美联储降息预期 - 公司维持对美联储9月重启降息周期的预期 终端利率预计达到3% [1] - 预计降息将在连续多次会议上进行 直至利率达到目标水平 [1] - 基准情景假设失业率温和上升而非飙升 美联储将等待通胀风险消除后放宽政策 [1] 潜在政策调整风险 - 若就业市场脆弱性爆发 美联储可能被迫在9月前降息 [1] - 实际降息幅度可能超过基准预测的25个基点 [1]

美联储未主动降息原因 - 特朗普关税政策有潜在通胀风险，重启降息需谨慎[5] - 就业数据显示短期内美联储急需降息压力小，失业率在4.0%-4.2%区间波动[6] - Q1经济下滑难成关税对经济实质冲击佐证，一季度进口环比折年率41.3%拖累GDP 5个百分点[10] 打破降息阻碍因素 - 失业率上升更可能迫使美联储做出政策变化，关税对核心通胀影响或制约回落[15] - 若核心商品通胀制约核心通胀回落，美联储或保持现有利率更久[16] 衰退与滞胀风险 - 今年衰退风险略高于滞胀风险，四季度衰退风险更大[21] - 乐观情形下，年底失业率低于4.5%，全年均值4.3%，衰退概率偏小[21] - 中性情形下，年底失业率接近5%，全年均值4.5%，衰退风险略高于滞胀风险[22] - 悲观情形下，年底失业率升至5.5%左右，全年均值4.7%，衰退概率较高[22] 降息可能性 - 今年三、四季度美联储都有降息可能，四季度降息阻力或小于三季度[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金延续坚挺，白银弱势震荡，5月美联储利率会议按兵不动，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，“新美联储通讯社”称官员在考虑就业或通胀风险 [6] - 中美贸易会晤新闻令金银下跌，市场情绪在“对等性关税”冲击后逐步平复，关注贸易谈判进展和4月经济数据表现，当前贸易谈判无更多实质性进展 [6] - 5月开始公布的经济数据将反馈关税冲击影响，4月非农数据显示美国就业市场强劲，未来市场经济数据或呈现更明显滞胀态势 [6] - 特朗普宣布对非美国制作影片征100%关税，将宣布对医药产品关税措施，可能本周公布半导体加征关税细节，市场担心关税规模升级，地缘冲突和央行购金需求提供支撑，尽管美联储短期宽松无望，黄金仍延续坚挺 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2506现价800.20，前收盘价794.80，涨跌5.40，涨跌幅0.68%，持仓量127407，成交量197963，现货升贴水 -7.33 [2] - 沪金2512现价806.68，前收盘价800.38，涨跌6.30，涨跌幅0.79%，持仓量51018，成交量17040，现货升贴水 -13.81 [2] - 沪银2506现价8146.00，前收盘价8235.00，涨跌 -89.00，涨跌幅 -1.08%，持仓量232016，成交量274975，现货升贴水75.00 [2] - 沪银2512现价8222.00，前收盘价8306.00，涨跌 -84.00，涨跌幅 -1.01%，持仓量108449，成交量16641，现货升贴水 -1.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价792.87，涨跌13.37，涨跌幅1.72% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价796.45，涨跌39.70，涨跌幅5.25% [2] - 上海白银T+D前日收盘价8221.00，涨跌58.00，涨跌幅0.71% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价33.21，涨跌1.21，涨跌幅3.78% [2] 库存 - 上期所黄金库存现值15648千克，前值15648千克 [2] - 上期所白银库存现值959785千克，前值959689千克，增减96.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值40607507，前值40888571，增减 -281064.04 [2] - COMEX白银库存现值501316990，前值500643974，增减673016 [2] 相关衍生品 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，声明称经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加，重申经济活动稳健扩张，指出净出口波动影响数据，将继续以更慢速度缩减资产负债表，决议后美股、美元、美债收益率走低，黄金小幅走高，交易员仍认为七月前降息，预期今年三次降息 [4] - 美联储主席鲍威尔表示可耐心，无需急于降息，特朗普表态不影响工作，调查称关税推动通胀预期，影响比预期大，持续大幅增关税将致更高通胀和更低就业，避免持续通胀取决于关税规模、时间和通胀预期 [4] - 美国副总统万斯称与欧盟谈判进行中，希望欧洲市场对美开放，欧美关系需重回正轨，欧盟贸易专员塞夫乔维奇表示若谈判失败，周四公布针对美国关税反制措施细节 [4] - 因担忧美国对进口药品关税，制药商大量囤货，3月美国药品进口量激增200亿美元，爱尔兰对美药品出口增幅显著，对美贸易顺差首超对华贸易顺差 [5]

美联储议息会议及香港银行利率政策 - 美联储基准利率维持在4 25%至4 5%区间 美联储主席鲍威尔指出经济稳健扩张但存在不确定性 将继续减持国债及按揭抵押贷款证券 目标是将通胀恢复至2% [1] - 汇丰银行最优惠利率(P)维持5 25%不变 香港银行可能根据美国息率走势及商业策略调整 若通胀持续回落或失业率上升 最优惠利率或于年底前降至加息周期前水平 [1] - 香港银行2023年3次下调最优惠利率 幅度及速度超预期 当前未调整主要因美息走势及资金成本考量 [1] 美国通胀数据及减息预期 - 美国3月CPI报2 4% 核心CPI报2 8% 持续回落且低于预期 若趋势延续 美联储最快年中或之后进行年内首次减息 [2] - 关税对通胀影响待观察 美联储暂按兵不动 但将密切监控通胀及就业数据 [2] 香港市场流动性及HIBOR走势 - 港股市场活跃及大型新股招股推动港元需求 金管局四度入市 银行体系总结余升至1740亿港元 [2] - 一个月HIBOR降至2 09% 创2022年9月14日以来新低 供楼利息开支减少 对楼市有正面支持作用 [2]

【环球网财经综合报道】北京时间5月8日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25% - 4.5%，符合市场预期，这也是 美联储连续第三次货币政策会议决定暂停行动，此次利率决议得到FOMC成员一致同意。资产负债表方面，委员会维持缩表节奏不变，美国国债每月赎回上 限为50亿美元、机构债务和MBS每月赎回上限为350亿美元。美联储声明指出，经济前景不确定性"进一步"增加，强调通胀和失业风险双双上升，新增语 句"失业率上升和通胀上升的风险已增加"，同时重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，指出净出口波动已影响数据。 美联储主席鲍威尔在会后表示，高关税可能导致通胀和失业率上升，目前判断通胀和失业的风险哪种更严重为时过早；当前货币政策有适度限制性，潜在的 通胀前景良好，观望是很明确的决定；无法先发制人，因为不知道如何应对，直到看到更多数据为止；关税冲击尚未到来，政策对通胀影响可能短暂也可能 更持久；至少未来一年，美联储的通胀和就业目标不会取得进展；谈判可能实质性改变贸易局势，也可能不会。 东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，该次会议正式明确了关税冲击下，滞涨压力是美联储面临的关键挑战，后 ...

美联储利率决议与政策立场 - 美联储维持利率不变 符合市场预期 同时指出通胀与失业率上升风险加剧 经济前景不确定性增大[1] - 经济基本面仍较为健康 但特朗普关税政策影响已对个人和企业情绪产生负面影响[1] - 若后续经济数据支持 降息存在可能性 但在形势更明朗前不会贸然改变政策[1] 黄金市场表现与技术分析 - 黄金市场对利率决议反应平淡 金价维持高位震荡 多头格局未变 处于相对强势阶段[3] - 周线级别在3070区域获得支撑 日线级别突破阻力位 当前支撑在3337区域[3] - 早间黄金快速拉升至3414美元 突破昨日3400-3405美元区间 多空分界点在3360美元下方[3] 黄金交易策略与操作建议 - 上方阻力区间3397-3411美元 下方支撑区间3363-3355美元[3] - 操作建议回调做多为主 具体在3356-3350区间做多 止损3344 目标3387-3420[5] - 辅助反弹高空策略 在3394-3400区间做空 止损3406 目标3370-3355[4] 市场影响因素与外部环境 - 通胀和失业率风险增加支撑金价 需关注英国央行利率决议[1] - 俄乌局势与中东地缘政治局势对市场产生影响[1] - 黄金当前涨势罕见 传统K线组合与双顶信号等判断方式可能失效[3]

美元指数 在美元指数的表现上，周三美元指数呈现出上涨态势。当日美元指数价格最高攀升至99.95的位置，最低则下探至99.197，最终以 99.876的价格收盘。回顾周 三市场表现，在早盘期间价格短线直接上涨，随后价格压制再四小时阻力位置，但是伴随着时间的推移价格于隔夜强势突破，并且最终大阳收尾。 从多周期分析，周线级别来看价格压制在103.30区域阻力，那么从中期视角出发，美元指数的走势将更偏向于空头。在日线级别上价格站上99.40位置，那么 从波段看价格在日线关键位置上下盘整，但是整体上还是偏向于多。同时按照四小时级别看，价格在昨日突破四小时阻力位置，则短线上价格偏向多，目前 四小时支撑于99.50区域。同时按照短线一小时看价格目前短线有继续调整的表现，所以待价格后续测试日线及四小时支撑区域进一步看上行，上方关注 100-100.40区域。 宏观面 当地时间 5 月 7 日，美联储结束货币政策会议，连续第三次维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.50% 不变。美联储称失业率稳定，劳动力市场稳固，但通 胀仍处高位，经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险加大。美联储主席鲍威尔多次提及关税，称特朗普政府 ...

美国总统特朗普的关税公告及贸易伙伴的反应让市场感到震惊。企业在这个财报季节中一直在准备应急 计划并撤回指导，等待进一步的解决方案。市场在模糊的关税谈判中寻找稳定的立足点。与此同时，经 济已开始放缓。4 月底发布的第一季度国内生产总值（GDP）显示美国经济萎缩。调查数据和高频数据 （如集装箱运输）亦指向同一发展方向。关税不仅抑制增长，还可能引发通胀，这为美联储创造了一个 复杂的环境，主席鲍威尔上个月在声明中亦简略地承认了这一点。 智通财经APP获悉，尚渤投资管理投资组合经理 Ali Hassan 表示，市场预期美联储不会有任何行动，而 当局也没有让人失望。此次决议和声明并无新进展，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率维 持在 4.25% - 4.50% 的区间内。声明平淡且措辞圆滑，并承认了不确定性。唯一值得注意的是，当局强 调了潜在的高失业率与高通胀之间的两难局面，而不仅仅是通胀。此次会议没有安排更新经济预测摘 要，因此，新闻发布会是关键。 关税政策波动中，美联储的反应机制备受争议，包括反应的时间及深度。许多观察者，甚至是美联储理 事沃勒（Christopher Waller）认为关税对通胀有一次性的 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-08 美联储维持利率不变 市场要闻与重要数据 今日凌晨，美联储议息会议连续第三次维持利率不变，声明中强调通胀和失业率上升的风险走高。鲍威尔高呼不 确定性因素以及继续观望等待的成本很低，表示不急于降息。鲍威尔还称无意主动与特朗普会晤，后者的降息呼 吁无碍美联储的工作。美元有所走强，黄金则是出现冲高回落的情况。地缘方面，印度将在拉贾斯坦邦靠近国际 边界的地区开展大规模空战演习，此外印度方面还表示，如果巴基斯坦对袭击做出回应，印度也将做出回应。乌 克兰方面，乌克兰央行行长正在开始审议是否应该把欧元而不是美元作为参考货币。 期货行情与成交量： 2025-05-07，沪金主力合约开于 802.00元/克，收于 803.50元/克，较前一交易日收盘 1.09%。当日成交量为 413639手，持仓量为 188308手。昨日夜盘沪金主力合约开于 803.10 元/克，收于 802.68 元/克，较昨日午后收盘 上涨0.07%。 2025-05-07，沪银主力合约开于 8240元/千克，收于 8252元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 537686手，持仓量 2303 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油自高位大幅回落，中国释放宽松货币政策及EIA库存去库未能支撑油价，地缘紧张情绪缓和压制油价，美联储保持利率不变但暗示滞胀及关税不确定性，原油后市不明朗，短期低位震荡运行，短线455 - 465区间运行，长线逢低试多 [3] 各目录总结 每日提示 - 原油2506基本面，美联储维持利率不变但指出通胀和失业率上升风险增加，经济前景蒙阴；中美将在瑞士会谈，市场担心谈判适得其反；基差显示现货升水期货；美国API和EIA原油库存减少，库欣地区库存减少，上海原油期货库存不变；20日均线偏下，价格在均线下方；WTI原油主力持仓多单增加，布伦特原油主力持仓多单减少 [3] 近期要闻 - 美联储维持政策利率目标区间不变，指出通胀和失业率上升风险增加，未来政策方向取决于就业和通胀风险加剧情况，交易员预计7月可能降息 [5] - 截至5月2日当周，美国商业原油库存减少200万桶，航空燃料需求增加，四周均值创2019年12月以来最高水平 [5] - 华尔街关注航运数据衡量关税政策对经济的影响，运输类股表现落后于蓝筹股 [5] 多空关注 - 利多因素为美国威胁对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险 [6] - 利空因素为需求端乐观待验证、关税贸易战风险增加、OPEC + 增产提前 [6] - 行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产共振 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油、WTI原油结算价下跌，SC原油、阿曼原油结算价上涨 [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）价格下跌，阿曼原油、胜利原油、迪拜原油价格上涨 [9] - API库存走势显示，截至5月2日当周API原油库存减少449.4万桶 [10] - EIA库存走势显示，截至5月2日当周EIA原油库存减少203.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，截至4月29日净多持仓为177209，较上期增加6254 [17] - 布伦特原油基金净多持仓方面，截至4月29日净多持仓为109941，较上期减少18442 [19]