外汇市场总体表现 - 银行间外汇市场交投平稳 外汇市场日均成交量同比持续上升 [1][2][3] - 美元指数先涨后跌 全月贬值2.68% 月末收于96.77 [2] - 人民币汇率震荡收涨 CFETS人民币汇率指数全月累计贬值0.64% 月末收于95.35点 [2] 成交量分析 - 银行间外汇市场日均交易量2082.17亿美元 连续3个月维持在2000亿美元规模以上 同比上升15.71% 环比上升0.45% [3] - 人民币外汇市场日均交易量1524.44亿美元 同比上升8.89% 环比下降3.58% [3] - 外币对市场和外币利率市场交易活跃 同比增速均超30% [3] - 即期市场全月总体偏向净卖汇 为连续第2个月卖汇且卖汇规模较5月明显增长 [3] 利率与利差变动 - 10年期中美国债利差持续缩窄 月末收于-264基点 较上月缩窄10个基点 [4] - 1年期掉期点月末收于-1866基点 较5月末上涨194个基点 创近8个月新高 [4] - 1年期掉期点与利率平价理论值差值由负转正 月末收于117基点 创今年以来新高 [5] - 境内外美元隔夜利差全月维持负方向 月末收于-18个基点 [5] 影响因素分析 - 美联储降息预期增强 欧央行降息周期接近尾声 美元指数承压 [2] - 美国通胀连续4个月低于预期 一季度GDP环比按年率计算萎缩0.5% 经济下行风险增加 [2] - 中美经贸磋商取得新进展 中东地缘冲突风险加剧 [1][2] - 掉期点变化主要受利率因素主导 利率因素导致上行97个基点 市场供需因素导致上行89个基点 [4]

人民币汇率动态 - 7月30日人民币对美元中间价报7.1441元，较前一交易日调升70个基点 [1] - 在岸人民币对美元报7.1736，日内升值0.05% [1] - 离岸人民币对美元报7.1764，升值0.06% [1] 熊猫债市场发展 - 摩根士丹利发行5年期20亿元熊猫债，票面利率1.98% [1] - 匈牙利发行3年期40亿元和5年期10亿元熊猫债 [1] - 匈牙利发行的熊猫债创下"单笔发行规模最大的外国政府熊猫债券"和"首单5年期外国政府熊猫债券"两项纪录 [1] - 国际资本对人民币配置价值的认可度提升 [1]

中国经济网北京7月30日讯 来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报 7.1441，较前一交易日上调70个基点。 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年7月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元 对人民币7.1441元，1欧元对人民币8.2703元，100日元对人民币4.8238元，1港元对人民币0.91010元，1 英镑对人民币9.5602元，1澳大利亚元对人民币4.6638元，1新西兰元对人民币4.2669元，1新加坡元对人 民币5.5598元，1瑞士法郎对人民币8.8869元，1加拿大元对人民币5.1983元，人民币1元对1.1323澳门 元，人民币1元对0.59129马来西亚林吉特，人民币1元对11.3092俄罗斯卢布，人民币1元对2.4984南非兰 特，人民币1元对193.55韩元，人民币1元对0.51289阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52379沙特里亚尔，人 民币1元对48.3358匈牙利福林，人民币1元对0.51739波兰兹罗提，人民币1元对0.9026丹麦克朗，人民币 1元对1.3475瑞典克朗，人民币1元对1.4249挪威克朗，人民币1元对5.6643 ...

报告核心观点 - 2025年以来人民币兑美元即期汇率走势一波三折整体升值1.79%，美元指数震荡下行贬值9.97%，人民币对美元升值对一篮子汇率贬值；展望后市人民币走势更可能双向波动稳中趋升 [4] 2025年以来人民币兑美元汇率走势 - 年初至3月18日人民币汇率震荡升值，即期汇率由7.3升值至7.22，然后至4月9日快速走弱到7.35，4月中旬以来再次震荡升值至7月25日的7.17左右，整体升值1.79% [4] - 期间美元指数震荡下行，由年初的108.5下降至7月25日的97.7，贬值9.97%；CFETS人民币汇率指数由年初的102.1走弱到7月25日的95.7左右，呈现对美元升值对一篮子汇率贬值格局 [4] 美元指数下行原因 - 特朗普上台前市场预期其采取宽货币宽财政政策，做多美元拥挤，政策不及预期时美元指数有下行压力 [4] - 本轮美国对全球主要经济体实施“对等关税”政策，范围更广，拖累美国经济增长前景，加大通胀回升压力，提升经济滞涨风险 [4] - 5月中美贸易谈判有进展后美元指数反弹仍弱势，市场担忧美国债务可持续问题，当前财政付息压力处于历史高位，穆迪下调主权信用评级 [4] 影响人民币汇率因素 - 关税预期和美元走势是直接因素，一季度受特朗普关税政策不及预期和美元指数下行影响，人民币相对强势；4月上旬关税压力上升叠加人民币中间价上调，即期汇率跌至7.35附近；此后美元指数下行及中美会谈有进展，人民币再次震荡升值 [4] - 国内稳定的经济政策环境形成支撑，采取稳就业等政策基调，上半年经济稳步前行向新向好，出口增速累计增长5.9%，外资增持境内资产，境内外汇市场供求趋于改善 [5] 人民币汇率后市走势 美元指数走势 - 面临多空交织因素，可能不再单边下行，也缺乏大幅反弹动力；不利因素有关税对通胀影响滞后，下半年美国通胀有回升压力，延迟美联储降息时点，美债收益率高，经济有滞涨风险，特朗普施压降息损害美联储独立性和美元资产储备地位 [8][9] - 有利因素为未看到美国经济实质性走弱，市场已提前定价美欧货币政策分化，欧洲经济结构性问题未解决，做多美元不再拥挤，形成中期下行预期，接下来走势更复杂，由单边下行走向区间震荡 [9] 国内经济基本面 - 下半年宏观政策保持宽松基调，供给端反内卷政策提升工业企业利润，人民币资产回报率提高，从金融渠道支撑汇率；一季度和二季度GDP增速分别为5.4%和5.2%，上半年累计增速5.3%，为全年目标奠定基础 [10] - 上半年经济韧性得益于财政提前发力、外贸保持韧性以及房地产市场逐步止跌回稳；近期有关部门加快推出下半年政策，政策“工具箱”丰富，加强储备适时推出；反内卷政策规范市场秩序，促进价格回升和企业利润改善 [10] - 工业企业利润改善提高人民币资产收益率，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年减持态势；人民币资产收益独立，成为全球投资者分散风险和增厚收益配置标的；多家国际投行看好中国，上调资产评级；30%央行表示增配人民币资产，外资增持支撑汇率 [11] 政策方面 - 政策当局有意愿维持汇率平稳运行，2024年贬值时通过沟通预期管理等策略稳定汇率，2025年即期汇率在7.2上方时通过中间价调整使其窄幅波动；当局有丰富逆周期调节经验和政策工具储备，5月以来人民币中间价与在岸、离岸即期汇率基本一致，价格处于合意区间 [12]

2025年7月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价 美元/人民币报7.1511，上调（人民币贬值）44点； 欧元/人民币报8.3063，下调1036点； 港元/人民币报0.91102，上调5.1点； 英镑/人民币报9.5766，下调395点； 澳元/人民币报4.6786，下调248点； 加元/人民币报5.2209，下调21点； 100日元/人民币报4.8225，下调176点； 人民币/俄罗斯卢布报11.3531，上调2719点； 新西兰元/人民币报4.2862，下调241点； 人民币/林吉特报0.59066，上调5.6点； 瑞士法郎/人民币报8.9221，下调724点； 新加坡元/人民币报5.5683，下调167点。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势稳健上扬且处于趋势尾声，两者中线策略均建议观望 [7][34] - 黄金价格受美元指数、美国经济数据等多种因素影响，本周主力合约2510预期震荡运行，建议在750－800区间进行网格交易 [7][12] - 白银因工业属性受美日贸易协议压制小，下周价格受美国经济数据等因素影响，若中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调，本周合约2510预期偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [34][38] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，上周受美元指数等多种因素影响，美元指数波动使黄金价格受压制与支撑交替，美国经济数据温和等让价格震荡寻方向，国内基建政策和人民币汇率提供支撑 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议760—785区间网格交易 - 本周主力合约2510预期震荡运行，建议750－800区间网格交易 [11][12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体稳健上扬且处于趋势尾声，上周美日贸易协议对其压制小，工业需求增长提供支撑，下周价格受美国经济数据等因素影响，中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调 [34] - 中线策略建议观望 [36] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9450－9550 - 本周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [38] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

宏观经济与政策 - 上半年中国GDP达660536亿元，同比增长5.3%，超出全年增长目标[3] - 二季度经济增长动能边际弱化，下半年需应对关税、房地产和财政压力，需加力逆周期政策[3][4] - 建议下半年额外发行2.3万亿元政府债券，力争广义财政支出达全年预算增长目标[4] - 城市更新改造被视为扩大内需的现实突破口，可改变宏观局面[4] - 建议降低政策利率引导市场利率下行，改善通胀预期，发达国家降息周期提供有利外部环境[4] 人民币汇率 - 2022年以来人民币实际有效汇率贬值超15%，其中名义有效汇率贬值贡献4.8个百分点[7][8] - 内需不足是人民币贬值主因，需通过逆周期政策恢复合理估值[8] - 建议守住人民币对美元汇率下限7.2，锁定贬值空间[8] - 利用汇率走弱对冲关税的观点不可行，可能引发他国效仿[9] - 人民币汇率正经历预期逆转和低息环境的结构性变化，为国际化奠定基础[11] 稳定币发展 - 稳定币被视为新型支付结算基础设施，具有规模效应和垄断效应[11] - 推进人民币稳定币试点面临四种路径选择，优先考虑香港离岸人民币稳定币但应用场景不足[12] - 建议利用中国制造和产业链优势拓展线下应用，通过香港将资产"上链"完善投融资闭环[12] - 部分观点主张直接发展在岸人民币稳定币，需严格监管以避免错过时机[12]

市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，上证指数涨0.02%至3594.23点，深证成指涨0.07%至11176.39点，创业板指涨0.27%至2346.38点 [1][2] - 港股恒生指数高开0.28%至25458.87点，恒生科技指数涨0.37%至5699.07点 [6][7] - 人民币对美元中间价报7.1467，较前一交易日调贬48个基点 [8] 板块与个股表现 - 影视院线板块领涨A股，幸福蓝海开盘涨超23%，横店影视、中国电影涨超3% [1] - 工程机械和6G板块表现活跃，煤炭开采加工、能源金属、民爆概念板块跌幅居前 [1][2] - 港股长和高开近1%至53.900港元，股价创多年新高 [3][4] - 港股创新药概念大涨，恒瑞医药涨逾10%，公司与GSK达成至多120亿美元的创新药独家权益合作 [6] - 港股半导体产业链持续活跃，中芯国际涨1.5% [6] 公司特定动态 - 长和公告称，与财团的独家谈判期已届满，公司仍在与财团成员讨论，拟邀请中国内地主要策略投资者加入财团 [5] - 为使交易获得监管批准，长和表示财团成员及交易架构将需变更，公司在未获批准前不会进行任何交易 [5] 宏观与商品市场 - 央行开展4958亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1707亿元逆回购到期 [7] - 国内商品期货市场，双焦主力合约持续反弹，焦炭跌幅缩窄至5.69%，焦煤跌幅缩窄至6.75% [8] - 纯碱主力合约开盘跌停，跌幅8.04%，报1316元/吨 [8]

人民币汇率表现 - 人民币汇率保持双向波动、弹性增强，对一篮子货币总体稳定 [1] - 上半年在岸人民币对美元汇率累计上涨1332个基点，离岸人民币累计上涨1796个基点 [2] - 人民币对美元汇率中间价累计调升298个基点 [2] - 6月人民币汇率升至7.16比1附近，"三价合一"趋势明显 [3] - 预计下半年美元对人民币汇率将保持在7.1至7.3区间双向波动 [4] 外汇市场运行情况 - 外汇市场供求基本平衡，外汇储备充足 [1] - 6月末外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元 [5] - 外汇储备已连续19个月稳定在3.2万亿美元以上，连续6个月保持增长 [5] - 上半年外汇储备累计增加1151亿美元 [5] - 6月末黄金储备7390万盎司，环比增加7万盎司 [6] 影响因素分析 - 美元指数上半年累计下跌10.79% [2] - 国内经济恢复向好、宏观政策持续发力支撑人民币汇率 [2] - 市场对美元信心不足，国内强化逆周期调节提供支撑 [3] - 美元指数走弱是人民币走强的重要外部因素 [2] - 中美贸易摩擦仍会给汇率带来阶段性扰动 [4] 政策与改革动向 - 将增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险 [1] - 国家外汇管理局发布跨境投融资外汇管理改革征求意见稿 [7] - 推进外汇领域改革开放，扩大便利化政策全国推广 [7] - 支持外贸企业发展，推进跨境投融资便利化 [7] - 企业外汇套期保值比例和货物贸易项下人民币跨境收支占比均提升至30%左右 [8] 未来展望 - 国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素 [3] - 财政和货币政策有望加力，对人民币汇率形成支撑 [3] - 国际货币体系多极化加速，黄金作为避险资产仍有提升空间 [6] - 经济持续稳健增长有利于外汇储备规模保持稳定 [6] - 外汇市场参与主体更加成熟理性，应对汇率波动能力增强 [8]

汇率变动对GDP的影响 - 若人民币汇率重回6 2兑换1美元 中国GDP将从140万亿人民币暴增至23万亿美元 与美国GDP差距大幅缩小甚至超过75%占比 [3] - 中国GDP与美国的差距峰值曾占全球GDP的70% 但经济结构升级后差距动态变化 [3] 经济结构转型与产业升级 - 中国从依赖中低端工业和外贸加工转向高端制造业 如机床 造船 高铁等行业 [3] - 内需市场成为增长主要动力 产业升级和创新驱动取代传统外向型增长模式 [5] - 中国正从世界工厂转型为全球技术中心 体现在国内消费水平提升和国际市场竞争力增强 [5] 高科技领域的发展 - 中国在高铁 人工智能 半导体等领域走在全球前沿 高铁技术拥有世界最先进铁路系统 [5] - 高铁技术不仅国内应用 还成为多国重要基础设施建设项目 [5] - 科技成果是长期积累与突破的结果 非一蹴而就 [5] 军工体系与综合国力 - 中国军工体系在全球地位上升 涵盖航空航天 网络安全 军事战略等领域 [7] - 军事工业在诸多领域达到或超过西方水平 [7] - 军工制造与先进科技产业结合 国内生产能力和技术储备成倍增加 [9] 未来经济增速与潜力 - 未来中国GDP将继续增长 高科技行业与国际市场融合是关键驱动力 [7] - 按6 2元兑换1美元汇率计算 中国GDP可能接近或超过美国 [7] - 国际形势不确定性增加 超越过程面临复杂挑战 [9] 综合国力的多维度提升 - 中国在全球的影响力将扩展至军事 科技 文化等领域 形成强大综合国力 [9] - 综合国力为经济发展提供强大支撑 [9]