论坛背景与核心主题 - 第十八届上海国际股权投资论坛在复旦大学经济学院举行，主题为“凝聚资本力量，助力科技创新” [1][3] - 论坛紧密围绕上海建设国际金融中心与科创中心的重大发展战略，探讨科创与金融双向赋能的创新路径 [3] 地方政府发展策略与规划 - 杨浦区作为国家创新型城区和上海科创中心重要承载区，将着力构建以数字经济为核心主导的创新型现代化产业体系 [3] - 杨浦区将把握资本市场改革机遇，加快上海股权投资集聚区建设，吸引金融资本支持科技成果转化和创新企业成长 [3] 行业协会角色与合作动态 - 上海市国际股权投资基金协会与杨浦区政府合作，为股权投资行业融入区域发展、服务实体经济搭建桥梁 [3] - 上海市国际股权投资基金协会与上海银行达成全面战略合作，旨在深化科创金融探索，推动金融、科技与产业深度融合 [5] - 协会未来将继续深化与政府部门、产业园区、高校科研机构合作，构建更完善的股权投资生态体系 [3] 论坛讨论的核心投资方向与观点 - 圆桌论坛探讨并购重组实践与跨市场投资机遇，认为应把握产业升级趋势，强化跨领域协同与风险防控 [5] - 另一场圆桌论坛聚焦生命健康产业投资新范式，强调投资需聚焦源头创新与产业化能力 [5] 论坛的意义与行业展望 - 论坛搭建了资本与科创的高效对接平台，为股权投资行业提供了理论与实践指引 [5] - 论坛彰显了上海构建全球竞争力产业生态的决心，未来将持续以资本为纽带，推动科技创新与实体经济深度融合 [5]

榜单发布与融资情况 - 第十八届上海国际股权投资论坛揭晓“2025年上海最具投资潜力50佳创业企业”榜单，涵盖人工智能、生命健康、高端制造、数字经济等多个前沿领域 [1] - 榜单为股权投资机构提供投资风向标，并传递上海科技创新的活力与潜力 [1] - 今年上榜企业平均新增股权融资约1.07亿元，超过70%的企业处于A轮及以后融资轮次 [1] - 往届上榜企业累计融资规模超过1652.8亿元，平均每家企业在榜单发布的第二年新增股权融资达2240万元 [1] - 2024年上榜企业新增股权融资总计29.1亿元 [1] 股权投资的作用与上海发展环境 - 股权投资是资本与实体产业的关键纽带，在赋能科创企业、优化资源配置、强化产业链韧性等方面作用凸显 [1] - 上海正加速推进国际金融中心与科创中心联动建设，构建全球竞争力产业生态，为股权投资行业提供广阔发展空间 [1] 区域发展与企业集聚 - 上海市杨浦区作为国家创新型城区和上海科创中心重要承载区，着力构建以数字经济为核心的创新型现代化产业体系 [2] - 杨浦区内已集聚抖音、美团、B站等数字经济企业超过8300家，形成多层次企业梯队 [2] - 杨浦区将把握资本市场改革机遇，加快股权投资集聚区建设，构建投融资对接平台与特色金融服务体系，吸引资本支持科技成果转化与创新企业成长 [2] 行业观点与战略合作 - 有观点认为，大国竞争下的科技产业迅速崛起推动科技创新向更深层次迈进，这要求私募股权投资和风险投资具备宏观视野来指导微观投资 [2] - 上海市国际股权投资基金协会与上海银行在论坛上进行了全面战略合作签约，双方将以资源互补和优势叠加为基础，深化在科创金融领域的合作，推动金融与科技、产业深度融合 [2] 并购市场展望 - 在政策支持、产业整合及全球化布局等多重因素驱动下，中国并购市场持续活跃 [3] - 未来，私募股权并购将进一步深耕产业链上下游协同、技术创新与全球化布局，通过资本赋能与管理优化，助力企业打造核心竞争力，推动产业格局向高质量发展优化升级 [3]

公司基本信息 - 上海交汇银合私募投资基金有限公司于近日成立 法定代表人为董小浩 [1] - 公司注册资本为20亿人民币 即200000万元 [1][2] - 公司登记状态为存续 营业期限自2025年12月8日至2035年 [2] - 公司注册地址位于上海市杨浦区邯郸路539号9层15室 [2] - 公司人员规模为13人 参保人数为1人 [2] - 公司企业类型为其他有限责任公司 工商注册号为310000000202282 [2] 股权结构与股东背景 - 公司由交银金融资产投资有限公司与中国银河资产管理有限责任公司共同持股 [1] - 两家股东均为央企子公司 [2] 经营范围与行业 - 公司经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1][2] - 公司所属国标行业为资本市场服务 (J67) [2]

公司战略与资本运作 - 公司计划使用H股募集资金向境外全资子公司CIG美国增资10,000万美元（按2025年12月5日汇率中间价换算约70,749万元人民币），以落实H股招股说明书中“加强研发投入、扩大生产能力、拓展全球市场”的战略规划 [2][3][15] - 本次增资是公司完善全球业务布局、巩固国际市场竞争力举措的一部分，资金将专项用于采购设备扩张产能、提升海外研发、加大市场营销、战略性采购关键元器件、参与产业链协同及补充运营资金 [3][4][13] - 公司同时计划使用H股募集资金共计40,000万元人民币，通过受让份额及新增认缴方式投资于一家创业投资合伙企业，旨在加强对光器件、芯片及核心IC企业的布局，提升技术能力和供应链韧性 [25][29][30] 投资标的与资金用途 - 增资标的CIG美国是公司境外全资子公司，核心业务涵盖电信、数通和企业网络终端设备及高速光模块产品的研发、采购与销售，是公司拓展全球市场、实现本地化研发与交付的核心平台 [7] - 对CIG美国的增资资金将具体用于支持其在马来西亚、墨西哥及美国的产能扩张计划，提升全球生产交付能力，并为本地化研发及市场拓展提供资金支持 [15] - 公司投资的创业投资合伙企业（SPV）认缴总额将变更为40,001万元人民币，公司持股比例99.9975%，该基金将纳入公司合并报表范围，其投资范围聚焦于集成电路、人工智能等先进制造及信息技术行业，重点布局光器件、芯片及核心IC领域 [29][31][49] 交易审批与执行 - 向CIG美国增资事项已获公司董事会审议通过（8票同意、0票反对、0票弃权），无需提交股东会审议，但尚需履行中国行政机关关于资金出境及对外投资的相关批准、备案手续 [5][6] - 董事会已授权董事长兼总经理Gerald G Wong先生全权处理增资相关事宜，包括办理审批手续、协调资金交割等 [6][23] - 投资基金份额受让与认购事项也已获董事会审议通过（8票同意、0票反对、0票弃权），无需提交股东会审议，该合伙企业尚需在中国证券投资基金业协会完成备案 [25][29][32] 财务与公司治理影响 - 对CIG美国增资后，公司对其累计投入资金将达142,000,010美元，此举将大幅增强CIG美国的资金实力和运营能力，并推动其资产负债率显著下降 [12][15] - 增资资金来源于H股募集资金，使用符合招股说明书披露计划，增资后CIG美国仍为全资子公司，不会改变公司合并报表范围，也不会对当期财务状况和经营成果产生重大不利影响 [10][15][16] - 两项投资均不构成关联交易或重大资产重组，不会新增关联交易或导致同业竞争 [6][29][33] 基金治理与运营安排 - 投资基金的管理费在投资期为每年2%，退出期减半至每年1%，延长期不收取，利润分配在返还合伙人实缴出资后，剩余部分先按8%年化门槛收益分配，再有余额则按管理人20%、合伙人80%的比例分配 [40][43] - 公司作为持有99.9975%份额的有限合伙人，有权委派1名委员进入投资决策委员会，并对关联交易享有特殊知情权与提出异议的权利 [36][56] - 基金存续期为7年（3年投资期，4年退出期），可延长2年，投资退出实行“即退即分”，回收资金到位后30个工作日内向合伙人分配 [57][66]

公司资本运作 - 公司拟使用发行H股募集的资金500万元受让陈璐持有的扬中幸福家园创业投资合伙企业99.99%的财产份额[1] - 该份额对应认缴份额1亿元，已实缴出资500万元[1] - 公司同时拟以H股募集资金增加认缴份额3亿元[1] - 交易完成后，合伙企业认缴出资总额变更为4.0001亿元，公司认缴出资4亿元，占比99.9975%[1] - 合伙企业将被纳入公司合并报表范围[1] 投资战略与目的 - 本次投资是与专业机构共同进行，旨在利用专业机构的资源和优势[1] - 投资目的为在合理控制风险的前提下开展股权投资业务，以获取中长期投资回报[1] - 投资将重点布局光器件、芯片及核心IC领域企业[1] - 此举旨在加强公司对产业链上下游的掌控力，提升技术能力和供应链韧性[1] - 目标还包括提高下游市场覆盖率、扩大市场影响力，以及多样化投资组合并最大化战略及经营协同效应[1] - 该投资符合公司长远发展战略及募集资金使用规划[1]

交易概述 - 公司拟使用H股募集资金500万元人民币受让陈璐持有的扬中幸福家园创业投资合伙企业99.99%的财产份额[1] - 该份额对应认缴份额1亿元，已实缴出资500万元[1] - 公司同时拟以H股募集资金增加认缴份额3亿元[1] - 交易完成后，合伙企业认缴出资总额变更为4.0001亿元人民币，公司认缴出资4亿元，占比99.9975%[1] - 合伙企业将被纳入公司合并报表范围[1] 交易目的与战略意义 - 本次投资是与专业机构共同进行，旨在利用专业机构的资源和优势[1] - 投资目的为在合理控制风险的前提下开展股权投资业务，以获取中长期投资回报[1] - 投资将重点布局光器件、芯片及核心IC领域企业[1] - 此举旨在加强公司对产业链上下游的掌控力，提升技术能力和供应链韧性[1] - 目标还包括提高下游市场覆盖率、扩大市场影响力、多样化投资组合以及最大化战略及经营协同效应[1] - 该投资符合公司的长远发展战略及募集资金使用规划[1]

公司动态：中国太保成立大型股权投资基金 - 中国太保旗下公司于2025年11月28日新设“成都太保鑫健一期股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，该基金目前登记状态为存续 [1][2] - 该基金出资总额为500,001万元，约合50亿元人民币 [1][2] - 基金经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1][2] 股权结构与出资方 - 基金由两家中国太保关联公司共同出资设立：中国太平洋人寿保险股份有限公司（简称“太平洋寿险”）与太保私募基金管理有限公司 [1][2] - 太平洋寿险作为有限合伙人，认缴出资500,000万元，占总出资比例的99.9998% [2] - 太保私募基金管理有限公司作为执行事务合伙人及私募基金管理人，认缴出资1万元，占总出资比例的0.0002% [2] 基金具体信息 - 基金注册地址位于中国（四川）自由贸易试验区成都高新区 [2] - 基金企业类型为有限合伙企业，营业期限自2025年11月28日起，无固定期限 [2] - 基金所属行业为“投资与资产管理” [2]

文章核心观点 - 文章报道了近期中国一级市场多只新基金的设立情况，重点聚焦于地方政府、国资平台、产业资本及金融机构联合发起的各类股权投资基金，这些基金规模庞大，主要投向科技创新、高端制造、新能源、人工智能等战略性新兴产业，反映了当前政策引导下资本加速向“新质生产力”领域聚集的趋势 [5][6][7] 新基金设立情况总结 北京京国创智算并购股权投资基金 - 规模达300亿元人民币，在北京海淀区注册成立，执行事务合伙人为北京京国创基金管理有限公司 [5][8] - 由北京能源集团、北京创新产业投资有限公司（北创投）等共同出资，旨在落实北京市鼓励设立并购基金的政策，与市级政府投资基金联动 [5][8] - 北创投成立于2018年，由北京国管与深创投等组建，业务包括直投和基金投资管理，已管理5只私募基金并累计直投43家企业 [5][6] 南网工融基金 - 总规模140亿元人民币，由南方电网产融集团与工银金融资产投资有限公司等联合发起设立 [9] - 重点围绕新型电力系统建设布局，投向该领域的重大基础设施、科技创新与产业链关键环节 [9] - 该基金是南方电网系资本首只规模“超百亿”的基金，标志着其在股权投资市场持续加码 [9] 中信建投资本宿迁开创润信并购基金 - 由中信建投资本与宿迁国资联合发起设立，并已完成备案 [10] - 此次合作拓展了中信建投资本在江苏省内的业务版图，深化了其在长三角区域的战略布局 [10] 杭州市能源和气体产业基金 - 总规模10亿元人民币，由杭州国资及杭氧集团等产业链企业共同出资设立 [11] - 投资方向锚定工业气体、低温深冷技术装备等传统优势领域，并关注氢能、可控核聚变等前沿方向 [11] - 杭氧集团是国内空分设备行业龙头，产业龙头与地方国资的组合有望推动当地产业生态发展 [11] 深圳市蓝海智脑光明种子创业投资基金 - 总规模1.6亿元人民币，聚焦投资处于种子期、具备高技术壁垒的初创企业 [12] - 重点布局生物医药、高端医疗器械、脑科学与脑机工程等战略性新兴产业 [12] - 出资人包括深圳天使母基金、光明区政府引导基金以及绿叶制药集团，是深圳种子基金序列的最新成员 [12] 杭州萧电新能创业投资合伙企业 - 出资额10亿元人民币，由阳光电源旗下机构与杭州萧山国际创业投资发展有限公司等共同持股 [13] - 阳光电源在2025年上半年全球储能系统出货量中跃居全球第一，此前已通过多种资本方式布局新能源产业链 [13] 贵州黔能一号私募基金 - 出资额27亿元人民币，由贵州省能源结构调整股权投资基金等共同出资 [14] - 将在较广泛的赛道上进行布局，是贵州近年来在股权投资领域动作增多的体现之一 [14] 孝感西证先进传感产业投资基金 - 基金规模1.02亿元人民币，由西部优势资本管理，重点围绕先进磁传感及相关产业布局 [15] - 旨在推动高性能磁传感核心材料与器件的国产化，助力孝感高新区打造新质生产力高地，这是西部优势资本与孝感国资合作的第六只基金 [15] 福金信科创业投资基金 - 认缴规模3亿元人民币，由福建金投联合省电子信息集团、星网锐捷等设立 [16] - 聚焦“投早、投小、投硬科技”，重点关注半导体、人工智能、新一代信息技术等行业 [16] - 该基金是福建金投科创母基金矩阵的最新成员，该母基金首期规模20亿元，已合作设立十余只子基金 [16] 杭州人才基金二期直投基金 - 基金规模达3亿元人民币，是杭州人才基金一期直投基金的续作 [17] - 一期基金自2025年1月启动以来，已储备人才科创项目500余个，累计立项超60个，完成投资决策24个，涵盖人工智能、生物医药等多个行业 [17] - 二期基金将继续延续“人才+科技+产业”理念，紧扣产业集群布局，为人才项目提供全生命周期支持 [18] 国泰海通中际旭创昆山产业基金 - 第一期规模15亿元人民币，由国泰君安创新投资作为管理人，联合光模块龙头中际旭创等多元化资本设立 [19][20] - 主要投向AI基础设施硬件以及自动驾驶、人形机器人等AI新兴应用领域 [20] - 中际旭创市值近6000亿元，2025年前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比大涨约90% [20] 海口市重点产业股权投资基金 - 基金规模18亿元人民币，由金控资本管理，与海口市高质量发展建设投资基金共同发起 [21] - 主要投资于生物医药、先进制造等新质生产力及高新技术产业领域，旨在促进海口市重大项目招引 [21] 江苏镇江高端智能制造产业专项母基金 - 出资额10亿元人民币，由镇江及江苏省级国资平台等共同出资 [22] - 旨在服务镇江产业升级目标，到2027年，全市工业战略性新兴产业产值占比目标达43%，高新技术产业产值占比瞄准56% [22] 福建产投启航股权投资合伙企业 - 出资额15亿元人民币，由福建省投资开发集团及旗下基金管理公司共同出资 [23] - 福建在新能源、新材料等领域拥有产业优势，新基金的设立预计将对当地产业发展起到推动作用 [23]

核心观点 - 中国股权投资行业正经历深刻变革，从追逐短期收益转向构建“安心资本—耐心资本—开心资本”三位一体的价值共创新阶段，以适配科技自立自强战略和现代化产业体系建设 [1] 对“三位一体”资本新范式的阐述 - **安心资本是根基**：核心价值在于以信任赋能创新，以稳定护航发展，当资本不担心政策突变、企业不忧虑合规成本激增时，创新主体才能卸下包袱，技术成果才能加速转化 [1] - **耐心资本是核心**：中央政策强调解决“耐心资本”不足的问题，因其对科技创新有关键支撑作用，缺乏耐心资本可能导致颠覆性技术折戟于“死亡谷”或初创企业因资金断链夭折，这种耐心是主动赋能的战略坚守 [2] - **开心资本是归宿**：真正的“开心”源于资本、企业、社会三方共赢，其基础是“投早、投小、投硬科技”的价值坚守、“义利兼顾”的生态构建以及“募投管退”的良性循环与生态共荣 [2] 行业变革的实质与影响 - 股权投资的“DeepSeek时刻”实质是资本认知升级与生态重构的时刻，表现为从追逐短期波动到锚定长期价值、从单纯资金注入到生态价值共创、从个体利益最大化到多方价值共振的转变 [3] - 当资本以“三位一体”的姿态扎根实体经济、赋能科技创新、拥抱产业变革时，不仅能為基金管理人和出资人带来更稳健可持续的投资回报，更能為国家高水平科技自立自强和现代化产业体系建设贡献坚实持久的力量 [3]

核心财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [1][6] - 公司2025年前三季度实现净利润120.76亿元，同比大幅增长84.84% [1][6] - 公司2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润增速为42.51% [2][7] 利润质量与结构 - 净利润高增长中，非经常性损益贡献达25.53亿元，主要来自出售联营企业股权收益 [2][7] - 非经常性收益占净利润比例超过四成，反映出主营业务盈利能力相对疲软 [2][8] - 若投资收益占比持续过高，公司估值逻辑可能从“研发服务龙头”向“半PE半VC”模式偏移 [2][8] 区域收入增长结构 - 公司前三季度来自中国客户的收入仅微增0.5%，增长近乎停滞 [3][9] - 公司前三季度来自美国客户的收入增长31.9%，来自欧洲客户的收入增长13.5% [3][9] - 公司增长高度依赖海外市场，尤其是美国市场 [3][9] 潜在的地缘政治与市场风险 - 美国《生物安全法案》等相关政策若落地，可能限制公司与美方在基因数据等领域的合作，导致订单流失 [3][9] - 尽管客户大规模转向印度、东南亚的现象尚未成势，但供应链多元化趋势已初现端倪 [3][9] - 过度依赖单一海外市场，使公司暴露在政策变动与外需波动的双重风险之下 [3][9] 业务板块表现分化 - 公司内部化学业务与TIDES业务增长强劲，但测试业务收入同比基本持平，其他业务下降超10% [4][10] - 业务板块增长不均衡，可能影响公司整体抗风险能力 [4][10] 研发投入与财务压力 - 公司前三季度研发费用同比下降13.46% [4][10] - 在创新驱动的医药行业，研发投入收缩可能影响长期竞争力 [4][10] - 公司财务费用由去年同期的净收益转为支出1.91亿元 [4][10] - 公司短期借款较2024年底激增324.9%，债务结构压力凸显 [4][10] 公司面临的战略抉择 - 公司需要抉择是继续依靠股权出售等非经常性收益，还是扎实提升主营业务竞争力和盈利质量 [5][11] - 公司需要抉择是在地缘波动中被动应对，还是主动拓展国内市场、优化客户结构 [5][11] - 在研发投入收缩、财务成本上升的背景下，公司能否持续支撑其创新服务能力，将直接影响其长期价值与市场信任 [5][11]