核心观点 - 30年期美债收益率突破5% 与美联储降息预期背离 反映市场结构性变化 [4] 债券市场动态 - 30年期美债收益率冲上5% 创阶段性新高 [4] - 英国30年期国债收益率升至1998年以来最高水平 引发全球长债抛售潮 [4] - 美国三季度计划发行1万亿美元新债 其中长期债券占比近50% 推高期限溢价 [4] 市场驱动因素 - 季节性因素影响：9月美国企业发债旺季分流债市资金 交易员节后调仓加剧抛压 [4] - 通胀预期强化：企业通过关税转嫁成本压力 美联储褐皮书显示未来数月物价持续上涨 [4] - 全球联动效应：欧洲长债收益率同步下跌形成多米诺骨牌效应 [4] 政策与市场预期 - 若美联储释放连续降息信号 短期收益率可能回落 [4] - 中长期走势由通胀压力与债务规模主导 而非单纯依赖央行政策信号 [4]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率下跌5.6个基点至4.16% 为8月非农数据以来最大跌幅 [1] - 两年期和30年期美债收益率同步下跌 债市整体承压 [1] 市场预期与政策因素 - 美联储9月降息概率达99.4% 市场担忧非农数据不佳或导致7月提前降息 [3] - 美国财政部Q3长债发行规模较预期减少50亿美元 [3] - 特朗普"3-3-3"财政计划可能使未来两年国债发行量增加2万亿美元 [3] 资金流动与机构行为 - 8月海外资金净流入美债市场127亿美元 [3] - 中国和日本分别增持美债43亿美元与28亿美元 [3] - 美债收益率跌破4.2%吸引追求稳定收益的机构资金 [3] 市场风险因素 - 9月3100亿美元企业债集中发行可能分流债市资金 [4] - 特朗普关税政策或在10月升级 推高通胀预期 [4] - 去年10月美债收益率曾单月暴涨80个基点 [4] 市场预期差 - 非农数据预期差达到极值 无论结果好坏均可能引发市场剧烈波动 [4]

美债收益率走势分化 - 2年期美债收益率在美联储降息预期升温影响下持续走低 而10年以上长端美债收益率回落幅度不显著 [1] - 全球长期政府债券在9月经历糟糕表现 期限超过10年的全球政府债券中位数损失达2% 为全年表现最差月份 [4] - 美联储9月降息25基点概率达87.6% 预计短端收益率下行而长端收益率可能不降反升 导致收益率曲线陡峭化 [6] 美国经济动能减弱 - 二季度消费支出仅增长1.4% 较一季度0.5%增幅有所改善但仍低于去年同期水平 [2] - 7月个人消费支出同比名义增速放缓至4.7% 低于去年同期的5.3% 环比增速放缓至0.5%近乎停滞 [2] - 制造业新订单指数7月反弹至47.1%仍低于50%荣枯线 显示需求偏弱态势 [2] 行业表现分化 - 制造业受关税、需求放缓和原材料成本冲击 物价指数高达64.8% [2] - 服务业PMI7月回落至50.1%勉强维持扩张 新订单指数下滑至50.3%而物价指数攀升至69.9% [3] - 房地产市场持续低迷 8月全美住宅建筑商协会指数跌至32 创2023年1月以来最低纪录 [3] 通胀黏性持续 - 7月核心PCE同比增速反弹至2.9% 较6月加快0.1个百分点 [4] - 商品通胀保持稳定同时服务业通胀出现反弹态势 [4] - 关税成本转嫁比例预计四季度攀升至60%以上 对通胀传导具有滞后性 [5] 债务与政策影响 - 美国债务上限提升至5万亿美元 三季度美债净发行量达1万亿美元其中长债4700亿美元 [6] - 四季度净发行量5900亿美元其中长债4470亿美元 发债潮可能推动美元流动性收紧 [6] - 财政扩张政策使公共债务规模膨胀 货币政策服务于财政融资需求 [8]

周三纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌4.46个基点，报4.2168%，日内交投于4.2984%-4.1993%区 间，北京时间22:00发布美国职位空缺之后短线显著走低。两年期美债收益率跌2.26个基点，报 3.6166%，日内交投于3.6597%-3.6002%区间。 ...

美债收益率表现 - 2年期美债收益率下跌2.68个基点至3.610% [1] - 3年期美债收益率下跌2.83个基点至3.579% [1] - 5年期美债收益率下跌3.12个基点至3.691% [1] - 10年期美债收益率下跌4.27个基点至4.217% [1] - 30年期美债收益率下跌6.15个基点至4.897% [1] 市场行情特征 - 所有期限美债收益率均呈现下跌态势 [1] - 长期限收益率跌幅显著大于短期限 30年期跌幅达6.15个基点 [1] - 收益率曲线呈现平坦化变动趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市走势回落，行业近乎普跌，国防军工领跌，下行5.83%，受阅兵仪式落地影响，前期乐观定价回调修正 [4] - 市场多空分歧大，前期乐观情绪回落，资金交易活跃度大幅下降，两市成交额跌至2.36万亿左右，期指基差下行 [4] - 海外市场对英国财政问题担忧加剧，间接影响美债市场情绪，美债收益率上行，美元指数上涨，人民币贬值，市场避险情绪升温 [4] - 短期股市走势受情绪回调和外部信息双重扰动，走势承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指缩量下降，沪深300指数收盘下跌0.68%，两市成交额回落5109.05亿元 [2] - 期指各品种均缩量下跌 [2] 重要资讯 - 美国30年期国债收益率升至5%，为7月以来首次 [3] - 纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会在京举行 [3] 策略推荐 - 多头减仓，或采用备兑策略 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.96 | -1.29 | -1.30 | -1.22 | | 成交量（万手） | 19.6242 | 8.6105 | 16.6146 | 33.8297 | | 成交量环比（万手） | 0.0876 | 0.5491 | -0.669 | 0.0551 | | 持仓量（万手） | 28.6469 | 10.2538 | 24.487 | 39.925 | | 持仓量环比（万手） | -1.1866 | -0.7211 | -0.9914 | -0.2021 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.16 | | 深证涨跌幅（%） | -0.65 | | 个股涨跌数比 | 0.18 | | 两市成交额（亿元） | 23640.86 | | 成交额环比（亿元） | -5109.05 | [6]

美股市场表现 - 道指下跌249点 纳指和标普同步回调[1] - 8月道指上涨超过3% 标普500指数连续四个月上涨[4] 债券市场动态 - 美国30年期国债收益率接近5% 10年期收益率升至4.29%[3] - 全球长期债券收益率攀升 英国法国德国长期国债收益率达到数十年高点[3] 科技股表现 - 高估值科技股承压 英伟达和特斯拉明显受压[3] 政策风险因素 - 法院裁定特朗普全球关税多数不合法 被指越权行为[3] - 特朗普提出上诉至最高法院 声称若败诉将导致市场震荡 若胜诉美股将直冲云霄[3] 市场资金流向 - 债券收益率上升促使资金从股市转向债券市场 特别是追求稳定收益的资金[3] - 9月出现获利了结操作 对市场形成压力[4] 全球债务担忧 - 各国债务规模扩大引发市场担忧 收益率上升反映债务可持续性问题[3] 企业运营环境 - 关税政策不确定性影响进出口企业成本结构和利润预期[3]

关税政策与法律挑战 - 特朗普宣布将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉 希望推翻上诉法院认定其大部分关税非法的裁决 [1][2] - 美国上诉法院8月29日裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法 认为《国际紧急经济权力法》未明确赋予总统加征关税权力 [2][3] - 若最高法院维持违法判决 特朗普今年推行的大部分关税措施将被撤销 可能严重削弱其征收关税手段并破坏核心经济战略 [3] - 美国司法部警告撤销关税可能导致财政崩溃 截至7月年内关税收入达1590亿美元 是去年同期两倍多 [3] - 美国财长贝森特表示对最高法院支持特朗普征收全面关税充满信心 但也准备了备选方案 [3] 金融市场反应 - 美股三大指数集体走低 道指跌0.55% 标普500跌0.69% 纳指跌0.82% [1] - 美股大型科技股全线下挫 英伟达大跌近2% 苹果、亚马逊、特斯拉跌超1% 微软、谷歌、Meta小幅收跌 [1] - 特朗普认为不确定性造成美国股市下跌 并称若在关税案获胜股市将"直冲云霄" [2] - 分析认为若关税被裁定违法 将使美国紧张财政状况恶化 推高美债收益率 [3] 军事与安全行动 - 美军9月2日对"阿拉瓜火车"组织发动袭击 造成11名成员死亡 美军无人员伤亡 [5][6] - 美国国务卿卢比奥称该组织为"指定的毒品恐怖组织" 并将此次行动描述为致命打击 [6] - 美国近期以打击贩毒为由在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰 引发两国关系紧张 [6] - 特朗普宣布将美国军方太空司令部迁至阿拉巴马州亨茨维尔 推翻拜登政府留在科罗拉多州的决定 [6][7] - 美国空军2021年建议迁至亨茨维尔 指出这将是最具成本效益的选择 [8]

美债收益率变动 - 2年期美债收益率上涨1.85个基点至3.637% [1] - 3年期美债收益率上涨3.10个基点至3.608% [1] - 5年期美债收益率上涨2.77个基点至3.722% [1] - 10年期美债收益率上涨3.50个基点至4.260% [1] - 30年期美债收益率上涨3.70个基点至4.958% [1]

美债收益率变动 - 10年期美债收益率上涨7个基点至4.3% [1] - 美债收益率呈现涨幅扩大态势 [1]