液化气期货行情 - 8月21日开盘价4370元/吨 当前价4387元/吨 涨幅1.67% 日内最高4409元/吨 最低4360元/吨 [1] - 8月20日收盘价4354元/吨 较前日涨1.23% 持仓量104,754手 成交量9.84万手 [2] - 8月20日期货仓单13,298手 环比增加20手 [2] 机构市场观点 - 海外出口维持宽松 东亚化工采购回升形成支撑 进口成本与原油带动炼厂气有下调空间 [3] - 化工毛利与石脑油比价保持良好水平 需关注高开工率下化工毛利的可持续性 [3] - 美国原油库存超预期下降显示短期供应紧俏 但OPEC+增产预期及地缘风险消退压制油价 [3] - 国产气与进口均价持续上涨 码头成交维持高位 下游交投积极性因价格上涨而下降 [3] - 供应宽松背景下进口商套利意愿增强 价格预计回稳并出现短期企稳迹象 [3]

油价调整预期 - 当前预计油价下跌235元/吨 较昨日跌幅增加5元/吨 折合每升下跌0.18-0.21元 远超下调红线[1] - 油价调整周期已过半 本轮油价基本锁定下跌结局 调整时间为8月26日24时[4][5] - 市场关注跌幅能否突破300元/吨[4] 国际原油市场表现 - 美原油下跌0.94% 收报61.99美元/桶 布伦特原油下跌0.92% 收报65.92美元/桶[4] - 发稿时美原油暂报61.94美元/桶 跌幅0.10% 呈现震荡走势[4] - 地缘政治局势缓和缓解供应中断预期 OPEC+9月增产政策进一步压制油价[4] 库存与政策因素 - 美国API原油库存减少240万桶 远超市场预期的120万桶减少量[4] - 晚间EIA原油库存数据若超预期减少可能提振油价[4] - 欧盟计划9月对俄罗斯实施新一轮制裁 重点针对能源收入[4] 全国油价地区差异 - 92号汽油价格区间7.04-8.37元/升 95号汽油区间7.53-8.89元/升[5][6] - 98号汽油价格区间8.32-10.06元/升 0号柴油区间6.67-7.45元/升[5][6] - 海南地区油价最高（92号8.37元/升） 新疆地区油价最低（92号7.04元/升）[6]

报告行业投资评级 报告未对行业给出整体投资评级，对各品种的评级为：原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃震荡；聚氯乙烯震荡偏弱 [1][3][5][7][8] 报告的核心观点 - 周二油价重心下移，需求缺乏亮点且供应端预期上升，油价延续弱势运行，原油趋势为震荡 [1][3] - 周二燃料油主力合约收跌，低硫燃料油供应充裕、需求疲软，高硫市场 9 月起供应减少或有支撑，短期不看好高、低硫后续上行空间，趋势为震荡 [3] - 周二沥青主力合约收涨，8 月下半旬供应预期增加，需求有望恢复，8 月有望供需双增，价格区间震荡，趋势为震荡 [3] - 聚酯品种价格有涨有跌，PX 供需恢复、PXN 震荡，TA 供应恢复、下游有韧性，乙二醇供应和需求均改善，预计短期 PTA 价格震荡，后续乙二醇需求支撑将走强，趋势为震荡 [5] - 周二橡胶相关合约上涨，7 月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降，降雨使原料坚挺、需求开工下滑、库存累库，短期胶价震荡，后续关注产区天气、产量及宏观变化，趋势为震荡 [5] - 周二甲醇相关价格有变动，近期国内装置检修多、供应低位，后续将回升，海外到港量维持高位，港口库存短期增加，预计甲醇近弱远强、价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7] - 周二聚烯烃相关价格和利润有差异，后续产量维持高位，“金九银十”临近需求有望提升，将向供需双强过渡，基本面矛盾不突出，预计价格窄幅震荡，趋势为震荡 [7][8] - 周二 PVC 市场价格下调，供给高位震荡、需求回暖，基差和月差绝对值高，炼厂库存转移、仓单增加，预计月差收窄、炼厂去库放缓，价格震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等能化品种 2025 年 8 月 19 - 20 日的基差情况，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8 月 15 日当周，美国 API 原油库存减少 241.7 万桶，库欣原油库存减少 11.2 万桶，汽油库存减少 95.6 万桶，馏分油库存增加 53.5 万桶 [12] - 英国石油公司旗下美国印第安纳州日加工 44 万桶原油的 Whiting 炼厂因洪水受影响，但未说明设施及生产受影响情况 [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约 2021 - 2025 年收盘价走势图表 [14][15][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差 2021 - 2025 年走势图表 [32][34][38] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等多个能化品种跨期合约价差走势图表 [47][49][52] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W 价差，燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值走势图表 [63][66][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE 生产利润 2021 - 2025 年走势图表 [71][74][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，有定制风险管理方案及投资策略经验 [78] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，撰写深度报告获认可，常发表观点并接受媒体采访 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，多次在媒体发表观点 [80] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验，通过 CFA 三级考试 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别为66.2/63.3美元/桶，较上周分别下降1.0/1.4美元/桶，美国原油库存量增加，国际油价下降 [2] 根据相关目录分别进行总结 1. 原油周度数据简报 - 上游重点公司涨跌幅方面，中国海油、中国石油等多家公司有不同表现，如中国海油（600938.SH）近一周跌1.9%，中国海洋石油（0883.HK）近一周涨1.1%等 [9] - 重点公司估值方面，给出中国海油、中国石油等公司的总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [9] - 原油板块，Brent、WTI等原油周均价下降，如Brent周均价66.2美元/桶，环比降1.0美元/桶 [9] - 库存板块，美国原油总库存、商业原油库存等环比增加，如美国原油总库存8.3亿桶，环比增326万桶 [2][9] - 生产板块，美国原油产量、钻机数量、压裂车队数量环比有增加，如美国原油产量为1333万桶/天，环比增4万桶/天 [2][9] - 炼厂板块，美国炼厂原油加工量环比增加，开工率环比下降，中国地方炼厂和主营炼厂开工率有不同变化 [9] - 进出口板块，美国原油进口量、出口量、净进口量环比有变化，如进口量环比增96万桶/天 [9] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 - 提及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势，但未给出具体数据 [17][20] 2.2 板块上市公司表现 - 给出上游板块主要公司涨跌幅，如新潮能源（600777.SH）近一周涨17.2%等 [26] - 给出上市公司估值表，包含公司股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [28] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 - 展示布伦特和WTI原油期货价格及价差等多种原油价格及价差关系图 [32][41] 3.2 原油库存 - 分析2010 - 2025.07美国商业原油库存与油价相关性等内容 [49] 3.3 原油供给 - 关注美国原油产量、钻机数、压裂车队数与油价走势关系 [68][70] 3.4 原油需求 - 涉及美国炼厂、中国地方炼厂和主营炼厂的加工量、开工率等情况 [76][83] 3.5 原油进出口 - 关注美国原油进口量、出口量、净进口量及原油及石油产品相关进出口数据 [87][91] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 - 分析国际油价和国内汽油、柴油零售价关系，当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓 [97] 4.2 成品油库存 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油及新加坡汽油、柴油库存情况 [138][153] 4.3 成品油供给 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [157][158] 4.4 成品油需求 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油消费量及美国旅客机场安检数情况 [161][162] 4.5 成品油进出口 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口情况 [175][184] 5. 油服板块数据追踪 - 关注自升式钻井平台和半潜式钻井平台行业平均日费情况 [192][193]

报告观点 - 美国8月8日当周商业原油库存增加，单周数据偏向利空 [4] 数据详情 库存数据 - 美国商业原油库存变动增加303.6万桶，库欣原油库存变动增加44.5万桶，战略石油库存变动增加22.6万桶 [6] - 汽油库存变动减少79.2万桶，柴油库存变动增加71.4万桶，航煤库存变动减少62万桶，燃料油库存变动减少6.6万桶 [6] - 美国原油及石油产品库存变动（不含SPR）增加752.2万桶 [6] 产量与需求数据 - 美国原油产量为1332.7万桶/日，较之前增加4.3万桶/日，成品油表观需求为2135.7万桶/日，汽油表观需求为900万桶/日，柴油表观需求为370.1万桶/日 [4][6] 进出口数据 - 美国原油进口为692万桶/日，原油出口为357.7万桶/日，净进口增加69.9万桶/日 [4][6] 炼厂数据 - 美国炼厂原油加工量为1718万桶，炼厂开工率由96.9%降至96.4%，炼厂环节需求仍较为强劲 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告略微利空，原油库存意外增加、成品油库存涨跌各半且总体符合市场预期数据相对中性，原油库存增加与进出口因素有关，美国原油出口低迷暗示海外需求疲软、市场争夺激烈或受关税影响，中长期对油价构成压力，此前EIA和IEA月度报告增加全球原油供给预期也打压油价 [6] - 汽油需求有所反弹但今年驾驶高峰季总体表现不佳，本期数据转好但出行高峰期进入后期对市场提振有限，馏分油需求持稳且库存处于低位，后续市场关注重心将聚集在馏分油 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止8月8日，美国商业原油总库存42669.8万桶，环比增加303.6万桶，与预期减少27.5万桶相反，交割地库欣库存增加4.5万桶，战略储备库存增加22.6万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少79.2万桶与预期相符，馏分油库存增加71.4万桶与预期相符 [2] - 美国原油链总库存从1662801千桶增至1670549千桶，产量从13284千桶/日增至13327千桶/日，净进口从2644千桶/日增至3343千桶/日，加工量从17124千桶/日增至17180千桶/日，终端表观需求（四周平滑）从20615.75千桶/日增至21159千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）从8912千桶/日增至9039.75千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）从3522.75千桶/日增至3592.25千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）从1776.75千桶/日增至1827.25千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油意外增加，下游炼厂开工率维持高位，下降0.5%至96.4%，库存增加因美国原油进口增加且出口下降，6月底以来出口总体较前期略有下降暗示海外需求不佳或受关税影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告略微利空，原油库存意外增加、成品油库存涨跌各半且表现总体符合市场预期，数据相对中性；原油库存增加与进出口因素有关，美国原油出口低迷暗示海外需求疲软、市场争夺激烈或受关税影响，中长期对油价构成压力；EIA和IEA月度报告增加全球原油供给预期，对油价形成打压 [6] - 汽油需求有所反弹但驾驶高峰季总体表现不佳，本期数据转好但出行高峰期进入后期，对市场提振有限；馏分油需求持稳、库存低位，随着季节和驾驶高峰季变化，后续市场关注重心将聚集在馏分油 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截至8月8日，美国商业原油总库存42669.8万桶，环比增加303.6万桶，与预期减少27.5万桶相反，交割地库欣库存增加4.5万桶，战略储备库存增加22.6万桶；汽油库存减少79.2万桶，与预期减少70万桶相符，馏分油库存增加71.4万桶，与预期增加70万桶相符 [2] - 8月1日至8日，美国原油链总库存增加7748千桶，产量增加43千桶/日，净进口增加699千桶/日，加工量增加56千桶/日，终端表观需求（四周平滑）增加543.25千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）增加127.75千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）增加69.5千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）增加50.5千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油意外增加，下游炼厂开工率下降0.5%至96.4%；库存增加因美国原油进口增加且出口下降，6月底以来出口总体较前期略有下降，暗示海外需求不佳或受关税影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价冲高回落，三市原油月差上行；特朗普对俄罗斯发出二级关税警告，市场担忧全球原油供应下滑，但极端制裁也不会改变过剩格局；市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路；OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落；宏观方面关税压力押后，市场紧急押注9月降息；基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，全球炼厂利润回落；绝对价格预计继续回落但现实仍有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [5] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - Kpler称俄罗斯原油出口价格折扣扩大，印度炼油商需求下降，乌拉尔地区原油价格比北海原油价格指数每桶便宜5美元以上 [3] - 普京表示阿联酋是与特朗普会面合适地点之一，不介意会见泽连斯基 [4] - 炼油厂遭无人机袭击后，俄罗斯计划8月将对西方石油出口量提升至近200万桶/日 [4] 区域基本面 - 08月01日当周美国原油出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日，国内原油产量减少3.0万桶至1328.4万桶/日 [4] - 08月01日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2061.6万桶/日，较去年同期增加1.61% [4] - 08月01日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.5万桶至4.03亿桶，增幅0.06% [4] - 08月01日当周美国除却战略储备的商业原油进口596.2万桶/日，较前一周减少17.4万桶/日 [4] - 7月25 - 31日当周主营开工率小幅上行、山东地炼开工率基本持平，中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽跌柴涨，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回落 [4] 周度观点 - 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，特朗普关税警告使市场担忧供应下滑，俄罗斯原油出口下滑加剧供需紧张，但极端制裁不改变过剩格局 [5] - 市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路，OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落 [5] - 宏观方面关税压力押后，市场紧急押注9月降息，基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，全球炼厂利润回落 [5] - 绝对价格预计继续回落但现实仍有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告表面利多，但旺季汽油需求低迷使利好失色，美国汽油消费市场令人失望，数据公布后油价先稳后因特朗普宣布美俄会谈消息下跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止8月1日，美国商业原油总库存42366.2万桶，环比降302.9万桶超预期，交割地库欣库存增45.3万桶，战略储备库存增23.5万桶；汽油库存减132.3万桶超预期，馏分油库存减56.5万桶与预期相反 [2] - 7月25日至8月1日，美国原油产量降30千桶/日，净进口降794千桶/日，加工量增213千桶/日，终端表观需求降185.25千桶/日，汽油表观需求降29.75千桶/日，航煤表观需求降55千桶/日，馏分油表观需求增13千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油超预期下降，炼厂开工率升1.5%至96.9%带动加工量增加，但炼厂产能下降；出口增加也促使库存下降 [4] - 汽油需求持续低迷，四周平滑数据在旺季连续四周低于900万桶/日，与往年同期比，今年仅好于2020年和2022年；馏分油需求持稳，库存下降因出口增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国商业原油超预期下降，下游炼厂开工率再创年内新高，但原油加工量并非年内新高，出口增加也对库存下降有贡献 [4] - 汽油需求在旺季持续低迷，馏分油需求持稳，库存小幅下降主要因出口增加 [6] - EIA报告表面利多，但旺季汽油需求不佳令利好失色，美国汽油消费市场令人失望，数据公布后油价先稳后跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止8月1日，美国商业原油总库存42366.2万桶，环比降302.9万桶，超预期；交割地库欣库存增45.3万桶，战略储备库存增23.5万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减132.3万桶，超预期；馏分油库存减56.5万桶，与预期相反 [2] - 美国原油产量降30千桶/日，净进口降794千桶/日，加工量增213千桶/日，终端表观需求降185.25千桶/日，汽油表观需求降29.75千桶/日，航煤表观需求降55千桶/日，馏分油表观需求增13千桶/日 [3] 报告点评 - 炼厂开工率上升1.5%至96.9%，带动原油加工量增加，但炼厂产能下降，分母变小推高开工率，出口增加也使库存下降 [4] - 汽油需求持续低迷，消费旺季四周平滑数据连续四周低于900万桶/日，显示美国人民倾向短途旅行、削减预算；馏分油需求持稳，库存下降因出口增加 [6] 市场表现 - EIA报告表面利多，但汽油需求不佳使利好失色，数据公布后油价先稳，因特朗普宣布美俄会谈消息，风险溢价回吐后油价下跌 [8]