黄金市场行情与驱动因素 - 早盘现货黄金维持窄幅震荡上涨，交投于4208附近，市场情绪谨慎[1] - 市场核心不确定性源于即将启幕的美联储为期两天的政策会议，投资者正等待美联储主席鲍威尔的最新表态以捕捉政策导向[1] - 地缘政治紧张局势持续发酵、美元指数波动传导以及日本地震等突发事件，多空因素相互博弈，影响黄金短期走势[1] 黄金技术分析与交易策略 - 回顾昨日行情，黄金开盘于4191，先抑后扬，日线最低触及4170后强势拉升，最高触及4221，最终收于4208，日线录得下影线长于上影线的倒纺锤形态阳线，多头动能初步释放[3] - 技术面显示，小时线级别黄金回调后企稳回升，均线系统呈多头排列，价格依托短期均线上行，回调力度温和且支撑有效，多头结构相对稳固[3] - 短期操作建议以回调做多为核心思路，反弹高空为辅助策略，上方短期重点关注4230-4250一线阻力区间，下方聚焦4190-4170一线支撑区域[3] 白银市场行情与技术分析 - 昨日白银表现强劲，开盘于58.03，短暂回落至57.58低点后快速止跌企稳，随即开启强势拉升，日线最高触及60.83，最终收于60.64，日线录得一根实体饱满的大阳柱[6] - 技术面显示，小时线级别白银突破前期震荡区间后，均线呈多头排列，短期上升趋势清晰，回调力度温和，量能配合良好，多头结构稳固[6] - 短期操作建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注61.3-61.5一线阻力，下方依托60.0-60.2一线支撑[6]

量化模型与构建方式 1. 风险趋势模型 **模型名称**：风险趋势模型[14] **模型构建思路**：该模型从风险维度和趋势维度对资产进行技术分析，风险维度评估标的位置的相对高低，趋势维度评估动量的相对强弱[14] **模型具体构建过程**：模型包含两个核心指标： 1. 风险度指标TR：用于衡量当前价格在历史区间中的相对位置，数值越高表示风险越大[14] 2. 趋势指标系统：包含济安线的慢线JAX与快线TMP，以及趋势指标TREND，通过快慢线的相对位置和交叉关系构建局部顶和局部底的触发信号[14] **模型评价**：该模型能够有效识别市场情绪变化和技术趋势转折点，为交易决策提供参考依据[14] 量化因子与构建方式 1. 风险度因子 **因子名称**：风险度（TR）[14] **因子构建思路**：通过计算当前价格在历史价格区间中的相对位置来评估市场风险水平[14] **因子具体构建过程**：风险度因子TR的计算基于价格在特定时间窗口内的相对位置，具体构建过程在2025年5月5日发布的《技术分析系列：双维框架研究之动能驱动与风险管控》研报中有详细定义[14] **因子评价**：该因子能够直观反映市场情绪的温和程度，数值越高表明市场风险越大[14] 2. 趋势动量因子 **因子名称**：趋势动量因子[14] **因子构建思路**：通过快线TMP与慢线JAX的相对位置和交叉关系来识别趋势动量变化[14] **因子具体构建过程**：基于济安线系统，当快线TMP向上穿越慢线JAX时形成多头信号，表明短期动量转强；当快慢线开口持续扩大时，表明中期上行趋势有望进一步稳固[14] **因子评价**：该因子能够有效捕捉趋势转折点和动量强弱变化，为技术分析提供重要参考[14] 模型的回测效果 1. 风险趋势模型 风险度：71.67[14] 趋势状态：快线刚刚上穿慢线，形成新的多头信号[14] 市场情绪：处于中枢上方但尚未进入高风险区间，显示市场情绪温和偏积极[14] 因子的回测效果 1. 风险度因子 当前取值：71.67（截至2025年11月28日）[14] 风险等级：中风险区，位于中枢上方[14] 2. 趋势动量因子 当前状态：快线向上穿越慢线，短期动量重新转强[14] 技术信号：进入新一轮上涨窗口，技术面已重新进入偏强运行区间[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周一ICE美棉下跌0.11%报64.64美分/磅，CF601环比上涨0.44%报13765元/吨，主力合约持仓环比涨1675手至54.69万手，棉花3128B现货价格指数14570元/吨较前一日涨75元/吨；国际市场宏观有扰动，基本面多空指引均有矛盾有限，预计短期震荡为主，国内近期郑棉期价走势偏强，宏观利好、需求稳定、年度供需压力不大是行情主要驱动因素；当前多空因素均有，阶段性供应压力大影响棉价上行，但随时间推移供应压力减弱，基本面对棉价支撑或增强，预计12月棉价重心小幅上移，可考虑买入05合约虚值看涨期权，卖出05合约虚值程度较低看跌期权 [2] - 白糖方面，泰国公布2025/26榨季全国统一甘蔗基准价，原糖因泰国甘蔗收购价低于预期期价深度调整，未来北半球产量无大幅调整，巴西乙醇折糖价格有支撑，预计糖价震荡筑底为主；国内广西39家糖厂开榨供应上升，现货报价承压，盘面主力移仓，1月合约受现货支撑震荡为主，5月合约中期承压 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为40环比持平，主力基差1171环比持平，新疆现货最新14763元/吨环比涨40元/吨，全国现货最新14936元/吨环比涨40元/吨 [3] - 白糖合约1 - 5价差为70环比降6，主力基差160环比降35，南宁现货最新5470元/吨环比持平，柳州现货最新5565元/吨环比降30元/吨 [3] 市场信息 - 12月1日棉花期货仓单数量2403张较上一交易日减5张，有效预报2147张 [4] - 12月1日国内各地区棉花到厂价：新疆14763元/吨，河南14950元/吨，山东14982元/吨，浙江15122元/吨 [4] - 12月1日纱线综合负荷为51.1较前一日持平，纱线综合库存为27.2较前一日涨0.1，短纤布综合负荷为51.7较前一日持平，短纤布综合库存为30.3较前一日涨0.1 [4] - 12月1日白糖现货价：南宁5470元/吨较前一日持平，柳州5565元/吨较前一日下调30元/吨 [4] - 12月1日白糖期货仓单数量0张较前一交易日持平，有效预报183张 [5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表 [7][10][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

文章核心观点 - 现货黄金价格持续攀升，市场情绪高涨，普遍预期其即将突破历史高位 [1] 价格驱动因素 - 全球不确定性和地缘政治风险上升增强了现货黄金作为避险资产的吸引力 [1] - 主要央行货币政策调整为现货黄金价格提供支撑 [1] - 美元指数波动、美债收益率变化以及通胀预期升温为现货黄金价格提供了有力支撑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势处于上升通道尾声，白银期货整体趋势稳健上扬且处于趋势尾声，两者中线策略均建议观望 [7][34] - 黄金价格受美元指数、美国经济数据等多种因素影响，本周主力合约2510预期震荡运行，建议在750－800区间进行网格交易 [7][12] - 白银因工业属性受美日贸易协议压制小，下周价格受美国经济数据等因素影响，若中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调，本周合约2510预期偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [34][38] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，上周受美元指数等多种因素影响，美元指数波动使黄金价格受压制与支撑交替，美国经济数据温和等让价格震荡寻方向，国内基建政策和人民币汇率提供支撑 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议760—785区间网格交易 - 本周主力合约2510预期震荡运行，建议750－800区间网格交易 [11][12] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体稳健上扬且处于趋势尾声，上周美日贸易协议对其压制小，工业需求增长提供支撑，下周价格受美国经济数据等因素影响，中美贸易谈判无进展有望维持强势，反之可能回调 [34] - 中线策略建议观望 [36] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9450－9550 - 本周预期白银合约2510偏强运行，下方支撑区间8800－8900，上方压力区间9200－9300 [38] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

黄金价格走势 - 7月18日现货黄金收报3350 05美元 呈现窄幅震荡 前一日受美国强劲零售销售（+0 6%）和失业金数据（22 1万人）影响 金价一度下探3309 82美元 但随后强势反弹至3338 86美元 仅微跌0 25% 走出"深V"行情 反映市场多空博弈加剧 [1] - 7月现货金价在3320—3377美元间形成紧凑的技术三角 ADX指数下探年内新低 波动率缩至春节以来最小值 日图显示2月下旬以来的上升通道下轨与5月高点下降压力线相交于当前区间 形成典型收敛三角 [3] - 3320美元为下轨—前低连线及布林带中轨交汇区 若失守则下方关注3295—3310美元密集成交带 3377美元对应上轨—前高连线及日图云层顶部 若实体突破 多头可先测3390美元 再望向3400美元甚至3428美元 [3] 技术面分析 - 日线级别布林带开口收窄 金价在布林带中轨上方运行 处于超跌反弹状态 MACD技术指标死叉收口金叉初现 RSI技术指标超卖反弹在58-52区间运行 显示多头动能较强 [5] - 4小时级别布林带开口向外 金价受布林带下轨支撑一路反弹至上轨下方 MACD技术指标金叉红柱放量运行 RSI技术指标超卖反弹至60-53区间 反弹动能明显 [5] - 小时周期处于震荡上行走势 K线从3282至3368一路连阳 低点连接的上升趋势线较为明显 且多重均线发散往上 呈现多头行情 [5] 市场消息面 - 本周关于"特"或解雇"鲍"的消息在周三一度拉升金价 随着"特"否认消息 金价回落 而"鲍"被解雇的消息笼罩市场 美联储7月会议可能打破该央行的集体思维 [3] - 美联储理事沃勒和鲍曼都已表示支持在美联储下次会议上降息 此举很可能遭到联邦公开市场委员会大多数成员的反对 投票结果可能会显示有两名美联储理事投下反对票 这将显著偏离主席"鲍"任期内美联储高度依赖共识的传统 [3] - 近期黄金价格波动剧烈 整体震荡 一方面 地缘政治紧张 经济不确定性增加及央行购金支撑金价 另一方面 美元指数波动 市场风险偏好变化又利好金价 [3] 操作建议 - 短线操作建议以回落做多为主 可在金价回落至3340附近做多 保护3330支撑位置 目标先看3365附近 [7] - 中长期来看 若金价不破3300整数支撑 可继续保持看涨思路 具体可在金价回调至3310-3320区间布局中线多单 保护3300下方 目标可先看向3400整数位置 若能有效突破 可进一步看向更高价位 [7]

现货黄金价格变动 - 现货黄金短线上扬11美元 现报3378 46美元 盎司 [1] 美元指数走势 - 美元指数DXY短线走低17点 现报99 12 [1]

黄金市场动态 - 现货黄金短线快速上涨8美元 现报3330美元/盎司 [1] 外汇市场波动 - 美元指数DXY短线急挫25点 现报99.18 [1] - 美元兑日元USD/JPY短线暴跌50点 跌破143关口 [1] - 美元兑日元日内跌幅达0.71% [1]

黄金市场动态 - 现货黄金价格短线快速上涨7美元 最新报价3391美元/盎司 [1] 美元指数走势 - 美元指数DXY短线下跌10点 最新报99.49 [1]