项货币政策、金监总局8项增量政策及证监会稳市"组合拳" [1] - 政策包含短期"放水"支持和长期制度安排，三部门一把手盘前9点联合发布，体现政策力度 [1] - 政策为4月25日政治局会议精神的落地，较去年9月24日发布会更重视稳外贸 [1] - 预计后续仍有增量政策出台 [1] 市场展望 - 国内稳市场政策叠加关税边际缓和迹象，为市场提供底部支撑 [1] - 中美谈判及美国大选政策不确定性可能引发市场波动 [1] 现金流ETF（159399）投资价值 - 产品月月可评估分红，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [2] - 指数成分股以大中市值风格为主，具备稳定自由现金流特性 [2] - 当前市场环境下符合投资者防御性配置偏好 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 国际上美联储维持利率不变，强调通胀和失业率上升风险走高，鲍威尔表示不急于降息 [2] - 国内三部门发布金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施 [2] - 基本面上原料端矿端供应偏紧，冶炼原料供应整体趋紧，国内冶炼产能增速料将小幅放缓，全球铜供需收缩，国内精炼铜供给增量或有限 [2] - 需求端下游铜材开工率预计维持高位运行，库存端已现拐点，社会库存加速去化 [2] - 沪铜市场步入供给增速放缓、需求稳步回暖、消费预期向好新阶段，基本面支撑逐步增强 [2] - 期权市场情绪偏空，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩 [2] - 操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价77330元/吨，环比降460元；LME3个月铜收盘价9389.5美元/吨，环比降30美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差550元/吨，环比升170元；主力合约持仓量179692手，环比增589手 [2] - 沪铜期货前20名持仓7243手，环比增6096手；LME铜库存193975吨，环比降1650吨 [2] - 上期所库存阴极铜89307吨，环比降27446吨；LME铜注销仓单86125吨，环比降825吨 [2] - 上期所仓单阴极铜19540吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价78435元/吨，环比降145元；长江有色市场1铜现货价78430元/吨，环比持平 [2] - 上海电解铜CIF（提单）113美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价100美元/吨，环比升4美元 [2] - CU主力合约基差1105元/吨，环比升315元；LME铜升贴水（0 - 3）21.65美元/吨，环比降0.1美元 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.39万吨，环比增21.1万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 42.61美元/千吨，环比降0.09美元 [2] - 铜精矿江西价68710元/金属吨，环比持平；铜精矿云南价69410元/金属吨，环比持平 [2] - 粗铜南方加工费700元/吨，环比降400元；粗铜北方加工费800元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量124.8万吨，环比增0.6万吨；进口未锻轧铜及铜材470000吨，环比增50000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；废铜1光亮铜线上海价0元/吨，环比降55290元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价490元/吨，环比持平；废铜2铜（94 - 96%）上海价66700元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材产量212.52万吨，环比降14.76万吨；电网基本建设投资完成额累计值956.22亿元，环比增520.01亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值19904.17亿元，环比增9184.43亿元；集成电路当月值4197199.9万块，环比降80202.9万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率19.52%，环比降12.31%；40日历史波动率24.49%，环比升0.04% [2] - 当月平值IV隐含波动率15.51%，环比降0.0022%；平值期权购沽比0.88，环比升0.0887 [2] 行业消息 - 三部门发布金融政策稳市场稳预期，央行推出十项政策措施，金融监管总局推出八项增量政策，证监会支持中央汇金发挥作用并出台改革措施 [2] - 金融监管总局局长李云泽表示将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场 [2] - 3月汽车商品进出口总额238.2亿美元，环比增32.1%，同比降0.2%，进口金额36.7亿美元，环比增3.8%，同比降30.4%，出口金额201.5亿美元，环比增38.9%，同比增8.4% [2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，声明称经济前景不确定性增加，将继续缩减资产负债表 [2] - 美联储主席鲍威尔表示不急于降息，关税是推动通胀预期的主要因素 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求稳中小增阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 电解铝市场正步入供需同步增长、库存良性消化阶段，期权市场情绪偏空，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价19,510元/吨，环比+45元；氧化铝期货主力合约收盘价2,794元/吨，环比+90元 [2] - LME铝注销仓单156,900吨，环比-4000吨；LME铝库存407,575吨，环比-4000吨 [2] - 沪铝前20名净持仓11,162手，环比+4653手；沪伦比值8.19，环比+0.17 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝19,620元/吨，环比+10元；氧化铝现货价2,855元/吨，环比+5元 [2] - 上海物贸铝升贴水0元/吨，环比+10元；长江有色市场AOO铝19,590元/吨，环比+50元 [2] - 基差：电解铝110元/吨，环比-35元；基差:氧化铝61元/吨，环比-85元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,540元/吨，持平；氧化铝开工率83.59%，环比-3.62% [2] - 氧化铝产量747.52万吨，环比-3.23万吨；产能利用率88.28%，环比-0.25% [2] - 氧化铝需求量723.72万吨，环比+76.70万吨；供需平衡3.55万吨，环比-17.37万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量221,820.89吨，环比+21622.20吨；原铝出口数量8,699.85吨，环比+5273.31吨 [2] - 电解铝总产能4,518.20万吨，环比+1.00万吨；电解铝开工率97.60%，环比+0.10% [2] - 铝材产量598.17万吨，环比-12.49万吨；未锻轧铝及铝材出口数量51.00万吨，环比+14.00万吨 [2] 下游及应用 - 铝合金产量165.50万吨，环比+10.30万吨；铝合金出口数量1.82万吨，环比+0.07万吨 [2] - 汽车产量304.46万辆，环比-45.40万辆；国房景气指数93.96，环比+0.17 [2] 行业消息 - 三部门发布金融政策稳市场稳预期，央行降准降息等，金融监管总局、证监会出台相关政策 [2] - 金融监管总局局长支持稳定和活跃资本市场，扩大保险资金试点等 [2] - 3月汽车商品进出口总额238.2亿美元，环比+32.1%，同比-0.2% [2] - 美联储维持利率不变，重申经济活动稳健扩张，宣布缩表 [2]

指数表现 - 中证国有企业红利指数(000824)上涨0.18%，成分股兴业银行(601166)上涨2.61%，招商银行(600036)上涨2.57%，浦发银行(600000)上涨2.55%，渝农商行(601077)上涨2.20%，江苏银行(600919)上涨2.17% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0.28%，最新价报1.07元 [1] 基金规模与份额 - 国企红利ETF近1月规模增长667.77万元，新增规模位居可比基金1/2 [1] - 国企红利ETF近1月份额增长450.00万份，新增份额位居可比基金1/2 [1] 政策与行业分析 - 央行、金融监管总局、证监会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况 [1] - 一揽子金融政策出台，降准降息落地，释放流动性，结构性工具创新力度加大，引导银行信贷结构优化 [2] - 银行基本面积极因素持续积累，中长期资金入市有望加速银行板块红利价值兑现 [2] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年4月30日，中证国有企业红利指数前十大权重股合计占比15.18%，包括中远海控(601919)、冀中能源(000937)、渝农商行(601077)等 [2] 成分股表现 - 中远海控(616109)下跌0.68%，权重2.59%；冀中能源(000937)上涨1.70%，权重1.87%；唐山港(601000)上涨1.24%，权重1.40% [3] - 山煤国际(600546)下跌0.21%，权重1.38%；山西焦煤(000983)下跌0.31%，权重1.29%；兴业银行(601166)上涨2.61%，权重1.26% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一系列政策超预期推出但股指表现低于预期，市场成交量仅放大到1.4万亿，经历一个月反弹股指已修复至4月2日中美关税政策落地前位置，未进场投资者短期内介入多头性价比不高，建议谨慎观望，现有多单继续持有 [6] 各部分总结 货币市场情况 - DRO01收盘价1.66，较前一日变动-4.82bp；DR007收盘价1.68，较前一日变动-4.70bp；GC001收盘价1.58，较前一日变动-13.00bp；GC007收盘价1.68，较前一日变动-6.00bp；SHBOR 3M收盘价1.74，较前一日变动-1.10bp；LPR 5年收盘价3.60，较前一日无变动 [3] - 1年期国债收盘价1.45，较前一日变动-1.65bp；5年期国债收盘价1.50，较前一日变动0.30bp；10年期国债收盘价1.64，较前一日变动1.65bp；10年期美债收盘价4.30，较前一日变动-6.00bp [3] - 央行昨日开展1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，单日净回笼3353亿元 [3] 政策动态 - 5月7日国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜公布降准0.5个百分点、降低政策利率0.1个百分点、降低个人住房公积金房贷利率25bp、降低结构性货币政策工具利率25bp、增加3000亿元技术创新再贷款额度、设立5000亿元养老再贷款额度、增加3000亿元支农支小再贷款额度等举措 [4] - 外交部发布消息称何立峰副总理本周五开始访问瑞士并与美国财长会谈，“一行一局一会”三位负责人召开新闻发布会使一系列政策落地，资本市场方面将扩大保险资金长期投资试点范围并支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [6] 股票及期货市场情况 - 沪深300收盘价3832，较前一日变动0.61%；上证50收盘价2671，较前一日变动0.87%；中证500收盘价5750，较前一日变动0.17%；中证1000收盘价6111，较前一日变动0.14% [5] - IF当月收盘价3817，较前一日变动0.5%；IH当月收盘价2665，较前一日变动0.7%；IC当月收盘价5718，较前一日变动0.2%；IM当月收盘价7072，较前一日变动0.1% [5] - IF成交量100374，较前一日变动14.0%；IF持仓量254933，较前一日变动2.2%；IH成交量80988，较前一日变动22.9%；IH持仓量86293，较前一日变动6.6%；IC成交量105938，较前一日变动22.9%；IC持仓量212112，较前一日变动3.8%；IM成交量247563，较前一日变动41.3%；IM持仓量338399，较前一日变动8.9% [5] - 昨日沪深两市成交额14683亿，较昨日放量1321亿，行业板块多数收涨，航天航空板块大涨，船舶制造、化肥行业等涨幅居前，游戏板块跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约15.27%、下月合约10.09%、当季合约7.47%、下季合约5.76%；IH升贴水当月合约8.96%、下月合约7.55%、当季合约5.74%、下季合约3.61%；IC升贴水当月合约22.63%、下月合约18.77%、当季合约12.59%、下季合约10.23%；IM升贴水当月合约30.72%、下月合约21.21%、当季合约14.93%、下季合约12.46% [7]

金融政策对楼市的影响 - 国家出台一揽子金融政策对稳定楼市和市场预期有极大带动作用 [1] - 以深圳总价800万元房产为例，组合贷（公积金利率2.6%，商贷3.05%）下，等额本息月供节省510.35元，30年总利息节省18.4万元 [1] - 政策降低消费者交易门槛，提升信心及预期 [1] 政策的直接与间接影响 - 直接降低公积金贷款利率，增加潜在入市意愿并减少现有还款人供楼压力 [1] - 间接通过降低存款准备金率0.5个百分点和调降7天期逆回购利率（1.5%至1.4%）增加市场流动性 [1] - 政策定向明确，对巩固房地产市场稳定态势发挥积极作用 [1]

FICC日报 | 2025-05-08 一揽子金融政策提振预期，股指收红 市场分析 策略 总的来看，美联储如期维持利率决议不变，鲍威尔明确表态货币政策不受政治因素干扰，美股三大股指全线收涨。 国内金融监管部门联合推出政策组合拳，旨在稳定市场预期、夯实资本市场基础。尽管A股市场日内呈现高开回落 态势，但政策红利释放下市场整体价格中枢有望上移。部分中小盘股指短期累计涨幅过大，超买压力显现，预计 后市将进入震荡整固阶段。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级c，股指有下行风险 美联储按兵不动。宏观方面，三部门发布一揽子金融政策稳市场稳预期。央行宣布推出十项政策措施，其中包括 全面降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点， 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"等。金融监管总局将推出八项增量政策，包括加快出台适配房地产发展新 模式的融资制度、再批复600亿元保险资金长期投资试点等。证监会将全力支持中央汇金发挥好类"平准基金"作用， 出台深化科创板、创业板改革政策措施等。海外方面，美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货价格预计震荡运行，当前静态估值偏低，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但市场预期偏弱，需关注限产政策是否落地 [1] - 铁矿石09震荡偏弱看待，基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，铁水存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多使国内钢材出口预期趋减 [1] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格冲高回落，杭州中天螺纹钢3220元/吨，较前一日涨10元/吨，10合约基差122（-11） [1] - 7日上午国新办发布会货币政策利多落地，盘面高开低走，市场期待财政政策发力 [1] - 估值上，期货价格跌至电炉谷电成本附近，仅高于长流程成本，静态估值偏低 [1] - 驱动上，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，关注限产政策是否落地 [1] 铁矿石 - 供给上，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增长，港口铁矿库存小幅上升 [1] - 需求上，铁水产量大幅增长，钢厂产能利用率提升，月末钢厂复产节奏加快，成材价格暂稳，钢厂生产积极性提高 [1] - 市场有粗钢限产预期但无具体政策文件，五千万吨限产相较总量较少，正反馈难形成，矿价弱势 [1] - 基本面供需均有走弱趋势，即将进入传统淡季，高位铁水再向上空间不大，存在见顶回落预期，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减 [1] 双焦 焦煤 - 供应上，国内主产区煤矿生产总体平稳，少数区域因月度任务完成或设备检修有阶段性产量波动，进口市场分化，蒙古低硫资源成本优势凸显，通关量受环保检查扰动但总量有韧性，澳煤因物流成本攀升到岸价差扩大，市场替代效应减弱 [3] - 需求上，焦钢企业原料采购策略分化，焦企受制于利润空间有限维持低库存周转，钢厂在铁水产量回升背景下按需补库，终端需求释放速度制约原料消耗效率 [3] - 焦煤市场短期或延续震荡整理态势，需关注下游铁水复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [3] 焦炭 - 供应上，焦企开工维持高位平稳，部分前期减产企业逐步恢复生产，但受制于利润空间有限，整体提产节奏克制 [3] - 需求上，钢厂铁水产量维持高位支撑刚需韧性，但终端需求复苏节奏缓慢压制钢厂补库意愿，下游成材价格震荡使钢厂利润承压，原料采购延续低库存策略，贸易商投机性需求低迷 [3] - 焦炭市场短期或维持震荡格局，上方受钢厂利润及终端需求兑现力度制约，下方依托铁水高产刚性需求支撑，需关注成材需求回暖进度、焦钢利润分配平衡及政策性限产扰动 [3] 产经要闻 - 美国财政部周二拍卖420亿美元10年期国债，结果稳健，最终得标利率4.342%，为2025年以来第二低，投标倍数2.60高于近期平均水平，直接投标比例回升至19.9%，间接投标比例71.2%，一级交易商获配比例8.9%为历史第二低，体现需求强劲 [4] - 5月6日国家税务总局数据显示，2025年一季度我国工程项目全面推进，投资增长势头良好，3月投资项目施工明显加快，呈现区域发展项目稳步提速、重大工程项目陆续开工、“小而美”项目纷纷落地三大特点 [4] - 近日央行披露4月开展12000亿元买断式逆回购操作，其中3个月（91天）期规模7000亿元，6个月（182天）期规模5000亿元，以保持银行体系流动性充裕 [4] - 5月7日央行、证监会联合发布支持发行科技创新债券公告，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力 [4] - 5月7日央行发布下调个人住房公积金贷款利率通知，自2025年5月8日起，下调0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套分别调整为不低于2.525%和3.075% [4]

南农晨读 | 荔枝 红了_南方+_南 方plus 广东召开第三次 全国土壤普查成 果质控推进会 加强土壤普查阶 段性成果质量控 制 【今日关注】 增加支农支小再 贷款3000亿元！ 一揽子金融政策 即将落地 日前，国新办举 行"一揽子金融 政策支持稳市场 稳预期"有关情 况新闻发布会， 中国人民银行、 国家金融监督管 理总局、中国证 券监督管理委员 会主要负责人出 席发布会并答记 者问。今年以 来，我国各项宏 观金融数据反响 不错，货币信贷 呈现出"数量增 加、价格下降、 结构优化"的运 行特征。一季度 末，社会融资规 模同比增长 8.4%、贷款同比 增长7.4%，广义 货币供应量 （M2）保持在 7%左右平稳增 长，明显高于名 义经济增速。同 时，社会融资成 本保持低位，普 惠小微、制造业 中长期、科技型 中小企业等贷款 增速均快于全部 贷款增速，信贷 结构进一步优 化。 近日，广东省土 壤普查办在广州 召开第二次省级 成果质量控制推 进会，为全力保 障土壤普查成果 的质量保驾护 航。省土壤普查 办、省级成果质 控单位、省级成 果编制单位有关 负责人员、成果 编制包片责任指 导专家参加了会 议。 肇庆红锥王 ...