基本面分析 - 国际金价持续强势走高，日K线呈现四连阳形态，并再度连创历史新高 [1] - 美联储褐皮书强化市场对降息的押注，指出就业水平基本稳定但劳动力需求低迷，政府长期停摆构成经济增长下行风险，物价进一步上涨 [1] - 货币市场数据显示美联储10月降息25个基点的概率为97.3%，12月再次降息25个基点的概率为94.2% [1] - 贸易紧张局势加剧经济增长前景不确定性，促使投资者涌向黄金市场 [1] 机构观点 - 摩根大通及其他多家投行分析人士认为，在当前世界秩序变革背景下，黄金作为财富储藏手段比人工智能股票更具吸引力 [1] - 机构看涨热情高涨，预期金价未来可能轻松涨至5000美元甚至10000美元价位 [1] 技术分析 - 8月以来金价累计涨幅逼近1000美元，整体上涨行情仍在延续 [2] - 月、周、日三周期的RSI、KDJ等震荡指标均处于高位钝化状态，表明金价处于超买状态，存在潜在调整风险 [2] - 均线趋势指标显示当前涨势依然保持完好，金价运行在10日均线和布林带上轨构成的价格范围内 [2] - 自10月9日单日调整后，金价已连续四天上涨，连续大幅上涨后回落调整风险加大 [2] - 若金价突破4239美元一线阻力区，则有可能冲击布林带上轨4280美元附近技术目标 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在周四亚市时段突破4230美元/盎司关口，刷新历史高点至4234.59美元/盎司，涨幅约0.63% [1] - 黄金在股市反弹背景下依然上涨，显示其与风险资产的正相关性 [4] - 黄金涨势强劲且回撤幅度浅，表明市场参与者不预期金价见顶后暴跌 [3] 核心驱动因素 - 美联储主席鲍威尔暗示今年可能再降息两次，市场预计10月会议将降息25个基点，12月再次降息，明年还将有三轮降息 [3] - 贸易紧张局势升级推高避险需求，往来货运船舶将被加征额外港口费，预计推高贸易成本并扰乱物流运输 [3] - 贸易紧张局势重燃使投资者更有理由通过配置黄金对冲股票多头风险 [3] 市场环境与关联资产 - 美元指数走低，回吐近期部分涨幅，反映全球风险情绪改善及鲍威尔鸽派言论的影响 [4] - 风险偏好回暖推动美股期货攀升至周内新高，但欧洲市场表现分化 [4] - 法国政治紧张局势缓和，总理宣布推迟养老金改革计划，提振欧元并令美元承压 [4] 技术分析 - 现货黄金走势图呈现明确看涨趋势，价格持续突破历史新高、回调幅度微弱、移动平均线呈上升趋势 [5] - 相对强弱指数显示金价已处于历史性超买状态，通常预示价格将进入震荡整理或小幅修正阶段 [5] - 短期关键支撑位包括4117美元、4059美元、4023美元及4000美元整数关口，上行目标则指向4300美元、4400美元等整数价位 [5] 未来展望与关注点 - 市场正密切关注美联储官员讲话，若官员释放鹰派信号可能推动美元走强，短期内对黄金构成压力 [3] - 5000美元大关如今不到800美元之遥，黄金最终触及该目标位的可能性较大，但市场可能需要一波回调以清洗弱势持仓并吸引新买盘 [3] - 市场将继续通过美联储官员讲话及贸易局势进展，捕捉黄金下一阶段走势的关键信号 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国际油价收盘下跌，国际能源署警告明年供应过剩，美中贸易紧张局势持续，燃油继续承压低位震荡，现货基本面供应相对充足，航运需求在中美贸易战背景下有较多不定，未能带来上行动力，FU2601预计在2680 - 2720区间运行，LU2512预计在3150 - 3200区间运行 [3] 各目录要点总结 每日提示 - 亚洲地区11月燃料油可能保持充足供应，高硫燃料油炼油利润率回升抑制炼厂原料需求，新加坡低硫燃料油码头交货定期合同溢价10月下跌，因库存充足及需求不足对上游估值构成压力 [3] - 新加坡高硫燃料油基差24元/吨，低硫燃料油基差8元/吨，现货平水期货 [3] - 新加坡燃料油10月8日当周库存为2061.9万桶，减少164万桶 [3] - 价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增 [3] 多空关注 - 利多因素未提及，利空因素为需求端乐观仍待验证、对俄制裁可能加码、俄罗斯燃油出口限制延长，行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 期货行情：FU主力合约期货价从前值2714变为现值2669，跌45，幅度-1.66%；LU主力合约期货价从前值3216变为现值3158，跌58，幅度-1.80%；FU基差从前值 -22变为现值24，涨46，幅度206.75%；LU基差从前值 -8变为现值8，涨16，幅度200.51% [5] - 现货行情：舟山高硫燃油、舟山低硫燃油价格无涨跌；新加坡高硫燃油从前值363.05美元/吨变为现值367.61美元/吨，涨4.56，幅度1.26%；新加坡低硫燃油从前值435.50美元/吨变为现值431.60美元/吨，跌3.90，幅度 -0.90%；中东高硫燃油从前值339.50美元/吨变为现值344.12美元/吨，涨4.62，幅度1.36%；新加坡柴油从前值630.10美元/吨变为现值620.96美元/吨，跌9.13，幅度 -1.45% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油库存7月30日 - 10月8日期间有增有减，10月8日当周库存为2061.9万桶，较上一周减少164万桶 [8] 价差数据 未提及有效内容可总结

美联储政策立场 - 美联储理事Stephen Miran认为当前贸易僵局对经济前景构成新危险 并使得降息理由更为紧迫 [1] - 该理事主张在9月降息25个基点的基础上 再降息125个基点 [3] - 理事认为当前政策相当限制性 使经济易受冲击 需要迅速转向更中性的立场 [4] 贸易争端影响 - 中美贸易谈判僵局及中国限制稀土材料准入的决定 引发了不确定性上升 [1][2] - 理事此前认为不确定性已消散 但对中方可能违背已达成的协议表示担忧 将此视为新的尾部风险 [2] - 贸易争端是促使美联储需要积极降息的关键因素 [2]

全球经济增长前景 - 当前全球经济增速处于预测区间的温和一端 远好于此前预期的显著下滑 [1][2] - 2025年全球增长预测为3.2% 与一年前的预测非常相似 预计2026年将略微放缓至3.1% [4] - 私人部门已通过调整供应链和提前进口等方式适应了关税冲击 [2] 关税影响与现状 - 当前计算的有效关税税率略低于20% 低于此前预计的25% 但仍处于高位 [3] - 关税冲击的影响已显现 但最初的冲击已被贸易协议和许多豁免措施所缩减 [2] - 如果贸易紧张局势再次升级 容易导致今明两年全球产出下降0.3个百分点 [7] 价格传导机制 - 目前关税成本主要由美国进口商承担 其通过压缩利润率来吸收关税 出口商并未降低离岸价格 [9] - 零售端已开始出现关税向价格的传导 预计进口商将逐步重建利润率 导致价格压力在未来一年显现 [8][10] - 企业定价存在互补性 当竞争对手开始提价时 自身提价的可能性增加 这将进一步推高价格压力 [11] 支撑经济的积极因素 - 金融条件仍然非常宽松 为经济提供支持 [3] - 与人工智能相关的技术投资激增正处于强劲阶段 [4] - 多个国家（包括中国、德国和美国）的财政政策在明年将为经济提供更多动力 [4] 通胀前景 - 美国当前通胀率为2.7% 尚未在回归央行2%目标方面取得太大进展 [12] - 预计未来将继续看到一些价格压力 [12]

公司业绩与财务展望 - 预计未来三年每股收益每年增长12-15% [1] - 得益于成本优势 2026财年每股收益预计实现近20%增长 [1] - 第三季度至今同店销售额增长3.8% 高于分析师平均预期的3.7% [1] - 维持对本季度及全年的业绩指引 [1] 公司战略与运营动态 - 在以约10亿美元出售Family Dollar业务后调整战略重心 该出售价格远低于十年前近90亿美元的收购成本 [1] - 自2023年初以来 公司16名高管中仅2人留任 业务改革被指进展混乱 [2] 市场表现与投资者情绪 - 周三美股盘前股价上涨逾8% 今年以来股价已累计上涨28% [2] - 上月表示提价带来的收益将逐渐消退 本季度利润预计与前期基本持平 该消息曾令投资者失望 [3] 行业环境与风险因素 - 海外采购商品主要来自中国 使其在贸易紧张局势中面临风险 [3] - 预计今年下半年关税将成为更严峻的障碍 [3] - 高收入消费者客流量增加带来助力 但市场竞争随消费者缩减开支而加剧 [3]

油价走势 - 布伦特原油期货下跌0.19%至每桶62.27美元，美国WTI原油期货下跌0.17%至每桶58.60美元，两大合约均处于五个月低位 [1][3] - 油价延续跌势，市场被供应过剩和贸易紧张局势两大负面因素压制 [1] 供应面分析 - 国际能源署警告，2026年全球石油市场可能面临严重的供应过剩，过剩量高达每天400万桶，远超此前预期 [3] - 供应过剩主因是欧佩克+及其竞争对手持续增产，而全球需求增长疲软 [3] 需求面与市场情绪 - 持续升级的贸易紧张局势削弱全球能源需求前景，地缘紧张局势加剧市场悲观情绪 [1][3] - 影响油价的关键因素是供应过剩的程度，这将直接反映在全球库存变化上 [3] 市场关注点 - 市场所有目光聚焦于即将公布的美国原油库存数据，预计截至10月10日当周美国原油库存将增加约20万桶 [3] - 行业正等待美国石油协会和美国能源信息署的库存报告，以获取更多关于美国需求状况的线索 [3]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，股指逢低做多，国债保持观望 [1][5] - 黑色建材中焦煤、螺纹钢区间交易，玻璃建议观望 [1][7][8][9] - 有色金属中铜建议逢低持多，铝建议待回落后逢低布局多单，镍建议观望或逢高做空，锡区间交易，黄金逢低买入，白银区间交易 [1][11][13][18][19] - 能源化工中PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱01合约空头思路 [1][21][23][25][26][28][29][31] - 棉纺产业链中棉花棉纱、PTA震荡运行，苹果、红枣震荡偏强 [1][34][35][36][37] - 农业畜牧中生猪逢高偏空，鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1][38][40][42][44][46] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观环境、供需关系、政策等多种因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点和市场情况制定投资策略 [1][5][8][11] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多；盘面上个股跌多涨少，科技板块可持续性受质疑，宏观环境变化加剧冲击，市场后续或宽幅震荡 [5] - 国债保持观望，国债期货午后大幅反弹，后续债市交易主题或围绕中美大国博弈展开，月底APEC会议前变数多，国债或延续震荡 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，受主产地降雨及需求疲软影响，煤矿拉运车辆少，坑口价格分化，调涨矿区增加，提前供暖带来需求增加预期提供潜在支撑 [7][8] - 螺纹钢震荡，期货价格下挫，静态估值偏低，宏观端关税阴云、产业端需求偏弱，短期价格有回落风险，10月预计先弱后强，关注RB2601在3000附近企稳做多机会 [8] - 玻璃观望，部分企业小幅涨价，但出货受限，成交走弱，供给增加，库存回升，下游加工厂观望，纯碱采购情绪降温，预计震荡运行，走势弱于玻璃，政策预期下盘面易涨难跌，建议关注沙河产线变动情况 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，特朗普言论加剧贸易紧张局势后缓和，中国铜进口提振信心，铜价大幅波动；基本面稳固，供应事故影响持续，降息等因素提供利多支撑，四季度需求有提升空间，建议逢低谨慎持多 [11] - 铝高位震荡，几内亚散货矿价格下降，氧化铝运行产能持稳、库存增加，电解铝运行产能稳中有增，需求旺季不改，库存累库未超预期，再生铸造铝合金需求复苏，建议找低位布局多单 [13] - 镍震荡运行，印尼调整RKAB周期，镍矿供给可能宽松，精炼镍过剩、累库，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格高位，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [18] - 锡震荡运行，9月国内精锡产量环比减少，锡精矿进口和印尼出口情况变化，半导体行业中下游有望复苏，库存中等，锡矿供应偏紧，下游消费回暖，短期关税加征有影响，建议区间交易 [18] - 黄金、白银震荡运行，非农和ADP就业数据、美国政府停摆风险等影响，市场对降息幅度有分歧，美国经济数据走弱，在降息预期和避险情绪支撑下价格有支撑，建议谨慎交易，关注美国9月非农就业数据 [19] 能源化工 - PVC震荡偏弱，供应高位、需求承压、库存累积，成本利润低位，内需弱势、出口持续性存疑，上游投产压力大，基本面支撑不足，关注政策及成本端扰动，01暂关注4800压力 [21][22] - 烧碱震荡，宏观有宽松预期，供应开工高位、库存高企，需求边际增加，预期偏震荡，01暂关注2380 - 2530，关注下游备货节奏和出口情况 [23][25] - 苯乙烯偏弱震荡，原油供需承压、纯苯供需宽松、苯乙烯库存高企，预计盘面偏弱震荡，暂关注6900一线压力，关注油价等多方面情况 [25][26] - 橡胶震荡，海外原料价格走跌，下游轮胎企业消化库存，成交淡，胶价向上驱动不足，预计短时偏弱震荡，关注15000一线支撑 [26][27] - 尿素震荡，现货收单转好，供应增加，农业需求分散，复合肥供需改善，产销仍偏弱，企业库存累库，港口集港，短期市场偏弱运行，关注多方面情况 [28] - 甲醇震荡，供应装置产能利用率提升，主力下游需求支撑较强，传统下游需求维稳，短期市场偏弱运行 [29][30] - 聚烯烃震荡偏弱，节前供应端新装置投产、节后检修量减少，需求端开工弱，库存累库明显，成本端原油价格疲软，价格承压运行，PE主力关注6900支撑，PP主力关注6600支撑，LP价差预计扩大，关注多方面情况 [30][31] - 纯碱01合约空头思路，现货成交清淡，部分碱厂报价下调，下游产能稳定、利润差，供给过剩，市场预期差，累库压力下价格或下行 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，近期籽棉价格回升、出现抢收情况，但中美关系存在不确定性，预期偏空 [34] - PTA区间震荡，关注区间4500 - 4750，原油地缘局势不确定、OPEC+增产，国庆期间油价下跌，PTA现货价格下跌，供需累库，成本支撑不足，节后业者心态谨慎 [35][36] - 苹果震荡偏强，十月产区晚富士受降雨影响上色慢、上市推迟，商品率低于去年，现阶段客商观望，价格预期偏强 [36] - 红枣震荡偏强，国庆节期间主销区市场购销平缓，价格稳定，新疆产区新季红枣下树在即，内地客商前往备战，订园进程较快 [37] 农业畜牧 - 生猪整体承压，目前猪价低位震荡，短期供应压力大限制反弹，中长期供应维持高位，价格承压，11合约建议空单适度减仓，01、03、05长线偏空，关注多05空03套利，07、09不宜抄底 [38][40] - 鸡蛋反弹承压，目前主力11合约贴水现货，现货预计反弹承压，前期空单部分止盈，远月12、01暂时观望，等待反弹逢高套保，关注多方面情况 [40][42] - 玉米区间震荡，主力11合约新作上市缓解供应偏紧，盘面偏空，未持仓者等待反弹介空，关注2200压力，套利关注1 - 5反套，关注政策、天气情况 [42][43] - 豆粕低位震荡，短期美豆受收割上市和出口偏缓影响低位震荡，国内豆粕交易进口预期，利多匮乏及成本支撑下低位震荡，关注M2601合约2900 - 2930支撑 [44][45] - 油脂回调有限，短期受多种利空因素压制，但后续仍有反弹可能，豆棕菜油01合约关注8200 - 8250、9200 - 9300和9800 - 9900支撑位，建议回调结束后做多 [46][52]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔警告美国劳动力市场显现进一步困境迹象 就业下行风险已上升 [1] - 美联储可能即将结束长期缩减资产负债表的努力 目标是在金融体系中留下足够流动性以控制短期利率 [1] - 市场将鲍威尔讲话解读为鸽派 为10月底降息铺平道路 目前市场认为10月份美联储降息已板上钉钉 [4] 美国政治与经济事件 - 美国国会参议院未能通过一项临时拨款法案的程序性投票 投票结果为49票同意对45票反对 未能达到所需的60票 [4] - 美国政府停摆持续 导致非农 CPI等诸多官方数据推迟发布 [4] - 美国总统特朗普发布推文称考虑终止与中国在食用油及其他贸易领域的业务往来 导致贸易紧张局势再度升级 [5] 黄金市场表现与前景 - 黄金价格昨日大幅波动 早盘从4110区域上涨至4180区域后突然跳水至4090区域 最终日线以中阳线收盘 [5] - 黄金价格今日早盘于4140区域企稳发力 创下4186.8美元历史新高 市场观点继续看涨 目标位指向4200美元 [8] - 黄金关键支撑位关注4090区域及短期上涨趋势支撑 若失守4140及趋势支撑可能测试4100~4090区域 下破则可能深度调整至4060美元甚至4000美元下方 [8] - 市场观点建议短线依托趋势支撑继续买入 但在价格冲上4200美元后需关注4210~15区域及4240~45区域阻力 谨防空头突袭 [10] 相关市场动态 - 白银价格在创下53.5美元历史新高后突发暴跌 最低一度冲击50美元 短时间内最大跌幅达3.5美元 [5] - 市场传言白银暴跌是因交易员包机运送实物白银去交易所交割 导致逼空不成 [5]

汇率表现与近期驱动 - 新西兰元兑美元汇率小幅上涨至0.5720，涨幅0.09%，主要得益于美联储主席鲍威尔释放的"量化紧缩或接近尾声"信号，导致美元指数下跌 [1] - 此次反弹的可持续性存疑，因新西兰联储对进一步降息持开放态度，这一鸽派立场从根本上限制了纽元的上升空间 [1] 宏观经济与政策预期 - 美联储政策预期是市场焦点，鲍威尔指出美国劳动力市场疲软，暗示10月会议可能考虑降息 [1] - 利率期货市场显示，投资者预计美联储将在本月及12月各降息25个基点，明年还可能进一步降息三次 [1] - 市场正密切关注将于北京时间周四早上公布的新西兰9月食品价格指数，该数据可能引发新的市场波动 [1] 地缘政治与贸易环境 - 中美贸易紧张关系再度升级，双方开始互相加征港口费，涉及商品范围广泛 [2] - 美国总统特朗普表示正考虑切断与中方在食用油等领域的贸易关系，贸易紧张局势仍有进一步升级空间，对风险货币构成压力 [2] 技术分析 - 新西兰元兑美元整体前景偏空，自7月1日以来维持在一个稳定的下行趋势中 [3] - 汇价上方存在强劲阻力区间0.6007-0.6059，而下方的关键支撑区域位于0.5684，若跌破此处，下行空间将进一步打开，后续目标可能指向0.5485水平 [3]